汽车零部件板块调研纪要关键要点 一、 行业整体情况 * **行业与公司**：本次电话会议纪要主要涉及**汽车零部件行业**，并具体讨论了**福莱新材、雷迪克、速联公司、天诚自控、中自科技**等多家上市公司[1][2][3] * **整体展望**：2026年汽车零部件行业预计将面临一定压力，当前处于**左侧布局期**，预计在消化第一季度压力、等待主机厂估值修复后，随需求回暖迎来触底反弹[1][2][3] * **主要压力**： * **国内市场**：终端需求表现尚不理想，年度降价（年降）压力预计比过去几年更显著[2] * **出口市场**：第一季度面临**汇率压力**（已逐渐平稳）和**欧线运费上涨**的短期成本影响[2] * **成本端**：油价等大宗商品价格上涨带来短期压力[2] * **景气度传导与投资节奏**：主机厂（如比亚迪、吉利）已迎来反转，行业价格战停止，需求逐步恢复[3]。零部件板块的景气度传导预计会稍有延迟，投资需等待主机厂估值提升以凸显零部件板块性价比，并消化第一季度报告的悲观情绪[3] 二、 各公司具体业务进展 福莱新材 * **核心业务**：人形机器人**电子皮肤**，技术路线以**压阻式**为主，与特斯拉技术路线高度相似，融合其他技术路线[4] * **订单与出货**：获得**10万套“灵巧手”订单**（整手/整机换算约上万套）[1][4]；2025年已小批量出货，预计2026年出货量可能达到**千万级别**[4]；与40多家公司有出货和对接[4] * **客户拓展**：2025年在北美客户拓展取得良好进展，一家头部客户已有小批量订单；另一家备受关注的北美客户（推测为特斯拉）于2026年初再次送样对接[4]；已在北美成立公司以支持本地化项目[4] * **财务预测**：灵巧手单价按**2000元**测算，毛利率较高，成本主要在研发；未来规模化量产达百万套级别后将实现显著放量[4] 雷迪克 * **核心业务**：通过收购切入人形机器人**丝杠**业务，已补齐微型丝杠能力[1][5]；**轴承**业务已进入某北美客户供应链[1][5]；与奥艺联合开发灵巧手及模组[5] * **订单与客户**：丝杠业务已有两三家客户，预计2026年小批量出货[5]；北美客户的单个机器人将使用超过**100个规格**的轴承，首批订单预计达**单机上万**级别[1][5]；灵巧手模组基础款覆盖**22个**高端丝杠，已对接国内外客户[5]；2026年三四月已赴北美与特斯拉对接[5] 速联公司 * **主营业务展望**：2026年汽车主业预计保持稳定，主要客户（比亚迪、赛力斯、长安等）第一季度有压力，但预计比亚迪第二季度可能反转[7]；正拓展奇瑞、吉利、小米、小鹏等新客户[7] * **新业务布局**： * **数据中心液冷**：在惠州设厂，产品包括冷板、manifold、金属及塑料UQD接头等，核心围绕塑料材质[7]；塑料UQD接头已向**华为、浪潮**等机房集成商出货[1][7]；通过为获得英伟达新牌照的厂商（如比亚迪电子、英维克）提供**代工服务**，间接切入英伟达GB200产业链，并已小批量出货上一代GB200的液冷板[1][7][8] * **其他业务**：储能业务出货量预计从2025年的几千万元规模实现良好增长；空气悬架业务2026年出货量也将达到几千万元[7] 天诚自控 * **业务增长与利润驱动**： 1. **乘用车座椅业务**：2025年收入同比增长**超过50%**，2026年已获北汽、现代等大额订单，预计持续增长，并将在2026年**进入盈利期**[1][10] 2. **工程机械/商用车座椅业务**：2025年体量约**11-12亿元**，**净利率达10%**，是公司主要利润来源；2026年第一季度需求旺盛，预计增速将超过主业，利润率因收入提升而改善[10] 3. **低空经济座椅业务**：实现从0到1突破，已获得丰飞等客户订单，未来有望带来新增长点[1][10] 中自科技 * **业绩展望**：预计2026年业绩将迎来**显著反弹**，主要得益于2025年低基数及各业务板块积极变化[1][9] * **各业务驱动力**： * **主业（催化剂）**：受益于国六标准，若未来国七标准落地，**单车价值量有望提升30%-50%**[1][9] * **储能业务**：预计从2025年几千万元收入增长至可观量级，2026年可能实现**数千万元创利**；国内业务（售电模式）净利率近**20%**；海外业务（集成产品销售）净利率约**5%**[9] * **复合材料业务**：与军工领域高度相关，已建成热固性材料**150万平方米**、结构件**40余吨**、热塑性材料**10万方**产能；预计2026年实现约**1亿元**创收，亏损额预计为数千万元[9] 