公募基金费率改革与债券ETF发展机遇 - 公募基金行业费率改革第三阶段启动，债基赎回费率调整抬升频繁交易成本，债券ETF有望迎来快速发展[1] - 在市场行情与政策推动下，债券ETF市场正经历结构优化与生态重塑，迎来历史性发展机遇[1] - 截至9月19日，全市场债券ETF规模超过5700亿元，较2024年底增长近4000亿元，增幅超220%[1] 地方债ETF的配置价值与市场地位 - 地方债ETF底层资产地方债存量规模超53万亿元，在利率债中占比高达44.15%，远超国债和政策银行债[1] - 地方债由地方政府发行，享有政府信用背书，信用风险极低，是银行、保险等机构投资者的配置首选[2] - 市场上目前共有4只地债ETF产品，覆盖不同的久期范围，鹏华5年地债ETF和鹏华0-4地债ETF规模最大，分别为36.91亿元和17.70亿元[2] 鹏华地债ETF产品特点与优势 - 鹏华0-4地债ETF是市场唯一短久期地债品种配置工具，具有低波动性和稳定收益，适合短期资金管理及低风险偏好投资者[3] - 鹏华5年地债ETF主要投资中长期地方债，提供相对较高的收益潜力，信用风险极低，适合作为中段久期利率债指数基金替代品[3] - 鹏华两只地债ETF交投活跃，9月18日鹏华0-4地债ETF单日成交额22.48亿元，换手率128.75%，鹏华5年地债ETF单日成交额23.73亿元，换手率64.35%[3] 鹏华地债ETF的投资便利性与机构认可度 - 投资者可通过地债ETF降低参与门槛、利用T+0交易机制捕捉价差、通过质押式回购交易提升资金使用效率[2] - 鹏华地债ETF系列支持T+0交易、可质押融资，年化综合费率仅0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%）[4] - 基于产品独特定位和稳健表现，鹏华两只地债ETF产品获得了机构投资者中长期配置资金的认可，被作为流动性管理和资产配置工具[4]

公司战略与产品布局 - 鹏华基金积极塑造被动线产品品牌 力争成为业内债券指数专家 打造具有突出实力的固收工具型产品投研团队 已发展成为债券指数投资解决方案提供商 [1] - 固收工具型产品涵盖利率债指数基金 信用债指数基金 存单指数基金 债券ETF四大品类 管理产品9只 整体规模超579亿元 [1] - 通过差异化创新路径建立地债ETF领先优势 2019年推出全市场首只5年期地债ETF 2020年推出全市场唯一短久期地债ETF 形成长久期与短久期互补的产品矩阵 [4] 科创债ETF产品表现 - 科创债ETF鹏华跟踪上证AAA科技创新公司债指数 具有风控可控 操作效率高 成长潜力大特点 成为机构资产配置重要选择 [1] - 产品自7月17日上市后交投持续活跃 上周（8.25-8.29）日均成交额86.49亿元 同类排名第1/10 日均换手率53.09% 同类排名第3/10 [2] - 获15家做市商提供流动性服务 并于8月27日起纳入回购质押库 未来成交活跃度与配置价值有望进一步提升 [2] 地债ETF产品特色 - 鹏华5年地债ETF为全市场首只5年期产品 填补深交所地债ETF空白 是国内首只专注于中长久期地方债的场内工具 久期更长偏投资属性 适合作波段交易工具 [4] - 鹏华0-4地债ETF是全市场唯一短久期品种 定位货币增强 主打追求稳健 与长久期产品形成互补矩阵 [4] - 鹏华5年地债ETF长期业绩稳定 2020-2024年完整自然年度持续保持净值正增长 [4]

产品动态 - 鹏华基金旗下科创债ETF鹏华(551030 SH)自8月27日起可作为质押券进行通用质押式回购交易 [1] - 科创债ETF被纳入回购质押库后有望提升产品流动性 规模增长和交易活跃度 [1] - 包括科创债ETF鹏华在内的10只科创债ETF是第二批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF [1] 市场表现 - 首批10只科创债ETF整体规模超1200亿元 较上市之初的近290亿元增长约300% [2] - 有8只产品规模超百亿元 其中科创债ETF鹏华规模超162亿元 同类排名2/10 [2] - 科创债ETF鹏华自7月17日上市以来区间日均成交额为76.82亿元 区间日均换手率为56.31% [2] 产品特性 - 科创债ETF具有机制透明 便捷高效 费率较低等优势 [1] - 科创债ETF鹏华主要跟踪上证AAA科技创新公司债指数 该指数具有风控可控 操作效率高 成长潜力大的特点 [3] - 产品紧密贴合国家科技创新发展战略 聚焦为科技创新企业提供融资支持的债券 [2] 公司战略 - 鹏华基金积极塑造被动线产品品牌 力争成为业内债券指数专家 [3] - 公司已开发利率债指数基金 信用债指数基金 存单指数基金 债券ETF四大品类 [3] - 管理固收工具型产品9只 致力于为客户提供专业和高效的债券配置及投资解决方案 [3]

