越是政策意图或方向上的预期差，给市场带来的波动就越大，而不是自己的感觉，政策意图上的边际变化，才是债市波动的根本推动力。 ——笔记哥《应对》 【笔记20251031— 白酒一片哀嚎，债农稳稳幸福（+10月制造业PMI低于预期+股市震荡走低+资金面均衡偏松=小下)】 今日潘行长文章指出：不断增强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的宽度。债农：当前利率走廊是1.2%-1.9%（临时隔夜正、逆回购利率=7天OMO 利率减点20BP和加点50BP）。收窄宽度意味着降低加点幅度？ 资金面均衡偏松，长债收益率小幅下行。 央行公开市场开展3551亿元7天期逆回购操作，今日有1680亿元逆回购到期，净投放1871亿元。 资金面均衡偏松，资金利率延续回落，DR001在1.32%附近，DR007在1.46%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 10. 31 ) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 (亿 | 成交量占 | ...

债市行情表现 - 债市不同期限品种表现分化，超长端走强幅度扩大，中短端持稳，国债期货主力合约涨跌各半，30年期主力合约涨0.42%报116.68，10年期主力合约涨0.04%报108.68，5年期和2年期主力合约分别跌0.01%和0.02% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，长券和超长券表现更优，30年期国债收益率下行1.6BP报2.147%，50年期国债收益率下行4.25BPs报2.205% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.11%报484.98点，成交金额685.06亿元，泰坦转债和微芯转债涨幅居前，分别涨14.06%和8.27% [2] 海外债市动态 - 欧元区主要国债收益率普遍上涨，10年期德债收益率涨2.2BPs报2.642%，10年期法债收益率涨1.7BP报3.416% [3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.63BP报3.608%，10年期美债收益率涨2.32BPs报4.097%，30年期美债收益率涨3.45BPs报4.655% [4] - 10年期日债收益率走高0.9BP至1.654%，10年期英债收益率涨3.1BPs报4.422% [3][4] 资金市场情况 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放资金1871亿元，操作利率为1.40% [6] - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行0.4BP报1.321%，7天期下行4.5BPs报1.439% [6] - 资金面整体均衡偏宽松，支撑利率债市场呈现震荡偏强行情 [1] 机构观点分析 - 国盛固收认为存款活期化是趋势，随着整体利率水平下降，预计后续存款成本将继续下降 [7] - 华泰证券指出美联储货币政策边际转鹰，驱动美债曲线熊平，对AI投资进入杠杆时代表示关注，但对美股中期保持正面观点 [8] - 东方金诚认为将部分置换债务额度提前发行有利于释放地方政府在基建投资等方面的稳增长动能 [8] 一级市场发行 - 进出口行3年期浮息债中标利率为1.7251%，全场倍数5.89，边际倍数1.08 [5]

中国央行今日开展3551亿元7天期逆回购，因今日有1680亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1871亿 元。本周，中国央行进行20680亿元逆回购操作和9000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，因本周 有8672亿元逆回购和7000亿元1年期MLF到期，本周整体上实现净投放14008亿元。投标量3551亿元， 中标量3551亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。 2025年10月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价 美元/人民币报7.0880，上调（人民币贬值）16点； 欧元/人民币报8.2138，下调196点； 港元/人民币报0.91227，上调3.2点； 英镑/人民币报9.3414，下调233点； 澳元/人民币报4.6561，下调98点； 加元/人民币报5.0790，下调98点； 100日元/人民币报4.6103，下调389点； 人民币/俄罗斯卢布报11.2644，下调4点； 新西兰元/人民币报4.0789，下调149点； 人民币/林吉特报0.59115，上调3.8点； 瑞士法郎/人民币报8.8561，下调126点； 新加坡元/人民币报5.4615，下调83点。 ...

【操作建议】 【市场表现】 受多重因素扰动，债市走势分化，短端受到央行买债重启的预期支撑明显走强，长债受到中美贸易关系 缓预期和与风险偏好上行压制，相对走弱。短期宽货币预期、中美关系和止盈需求可能交叠影响债市， 行情发展难免波折，在当前位置上短期可能出现震荡盘整。不过目前债市情绪有所回暖，如有事件冲击 导致行情超调，仍有可能出现波段上行的交易机会。单边策略上，可以逢回调适当做多。期现策略，由 于IRR回升，可以适当关注正套策略。 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨 0.16%，2年期主力合约涨0.10%。银行间主要利率债收益率多数下行，中短券表现优异。10年期国开 债"25国开15"收益率上行1.05bp报1.8910%，10年期国债"25附息国债16"收益率上行0.10bp报1.8140%， 30年期国债"25超长特别国债06"收益率上行1bp报2.1775%，1年期国债"25附息国债19"收益率下行3bp， 2年期国债"25附息国债17"收益率下行3.5bp，3年期国债"25附息国债15"收益率下行4bp。 免责声明：本报告中的信息均来源于被 ...

图源：央行网站截图 | | 逆回购操作情况 | | | | --- | --- | --- | --- | | 期限 | 操作利率 | 投标量 | 中标量 | | 7天 | 1.40% | 5577亿元 | 5577亿元 | | | 中国人民银行公开市场业务操作室 | | | 中新网10月29日电 据央行网站消息，2025年10月29日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开 展了5577亿元7天期逆回购操作。具体情况如下： ...

