公司商业飞机业务表现 - 波音公司商业飞机部门因全球航空交通增长和飞机需求上升而稳步发展 航空公司大幅扩充机队推动其商业飞机销售 [1] - 2025年第二季度商业飞机交付量同比增长63% 主要受737交付量增长49%驱动 第一季度交付量飙升56.6% 其中737交付增长57.6% [2] - 商业部门收入在2025年前两个季度分别实现81%和75%的同比增长 [2][8] 订单与合同进展 - 获得国泰航空14架777-9飞机订单 海湾航空12架787梦想飞机及6架可选订单 卡塔尔航空210架宽体飞机历史性订单 [3][8] - 正与中国官员洽谈最多500架飞机销售协议 若达成将成为航空史上最大交易之一 [4] - 强劲订单量将支撑商业飞机业务持续增长 [3] 同业公司表现 - 空客公司2025年上半年交付306架商业飞机 获得494架新订单 截至2025年6月末未完成订单达8,754架 [5] - 巴航工业2025年第二季度交付57架商业飞机 商业航空部门未完成订单金额达131亿美元 公务航空部门未完成订单74亿美元 [6] 股价与估值表现 - 波音股价过去一年上涨32.5% 超越航空航天国防行业11.4%的平均涨幅 [7] - 当前远期12个月市销率为1.87倍 较行业平均2.30倍存在约18.7%折价 [9]

股价表现 - 波音股价在过去六个月上涨25.4% 超越航空航天防御行业20.8%的涨幅和航空航天板块22%的涨幅 同时跑赢标普500指数7.3%的回报率 [1] - 同业公司Embraer和空客集团股价同期分别上涨34%和21.5% [2] 股价上涨驱动因素 - 日本自卫队订购17架CH-47 Block II支奴干直升机 马来西亚航空集团订购18架737-8和12架737-10单通道飞机 日本航空订购17架737-8 BOC航空订购50架737-8 [3] - 卡塔尔航空同意购买最多210架宽体飞机 创下波音宽体飞机订单纪录和787梦想飞机最大订单 同时获得28亿美元演进战略卫星通信计划合同 [4] - 美国空军授予波音下一代战斗机建造合同 [3] 财务与运营数据 - 国防与航天部门第二季度获得190亿美元关键合同奖励 截至2025年6月30日该部门积压订单达740亿美元 [9] - 国防与航天部门第二季度收入同比增长10% [9] - 第三季度销售额预计同比增长19.2% 全年销售额预计增长27.8% [11][13] - 2026年销售额预计达968.9亿美元 [13] 行业前景 - 根据波音商业市场展望 预计到2044年全球需要43,600架新商用飞机 未来20年客运量年增长率为4.2% [6] - 航空航天行业长期盈利增长率预估为15.9% 波音预估为17.9% [10] 估值指标 - 波音远期12个月市销率为1.84倍 低于行业平均的2.25倍 [19] - 当前市销率高于五年中值1.44倍 [19] 同业比较 - Embraer投资资本回报率为13.63 空客集团为4.86 [16]

罢工事件概述 - 超过3200名波音圣路易斯地区防务工厂工人于周一举行罢工 因国际机械师和航空航天工人协会拒绝公司修改后的合同提议[1] - 罢工涉及军事飞机和防御系统的建造与维护 包括F-15EX战斗机和MQ-25黄貂鱼自主空中加油机[2] - 该地IAM工会上次罢工发生在1996年 持续了99天[2] 防务业务重要性分析 - 防务业务重要性提升 因商业飞机生产问题导致该板块收入占比增长[5] - 防务、太空和安全部门在2024年成为总收入最大贡献者[5] - 2025年第二季度BDS部门创造66亿美元收入 占季度总收入的近30%[8] 财务表现对比 - 2017年商业飞机收入580亿美元 防务业务206亿美元 全球服务146亿美元[7] - 2024年总收入665亿美元 商业飞机229亿美元 防务业务239亿美元 全球服务200亿美元[8] - 2025年上半年商业交付量同比增长60% 商业收入占总收入45% 防务占31%[15] 近期业务进展 - 美国空军3月选择波音建造下一代F-47战斗机[10] - 美国太空军授予28亿美元合同 开发两颗天基核指挥控制通信卫星[10] - 公司正在扩展圣路易斯业务以支持F-47生产[11] 公司经营状况 - 股价今年上涨25% 显示投资者看好转型计划进展[3] - 第二季度商业喷气机交付量同比增长63%[14] - 资产负债表改善 管理层预计第四季度实现正自由现金流[14] 历史罢工影响 - 去年9月33000名西雅图地区IAM成员罢工 导致737 MAX和777停产[12] - 据安德森经济集团估计 53天罢工造成至少55亿美元收益损失[12] - 当前CEO表示本次罢工影响规模"远小于去年秋季"[15] 生产恢复情况 - 公司正在增加737 MAX和787梦幻客机产量[8] - 若商业生产持续稳定 收入结构将回归2017-2018年以商业业务为主的模式[9] - 商业生产复苏有助于减轻圣路易斯罢工的负面影响[16]

