公司与理想汽车的合作进展 - 公司与理想汽车联合举办合作伙伴交流会暨BAREDIE晶圆下线仪式，标志着双方在碳化硅产品领域的深度合作取得重大阶段性成果 [2] - 自2024年3月签署战略合作框架协议后，历经一年多紧密协作，由理想汽车设计开发、公司代工量产的碳化硅产品已开启量产交付 [2] - 该碳化硅产品将搭载于理想i系列纯电车型，是理想纯电战略落地的关键一环 [2] 碳化硅产品的技术优势与市场应用 - 量产交付的碳化硅产品在导通电阻、应用结温等综合性能方面较市场主流产品展现出更大优势，有助于提升车辆补能效率及续航里程 [2] - 2024年8月，公司与小鹏汽车联合宣布国内首个混合碳化硅产品实现量产，该产品由小鹏汽车设计开发、公司联合开发并量产落地 [2] - 2024年公司碳化硅收入已超10亿元，同比增长超100% [3] 公司产能建设与技术发展 - 2025上半年，公司建设的国内首条8英寸SiC MOSFET产线已实现批量量产，关键性能指标业界领先 [3] - 中国首个集成DrMOS 55nm BCD芯片已完成客户验证，预计下半年进入量产 [3] 未来增长预期与业务布局 - 公司预判2026年服务器电源芯片、机器人激光雷达芯片及AI眼镜用麦克风芯片等多个项目将持续放量 [3] - AI领域相关收入占比在2026年预计将达到两位数 [3]

投资评级 - 买入(维持) [5][8] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.95亿元，同比增长21.38%，归母净利润亏损1.70亿元，减亏63.82%，扣非归母净利润亏损5.36亿元，减亏31.11% [1] - 第二季度营业收入17.62亿元，同比增长15.39%，归母净利润0.12亿元，首次实现单季度扭亏 [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为84亿元、106亿元、133亿元，归母净利润分别为-4.5亿元、6.6亿元、13.3亿元 [8] 业务领域表现 - 车载、工控、消费业务收入分别同比增长23%、35%、2%，AI相关新兴应用市场贡献收入1.96亿元，占比提升至6% [2] - 模组封装业务收入同比增长141%，其中车载功率模块收入增长超200% [3] - 系统代工模式推动收入增长，涵盖设计服务、晶圆制造到模组封装等一站式服务 [3] 产品研发与市场拓展 - 车载领域：6英寸SiC MOSFET新增定点项目超10个，新增5家汽车客户量产，国内首条8英寸SiC产线实现批量量产 [4] - 数据中心领域：第二代高效率电源管理芯片平台获客户导入，AI服务器电源管理芯片大规模量产 [4] - 具身智能领域：AI眼镜用麦克风芯片、机器人用激光雷达芯片取得突破 [4] 财务预测与估值 - 2025-2027年毛利率预计提升至15%、24%、30%，净利率从-8.57%改善至12.57% [10] - 2026年ROE转正至3.07%，2027年提升至5.85% [10] - 当前股价5.14元，对应2026年P/E 54.85倍，2027年P/E 27.26倍 [10]

产品应用领域 - MEMS传感器芯片大规模应用于语音交互、姿态识别、运动捕捉、机械手抓取与操作、环境感知、导航定位等场景 [1] - AI眼镜用麦克风芯片已实现技术突破 [1] - 机器人用激光雷达芯片已实现技术突破 [1]