新质集团 * **核心业务**：人形机器人**电机**，包括用于关节的**无框电机**和用于灵巧手的**直流无刷小电机**[6] * **客户送样**：通过**三花**间接向特斯拉送样关节电机；通过**新建**间接向特斯拉送样灵巧手电机[6] * **海外产能**：海外投资资金已汇出，土地自建已开始；产能主要规划在**泰国和欧洲**（匈牙利）[6]；泰国ODI流程正常推进，初期以汽车产品出海为主，未来可布局人形机器人产能[6] * **公司基本面**：主要客户为问界，2026年整体经营面临一定压力；新能源产品业务因过度扩产导致产能利用率严重不足，仍处调整阶段[6]

行业与公司 * 涉及的行业为**具身智能机器人**行业，具体包括大模型、硬件本体、核心零部件等细分领域[1][2] * 涉及的**公司**包括： * 大模型领域：World Models公司、MIR Labs、吉佳世界[1][4] * 国内本体及硬件公司：宇树、智元、银河通用、千寻智能、帕西尼感知科技、自变量、智平方、主机动力、星海图、灵犀巧手、众擎、松岩动力、魔法原子等[1][4] * 创新中心与产业方：北京人形机器人创新中心、浙江人形机器人创新中心、百度、东土科技[1][5] 核心观点与论据 **1 融资规模与增长：行业融资呈现爆发式增长，2月环比增速显著** * 2026年1-2月全球具身智能行业累计融资超371亿元人民币[1] * 1月融资156亿元，同比增长524%，环比增长108%[2] * 2月融资超215亿元，同比增长约291%，环比增长约37.8%[2] **2 融资结构：大模型与硬件本体占据主导，2月本体领域融资扩张明显** * 1-2月大模型领域融资约227亿元，占主导地位[1][4] * 2月份，在28起融资事件中，本体企业达到15家，显示其融资扩张占据主导地位[2] **3 区域差异：国内外融资侧重不同，海外单笔金额大且集中于软件** * 国内：发生45起融资，累计约161亿元，资本偏向硬件本体公司[1][3] * 海外：发生5起融资，累计约30.5亿美元（约合210亿元），单笔金额大，资本更倾向投向大模型等软件领域，特别是世界模型方向[1][3] **4 大模型投资热度：资本高度集中，出现多笔十亿美元级融资** * 1-2月大模型企业完成16起融资，累计约227亿元[4] * 具体案例：World Models公司完成约10亿美元融资；MIR Labs完成10.3亿美元融资；吉佳世界完成约10亿美元Pre-B轮融资[1][4] **5 国内行业新动向：融资热度高、估值攀升、资本化进程加速** * 融资规模：2026年初至3月13日，国内融资规模超10亿元的企业已达12家，而2025年全年仅6家[4] * 企业估值：目前统计有9家企业估值超百亿（如宇树、智元等），实际数量可能更多[1][4] * 资本化进程：众擎、星海图、松岩动力已完成股改；魔法原子预计最快2026年披露二级市场上市进度[1][4] **6 资本参与方：地方政府背景资本深度参与市场化融资** * 北京人形机器人创新中心完成超7亿元市场化融资，引入百度等战略投资人[1][5] * 浙江人形机器人创新中心完成4.5亿元Pre-A轮融资[1][5] * 显示出政府与市场资本共同推动行业发展的态势[5] **7 投资机会：聚焦产业化关键环节** * 投资机会主要集中在**本体制造、总成及核心零部件**领域[1][6] * 核心零部件中，**传感器、电机、丝杠、灵巧手**等是加速产业化量产的关键环节，值得重点关注[1][6] * 资本的涌入将加速行业产业化进程，包括提升量产能力和成本控制能力[6] 其他重要内容 * 海外市场除融资外，还有一起6.12亿美元的收并购事件[3] * 1月份融资事件中，核心零部件企业占4家，大模型领域7家，本体企业约8家[2] * 2月份融资事件中，核心零部件企业3家，大模型企业3家[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [8][9] 报告核心观点 - 公司深耕汽车轴承基本盘，通过“前装市场（OEM）抓规模、后装市场（AM）抓利润”的双轮驱动战略实现业绩稳健增长 [8][41] - 公司正积极布局人形机器人新赛道，通过技术同源切入丝杠领域，并投资傲意科技布局灵巧手与脑机接口，有望开启第二成长曲线并打开估值空间 [8][76][105] - 公司当前估值（2025-2027年PE为45/32/24倍）显著低于可比公司平均水平（71/55/41倍），具备投资吸引力 [8][113][115] 公司业务与财务分析 - **历史与业务概览**：公司成立于2002年，2017年上市，长期专注于汽车轴承研发制造，核心产品包括轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承等，已成功从售后维修市场（AM）向整车配套市场（OEM）转型 [8][18] - **财务表现**：2024年营收7.4亿元（同比增长13.5%），归母净利润1.2亿元；2025年前三季度营收8.05亿元（同比增长56.5%），归母净利润1.38亿元（同比增长48.0%），进入高速增长通道 [7][34][35] - **盈利能力**：毛利率水平较高且稳定，2024年综合毛利率为31.6%，2025前三季度为28.2%；分业务看，分离轴承毛利率最高（2024年为42.2%），轮毂轴承为34.8% [7][41][46] - **市场结构**：2024年销售量中，AM市场占比72.2%，OEM市场占比27.8%；公司正加速拓展OEM市场，2022-2024年前装市场销售量年复合增长率达54.2% [31][66][71] 汽车轴承业务基本盘 - **售后市场（AM）**：业务稳健，提供持续现金流，毛利率稳定在30%以上；公司通过直销与贸易商网络覆盖全球，2023年AM市场销售量达1652万套 [8][33][67] - **前装市场（OEM）**：业务快速放量，已成功进入吉利、上汽、广汽、零跑、小鹏、长安、长城等主流车企供应链；受益于新能源汽车渗透率提升及国产替代趋势，第三代/四代轮毂轴承单元在新能源车中价值量提升 [8][33][68] - **核心竞争力**：拥有131项专利，产品覆盖超万种型号；通过IATF16949等质量体系认证；具备规模化生产与突出的成本管控能力 [8][72][73] 人形机器人新业务布局 - **切入丝杠领域**：丝杠是机器人核心传动部件，其制造工艺与公司深耕20年的轴承业务高度同源，公司在工艺、设备、供应链及客户（如汽车主机厂）方面具备先天优势 [8][82][85] - **投资傲意科技**：公司以约1.6亿元取得傲意科技20.41%股权，并合资设立公司，布局灵巧手和脑机接口；傲意科技的ROHAND系列灵巧手已具备6个主动自由度，技术及出货量领先 [8][89][99] - **战略意义**：通过投资与合作，公司卡位人形机器人价值量最高的环节之一，实现了从基础零部件到机电软一体化解决方案的产业链延伸，构建长期竞争优势 [8][80][105] 行业市场空间与格局 - **市场规模**：2024年全球轴承市场规模约为1325.5亿美元，预计到2034年将达3294.0亿美元；2024年中国轴承市场规模为2315亿元，其中汽车轴承占比30.83% [56][60][64] - **竞争格局**：全球轴承市场呈现寡头垄断，由斯凯孚（SKF）、舍弗勒等“八大家”主导；国内企业分散，集中度低，为公司国产替代提供机遇 [61][65] 盈利预测与估值 - **整体预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为10.36亿元、13.81亿元、17.96亿元，同比增长39.9%、33.4%、30.0%；归母净利润分别为1.52亿元、2.12亿元、2.79亿元 [7][8][106] - **分业务预测**： - 轮毂轴承单元：预计2025-2027年收入为4.62亿元、6.92亿元、9.69亿元，增速为75%、50%、40%，毛利率维持在23% [10][108] - 轮毂轴承：预计2025-2027年收入为1.65亿元、1.98亿元、2.38亿元，毛利率维持在35% [10][108] - 圆锥轴承：预计2025-2027年收入为1.33亿元、1.59亿元、1.91亿元，毛利率维持在30% [10][108] - 分离轴承：预计2025-2027年收入为1.26亿元、1.51亿元、1.81亿元，毛利率维持在40% [10][109] - **估值比较**：选取北特科技、双林股份等5家可比公司，其2025-2027年平均PE为71/55/41倍，公司当前股价对应PE为45/32/24倍，估值低于行业均值 [8][113][115]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人形机器人产业链 [1] * **公司**：恒帅股份、敏实集团、绿的谐波、长源东谷、科达利、万凯新材、双环传动、福莱新材、华依科技、安培龙、斯菱智驱 [1][2][3][4] 核心观点和论据 * **供应链进展与定点**：多家公司宣布在北美客户（推测为特斯拉）供应链中取得突破或进展，包括恒帅股份手部电机进入直供名单，身体电机有望突破，单台价值量保守估计过万元 [1] 科达利谐波减速器送样反馈非常好，已交由tier1采购集成，一季度或有PPA等协议变化 [2] 安培龙客户组团审厂，预计后续节奏为年前交样-拿code-拿订单 [4] 斯菱智驱谐波协议敲定，为一供 [4] * **合资合作与技术展示**：绿的谐波与敏实集团成立合资公司（股权占比60%/40%），致力于在美国开展人形机器人关节模组总成的设计、制造和商业化拓展 [1] 福莱新材与灵心巧手签署全面战略合作协议，采购10万套触觉传感器 [2] 万凯新材参股企业灵心巧手的灵巧手产品完成高难度“穿针引线”实操演示并获得关注 [2] * **产品价值量与产能**：恒帅股份身体+手部电机单台价值量保守估计过万元 [1] 华依科技IMU单台人形价值量大几千元（用量3-10个不等） [3] 安培龙单维传感器单机价值量1W [4] 斯菱智驱产能储备100万台谐波 [4] * **其他技术进展**：双环传动摆线针轮减速器明确用在V4 C端机器人胯部两个位置 [2] 斯菱智驱除谐波外，轴承产品取得实质性进展，ASP（平均售价）进一步提升70%+ [4] 长源东谷机器人子公司双足样机有望Q1落地 [2] 其他重要内容 * **市场活动**：X-I（推测为相关重要人物或机构）来访位于北京亦庄的国家信创园，察看代表性科技创新成果展示 [2][4] * **信息性质提示**：所有信息标注为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议 [1][5]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人形机器人行业 [1] * **涉及公司**：科达利、长盈精密、恒立液压、隆盛科技、双林股份、峰岹科技、宏润建设、镜识科技、智元、北京人形机器人创新中心 [1][2][3][4][5][6] 核心观点与论据 * **供应链进展与客户合作** * 科达利近期向北美客户T送样，产品涵盖减速器、模组、丝杠等，并在机器人结构件方面有合作，其东南亚和北美基地有望布局机器人产能，预计今年机器人产品收入可达大几千万规模 [1] * 长盈精密的北美客户进行了为期2天的审厂，并确定采购其力控环方案，公司是该客户目前唯一确定的供应商，原有及新增料号将提升单件价值 [1] * 恒立液压与机器人客户对接顺利，产品机械效率超过客户要求，公司处于量产准备期，正在采购欧洲高精度车床，若客户T顺利完成三代定型，公司供货有望在2026年上半年实现收入确认 [2][3] * 隆盛科技通过NDK供应客户T具有强确定性，谐波减速器份额想象空间大，同时还有其他确定客户，作为江苏省牵头单位，其灵巧手和本体业务有明确落地场景 [3] * 双林股份的线性关节模组实现全流程自主研发，已完成多轮送样及小批量交付，并在客户XP处装机效果惊艳，其自主开发的灵巧手产品将于近期完成首期样品 [3] * 峰岹科技卡位机器人关节大脑，深度绑定头部供应链，与多家一级供应商客户合作，其机器人微控制单元和旋转变压器份额有望大幅提升 [4] * **产能规划与技术布局** * 双林股份规划年产能为滚柱丝杠100万套、滚珠丝杠40万套、关节模组50万套 [4] * 多家一级供应商反馈电机芯片目前采用海外产品居多，未来将替换成国产微控制单元加旋转变压器方案 [4] * **新产品发布与行业动态** * 镜识科技正式发布人形机器人Bolt，奔跑速度可达10米/秒，成为全球最快人形机器人 [5][6] * 智元将于2月8日直播全球首个大型机器人晚会“机器人奇妙夜” [6] * 北京人形机器人创新中心完成首轮融资超7亿元，步入市场化运营新阶段，其研发的具身天工Ultra曾于2025年4月自主完成半程马拉松并夺冠 [6] 