波音公司订单与市场前景 - 波音公司与海湾航空签署协议，将交付12架787梦幻客机，并保留6架额外订单的选择权 [1] - 全球航空旅客流量快速增长，787梦幻客机等节能机型需求显著上升 [2] - 波音预计到2044年全球将交付43600架新飞机，机队规模将超过49640架 [2] 波音商业订单与财务数据 - 波音商业飞机订单积压超过5600架，截至2025年3月31日价值4600亿美元 [3] - 公司全球现役客机数量超过14000架，为全球最大商用飞机制造商之一 [3] - 过去三个月股价上涨45%，远超行业26.1%的涨幅 [7] 其他航空航天企业机会 - 空客集团全球现役商用飞机超12000架，产品线覆盖A220至A380系列 [4] - 空客长期盈利增长率4%，2025年销售预期增长12.9% [5] - 巴西航空工业为全球第三大商用飞机制造商，过去四季平均盈利惊喜达150.6%，2025年销售预期增长15.4% [5] - 德事隆旗下塞斯纳提供商用喷气机/涡桨飞机，长期盈利增长率10%，2025年销售预期增长6.6% [6]

波音与海湾航空订单协议 - 波音与海湾航空达成协议 海湾航空将购买12架787梦幻客机 并保留6架可选订单 [1] - 该订单将使海湾航空的787确认订单总数增至14架 并支持美国3万个就业岗位 [1] - 海湾航空计划将其全787宽体机队扩大至最多18架787梦幻客机 [2] 海湾航空战略发展 - 此次订单是海湾航空战略增长的关键一步 旨在扩大全球业务网络并实现机队现代化 [4] - 787梦幻客机已成为海湾航空远程运营的核心机型 目前连接超过50个目的地 [4] - 海湾航空现有10架787在役 计划进一步拓展亚洲、欧洲和美国市场 [4] 787梦幻客机性能优势 - 787以燃油效率、航程和乘客体验著称 客舱配备超大窗户 空气湿度更高 压力高度更低 [5] - 该机型配备湍流感应抵消技术 提供更平稳的飞行体验 [5] - 自2011年投入商用以来 787已开辟425条新直飞航线 全球载客量超过10亿人次 [5] 双方合作历史 - 波音与海湾航空的合作关系已持续60余年 [5] - 海湾航空自196年接收首架DC-3以来 共接收37架波音飞机 包括现役787 [6] 波音公司概况 - 波音是全球领先航空航天公司 美国顶级出口商 业务覆盖150多个国家 [7] - 公司业务涵盖商用飞机、防务产品和航天系统的研发、制造及服务 [7]

波音公司7月运营情况 - 波音737和787项目在7月展现出稳定势头，尽管面临季节性放缓及初期进展缓慢的情况 [1] - 美国银行证券分析师Ronald J Epstein维持对波音的买入评级，目标价260美元，看好其交付与生产轨迹 [1] 737项目进展 - 7月中旬仅交付10架737，但符合公司月度节奏，预计下半月交付加速 [2] - 首周可能被设为"安全周"以确保质量控制，导致初期交付量较低 [3] - 中国市场活动回暖：2架飞机重新激活，预交付飞行增加，7月已向中国交付3架，月底或达6架 [3] - 预计7月737总交付量至少30架，略低于6月的38架，季节性因素可能略微影响整体产出 [4] 787项目表现 - 7月中旬已完成4架787交付，预计全月达8-9架，或持平上月创下的年内高点 [4][5] - 本月已下线3架787，预计全月生产6架，符合公司计划年内过渡至月产7架的目标 [5] 股价动态 - 波音股价最新上涨0.17%至230.30美元 [5]

公司表现 - 波音公司过去五年总回报率仅为22% 大幅落后于标普500指数同期的112%回报率 [1] - 2025年初至4月初股价下跌23% 但截至6月8日已反弹23% 远超标普500指数6%的涨幅 [2] - 当前股价为225.41美元 52周价格区间在128.88美元至230.20美元之间 [2] 运营改善 - 2025年6月商用飞机交付量达60架 同比增长27% [4] - 2025年上半年商用飞机交付量280架 较2024年同期增长60% [4] - 国防、太空和安全部门交付量达62架 同比增长48% [4] - 6月交付量为2023年12月以来最高水平 [4] 行业竞争 - 空客2025年上半年交付306架飞机 6月交付63架 [5] - 波音交付量同比大幅增长 而空客交付量同比下降5.6% [5] - 波音6月底积压订单达5,953架 按当前交付速度需超过十年完成 [9] 安全挑战 - 6月12日印度航空787梦想客机坠毁事件对公司安全形象造成打击 [6][7] - 事故调查结果尚未明确 若波音被认定责任将导致股价下跌 [7] - 公司已采取措施改进安全 包括2024年8月更换CEO和计划收购关键供应商Spirit AeroSystems [8] 发展前景 - 航空业高管对波音的安全和质量改进表示信心 [8] - 积压订单显示市场需求仍然强劲 [9] - 股价需上涨51%才能恢复2019年3月的历史高点 [10]

