报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指经历连续调整后有所反弹进入震荡阶段，预计节前市场维持偏强震荡格局，虽国内政策环境对股指形成托底支撑、海外压制因素边际缓解，但节前市场风险偏好下降、板块轮动加快、A股日成交额回落，节前股指进一步强势上攻难度加大，更可能以震荡方式为后续上行蓄积动力 [5] 各部分总结 货币市场 - DRO01收盘价1.37，较前值变动9.28bp；DR007收盘价1.56，较前值变动1.86bp；GC001收盘价1.62，较前值变动5.00bp；GC007收盘价1.68，较前值变动2.00bp；SHBOR 3M收盘价1.58，较前值无变动；LPR 5年收盘价3.50，较前值无变动；1年期国债收盘价1.31，较前值无变动；5年期国债收盘价1.53，较前值变动 -0.50bp；10年期国债收盘价1.80，较前值变动 -0.40bp；10年期美债收盘价4.22，较前值无变动 [3] - 央行昨日开展3114亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1055亿元逆回购到期，单日净投放2059亿元；本周央行公开市场将有4055亿元逆回购到期，周一至周五分别到期750亿元、1055亿元、750亿元、1185亿元、315亿元，周五还有5000亿元182天期买断式逆回购到期 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4724，较前一日变动0.11%；上证50收盘价3087，较前一日变动0.18%；中证500收盘价8306，较前一日变动 -0.06%；中证1000收盘价8250，较前一日变动0.20%；沪深京三市成交额21249亿，较昨日缩量1455亿；行业板块涨跌互现，文化传媒、游戏等板块涨幅居前，贵金属、光伏设备等板块跌幅居前 [4] - IF当月收盘价4728，较前一日变动0.1%，成交量65253，较前一日变动 -27.9，持仓量282444，较前一日变动 -2.1；IH当月收盘价3093，较前一日变动0.3%，成交量29479，较前一日变动 -28.7，持仓量101061，较前一日变动 -2.3；IC当月收盘价8309，较前一日变动 -0.2%，成交量94650，较前一日变动 -30.8，持仓量296183，较前一日变动 -3.5；IM当月收盘价8255，较前一日无变动，成交量133170，较前一日变动 -28.7，持仓量378633，较前一日变动 -2.7 [4] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约 -3.02%，下月合约0.06%，当季合约2.04%，下季合约3.07%；IH升贴水当月合约 -6.38%，下月合约 -1.93%，当季合约 -0.20%，下季合约1.67%；IC升贴水当月合约 -1.12%，下月合约1.81%，当季合约3.99%，下季合约4.84%；IM升贴水当月合约 -1.90%，下月合约2.48%，当季合约6.42%，下季合约7.33% [6]

公开市场操作与流动性 - 央行于12月12日开展1205亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，由于当日有1398亿元逆回购到期，单日净回笼193亿元，但当周整体实现净投放47亿元 [1] - 未来一周（12月15日-19日）公开市场将有6685亿元逆回购到期，此外12月15日还有4000亿元182天期买断式逆回购和800亿元国库现金定存到期 [1] - 为保持银行体系流动性充裕，央行计划于12月15日开展6000亿元期限为6个月的买断式逆回购操作 [13] 资金面与货币市场 - 银行间市场资金面充沛，DR001加权平均利率小幅下降至1.27%附近，隔夜资金供给充足，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价在1.45%一线 [3] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.66%附近，较上日小幅上行 [6] - 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.90% [3] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率纷纷上行 [8] - 国债期货主力合约集体下跌，其中30年期主力合约跌0.71%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01% [10][14] 金融数据与政策动向 - 11月末中国广义货币M2余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币M0余额13.74万亿元，同比增长10.6% [12] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，人民币存款增加24.73万亿元，社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [12] - 财政部部长表示将落实更加积极的财政政策，保持政策力度和连续性，并做到投资于物和投资于人相结合、惠民生与促消费相结合、财政货币政策相协同 [12] - 中国人民银行行长表示将继续实施好适度宽松的货币政策，为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境，并防范化解重点领域金融风险 [12] - 全国金融系统工作会议强调要坚持防风险、强监管、促高质量发展工作主线，继续着力做好防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险工作 [13] 全球宏观动态 - 美联储宣布每月购买400亿美元短期国债的储备管理计划，力度远超市场预期，主要投行预计美联储明年可能将吸纳约5000亿美元的短期国债，成为市场主导买家 [16] - 英国10月三个月GDP环比下降0.1%，结束了自2024年1月以来的增长趋势，为2023年12月以来最大降幅 [17] 债券发行与市场事件 - 年内商业银行“二永债”发行规模已达1.66万亿元 [19] - 日本将发售4.3万亿日元的短期国债，美国财政部拍卖220亿美元30年期国债得标利率4.773%，韩国以3.140%的收益率发行3000亿韩元50年期国债 [19] - 上海证券交易所修订并发布债券交易业务指南，进一步明确应急成交、非交易过户等业务办理方式和要求 [13] 信用风险事件 - 近期有多起债券负面事件，涉及发债主体评级下调、推迟评级及未按时兑付本息等，相关主体包括吉林蛟河农商行、中建三局、重庆三峡产投、山东赢城控股、邵东新区开发建设、莆田荔城区国资、兰考县兴工财政、奥园集团、万科企业等 [19] - 本月出现多起城投非标资产风险提示及违约事件，涉及信托计划、债权计划等产品，相关资产包括华宝长城宏达单一信托、祥源系金融资产收益权产品、贵州职校建设信权3号、贵州盘北经开债权1号以及多只与房地产项目相关的信托计划 [20]