产品动态 - 鹏华基金旗下科创债ETF（551030 SH）自8月27日起可作为质押券进行通用质押式回购交易 [1] - 科创债ETF被纳入回购质押库后 有望提升产品流动性 规模增长和交易活跃度 [1] - 包括科创债ETF鹏华在内的10只科创债ETF是第二批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF [1] 市场表现 - 首批10只科创债ETF整体规模超1200亿元 较上市之初的近290亿元增长约300% [2] - 科创债ETF鹏华（551030 SH）规模超162亿元 同类排名2/10 [2] - 科创债ETF鹏华自7月17日上市以来区间日均成交额76.82亿元 区间日均换手率56.31% [2] 产品特性 - 科创债ETF鹏华主要跟踪上证AAA科技创新公司债指数 具有风控可控 操作效率高 成长潜力大特点 [3] - 鹏华基金在债券指数基金领域已开发利率债指数基金 信用债指数基金 存单指数基金 债券ETF四大品类 [3] - 鹏华基金管理固收工具型产品9只 致力于成为债券指数专家 [3] 行业背景 - 质押式回购属于短期资金融通业务 资金融入方将债券出质给资金融出方融入资金 [2] - 首批9只信用债ETF于6月6日纳入通用质押式回购 当日成交额较前交易日增加六成以上 [1] - 科创债ETF具有机制透明 便捷高效 费率较低等优势 受到各类投资者青睐 [1]

地方债市场概况 - 截至2025年6月13日地方政府债存量只数为12535只余额约51万亿元较2024年底增长约8% [1] - 2025年截至6月9日年内发行地方政府债832只发行量4.46万亿元发行规模同比大幅提升发行节奏前置 [1] - 当前债市处于低利率时期政策扩容与货币宽松驱动下地方债投资价值逐步被发掘 [1] 地方债投资环境分析 - 近半个月中短期限地方债与同期限国债利率走势背离3Y及以下期限利差走阔接近10bp2Y3Y地方债与国债利差均超过15bp处于2022年以来60%及以上分位点 [2] - 5Y及以上期限地方债估值稳定品种利差小幅走阔幅度低于5bp超长端为1bp [2] - 资金利率维持在1.4%附近短端品种具有正息差3Y地方债利差厚度接近2025年以来最高水平 [2] 地债ETF产品介绍 - 全市场共有四只地债ETF鹏华基金现金投资部打造两只鹏华5年地债ETF(159972SZ）和鹏华0-4地债ETF（159816SZ） [3] - 鹏华5年地债ETF投资中长期地方债适合久期管理和波段配置信用风险较低自2020-2024连续5年净值增长率为正 [3] - 鹏华0-4地债ETF投资短期地方债低波动性和稳定收益适合短期资金管理自2021-2024连续4年净值增长率为正 [3] 地债ETF产品优势 - 鹏华两只地债ETF支持T+0交易可质押融资年化综合费率仅0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%） [4] - 截至2025年6月6日鹏华5年地债ETF鹏华0-4地债ETF周日均成交量分别为1521亿元日均换手率分别为35%117% [4] - 鹏华基金现金投资部债券指数投资团队共7人部门负责人叶朝明拥有超16年投研经验团队平均从业经验超8年 [4]

债市行情分析 - "双降"政策落地后债市呈现短端强势行情 鹏华0-4地债ETF近半年上涨1 13% 近一年上涨2 93% 鹏华5年地债ETF近半年上涨1 89% 近一年上涨4 51% [1] - 5月15日鹏华0-4地债ETF成交额达23 53亿元 换手率127% 显示高流动性 [1] - 国盛证券认为降准降息直接利好债市 短端利率下行空间打开将带动长端利率下行 招商证券指出短端利率利好更确定 中短端利率确定性更高 [1] 货币政策影响 - 5月8日降息10BP后货币市场利率快速下行 隔夜利率降至1 5%附近 短端品种表现强劲 [2] - 降准5月15日落地提供1万亿元流动性支持 预计隔夜利率维持在1 5%附近 短端品种仍具配置价值 [2] - 当前2年期地方债利差1 60% 5年期1 70% 配置性价比突出 [2] 地债ETF产品特性 - 鹏华基金为全市场规模最大的地债ETF管理人 产品矩阵包含5年期(159972)和0-4年期(159816)形成久期互补 [2] - 5年地债ETF定位波段交易工具 0-4地债ETF定位货币增强工具 追求稳健收益 [3] - 5年地债ETF2020-2024年年度净值增长率分别为2 61% 4 91% 2 96% 3 92% 6 82% 持续跑赢基准 [3] - 0-4地债ETF2021-2024年净值增长率3 44% 2 55% 3 09% 4 57% 与基准表现基本匹配 [3] 市场交易数据 - 鹏华0-4地债ETF本周(5 6-5 9)日均成交量19亿元 换手率104% 5年地债ETF日均成交量13亿元 换手率27% [3]