公司对AI时代算力产业的定位 - 润泽科技董事长将算力比作AI时代如同水、电一般的基础性产业，并形象地称之为“太上老君的炼丹炉”[1] - 公司认为各类基础大模型是“天材地宝”般的原材料，无论技术路线如何演变，都需要放入算力这个“炼丹炉”中进行提炼和培育[1] 行业发展趋势与阶段预测 - 2025年行业主要聚焦于基础模型的构建[1] - 2026年行业将进入“应用落地”的爆发期[1] - 经过算力训练的基础模型将进化为能够解决实际问题的“智能体”（AI Agents），标志着AI技术正式进入应用的平滑期与成熟期[1]

行业与公司研究纪要要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：企业软件，特别是企业资源规划（ERP）、核心财务软件和客户关系管理（CRM）软件领域，以及AI Agent（智能体）技术驱动的自动化浪潮 [1][4][12] * **公司**： * **传统软件巨头**：SAP、Oracle、Microsoft、Workday、Salesforce、Hubspot、Freshworks、Zendesk、Sage、Intuit [4][12][43] * **欧洲软件覆盖公司**：SAP（增持评级）、Temenos（增持评级）[1] * **核心财务AI原生新创公司**：Rillet、Campfire、DualEntry、Digits [4][54] * **CRM AI原生新创公司**：Sierra、Decagon、Parloa、Clay [4][140] * **AI平台**：OpenAI [13] * **AI应用案例公司**：C.H. Robinson（美国上市物流公司）[4][5] 核心观点与论据 1. AI Agent浪潮与市场机会 * AI Agent代表组织内下一波自动化浪潮，是逐步实现白领工作自动化的路径，将颠覆全球约**30万亿美元**的年薪支出池 [1][14] * 资金将可能流向销售AI Agent的公司、与AI Agent技术栈相关的参与者，以及采用AI Agent并实现收入和利润率前景改善的各行业公司 [1] * AI Agent的兴起有望解锁约**30万亿美元**的全球白领工资池，将软件的可寻址市场扩展到传统IT预算之外 [14] 2. AI原生新创公司的崛起与融资热潮 * 在核心财务软件领域，涌现出一批AI原生新创公司 [4][54] * **Rillet**：自2021年成立以来融资超**1亿美元**，估值约**5亿美元** [4][60] * **Campfire**：自2023年成立以来融资超**1亿美元**，在五个月内完成了**3500万美元**和**6500万美元**两轮融资 [4][84] * **DualEntry**：2025年10月宣布**9000万美元**A轮融资，估值**4.15亿美元** [108][111] * **Digits**：总融资约**9750万美元**，C轮融资后估值约**5.65亿美元** [118][124] * 在CRM软件领域，AI原生新创公司也显示出发展势头 [4][140] * **Sierra**：自2023年以来融资超**6.35亿美元**，两年内估值达到**100亿美元**；在七个季度内ARR达到**1亿美元**，超半数客户来自收入**10亿美元以上**的企业 [4][142][143] * **Decagon**：总融资**2.31亿美元**，估值约**15亿美元** [4][162] * **Parloa**：2025年5月宣布**1.2亿美元**C轮融资，估值**10亿美元** [191][194] * **Clay**：2025年确认**1亿美元**C轮融资，估值**31亿美元**；预计2025年收入**1亿美元**，同比增长约三倍 [207][209] * 2025年，一组AI原生核心财务及相邻领域初创公司的总融资额较2024年**翻了一倍多**，达到**5.43亿美元** [56][58] 3. 