公司基本情况 - 公司成立于2006年12月31日，于2023年1月19日在深交所上市，注册及办公地址均为浙江省台州市 [1] - 公司是国内领先的空气动力设备制造商，专注于节能高效产品研发，主营业务为节能高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备，涉及小盘、专精特新、热泵、核聚变、超导、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为5.83亿元，在行业51家公司中排名第33位，低于行业平均数13.51亿元和中位数7.39亿元，行业第一名巨星科技营收111.56亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为3.8亿元，在行业中排名第4位，高于行业平均数1.41亿元和中位数5733.43万元，行业第一名巨星科技净利润22.11亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为42.63%，高于行业平均的38.24%，但较去年同期的56.30%有所下降 [3] - 2025年三季度公司毛利率为23.23%，低于行业平均水平，且较去年同期的23.62%略有下滑 [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为温岭市鑫磊科技有限公司，实际控制人为蔡海红、钟仁志 [4] - 董事长钟仁志2024年薪酬为60.51万元，较2023年的60.59万元减少0.08万元 [4] - 总经理钟佳妤2024年薪酬为31.5万元，较2023年的8.4万元增加23.1万元 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.24万户，较上期减少20.26% [5] - 截至2025年9月30日，户均持有流通A股数量为3599.84股，较上期增加25.41% [5]

公司章程修订概述 - 公司于2025年10月对公司章程进行修订，以明确组织架构、运营规范及股东与管理层权利义务，适应发展需求并提升治理水平 [1] - 修订后的公司章程共十三章二百二十条，涵盖公司组织与行为规范、股东与股东会、董事与董事会、高级管理人员职责及财务、通知、合并清算等多方面内容 [1] 公司基本信息 - 公司于2008年6月19日由江苏金通灵风机有限公司整体变更设立，并于2010年6月25日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司目前注册资本为148,916.4214万元，法定代表人为总经理 [1] - 公司经营范围包括鼓风机、压缩机等设备制造销售，新能源电站投资运营及相关技术服务，同时可依法开展进出口业务 [1] 股份相关规定 - 公司股份发行遵循公开、公平、公正原则，每股面值为1元，由证券登记结算机构集中存管 [1] - 公司现有普通股148,916.4214万股，对股份增减、回购及转让等行为制定了详细规则 [1] 股东与股东会 - 股东依所持股份享有权益，可查阅公司相关资料，但查阅特定材料需遵循规定流程 [2] - 股东会作为公司权力机构，对公司重大事项如增减资、利润分配、担保等拥有决策权，并对召开、提案、表决等程序作出严格规范 [2] 董事会与高级管理人员 - 董事会由9名董事组成，包括1名职工代表董事和3名独立董事，负责公司经营决策，确定投资、交易等权限，并制定相关制度 [2] - 高级管理人员包括总经理、副总经理等，由董事会聘任或解聘，对董事会负责，在生产经营管理等方面行使职权 [2] 公司治理其他方面 - 公司章程对公司党委与纪委、职工民主管理、财务会计制度、审计、通知公告等事项作出规定 [2] - 公司章程对合并、分立、解散清算等事项作出规定，确保公司运营有章可循 [2]

股价与融资交易表现 - 10月10日公司股价上涨0.83%，成交额为9485.92万元 [1] - 当日融资买入1253.96万元，融资偿还745.87万元，融资净买入508.09万元 [1] - 截至10月10日，融资融券余额合计1.13亿元，其中融资余额1.13亿元，占流通市值的7.38%，该余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 融券方面，10月10日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，但该水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为鑫磊压缩机股份有限公司，位于浙江省台州市温岭市工业城，成立于2006年12月31日，于2023年1月19日上市 [1] - 公司主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：螺杆机35.53%，活塞机19.30%，暖通空调设备19.02%，离心鼓风机14.29%，其他(补充)9.02%，合同能源2.03%，其他0.81% [1] 股东结构与财务业绩 - 截至6月30日，公司股东户数为1.56万，较上期大幅增加164.84% [2] - 截至6月30日，人均流通股为2870股，较上期减少62.24% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入3.40亿元，同比减少32.27% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润3.89亿元，同比大幅增长904.10% [2] 分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.84亿元 [3]

