并购交易核心 - 慧博云通拟以"股权+现金"方式收购宝德计算67.91%股份，剩余32.09%股份由原控股股东继续持有[2] - 交易发行价为20.26元/股，同时向实际控制人余浩及战略投资者长江产业集团募集配套资金[2] - 收购目的是布局昇腾AI领域整机厂商，推动国产软硬件生态协同，形成"算力+算法+场景应用"全栈闭环能力[2][8] - 宝德计算2024年在昇腾服务器市场排名第三、鲲鹏服务器市场排名第四[7] 公司业务布局 - 慧博云通成立于2009年，最初主营移动智能终端测试服务，后拓展至软件外包、人工智能解决方案等领域[3] - 2022年上市后连续收购百硕同兴科技65%股权、麦亚信科技52%股权及宁波极科信息全部股权，完善金融科技布局[4] - 2024年金融科技业务营收4.65亿元（同比+35.62%），占总收入26.66%，成为第二增长曲线[5] - 宝德计算成立于1997年，早期代理康柏电脑，1999年转型服务器研发，现为昇腾/鲲鹏等国产芯片服务器主要厂商[6] 行业趋势与协同效应 - 行业呈现"软硬协同"趋势，中科曙光、浪潮信息等硬件厂商加速信创转型，中国软件等软件企业通过并购布局硬件[9] - 收购有望补充AI硬件能力，形成软硬件综合解决方案交付优势，提升在国产算力领域的稀缺性[9] - 宝德计算2024年中标50亿元订单，硬件高毛利特性或改善慧博云通盈利能力（2024年营收17.43亿元/+28%，扣非净利7024万元）[10][11] 标的公司潜在问题 - 宝德计算IPO辅导期间暴露经营范围重叠、对赌协议未解除、原董事长/董事受行政处罚等问题[15] - 对赌协议涉及控股股东与部分外部投资方，目前尚未完全解除[15] - 2024年11月董事会大换血，李瑞杰之子李逸龙接任董事长[16]

2024年A股市场波动与金融科技合作 - 2024年初A股市场遭遇显著回调，雪球产品集中敲入，量化集体爆雷导致市场瞬时变化 [1] - 9月底出现超级行情，全市场日成交量从5000亿飙升至2.6万亿，交易系统核心业务请求峰值增长达十倍 [2] - 恒生电子与鲲鹏合作面临极端行情考验，要求交易系统在15秒内完成应急回退 [3] 恒生电子与鲲鹏的战略合作 - 恒生电子为3500多家金融机构提供解决方案，核心交易场景要求高稳定性与强兼容性 [6] - 2019年起与鲲鹏适配极速交易系统等高要求场景，2023年合作升至战略级 [6] - 2024年6月成立联合团队，实现从硬件服务器到上层业务的全流程优化 [8] 金融行业技术挑战与解决方案 - 金融核心系统需满足2000+硬件项和10000+软件项的严苛测试标准 [12] - 恒生星辰交易增强型服务器整合鲲鹏处理器，支持UF3.0等核心产品全栈适配 [13] - 与华为GaussDB完成兼容性互认证，定制OpenEuler操作系统解决方案 [13] 合作机制与技术优势 - 鲲鹏平台满足高吞吐、低时延（毫秒级）金融需求，开发效率提升30% [15][17] - 高斯数据库联合小组1个月内解决数据精度匹配问题，确保业务连续性 [16] - DevKit工具链实现多平台部署，避免技术底座切换的重复开发 [16][17] 行业趋势与商业价值 - 金融马太效应加剧，中小机构亟需软硬一体化交付方案降低IT成本 [11] - 合作聚焦真实业务需求，通过严格环境打磨产品实现从1到100的进阶 [19] - 恒生电子与鲲鹏建立全平台底座，覆盖从芯片到应用层的完整生态 [7][13]