传统软件巨头的护城河与应对 * 尽管新创公司涌现，但SAP、Oracle、Microsoft、Salesforce、Workday等传统巨头仍保有强大的护城河，凭借深厚的专业知识、庞大的客户群和强大的分销渠道，同时嵌入AI Agent以捍卫其地位，尤其是在复杂、合规驱动的工作流中 [12] * 颠覆风险在**高复杂度软件生态系统中最低**，在**低复杂度软件生态系统中最高**。 entrenched（根基稳固）的企业软件供应商拥有在AI Agent市场取得成功所需的要素 [7] * **SAP**被视作最有机会捕捉AI Agent价值的公司，因其 entrenched 的市场地位和广泛的应用组合 [1][16] * SAP的AI Agent在某些情况下可将人工工作量减少**高达75%**，削减坏账核销，并将销售和服务生产力提升**50%** [16] * 近期渠道调查显示，公司已开始使用SAP的部分AI Agent并看到价值 [1] 4. 具体案例证明AI投资回报率 * **C.H. Robinson**（年收入**180亿美元**的货运代理公司）通过部署**超过30个**AI Agent实现了股价上涨，AI Agent驱动的收入提升和生产力增益促成了盈利预测上调 [4][5][15] * 战略举措对营业收入的贡献从之前的**2.2亿美元**上调至**3.36亿美元**，反映了“精益AI战略”带来的更强效益 [5] * 具体AI Agent包括报价、订单、预约、零担分类、卡车发布和跟踪/可视化Agent [5] * 收益体现：报价覆盖率从约**60%** 提升至近**100%**；订单Agent每天节省**600小时**；每年自动化超**300万**次运输任务 [5][15] * 这些AI Agent每天为数千客户执行数万次任务，并非试点项目 [5] 5. OpenAI的平台战略与行业影响 * OpenAI的2025年开发者大会勾勒了ChatGPT演变为“AI应用商店”和智能体平台的愿景 [13] * 发布了Apps SDK、AgentKit和模型上下文协议（MCP），以实现AI Agent的无缝集成和编排，让企业以前所未有的速度跨工作流构建、部署和管理Agent [13] * OpenAI的战略并非直接与企业软件供应商竞争，而是作为赋能层，促进整个生态系统的连接和自动化 [13] 6. 软件定价模式的演变 * 行业正在从基于席位的订阅许可，转向更多基于使用量和结果的定价模式，以使收入与AI驱动自动化带来的价值保持一致 [17] * 混合模式正在出现，但行业仍在继续试验，以寻找智能体软件货币化的最优框架 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 1. ERP/核心财务软件市场现状 * ERP是企业软件的支柱，旨在集成和管理企业核心流程 [19] * Gartner预测，2024年至2029年ERP支出将以约**12%** 的复合年增长率增长 [47][48] * 在核心财务（FMS）软件市场，**SAP占据约18%** 的市场份额，Oracle占**11%**，Sage占**10%**，Workday占**8%** [49][50] * 核心财务模块是企业管理的中枢，包含总账、应收应付、资产管理、现金管理等关键组件 [35][40] 2. 新创公司的价值主张与客户案例 * **Rillet**：声称**99.7%** 的日记账分录无需人工干预自动记录，**95%以上**的银行交易自动匹配；部署速度比传统ERP快**4.8倍**；客户平均每月结账时间节省**7天** [59] * **Campfire**：客户结账速度提升**高达5倍**，每年可节省**144天**用于更高价值的工作；其专有AI模型LAM在核对和差异分析等任务上准确率超**95%** [84][88] * **DualEntry**：声称拥有超**1.3万**个原生系统集成，自动化**超过90%** 