业务板块表现 - 工业技术与服务板块订单总额达15.6亿美元，同比增长6.5% [1] - 精密与科学技术板块订单达3.787亿美元，同比增长13.4% [2] - 生命科学业务势头强劲，流体处理产品订单增长是主要驱动力 [2] 财务业绩与展望 - 公司预计2025年收入将同比增长4%-6% [3] - 2025年调整后每股收益预计为3.34-3.46美元，同比增长约0%-3% [3] - 2025年上半年自由现金流跃升13.3%至4.331亿美元 [5] 资本配置与股东回报 - 2025年上半年公司支付股息1610万美元 [5] - 2025年上半年公司回购库藏股价值5.102亿美元 [5] - 强劲的自由现金流为股东友好活动提供支持 [5] 增长战略与收购 - 收购为第二季度总收入贡献6.5%的增长 [4] - 2025年8月收购Dave Barry Plastics以增强生命科学产品组合 [4] - 2025年6月收购Lead Fluid公司加强在中国生命科学业务 [4] - 2025年4月完成对G&D Chillers和Advanced Gas Technologies的收购，扩展空气处理产品组合 [4] 成本与运营挑战 - 2025年上半年销售成本因原材料和零部件成本上涨而同比增长4.1% [6] - 2025年上半年销售和管理费用同比增长6.3%，占收入比例上升50个基点至20% [7] - 2025年第二季度末长期债务为47.8亿美元，高于第一季度末的47.7亿美元 [7] - 2025年第二季度利息费用为6270万美元，同比增长23.4% [7] 行业竞争格局 - 公司面临来自包括Flowserve Corporation、Graco, Inc.和IDEX Corporation在内的多家同行的激烈竞争 [8]

公司概况 * 公司为英格索兰（Ingersoll Rand，NYSE: IR）[1] 核心观点与论据：并购（M&A）战略 * 公司拥有强大的并购引擎 过去5年完成了75项收购 其中约90%为家族或创始人所有的企业 今年已完成10项收购[4] * 并购整合迅速且去中心化 通过9个主要利润中心（P&L）及其下属的60多个P&L单元进行管理[5] * 并购目标筛选标准包括毛利率需在30%以上 拥有独特技术和定价权 并专注于核心产品（压缩机、鼓风机、真空泵、泵）及邻近领域[9] * 收购平均协同前EBITDA倍数约为9.5倍 通过整合可在第三年实现中等 teens（约15%）的投入资本回报率（ROIC）[4] * 协同效应来源包括提升定价能力（被收购方通常缺乏）、供应链优化（70%的销售成本为直接材料）以及销售、一般及行政费用（SG&A）的节省[5][6] * 公司所处市场规模达750亿美元 而公司收入约为75亿美元 市场高度分散 为并购提供了充足机会[11] * 当前并购渠道依然非常强劲和健康[12] 核心观点与论据：服务与经常性收入转型 * 公司正从传统零部件业务向“关怀模式”（Care Model）转型 这是一种包含性能保证的长期服务合同[18] * 该模式是公司最大的有机增长计划[22] * 2023年经常性收入约为2亿美元 2024年已超过3亿美元 目标是到2027年达到10亿美元[17][20] * “关怀模式”通常为5年期合同 提供健康且有吸引力的毛利率[18][19] * 该模式旨在提升客户生命周期价值 目标是从一台价值10万美元的压缩机上 通过附加服务获得30万至50万美元的总收入[20] * 此模式正从北美压缩机业务推广至整个产品组合 包括鼓风机、真空泵、泵甚至电动工具等以往未有此类模式的业务[21] * 部分软件解决方案（如EcoPlant）的毛利率超过80%[25] 核心观点与论据：市场动态与区域表现 * 能源效率是核心价值主张 压缩机消耗了工厂约30%-40%的能源 其80%的终身成本是电费[14] * 客户投资于高效压缩机的回报期通常少于2年 平均在15至18个月 且随着电价上涨 回报期可能进一步缩短[14][15] * 区域市场表现不一：亚太地区（中国占低双位数百分比收入）状况未进一步恶化 但也未好转 趋于横向波动[26][27] 欧洲是今年最亮眼的区域 西欧和印度均呈现积极增长势头[29] 北美市场最为观望 主要受关税不确定性影响[29][31] * 公司在许多市场占有率不足（如拉美、东南亚、澳大利亚） 并通过本地化运营（in-region-for-region）和投资销售服务人员来推动增长[33][34] * 全球范围内出现了“本地生产本地销售”（made in country for the country）的趋势 各国政府要求提高本地化含量 这有利于公司的本地化布局[40] 核心观点与论据：运营与财务表现 * 公司拥有强大的自由现金流生成能力 自由现金流利润率高达 high teens 至20%[3] * 公司采用名为IRX（Ingersoll Rand Execution Excellence）的运营执行节奏和所有者思维文化 拥有25000名员工[3] * 领先指标显示需求依然存在 市场营销合格线索（MQL）呈双位数增长 但转化为订单的周期在延长 主要原因是客户因关税不确定性而采取观望态度 并未出现订单取消[36][38][39] * 业务构成：约40%为售后市场收入（其中一部分是经常性收入） 在原始设备中 约70%-75%为短中期周期业务 25%为长周期业务[45] * 关税影响：公司采取定价行动来中和对利润的美元影响 但这会对毛利率造成稀释 公司不寻求从关税中获利 而是将其视为转嫁项目[55][56] * 定价策略基于总拥有成本（TCO）和客户的投资回报（ROI） 并利用内部开发的软件和AI来提升定价能力[58][59] 其他重要内容 * 公司总部位于北卡罗来纳州戴维森 租赁了一层办公楼 保持低调[4] * 公司在中国实现了正有机增长[28] * 客户对频繁的价格调整和附加费感到一定疲劳 但公司通过技术创新来维持客户的投资回报率[58] * 对于下半年的利润率展望 公司预计会扩张 原因包括季节性销量增长、直接材料生产率提升、持续的成本行动以及并购整合带来的效益[63][64]

