此次引进的空客A320neo CAE 7000XR全动飞行模拟器，搭载CAE先进的Prodigy视觉系统，可显著提升 训练效率与逼真度。该设备将主要用于满足国泰集团日益增长的飞行员培训需求，支持其现代化机队建 设计划。 麦皓云在仪式上表示："国泰与CAE作为长期合作伙伴，同样重视安全及运营。国泰设在香港的飞行训 练中心多年来持续引入CAE制造的训练设备，助力我们构建业界领先的训练环境，培养世界级航空人 才。" 《中国民航报》、中国民航网 记者胡夕姮 报道：近日，国泰集团飞行训练中心在香港国泰坊举行特别 仪式，正式接收并启用一台由专注航空训练和营运解决方案的全球行业领袖CAE制造的，全新空客 A320neo全动飞行模拟器。此举标志着国泰在飞行员培训设施方面的进一步升级，为其机队更新与飞行 安全承诺提供有力支撑。 国泰营运及航空服务总裁麦皓云、国泰航务董事甘沛思机长、香港特区政府民航处飞行标准总监黄景 辉，以及CAE商业民航部总裁MichelAzar-Hmouda率领的代表团等出席了仪式，共同见证双方合作的重 要里程碑。 国泰营运及航空服务总裁麦皓云（左）及 CAE商业民航部总裁Michel Azar-Hmoud ...

A220飞机项目生产目标调整 - 公司将A220飞机月产量目标从14架下调至12架，新目标计划于2026年实现 [1] - 产量目标下调归因于供应链问题以及航空公司等待升级版发动机 [1] - 公司首席执行官表示并未放弃月产14架的目标，但未给出具体时间表，也未说明如何扭转该项目的亏损局面 [2] - 内部计划显示，公司曾将2026年年中目标设为月产12架，并在该年最后几周目标设为月产14架，但此详细计划已被取消 [3] - 公司此前曾表示需要达到月产14架才能实现该项目的收支平衡，当前估计月产量仅为7至8架 [4] 2024年第三季度财务业绩 - 公司第三季度调整后营业利润增长38%至19.4亿欧元，收入增长14%至178.3亿欧元，超出分析师预期 [5] - 分析师平均预期公司核心营业利润为17.6亿欧元，收入为173.7亿欧元 [5] - 公司重申了包含关税影响的财务预测 [5] 其他商用飞机生产与交付目标 - 公司维持其最畅销的A320neo飞机在2027年达到月产75架的目标，而行业当前估计约为60架 [6] - 公司重申2025年交付约820架商用飞机的目标，因第三季度发动机供应方面的工业问题有所缓解 [6] - 2024年前九个月公司已交付507架飞机，2025年的交付将非常集中于后期完成 [7] - A320neo系列的主要供应商发货持续延迟，飞机制造商面临发动机短缺问题，原因包括供应链限制和维修厂的竞争 [7]