其他重要内容 * **市场信息性质**：所有信息均标注为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议 [1][6] * **关联关系**：宏润建设是镜识科技的核心股东与战略合作伙伴 [5]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人形机器人行业[1] * **公司**：日盈电子、伟创电气、开特股份、亚信科技、拓普集团、凯迪股份、特格高材、西安旭彤、图灵机器人、ABB机器人、阿里云、英伟达、新泉股份[1][2][3][4][5] 核心观点和论据 * **日盈电子**：公司在特斯拉供应链中具备卡位优势，产品从手部覆盖件扩展到身体仿生包覆件[2] 公司与特格高材启动“T零量产顾问辅导”项目，后者专注于高分子与复合材料[1] 2025年以来公司负责人多次赴美，产品获得高度认可[1][2] 公司的触觉传感器近期即将送样，当前尚未被定价[3] * **伟创电气**：特斯拉已完成对公司的技术性审查，公司将提供关节无框电机、编码器及驱动器样品[3] 特斯拉将最晚于2026年2月中旬确认并固化产品规格，以保障2026年4月启动量产[3] 量产节点维持原计划：2026年6月周产1000台，2027年6月周产1万台[3] 公司与荣泰的合资公司泰国荣创已有产品代码[3] * **开特股份**：公司于2025年6月与西安旭彤成立具身智能公司，开发六维力传感器、编码器、EMB等产品[3] 已与图灵机器人达成合作并完成产品送样，同时正与其他厂商对接推进[3] * **亚信科技**：公司与ABB机器人联合发起成立“具身智能实验室”，标志双方在PhysicalAI领域的战略合作进入实质性落地阶段[3] 阿里云和英伟达将为实验室建设提供深度技术支持[4] * **拓普集团**：公司灵巧手电机尺寸从15mm降至12mm[4] 鞋子提供减振防滑功能，材料为TPU[4] 衣服目前提供美观和防护功能，预计在第三代机器人上可见[4] 减速器指定HD，丝杠指定3家供应商[4] 产能预计在2025年6月达到2000台/周[4] 泰国工厂已建成，正在投设备，资本开支10多亿元[4] * **凯迪股份**：公司与新泉股份正式签署战略合作协议，双方将携手布局机器人关键零部件赛道[5] 其他重要内容 * **信息性质提示**：纪要中所有信息均标注为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议[1][5]

文章核心观点 - 调研团队对金沃股份持中性偏乐观看法，认为公司主业轴承套圈产能扩张后盈利能力有望改善，同时积极布局机器人丝杠和绝缘轴承套圈两大新兴高增长业务，但当前估值已较高，业绩兑现存在不确定性 [1][2] 调研核心亮点 - 公司积极拥抱机器人产业趋势，通过新剑传动间接进入特斯拉供应链，丝杠业务未来有望大力创收；券商测算机器人产业远期市场空间超过3000亿元，丝杠是其中占比较高的零部件之一 [1] - 公司主业为轴承套圈，上市后通过募资大举扩张产能，在完成产能爬坡与折旧后，未来或有盈利能力改善的预期 [1] - 公司自主创新研发的氧化铝绝缘轴承套圈，相对高端陶瓷套圈能降本40%；在电气高压平台趋势下，绝缘产品需求空间广阔，公司规划做大做强该细分市场 [1] 业绩与估值分析 - 市场对公司成长能力预期较高，公司正在大力扩张、新建产线、募资扩产 [2] - 机器人丝杠业务尚未在财务上得到验证，且客户单一，存在业绩兑现风险 [2] - 根据券商预测，公司2026年净利润约为1.2-1.3亿元，当前对应估值约83倍，明显抢跑 [2] - 按2027年约2.2亿元的净利润推演，当前股价对应估值约47倍，也较为高估，估值上不具有性价比 [2] 未来跟踪指标 - 需要关注机器人出货量、重大合同签订进展、泰国工厂落地进展以及绝缘轴承套圈营收等指标 [3]

