锂电铜箔行业电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业为锂电铜箔行业 涉及储能和动力电池领域[1] * 提及的公司包括铜箔生产企业如天河、海城[2] 以及下游电池厂商如宁德时代[9] 高端电子铜箔供应商如生益科技[13] 行业供需格局 * 锂电铜箔行业供需关系紧张 储能领域需求强劲增长 动力电池需求持续增加 导致供需偏紧[2] * 各铜箔厂订单充足 开工率从60%-70%提升至85%左右 预计第四季度可达90%以上[1][10] * 订单已排至明年8月 12月订单环比增长明显 预计明年一季度排产将继续增长[1][16] * 当前铜箔行业没有大规模新扩产计划 企业主要致力于提高现有设备利用率[21] 产品规格与技术趋势 * 储能行业对锂电铜箔的需求正快速从8微米、6微米转向更薄的4.5微米规格 市场渗透率已达40%-50%[1][3][8] * 转向4.5微米规格的主要目的是提升电池能量密度 以延长充放电时间 提高整体性能[3][5] * 4.5微米铜箔生产初期面临卷长、针孔、断带等技术挑战 目前头部厂家通过技术升级已能稳定供应 卷长突破至15000米左右[4][5] * 超薄铜箔（如4.5微米）对提升锂电池能量密度、体积和重量性能是必要的[23] * 锂电池用铜箔成品合格率约为85%至90% 低于PCB用铜箔（超过95%）主要因尺寸多样化且切割难度较大[25] 成本、价格与盈利能力 * 采用4.5微米规格使采购成本增加约10%-15% 但由于单位面积产出增加约20% 总体具有经济效益[1][6] * 从铜箔生产商角度看 整体成本是下降的 因为售价和产出量也在增加[7] * 4.5μm铜箔加工费约为每吨23,000-26,000元 6μm铜箔加工费约为每吨18,000-21,000元（低10%-15%）[11] * 6μm铜箔基本保本 控制好情况下每吨可赚5,000到8,000元 4.5μm铜箔则可以实现可观盈利[12] * 锂电铜箔盈利能力（每吨利润几千元）显著低于高端电子铜箔（高端产品每吨利润可达五万到六万元）[13][14] * 行业协会发文鼓励涨价以防止低质量竞争 鼓励每公斤至少上涨两元（即每吨上涨2000元以上）不同规格加价幅度不同[1][17] 业务策略与市场动态 * 企业普遍采取锂电铜箔与电子铜箔双轮驱动策略 根据市场需求灵活调整业务侧重点[3][13] * 储能和动力用的铜箔生产线是共用的 储能需求旺盛将推动一季度排产环比继续增长[18] * 下游客户希望锁定产能以保证供应稳定 但供应商不希望被锁定以保持灵活性[19] * 当前需求激增主要源于储能市场的爆发 60%的需求增长来自储能领域[20] * 单万吨生产线投资成本高（约5亿元）而利润相对较低 在不涨价情况下企业缺乏扩产动力[21] * 除了高端电子产品 大部分新投建工厂基本采用国产晶体管 国产替代率已达到较高水平[26]

行业概况 - 锂电铜箔行业经历两年整体亏损后迎来转机，2025年一季度头部企业净利润集体大增，行业前十中的6家上市公司全部实现正向增长，4家企业扭亏为盈 [3][7] - 2014-2023年锂电铜箔销量从不足5万吨激增至近50万吨，2020年启动的扩产潮在2022-2023年集中释放，行业总产能两年增长超120% [3] - 2023年锂电铜箔新增投产38.3万吨，累计产能达95万吨，电解铜箔总产能增至156.3万吨/年，2024年进一步增长至200-210万吨/年 [5][6] 供需与价格 - 2023年锂电铜箔出货量52.8万吨（同比+23.9%），远低于产能规模，2024年产能利用率不足50% [5][6] - 2022年4月6微米/8微米加工费达5.3万元/吨/4万元/吨，2024年初跌至1.7万元/吨/1.5万元/吨，2024年春节后加工费上涨3000元/吨 [5][8] - 2025年上半年铜箔价格稳定在9.2万-10万元/吨区间，4.5微米铜箔加工费2.4万-2.8万元/吨，较6微米高1万元 [7][11] 企业盈利动态 - 2024年行业龙头集体亏损：德福科技(-2.45亿)、嘉元科技(-2.39亿)、诺德股份(-3.52亿)、中一科技(-0.84亿)、铜冠铜箔(-1.56亿) [6] - 2025年一季度德福科技/嘉元科技/海亮股份/铜冠铜箔扭亏为盈，诺德股份净利润同比+60.09%，中一科技同比+93.58% [7] - 行业毛利率从2023年4.84%降至2024年0.14%，2025年Q1头部企业毛利率回升1.69-4.33个百分点 [6][10] 技术升级与产品结构 - 市场主流从6微米向5微米/4.5微米演进，4.5微米铜箔较6微米减少33%用铜量，2024年嘉元科技6微米及以下产品销量同比+17.54% [4][11] - 极薄铜箔（<6微米）市占率约15%，预计2025年底提升至30%-40%，但技术迭代带来的盈利面临收缩压力 [12] - 6微米铜箔加工费预计维持1.5万-2万元/吨低位，4.5微米加工费或下滑至2.2万-2.6万元/吨 [12] 成本控制与市场策略 - 企业通过优化工艺/控制采购成本降本，高附加值产品占比提升驱动盈利改善 [4][7] - 2025年Q1嘉元科技营收同比翻倍至19.8亿元（2024年Q1<10亿元），海外市场加工费高于国内 [8][10] - 2024年原计划新增产能50万吨，实际仅建成15万吨，行业主动控制产能释放 [6][10]