黄金价格上涨的根本逻辑与投资建议 - 金价持续上涨的根本逻辑是去美元化浪潮，美国政府的负债高达38万亿美元，每年支付的债券利息超过1万亿美元，占其财政收入的20%以上，导致美元信用受到质疑[1] - 多国央行抛售美国国债并增持实物黄金，以提高本国货币的含金量，反映出国际资本对美元信用的不信任[1] - 建议投资者在投资组合中配置20%左右的黄金类资产，包括实物黄金、纸黄金、黄金ETF、黄金主题基金或黄金股，以抵御通胀和美元贬值风险并获取价格上涨收益[1] - 国际金价在突破5100美元/盎司后，短期可能震荡，但长期上涨趋势不变，下一目标价可能指向1万美元/盎司[1] 美元、美联储政策与全球资本流动 - 美元指数不断回落，预计美联储在2025年还会降息两次以上，这将加速美元指数回落以及黄金、白银价格的上涨趋势[2] - 特朗普的政策加剧了世界动荡，增强了市场避险情绪，从而推高了国际金价[2] - 相较于估值处于高位的美股，A股与港股仍是全球资本市场的估值洼地，当前沪深300市盈率约15倍，低于历史平均水平[2] - 近两年中国在大模型、芯片半导体、大数据等方面取得技术突破，提升了全球资本对中国科技创新的信心[2] - 多家国际投行发布看多中国资产的报告，多数国际资本配置中国股票的比例低于MSCI中国指数的自然权重，未来存在较大加仓空间[2] - 若美股下跌或黄金回落，部分国际资本可能流向A股与港股市场寻找机会[2] 中国资本市场趋势与资金流向 - 2025年9月24日之后政策转向，市场对经济复苏预期增强，股债“跷跷板”偏向股市，权益市场出现较大上涨，这一趋势在2026年可能延续，慢牛长牛趋势更加明确[3] - 2026年约有50万亿元人民币定期存款到期，由于定存利率从约3%降至约1%，到期资金面临重新选择，可能流向股市或债市[3] - 2025年新基金销售突破一万一份，其中一半以上为权益类基金，这与2024年以固收类基金为主的结构明显不同，反映出投资者更倾向配置权益资产[3] - 由于本轮行情是可能持续多年的慢牛长牛，普通投资者可按自身风险偏好确定权益与固收的配置比例，并维持相对稳定的结构[4] - 债券基金虽属固收类产品，但收益并不固定，其波动率通常显著小于股票市场，二者波动率存在约5至10倍的差距[4][5] 房地产与资本市场投资格局转变 - 房地产黄金投资期已经结束，房价较高点回落约40%，成交量下降更为明显，通过房地产获取高回报已不现实[5] - 未来房地产将出现明显分化，一线城市核心区房产因稀缺性可能保持增值，而非核心区房产可能面临流动性不足的风险[5] - 在房地产黄金投资期结束后，进入资本市场的黄金投资期，优质股票和优质基金可能成为拉开财富差距的关键[5] - 慢牛长牛行情的市场重心将逐步上移，每次调整都可能是入场时机，投资者需要耐心等待并避免配置垃圾股或盲目炒作的标的[5] A股市场特征与投资者行为建议 - A股市场过去更多经历快牛疯牛，上涨快、下跌也快，而如今的慢牛长牛具有结构性特征，经济转型受益行业上涨明显，部分传统行业可能下跌[6] - 投资者应学习宏观经济、市场趋势、行业分析与财报等基础知识，提高投资能力，并避免追涨杀跌与加杠杆[6] - 投资是一生的事业，需要用闲钱投资，坚持价值投资、长期投资与理性投资，持续提高认知并保持耐心[6]

美联储议息会议与货币政策 - 9月中旬美联储议息会议降息25个基点的概率较高，年底前可能再降息一到两次 [1] - 降息背景是美国非农就业数据远低于预期，显示关税战对美国经济产生冲击，且7月CPI增速回落至2.7%，接近美联储2%的长期通胀控制目标 [1] - 美联储货币政策首要目标是控制通胀，其次为充分就业，此前未降息是因担忧关税战可能推高通胀 [1] 黄金市场前景与驱动因素 - 国际金价大幅飙升，创历史新高突破3600美元每盎司，高盛将目标价提至5000美元每盎司 [2] - 黄金价值凸显的背景是美元超发及美国政府负债突破37万亿美元，特朗普推动的“大美丽法案”将大幅增加未来十年政府负债，影响美元信用 [2] - 黄金总量恒定，无法人工合成，与可超发的纸币不同，其价格随纸币增加而上涨是长期趋势 [3] - 建议在投资组合中配置20%左右的黄金类资产，包括实物黄金、黄金ETF等 [3] 全球资产与央行政策影响 - 美联储降息预计将提振全球大宗商品价格，如原油和铜，并可能引发全球央行降息潮 [4] - 中国央行降息空间有限，但存在下调LPR、MLF利率及降准等宽松空间，以支持经济复苏和稳住楼市 [4] - 货币宽松可能对股市慢牛行情形成提振，引发市场第二波上攻，助推A股“金九银十”行情 [4] 港股与A股市场展望 - 港股表现不俗，恒生指数突破26000点，吸引南下资金和外资流入，因港股仍是全球估值洼地，H股较A股价格低20%-30%甚至一半 [4] - 恒生科技指数中的科技互联网巨头成分股受益于经济转型，为A股市场所不具备，值得关注 [4] - 当前市场为中长期慢牛长牛行情，非短期脉冲式行情，投资者应避免盲目加杠杆或借钱炒股，坚持价值投资和闲钱投资 [5] - 资本市场持续慢牛长牛行情被视为拉动经济增长的第四架马车，具有正外部性，能促进消费数据改善和楼市回暖 [6]