的手动任务，用相同人力处理**10倍**的交易量 [107] * **Digits**：AI模型基于超**8250亿美元**的交易数据训练，自动正确记录**超过93%** 的入站交易；其自主总账（AGL）性能比基于通用LLM的方法高出**超过50%** [122] * **Sierra**：其Agent每年处理数亿次互动，解决率在**65–74%** 之间，客户满意度得分**4.6–4.7/5**；客户响应时间加快**60%以上** [142] * **Decagon**：平均支持偏转率接近**70%**，部分客户超**80%**；为ClassPass等平台将支持对话成本降低**高达95%** [165] 3. 客户反馈与产品评分 * 新创公司在G2等评测网站上普遍在易用性、易设置性和支持质量上获得高分（通常**9.0以上**），但在满足需求、产品成熟度和定制化方面评分相对较低或存在反馈 [81][105][117][162][189] * 客户普遍赞赏自动化带来的效率提升和快速部署，但也指出产品仍在成熟中，存在学习曲线、功能缺失或集成限制等问题 [77][100][113][135][157][184] 4. 部署模式与市场细分 * ERP部署主要有四种模式：本地部署、公有云、私有云和混合云 [28][29] * 大型受监管行业（如银行、国防承包商）仍依赖SAP S/4HANA本地版或Oracle E-Business Suite [36] * 云ERP在中小型企业中更受欢迎，如NetSuite和SAP S/4HANA Cloud（公有版） [36] * 混合模式适用于希望逐步现代化的大型企业 [36]

活动概况 - 全球最重要的科技盛会CES 2026将于1月6日至9日在美国拉斯维加斯举行 将汇聚全球企业、创新初创公司、行业领袖、国际媒体和政府代表 共同体验解决全球挑战的下一代技术 [1] - 主办方消费者技术协会(CTA)执行主席兼首席执行官Gary Shapiro表示 本届CES预计将非常出色 拥有数千家参展商 超过3600项创新奖提交创下纪录 并在13个场馆覆盖260万净平方英尺的场地展示创新 [2] - 活动将展示人工智能、机器人、数字健康、移动出行、企业技术、能源、沉浸式娱乐、无障碍技术等领域的最新科技 [2] 核心科技趋势与参展商 - **人工智能**：预计将展示更多AI智能体、数字孪生和设备端AI 以提升生产力、客户体验和医疗进步 代表性参展商包括Aizip、AMD、DEEPX、LG电子、NVIDIA、高通、三星电子、SoundHound AI等 [6] - **数字健康**：涵盖AI驱动的精准医疗、可穿戴设备崛起和远程医疗 旨在推动下一波数字医疗突破 代表性参展商包括AARP、雅培、Garmin、Myant Corp、ResMed、Withings等 [6] - **能源**：为满足AI、量子计算和云计算等高性能技术日益增长的能源需求 将展示太阳能、风能、核能及其他替代能源 代表性参展商包括3M、Clarios、ENEOS、日立、松下等 [6][7] - **企业技术**：将改变企业提升生产力、确保安全和保护系统的方式 代表性参展商包括亚马逊、谷歌、微软、西门子等 [10] - **移动出行**：展示涵盖空中、地面和水上的最新移动创新 聚焦自动化、互联和能源 涉及农业、汽车、建筑、工业和海洋技术领域 代表性参展商包括宝马、博世、卡特彼勒、现代汽车、约翰迪尔、索尼本田移动、Waymo、Zoox等 [10] - **机器人技术**：通过使家庭更智能、提高农业产量、改善工厂安全与流程 来提升各行业效率、安全性和可及性 代表性参展商包括Auria Robotics、Doosan、Richtech Robotics、Unitree等 [10] 重要演讲与会议 - **主题演讲嘉宾**：包括AMD董事长兼首席执行官苏姿丰博士、CTA的Gary Shapiro与Kinsey Fabrizio、西门子总裁兼首席执行官博乐仁博士、联想董事长兼首席执行官杨元庆、卡特彼勒首席执行官Joe