特斯拉与电动汽车行业 - 特斯拉在美国市场推出Model Y标准版，起售价为39,990美元，较此前起售价降低约11% [2] - 小米17全系列销量比往代同期显著增长超过20%，Pro系列大幅超出预期，正在积极补货 [5] - 乘联分会秘书长指出，9月纯电动乘用车新品续航里程在600公里以上的车型较多，电池高能量密度产品较丰富 [5] - 浙江温州宣布自10月10日24时起，全市范围内暂停实施汽车置换更新补贴政策 [4] - 法拉第未来确定FX Super One美国本土化生产组装方案，正全力冲刺年底实现美规版首车下线 [15] 消费科技与零售 - 国庆假期前5天，全球入境游客使用支付宝消费金额同比增长近40%，其中在零售品牌的支付金额同比增长超200% [5] - 跨境电商SHEIN计划于11月在法国开设首批实体门店，进驻多家巴黎老佛爷百货商场，这是其首次尝试实体零售 [5] - 美国知名连锁药店来德爱宣布关闭全美最后89家门店，正式终结60余年的经营历史 [12] 人工智能与科技产业 - OpenAI宣布ChatGPT每周用户已从1亿增长至超8亿，开发人员数量从200万翻倍至400万，API平台处理能力激增20倍至每分钟60亿token [9] - 美国AI与机器学习初创企业今年前九个月融资额超过1600亿美元，远高于欧洲约200亿美元的水平 [18] - 马斯克旗下人工智能初创公司xAI有望融资200亿美元，超出最初计划，英伟达是股权投资者之一 [19] - 苹果公司正为其人工智能部门寻找新的负责人，目标人选包括来自竞争对手Meta的高级AI主管 [16] - 高通宣布收购开源硬件和软件公司Arduino，以加速布局物联网和机器人生态 [19] 航空与高端制造 - 空客A320系列总交付量达12,260架，首次超越波音737系列，成为航空史上交付量最多的喷气式客机 [7][8] - 波音公司计划最早在10月份将737MAX飞机产量提高至每月42架，并计划在2026年进一步增至每月53架 [13] 生物制药与医疗健康 - 礼来公司宣布在印度投资10亿美元以扩大制造布局，重点聚焦糖尿病和癌症等关键疗法，预计将创造数千个本地就业岗位 [11] 供应链与国际贸易 - 美国铝业巨头诺维利斯位于纽约州的工厂发生火灾预计将停产至明年初，该工厂供应美国汽车行业约40%的铝板原料，将导致福特等车企生产延迟数月 [14] - 美国总统特朗普宣布自11月1日起，对所有进口至美国的中型和重型卡车征收25%关税 [6] - 阿斯顿马丁发布盈利预警后股价下跌10%，预计批发销量将下滑，并放弃了在2025年下半年实现正自由现金流的计划 [10] 资本市场与公司上市 - 9月以来已有25家A股上市公司公告筹划赴港上市，另有76家已向港交所递表排队等待聆讯 [20] - 赛美特申请赴港上市，募资拟用于设立研发中心等，投资方包括华为和比亚迪 [21] - 岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请，拟以介绍上市方式登陆香港资本市场 [22] - 专注于能源基础设施的SPAC公司Karbon Capital Partners向美国SEC提交申请，计划通过IPO募集最多3亿美元资金 [21]

美欧贸易冲突升级 - 特朗普政府宣布对欧盟电动车电池、太阳能板等价值300亿欧元商品加征25%关税 [5] - 欧盟迅速反击，宣布对美国威士忌、花生酱等多种商品加征关税，并威胁限制SpaceX星链服务 [5] - 2022年美欧贸易逆差高达2360亿欧元，美国对欧盟技术出口限制名单从2017年的137项激增至2023年的489项 [18] 历史背景与结构性依赖 - 2018年特朗普政府以"国家安全"为由对欧盟钢铁和铝产品分别加征25%和10%关税 [8] - 欧盟汽车产业对美国市场高度依赖，德国经济部长承认大众汽车在美国工厂创造大量就业 [9][11] - 空客A320neo每架飞机需从美国进口1200个关键零部件，加征关税影响自身生产 [11] 欧盟反击措施 - 欧盟甩出260亿欧元报复清单，精准打击美国各州核心产业，包括哈雷摩托和肯塔基波本威士忌 [25] - 德国钢铁企业16%的出口依赖美国市场，370万吨订单因关税蒸发 [25] - 报复清单瞄准共和党票仓和摇摆州特产，如佛罗里达橙汁 [36] 行业影响与供应链变化 - 大众投入71亿美元在田纳西州建立电池工厂，宝马将劳斯莱斯生产线迁至南卡罗来纳州 [15] - 美国关税涵盖钢铝、汽车、医疗器械等产业，占欧盟对美出口的18%，相当于每年540亿欧元 [34] - 荷兰鹿特丹港工人发起"拒卸美国货"行动，西班牙农民焚烧特朗普人偶和转基因大豆 [34] 经济数据与市场反应 - 欧盟2024年经济增速仅0.9%，美国关税预计导致德国钢铁工业私人投资再降2% [34] - 特斯拉在德国销量腰斩，丹麦超市给美国货贴上"关税受害者"标签 [25][34] - 纽约红酒商因200%关税面临困境，80%存货为欧洲佳酿 [27]