股价表现 - 截至2025年8月27日收盘股价报38.48元 较前一交易日下跌0.82% [1] - 当日成交额达5.06亿元 换手率为28.17% [1] - 主力资金净流出1085.62万元 近五日累计净流出3257.79万元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年实现归母净利润3.89亿元 同比增长904.10% [1] - 拟向全体股东每10股派现3元 [1] 主营业务 - 主营业务为节能高效空气压缩机、鼓风机等流体空气动力设备 [1] - 磁悬浮离心式冷水机组、螺杆式冷水机组等暖通空调设备的研发、生产和销售 [1]

公司投资与产能 - 普旭武汉工厂是普旭集团全球第八家制造工厂及德国以外最大单笔投资项目 占地面积70亩 建设生产基地 销售中心和研发中心 于2023年7月投产 [2] - 工厂搭建全自动化双工位测试平台 可同时检测两台设备 大幅提升生产效率以满足市场需求 [2] - 集团2023年签约蔡甸 当年注册公司并实现销售额过亿元 国产化后快速响应国内客户需求并提供定制化服务 [4] 产品与技术应用 - 真空设备应用于食品包装 半导体工业 锂电池生产 太阳能工业 化工和冶金等领域 [4] - 半导体制造中真空设备以分子级抽速创造洁净环境 并精确控制气压以实现制造过程精确控制 [4] - 产品价格较进口更具市场竞争力 武汉工厂产品已出口亚太地区 海外销售占比持续攀升 [4] 供应链与本地化战略 - 公司正构建本地供应链生态圈 积极培育扶持本地优质供应商 [7] - 计划将关键零部件和原材料本地采购比例提升至60%以上 [7]

国家标准验证点获批 - 沈鼓集团成功获批能源化工与冶金动力装备领域国家标准验证点，成为该领域唯一一家国家标准验证点 [1] - 国家标准验证点是对标准技术要求、核心指标、试验和检验方法等开展验证的机构，旨在提高标准科学性、合理性及适用性 [1] - 35家新确定的国家标准验证点中，沈鼓集团是其中之一 [1] 验证能力与作用 - 沈鼓集团国家标准验证点将具备对工业风扇、通风机、罗茨风机、鼓风机、透平压缩机、透平膨胀机、工业泵、液力回收透平等相关产品标准的检验检测验证能力 [1] - 验证点将覆盖产品标准、方法标准、绿色安全标准、数字智能标准 [1] - 验证点在推进行业向高端化、智能化、绿色化发展方面将发挥积极作用 [1] 行业影响 - 验证点将优化标准验证技术体系、建立协同高效工作机制、提升各类标准质量 [1] - 验证点将融通验证资源、创新市场服务和推动验证技术国际交流合作 [1]