Creed等 [10] - **主题演讲特邀嘉宾**：包括Commonwealth Fusion Systems的Bob Mumgaard、微软的Jay Parikh、NVIDIA的黄仁勋、百事可乐的Athina Kanioura、英特尔的Lip-Bu Tan、高通的高通等 [10] - **“伟大思想”系列会议**：涵盖持续健康数据变革护理、体育产业重塑、计算未来、怀旧科技革命、软件定义汽车技术民主化、现场体育体验变革、空间计算与家装结合、服务不足人群机会桥接等话题 [15] - **CES创始人空间**：举办为期三天的活动 帮助创作者提升技能 [16] - **CES铸造厂**：作为新聚集地 将通过小组讨论、炉边谈话和思想领袖对话 呈现关于AI和量子计算的精彩内容 [17] 特色展区与活动 - **无障碍技术舞台**：由Verizon Accessibility支持 在威尼斯人酒店首次亮相 为期三天 重点展示智能眼镜、机器人和语音激活家庭助手等无障碍技术 [6] - **CES铸造厂**：位于拉斯维加斯枫丹白露酒店 是创新者、企业家、投资者、政府代表和媒体人士讨论AI和量子技术如何塑造下一个创新时代的聚集地 [6] - **创新政策峰会**：汇聚全球政策制定者 讨论数据隐私、贸易、竞争等国家和全球科技政策议题 超过200名国际、联邦、州和地方政府的官员及工作人员将参与“科技领袖计划”并出席该峰会 [21] - **尤里卡公园**：位于威尼斯人酒店 是CES的初创企业中心 汇集来自全球的初创公司 包括来自欧洲创新理事会、法国、香港、意大利、韩国、日本、荷兰、瑞士、台湾、乌克兰、美国等国家和地区的展馆及新兴企业 [38] - **C空间**：位于ARIA、Cosmopolitan和Vdara酒店 是全球领先品牌、广告商、媒体平台和内容创作者达成交易、探索趋势和展示重塑行业最新技术的聚集地 [38] 展厅布局与参展商 - **中央大厅**：展示围绕家庭和沉浸式娱乐的最新创新 是定制家庭娱乐和生活的中心 也设有CES创作者舞台 参展商包括博世、LG电子、松下、TCL、Vuzix等 [34] - **北大厅**：企业技术与创新交汇处 展示技术在智能社区、物联网、AI、机器人等领域如何协同作用以支持日常生活 参展商包括3M、DEEPX、日立、西门子等 [34] - **南大厅**：展示改善生活与工作的配件、设计采购及创新产品 参展商包括BuzzTV、Radioshack USA等 [34] - **西大厅**：展示整个移动出行生态系统 从乘用车、自动驾驶汽车到建筑、农业、航运和先进航空 参展商包括亚马逊汽车、卡特彼勒、现代汽车、约翰迪尔、高通、Waymo等 [38] - **威尼斯人酒店**：智能家居展区 包括数字健康、智能家居、能源管理、安全、教育、生活方式和食品技术 参展商包括AARP、Humetrix、Withings等 同时也是CES创新奖展示区所在地 [38] - **枫丹白露酒店**：CES铸造厂活动场地 将举办现场演示、社交活动和沉浸式内容 活动高潮将探讨智能娱乐的未来 随后将举行由IBM、JobsOhio、Vector和华盛顿特区赞助的庆祝活动 [38] 新增会议主题 - CES 2026将探讨最新的技术发展 并引入关于制造业、可穿戴设备和女性健康的新会议主题 [12] - **可穿戴设备**：相关会议包括“AI驱动的可穿戴设备”、“时尚与功能相遇：下一代智能服装”、“基于身体的技术”等 [33] - **女性健康**：相关会议包括“为女性健康创新：解锁1000亿美元市场”、“为女性设计健康科技：终结默认男性AI”、“GLP-1效应：女性塑造健康未来”等 [33] - **制造业**：相关会议包括“规划未来：制造业、创新与美国的竞争优势”、“为制造业新时代培养技能与人才”、“本地制造：在变化的全球格局中重新思考制造业”等 [25]