公司业绩与增长预测 - 2025年业绩中枢同比预增87% [1] - 2026年将迎来产业化，整机及零部件有望爆发式增长 [1] 公司融资与资本开支 - 收到中国证监会出具的同意定增的批文，将在未来12个月内启动发行 [1] - 定增募资总额不超过7.21亿元 [1] - 募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目 [1] 公司技术与业务 - 技术领先，研发配套能力强劲 [1] - 与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业建立了长期、稳定的合作关系 [1] - 产品远销全球 [1] - 丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间 [1] 行业与市场地位 - 轴承套圈市场规模大 [1] - 行业集中度较低 [1] - 公司的市场占有率仍具备进一步提升的空间 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为人形机器人产业链[1] * 涉及的公司为浙江荣泰（亦称浙江龙泰）[1] 核心观点与论据 * 公司是人形机器人核心标的，作为特斯拉首批丝杠定点供应商，具备卡位和先发优势[2][3] * 公司正积极拓展手部模组、减速器及关节执行器等新产品，预计近期将有新产品推出[2][3] * 公司规划了庞大的机器人产能，预计2026年一季度末泰国工厂周产达3,000台，年底提升至周产5,000台[4] * 公司全年准备了20万台机器人产能，并计划扩产700万套部件（约对应15万台机器人），整体具备35万台机器人产能准备[4][5] * 2026年被视为人形机器人“大年”，产业进度加快，存在阶段性投资机会[2][6] * 特斯拉人形机器人V3预计在2026年底启动百万台级别生产线，并在五年内提升至百万台规模[2][6] * 小鹏、宇树等公司也将在2026年下半年推进各自的人形机器人项目[2][6] * 公司云母业务三季度收入增速明显恢复，预计后续增长稳定在20%~30%之间[4][8] * 云母业务三季度毛利率达38%，预计后续盈利水平将继续维持高位[4][8] * 公司云母业务行业竞争格局稳固，客户主要为海外车企，价格和盈利情况良好[4][8] * 公司具备良好质地，在主业增长和盈利支撑下，加上强大的客户关系及品类拓展能力，未来发展前景乐观[4][10] * 公司中长期目标市值为800亿，维持重点推荐观点[4][10] 其他重要内容 * 公司除了与特斯拉合作，也与小鹏、小米等国内客户对接，目前主要以手部产品为主，但量较小[7] * 公司在云母业务领域深耕20余年，与特斯拉、大众、沃尔沃、宁德时代等头部车企和电子厂商建立了稳定合作关系[2][7][8] * 公司海外收入占比超过50%[2][7]

公司概况与战略布局 - 公司成立于1987年，深耕汽车零部件行业近四十年，通过内部自研和外部并购（如收购湖北新火炬、山东德洋、澳大利亚DSI）将主业从座椅驱动器等业务拓宽至轮毂轴承、新能源电驱、变速箱等领域，已逐步形成产业链优势 [4] - 自2023年起，公司积极拓展丝杠业务，设备+丝杠业务有望成为公司全新增长驱动力 [4] 丝杠业务机遇与优势 - 丝杠是人形机器人硬件端的核心零部件，随着人形机器人逐步量产爬坡，丝杠市场增量潜力可期，预计2025E-2030E人形机器人丝杠出货量年化增速或可达三位数 [5] - 目前国内丝杠国产化率依然偏低，考虑到自主供应商更大的成本优势，丝杠国产化替代或为必然趋势 [5] - 在机器人量产0至1阶段，市场更关注丝杠的质量/良率与量产能力，磨床设备储备决定量产上限，具备磨床自主设备及丝杠量产能力的自主供应商有望直接受益 [5] - 公司在丝杠设备和技术方面具备优势：1）设备方面，于2025年1月收购科之鑫，掌握丝杠核心生产设备自研能力，实现丝杠产业链一体化布局；2）技术方面，为少数掌握反向式行星滚柱丝杠生产能力的企业之一，丝杠与座椅驱动器在传动和加工方式上高度相似，具备技术同源性（2024年公司HDM国内市占率32.8%，位居第一） [6] - 公司已与国内头部人形机器人公司深入绑定并进行同步研发，客户结构不断优化，有望随着2H26E机器人逐步上量爬坡而同步受益 [6] 主营业务表现与展望 - 公司主业表现稳健，由四大事业部共驱成长 [7] - 内外饰件及机电业务：产品品类持续拓宽或带动国内外市占率持续提升，随着公司持续推进降本并叠加规模效应，有望实现收入和利润双增 [8] - 轮毂轴承业务：2024年公司为中国第三大轮毂轴承供应商，或通过加速新能源布局提升国内市占率，以及加速北美、欧洲、东南亚等海外布局开拓全新市场空间 [8] - 新能源电驱业务：公司已于2024年计提结束变速箱业务，电驱板块逐步扭亏，公司致力于成为国内中小功率新能源汽车动力总成的领导者，预计随800V平台项目量产，收入和利润或进一步提振 [8]