1 ※ 核心观点|岁末配置需保持耐心 2 • 上周A股分化震荡，科技占优。海外方面，美联储12月如期降息并释放温和鸽派信号，但AI泡沫担忧扰动风偏，标普500、纳指下跌0.6%、 1.6%。国内方面，11月出口韧性物价改善，高层会议为明年经济工作定调，但年末资金情绪谨慎，交易热度集中，上证指数下跌0.3%，创 业板指上涨2.7%；申万31个行业中仅9个上涨，通信、国防军工、电子涨幅居前（2%-7%），光模块、商业航天等概念指数表现较好。 • 海外方面，美联储如期降息并重启扩表，AI泡沫担忧扰动资金风偏。流动性方面，美联储12月如期降息25BP，启动准备金管理购买 （RMPs），点阵图维持2026-27年各降息一次指引；26年经济预测偏向"金发姑娘"，上修增长预期，下修通胀预期；会后鲍威尔表态偏 鸽，虽暗示可能暂停降息，但强调决策将取决于数据；当日市场解读偏鸽，美股上涨，10Y美债利率下行。短期还需关注日央行决议对全 球流动性的影响。产业方面，美国云厂商甲骨文和半导体企业博通披露最新财报，其中甲骨文营收、利润及AI相关云收入均不及预期，博 通虽整体业绩亮眼，但AI相关订单未达市场最高预期，全周两家公司下跌12. ...

美股市场表现 - 美股周四收高 标普500指数上涨0 38%至6045 26点 创2月底以来收盘新高 道琼斯工业平均指数上涨0 24%至42967 62点 纳斯达克综合指数上涨0 24%至19662 48点 [1] - 标普500指数十一大板块中有八个板块上涨 公用事业板块领涨1 26% 信息技术板块上涨1 01% [2] 科技行业 - 甲骨文大涨逾13% 股价创历史新高 公司上调全年营收增长预期 称AI相关云服务需求持续强劲 [1] - 微软 英伟达与博通等科技巨头同步上涨逾1% 市场对AI产业链前景信心增强 [1] - 中概股表现分化 纳斯达克中国金龙指数下跌0 41% 房多多涨超7% 金山云涨超3% 小鹏汽车跌超5% 蔚来跌超3% 理想汽车和阿里巴巴跌超1% [1] 航空与制造业 - 波音股价下跌近5% 一架印度航空波音787-8梦想客机发生坠毁事故 机上载有242人 [1][2] 大宗商品与矿业 - 金价上涨逾1 7% COMEX黄金期货收报每盎司3402 4美元 创一周新高 [3] - 金矿类股集体走高 纽蒙特矿业涨近5% Harmony Gold涨超4% AngloGold Ashanti涨超6% [2] - 国际油价小幅回落 纽约WTI原油期货收跌0 16%至每桶68 04美元 伦敦布伦特原油期货收跌0 59%至69 36美元 [3] 宏观经济数据 - 美国5月生产者价格指数(PPI)环比上涨0 1% 低于预期的0 2% 核心PPI同样上涨0 1% 商品价格上涨0 2% 服务价格上涨0 1% [2] - 美国持续申领失业救济人数升至196万人 为2021年底以来最高水平 [2] - 市场对美联储9月降息预期概率升至60% 高盛将未来一年美国经济衰退概率从35%下调至30% [3]