关税战影响 - 美国对中国商品加征145%惩罚性关税导致洛杉矶港货物吞吐量创1985年以来最低，码头龙门起重机闲置率高达85% [5] - 中国对包括飞机、大豆在内的美国商品实施125%对等反制关税，导致至少10架已完成组装的波音飞机滞留中美两地 [5] - 国际货币基金组织紧急下调2025年经济增长预期0.8个百分点，警告"全球可能陷入区域性供应链断裂危机" [5] - 东南亚国家出口订单锐减15%，德国制造业PMI跌破荣枯线 [5] 波音公司现状 - 波音737 MAX N230BE成为两个月来首架重新交付中国的波音新飞机，中国市场对波音至关重要，贡献其全球收入的25% [2][7] - 波音积压中国航司50架、价值约80亿美元的订单，失去中国市场将导致技术研发资金链断裂 [7] - 2024年初舱门脱落事故导致波音季度净亏损达34.7亿美元，中东最大客户阿联酋航空转向空客的200架订单 [7] - 波音商用飞机总裁承诺"6月必破交付僵局"，飞机交付时间刻意选在法国总统马克龙访华消息公布前夕 [7] 空客战略布局 - 法国总统马克龙与德国总理默茨计划联合访华，推动空客史上第二大对华订单——300架飞机、价值超350亿美元的合约 [9] - 法国工业产出环比下滑1.5%，航空航天业产能利用率跌至72%，德国经济部长试图平衡商业利益与"对华去风险"政策 [9] - 空客CEO秘密调整生产计划，预留天津总装线产能准备承接订单 [9] 全球航空市场竞争 - 中国C919客机已获815架订单，正在加速适航认证进程 [11] - 欧洲将空客对华订单视为重塑经贸格局的战略契机，恰逢中欧建交50周年节点 [9] - 中国严格管控占全球产量63%的稀土出口，这些稀有金属对西方制造业至关重要 [9]

中欧外交与空客订单 - 中方计划在7月欧洲国家元首访华期间签署200至500架空客飞机订单 包括宽体和窄体客机 具体数量仍在商定 该消息推动空客股价大涨 [1] - 根据2022年订单数据推算 本次订单规模至少达2400亿人民币（292架A320neo历史订单金额） 预计实际金额将超过这一数字 [3] - 空客订单被视为中国对欧外交的重要经济筹码 直接影响法德经济结构 并在欧洲内部形成"重视对华关系"与"追随美国政策"的对比 [5] 中欧经贸与战略博弈 - 中方采取"分区施压"策略 将主权问题与经贸合作分离 在南海主权问题上划出红线 同时以空客订单作为经济合作诚意 [5][7] - 欧洲企业对中国市场依赖度高 法国空客和德国车企均将中国视为关键收入来源 但欧盟内部对华政策存在割裂 部分成员国仍参与美国主导的印太军演 [7] - 2400亿人民币量级的空客订单构成"胡萝卜加大棒"策略 暗示欧洲需在南海问题上保持克制才能获取经贸利益 [7] 欧洲企业的战略抉择 - 空客订单直接决定法国航空制造业经济收益 德国汽车行业也面临中国市场与地缘政治站队的双重压力 [7] - 欧洲需在"跟随美国地缘政策"与"独立对华合作"间做出选择 中国通过大额订单强化欧洲企业维护双边关系的经济动机 [9]

全球航空与国防行业复苏 - 全球航空旅行复苏及国防预算扩张推动投资者关注波音(BA)和空客(EADSY) 这两家公司在商业航空和国防领域均有强大布局 能够充分受益于行业增长 [1] - 波音业务多元化 涵盖商用飞机、国防系统和太空技术 与美国国防部有紧密合作 支撑长期增长 空客则以商用航空为主 同时逐步扩大国防和太空业务 [2] 财务稳定性与增长动力对比 - 波音2025年一季度商用飞机交付量同比增加 全球服务业务推动销售额增长17.7% 现金及等价物达236.7亿美元 短期债务79.3亿美元 长期债务456.9亿美元 运营现金流流出从33.6亿降至16.2亿美元 [5][6] - 美国2026财年国防预算拟增13% 包括波音制造的F-47六代机项目 国防业务未交付订单达615.7亿美元 MQ-25等项目增强技术优势 [7][8] - 空客财务状况更稳定 商用飞机交付量连续五年超越波音 2025年一季度现金高于短期债务 运营现金流改善 A320neo月产量目标2026年提升至75架 国防订单同比增长30% [9][10][11] 运营风险分析 - 波音面临737 MAX项目质量控制问题 2024年9月罢工导致生产暂停 截至2025年3月积压35架未交付737-8 其中25架涉及中国客户 受中美贸易摩擦影响 [13][14] - 空客受供应链瓶颈(发动机交付延迟)和原材料成本上升制约 2025年4月美国对欧盟飞机加征10%关税可能影响对美销售 [15] 市场表现与估值 - 波音股价过去三个月上涨13% 一年涨幅18.1% 空客同期涨幅分别为6.4%和5.4% [19] - 空客远期市销率1.68倍 低于波音的1.73倍 投资回报率(ROIC)也优于波音 [20][23] 分析师预期 - 波音2025年销售额预期同比增长25.6% 亏损收窄 空客销售额预期增10.4% 利润预期增28.3% 其2025年盈利预测60日内呈上升趋势 [16][17] 投资建议 - 空客因财务稳健、交付记录良好及国防订单增长更具稳定性优势 波音虽多元化且国防合同强劲 但737 MAX执行风险仍存 适合高风险偏好投资者 [25][26][27]