行业背景 - 全球国防支出因地缘政治紧张和军事技术快速发展而上升 军事航空航天股票投资热度升温 [1] - 美国国防预算2026财年拟增长13% 重点投资第六代战机F-47和太空主导权项目 [7] 公司概况 - 波音公司业务涵盖商用航空和国防领域 国防板块涉及战斗机 监控平台和网络安全太空技术 [2] - 洛克希德马丁为纯国防承包商 核心产品包括F-35闪电II战机和地狱火导弹 收入更稳定且专注国防 [2] 财务状况 - 波音2025年Q1现金及等价物236.7亿美元 当前债务79.3亿美元 运营现金流出从33.6亿降至16.2亿美元 [5] - 洛克希德马丁2025年Q1现金18亿美元 当前债务16.4亿美元 运营现金流14.1亿美元 季度股息7.96亿美元(同比+2%) 股票回购7.5亿美元 [6] 增长驱动 - 波音商用航空服务市场预计2024-2043年存在4.4万亿美元机会 利好全球服务业务 [8] - 洛克希德马丁增长项目包括F-35维护 PAC-3导弹增产 火箭系统需求提升和三叉戟导弹现代化 [9][10] 运营风险 - 波音面临737MAX和787机型质量控制问题 2024年9月罢工导致库存积压 2025年6月787空难带来声誉风险 [11][12] - 洛克希德马丁在航空业务固定价格合同累计亏损8.25亿美元 可能因执行问题扩大损失 [13] 市场表现 - 波音股价过去三个月上涨10.2% 过去一年上涨15% 洛克希德马丁同期涨幅分别为6.9%和0.9% [16] - 洛克希德马丁远期销售倍数1.46X低于波音的1.69X [17] 分析师预期 - 波音2025年收入预期同比增长25.6% 亏损收窄 60日内盈利预期上调22.41% [14][15] - 洛克希德马丁2025年收入预期增长4.7% 盈利预期下降4.2% 60日内2025年预期上调0.37%但2026年下调0.23% [15]

股价表现与事件影响 - 波音股价在6月12日因印度航空787梦想客机坠毁事件下跌5% 该事故导致241人死亡[2] - 787机型虽被视为安全 但公司近年因737 MAX机型的质量控制问题持续面临审查与罚款[2] - 股价从2021年3月高点26919美元跌至2022年6月11586美元 累计跌幅57% 显著高于同期标普500指数254%的跌幅[12] 财务与运营表现 - 近3年收入年均增长49% 低于标普500指数55%的增速 过去12个月收入下降92%至690亿美元[11] - 最近季度收入同比增长177%至190亿美元 但运营亏损达100亿美元 运营利润率为-147% 远低于标普500指数132%的水平[11] - 净亏损120亿美元 净利率-166% 经营现金流为-100亿美元 现金流利润率-149%[11] - 总债务540亿美元 债务权益比329% 高于标普500指数199% 现金占总资产比例151%[11] 估值比较 - 当前股价约205美元 市销率23 低于标普500指数30的水平[5] - 尽管估值看似合理 但公司运营表现与财务健康度存在严重问题 当前股价未充分反映风险[3][13] 抗风险能力 - 在2022年通胀冲击 2020年疫情及2008年金融危机期间 股价跌幅均显著大于标普500指数[10][12] - 2020年疫情期间股价从峰值下跌727% 2008年金融危机期间下跌726% 恢复周期长达数年[12] 综合评价 - 增长维度评级中性 盈利能力极弱 财务稳定性中性 抗衰退能力极弱 综合评级为非常弱[15] - 若公司能解决737 MAX问题并提升交付量 股价或有上行空间 但当前仍属高风险投资[14]

关于作者 - 作者Oliver Haill自2000年代初开始撰写公司和市场相关内容，最初在Growth Company Investor担任财经记者，专注于AIM公司和小盘股 [1] - 后担任栏目编辑和研究主管，加入Proactive前曾为金融时报集团、ITV、路透社体育部门等机构提供自由撰稿服务 [1] 关于发布商 - Proactive为全球投资受众提供快速、可获取且具操作性的商业及财经新闻内容，所有内容均由经验丰富的新闻团队独立制作 [2] - 公司在伦敦、纽约、多伦多等全球主要金融中心设有分社和演播室 [2] 内容覆盖领域 - 擅长中小市值公司报道，同时覆盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 团队聚焦生物制药、矿产与自然资源、电池金属、油气、加密货币及新兴数字/电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术辅助内容生产，团队拥有数十年专业经验 [4] - 在遵循内容生产最佳实践前提下，会选择性使用自动化工具及生成式AI技术，但所有发布内容均经过人工编辑和撰写 [5]