◎记者 张欣然 张琼斯 在税期与跨月因素交织的关键时点，央行释放稳流动性信号。10月27日，央行加量续作9000亿元中期借 贷便利（MLF）。这是今年以来央行连续八个月加量续作MLF。 业内认为，随着多重工具协同发力，央行在"防风险"与"稳预期"之间保持平衡，资金面有望平稳跨季， 流动性总体维持"稳中偏松"格局。10月27日，政策层面亦有最新动向，央行宣布将恢复公开市场国债买 卖操作。当日盘后，债券收益率直线下行。 央行加量续作MLF 央行10月27日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3373亿元7天期逆回购操作，操作利率为 1.4%。同日，央行续作9000亿元MLF，期限为1年期。由于当日有7000亿元MLF与1890亿元逆回购到 期，对冲后单日实现净投放3483亿元。 分析人士表示，考虑到10月有7000亿元MLF到期，当月MLF净投放将达2000亿元，总体符合市场预 期。10月也将延续近几个月中期流动性净投放态势。本次操作有助于稳定市场预期，保持市场流动性充 裕，也有利于进一步支持政府债券发行，更好满足实体经济的信贷需求，彰显货币政策坚持支持性立 场。 "考虑到本月还有4000亿元买断式逆回购净投放 ...

央行流动性操作 - 10月27日央行开展3373亿元7天期逆回购操作，利率为1.4% [1] - 同日央行开展9000亿元MLF操作，期限1年期 [1] - 当日有7000亿元MLF和1890亿元逆回购到期，实现净投放3483亿元 [1] - 10月份MLF净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做 [1] 流动性投放规模与政策取向 - 10月份通过买断式逆回购净投放4000亿元，中期流动性净投放总计6000亿元，与9月份持平 [1] - 净投放规模持续处于较高水平，显示适度宽松的货币政策取向 [1] - 央行维持流动性充裕的态度明确，长短端流动性成本均保持平稳 [1] 政策协同与信贷支持 - 央行流动性投放旨在配合政府债发行，强化货币与财政政策协同 [2] - 10月份财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计当月政府债券净融资达万亿元规模 [2] - 5000亿元新型政策性金融工具将撬动约5万亿元有效投资，创造2万亿元至2.5万亿元配套贷款需求 [2] - 央行注入中期流动性可缓解银行负债端压力，拓展信贷投放空间 [2] 未来流动性展望 - 四季度和明年1月买断式逆回购和MLF到期量较大，分别为5.6万亿元和1.9万亿元 [3] - 去年8月至12月央行累计购债1万亿元，截至今年9月末累计到期约7575亿元（近76%） [3] - 不排除央行在四季度采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性 [3] - 年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大 [3]

北京商报讯（记者 刘四红）10月27日，中国人民银行发布公告称，以固定利率、数量招标方式开展了 3373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3373亿元，中标量3373亿元。 Wind数据显示，当日1890亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1483亿元。 ...

新华财经北京10月24日电（刘润榕）人民银行24日开展1680亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。鉴于当日有1648亿元逆回购到期，公开市场实现净投 放32亿元。本周人民银行共开展8672亿元7天期逆回购操作，因当周共有7891亿元7天期逆回购到期，公开市场合计实现净投放781亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）14天品种续升至1.56%。具体来看，隔夜Shibor上涨0.20BP，报1.3200%；7天Shibor下跌0.30BP，报1.4140%；14天Shibor 上涨5.10BP，报1.5630%。 | | | | 2025-10-24 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | 中 | O/N | 1.3200 | 0.20 | | ◆ | 1W | 1.4140 | 0.30 | | ↑ | 2W | 1.5630 | 5.10 | | ⇒ | 1M | 1.5570 | 0.10 | | 食 | 3M | 1.5940 | 0.00 | | ◆ | 6M | 1.6410 | 0.00 | | ...

【环球网财经综合报道】进入四季度经济稳增长的关键时期，中国宏观政策正打出精准有力的"组合 拳"。10月23日，从央行的流动性调节到财政与货币政策的协同创新，多路资金正共同为经济回升向好 营造适宜的金融环境。 宽信用举措加码，政策性金融工具撬动万亿投资 在货币政策精准调节的同时，宽信用举措也在持续加码。近日，三大政策性银行联合披露，5000亿元规 模的新型政策性金融工具已投放近3000亿元，预计可拉动项目总投资超过4万亿元，并将在年内全部投 放完成。 据华泰固收分析，本轮工具与2022年相比，投向领域更广，新增了服务消费、数字经济、人工智能和科 技创新等专项领域，更突出"股性"，以项目资本金形式注入，旨在发挥更强的杠杆撬动作用，长期有利 于经济结构转型。 财政与银行协同，政策组合拳效应凸显 货币政策精准滴灌，流动性保持合理充裕 此外，财政部与央行同日进行了1200亿元的1个月期国库现金定存招标，加强了财政与货币政策的协同 配合。与此同时，区域性中小银行也掀起新一轮存款利率下调潮，以缓解银行净息差压力，为支持实体 中国人民银行10月23日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，开展了2125亿元的7天期逆回购操作， ...