全球航空与国防行业动态 - 全球航空旅行和国防支出加速增长 地缘政治紧张局势推动投资者关注航空航天和国防板块的长期增长潜力 [1] - 波音和空客作为行业双巨头 同时受益于商业航空和国防业务的双重增长动力 [1][3] - 航空公司机队升级和国防现代化构成行业核心驱动力 两家公司均从中获益 [3] 波音公司分析 - 业务多元化覆盖商用飞机、国防系统和太空技术 与美国国防部深度合作强化长期增长基础 [2][5] - 2025年Q1营收同比增长17.7% 运营效率提升和商用飞机交付量增加推动利润改善 [6] - 长期债务和自由现金流流出同比减少 财务状况逐步修复 777X和737系列机型认证成为关键转折点 [7] - 面临737 MAX项目遗留问题、生产延误和劳工罢工等执行风险 2024年罢工事件影响生产效率 [5][11] 空客公司分析 - 财务稳定性优于波音 2024年营收增长6% A320neo系列机型成为主要盈利驱动 [8][9] - 商用飞机交付量连续五年超越波音 2025年Q1保持市场领先地位 [9] - 国防与太空业务贡献增长 欧洲台风战斗机和卫星项目提供支撑 2024年末现金储备达224亿美元超过债务总额 [9] - 计划2026年将A320neo月产量提升至75架 欧洲国防订单受益于北约支出增加 [10] 财务与估值比较 - 波音2025年销售预期同比增长25.7% 亏损收窄 过去60天盈利预期上调17.05% [13][14] - 空客2025年销售预期增长9.6% 每股收益预期提升19.3% 盈利预期稳定性更高 [14][15] - 空客远期市销率1.54倍略低于波音的1.56倍 但资本回报率(ROIC)显著优于波音 [17][18] - 波音股价过去三个月上涨3.1% 空客同期下跌4.6% 波音一年期表现(+6.2%)优于空客(-0.1%) [16] 投资前景总结 - 波音具备更高弹性 若成功解决商用飞机业务问题并利用国防订单 backlog 将释放上行空间 [20] - 空客提供更稳健投资选择 欧洲市场优势、持续交付能力和强劲资产负债表构成核心竞争力 [20][24]

波音舟山工厂运营与飞机交付 - 波音决定将尚未交付的737MAX飞机从舟山工厂退回西雅图 包括一架临时注册号N230BE的厦航涂装飞机和一架待交付国航的未喷漆飞机 [4][9][12] - 舟山工厂主要负责737MAX飞机的完工及交付 年设计交付能力为100架 但自2018年底启用以来实际仅交付不到20架 [12][13] - 工厂此前因737MAX全球停飞和疫情等因素于2019年3月暂停交付 直至2024年才恢复交付 [13] 关税战对航空业的影响 - 自4月10日起 航司购买波音飞机的关税成本增加125% 若无法与制造商达成共识 增加成本将由航空公司承担 [12] - 多家航司考虑暂停接收波音飞机 吉祥航空推迟接收最后一架波音787 南航也可能暂停交易 [12] - 若关税战持续 空客、中国商飞和巴航工业等其他飞机制造商可能受益于窄体机市场需求 [16] 波音全球订单与市场策略 - 波音计划将中国因停飞及疫情推迟接收的50架737MAX飞机转交印度航司 其中已交付40余架 [15] - 2018年波音25%的飞机订单交付中国 包括181架737和20多架宽体机 2025-2027年中国航司计划接收179架波音飞机 [15] - 窄体机机位紧张 波音和空客相关机型在2030年前已售空 马来西亚航空集团正寻求接收中国航司空出的交付机位 [15]