选聘会计师事务所专项制度核心要点 第一章 总则 - 制度制定依据包括《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》及《公司章程》等 [3] - 选聘会计师事务所涵盖续聘、改聘行为，需对财务会计报告发表审计意见，其他法定审计业务可参照执行 [3] - 选聘流程需经审计委员会审议后提交董事会，最终由股东会决定，禁止在决议前开展审计业务 [3] 第二章 会计师事务所执业质量要求 - 会计师事务所需具备证券期货相关业务执业资格、固定场所、健全内控制度及熟悉财务法规 [3] - 要求注册会计师团队具备审计质量保障能力，且需有良好社会声誉和执业记录 [3] 第三章 选聘方式 - 可选竞争性谈判、公开招标、邀请招标或其他能评估胜任能力的方式 [4] - 公开选聘需发布包含评价要素、评分标准的文件，确保会计师事务所充分响应时间 [4] - 禁止设置不合理条件或量身定制条款，选聘结果需公示拟聘事务所及审计费用 [4] 评价标准与费用计算 - 评价要素包括审计费用（权重≤15%）、资质、执业记录、质量管理水平（权重≥40%）等 [5][6] - 审计费用得分公式：（1-∣基准价-报价∣/基准价）×权重分值，基准价为平均值 [6] - 原则上不设最高限价，确需设置需说明依据，审计费用年降超20%需披露原因 [8][10] 第四章 选聘程序 - 审计委员会负责制定流程、监督选聘及评估履职情况，需定期提交评估报告 [8] - 选聘步骤包括资质审查、竞聘文件提交、董事会及股东会决议、签订审计合约 [9] - 年报审计期间改聘需审计委员会约见前后任事务所评估，董事会及股东会决议通过 [11][12] 续聘与改聘规则 - 续聘需对会计师事务所年度审计质量做全面评价，否定意见则改聘 [12] - 审计合伙人连续服务满5年后需轮换5年，重大资产重组前后服务期合并计算 [12] 第五章 监督及处罚 - 审计委员会需警惕频繁变更事务所、审计费用大幅变动、未轮换合伙人等情形 [13] - 年度报告需披露事务所服务年限、审计费用及履职评估报告 [13] - 违规选聘可能导致董事会处分责任人，股东会可解聘事务所并追责经济损失 [14] 信息安全与文件管理 - 选聘需审查事务所信息安全管理能力，合同中明确保密条款，管控涉密信息 [15] - 选聘文件保存期限为10年，禁止伪造或销毁 [14] 第六章 附则 - 制度与法律或《公司章程》冲突时以后者为准，董事会负责解释及修订 [17] - 制度自董事会审议生效，修改程序相同 [17]

东北老工业基地振兴 - 辽宁省作为中国制造业重镇，在重型机械、机床、船舶制造、航空航天设备等领域占据重要地位，被誉为"新中国工业摇篮" [1] - 东北老工业基地面临体制机制落后、历史包袱沉重等问题，导致企业竞争力下降 [1] - 习近平总书记强调要统筹传统产业转型升级和战略性新兴产业培育壮大，加快建设现代化产业体系 [1][7] 本钢集团转型升级 - 本钢集团通过鞍钢重组后实施"四化"战略（标准化、高端化、智能化、绿色化），投入近160亿元进行超低排放和智能化改造 [5] - 冷轧厂实现劳动生产率提升65%、能源消耗降低30%、产量提升25%，厚度控制精度达±0.02毫米 [3] - 金融机构通过股、贷、债、保等多种方式支持本钢，中国银行累计发放科技贷款、绿色贷款超百亿元 [5][6] - 兴业银行等机构承销6期债务融资工具募集42亿元，优化债务结构降低财务成本 [6] 沈阳鼓风机集团智能化升级 - 沈鼓集团完成核心车间数字化升级，全员劳动生产率增长12.9%，核心零部件加工效率提升28.2% [8] - 交通银行辽宁省分行运用科技创新再贷款发放2180万元贷款支持设备更新 [11] 中国机械总院沈铸所改造 - 智能车间建成后生产效率将提高30%，年产量达2.5万吨（比之前翻番） [9] - 国家开发银行提供1.05亿元授信支持设备更新 [11] 辽宁省金融支持政策 - 中国人民银行辽宁省分行累计运用科技创新再贷款19.7亿元，引导发放贷款32.8亿元惠及155户企业 [11] - 科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增至8000亿元 [10] 生物医药产业发展 - 辽宁省生物医药产业规模达800亿元（占东北地区65%），本溪产值突破150亿元 [14] - 药联制药实施"原料药+制剂"一体化战略，本溪银行发放3000万元科创贷款支持研发 [13]