人工智能在商业领域的角色转变 - 人工智能正开始重塑商业领域 其角色正从研究工具转变为交易的积极参与者[1] - 在商业领域 转型才刚刚开始 消费者已发现人工智能在搜索商品和服务时是强大的研究者、整理者和协作者[2] 人工智能代理在消费端的应用 - 人工智能在家庭管理中的应用正在兴起 例如 代理可根据指令制定每周晚餐计划、推荐食谱并基于过往购买记录、品牌偏好和预算限制创建购物清单[3] - 当代理商业与支付关联后 人工智能可直接下达配送订单 无需重复批准或支付输入[3] - 在消费领域 人工智能代理现可被指示规划为期七天的假期 在固定预算内研究机票和酒店并确保预订、支付定金、安排水疗护理 甚至根据用户的风格、品牌偏好和近期衣橱添置来购买服装[7] - 近几个月来 人工智能作为消费者的自主代理角色已开始获得关注[5] 人工智能代理在企业端的应用 - 在企业端 人工智能代理可代表所有者管理供应、续订或取消软件订阅、监督维护需求以及向供应商和零工支付款项[4] - 这些交易可通过令牌化购买完成 从而提高可见性和安全性[4] - 报告调查显示 企业对代理商业的认知度已经很高 15% 的企业表示非常熟悉该概念 72% 的企业表示有些熟悉[6] - 下一阶段将涉及人工智能代理在无需额外授权或重复输入支付信息的情况下进行购买[6] 人工智能在商业中的传统与演进应用 - 企业最初采用人工智能主要用于客户服务 使用自然语言工具回答查询并提供个性化推荐 从而降低成本并提高参与度[5] - 人工智能还被用于加强后台运营 如需求预测和库存管理[5] - 人工智能不仅改变交易过程中发生的事 也改变执行交易的主体和时机[8] - 随着更广泛的采用、测试和定期改进 代理商业有望提供更好的客户体验、改进的服务和更强的商业触点[8]

核心观点 - 甲骨文公司即将发布2025财年第二季度财报 市场预期其总收入将同比增长15%至162.1亿美元 其中云业务收入预期为79.2亿美元 软件收入预期为60.6亿美元 [1] - 公司正通过大规模建设将自身定位于人工智能热潮的中心 此举虽提振了收入和订单积压 但也引发了投资者对其巨额债务及AI市场放缓风险的担忧 [2] - 尽管股价近期从9月高点大幅回落 但年内表现仍显著跑赢纳斯达克指数 [3] 财务表现与市场预期 - 市场预期公司第二财季调整后每股收益为1.64美元 总收入为162.1亿美元 较上年同期的141亿美元增长15% [1][8] - 市场预期云业务收入为79.2亿美元 软件收入为60.6亿美元 [1] - 公司股价在11月暴跌23% 创2001年以来最差月度表现 且较9月创下的历史高点下跌33% [3] - 尽管如此 公司股价年内迄今仍上涨33% 表现优于同期上涨22%的纳斯达克指数 [3] 战略转型与行业竞争 - 过去十年 公司业务已从数据库和企业软件多元化扩展至云基础设施领域 与亚马逊、微软和谷歌展开竞争 [4] - 为争夺大型AI合同 公司及其竞争对手均在数据中心和必要硬件上投入巨资 [4] - 公司联合创始人兼董事长拉里·埃里森表示 公司的任务是建设千兆瓦级别的数据中心 [5] - 公司在季度内任命了新的联席首席执行官 并推出了用于自动化财务、人力资源和销售等领域的AI智能体 [7] 重大合作与资本动向 - OpenAI已承诺在未来五年内在甲骨文的基础设施服务上投入超过3000亿美元 [5] - 公司在报告期内筹集了180亿美元债务 这是科技公司有记录以来规模最大的债券发行之一 [6] - 持怀疑态度的投资者一直在购买五年期信用违约互换 将其推至多年高位 [6] - 有分析师指出 客户集中度是主要问题 但更大的问题在于公司将如何支付这些建设费用 [7]

核心事件 - EPAM Systems Inc 于2025年12月9日宣布在Google Cloud Marketplace上推出7款新的高影响力AI智能体 [1] - 这一里程碑标志着EPAM与Google Cloud在工程、解决方案和上市策略方面的360度合作取得了重大进展 [2] 产品与技术 - 新推出的7款AI智能体旨在解决各行业的关键挑战，它们基于先进的工程驱动方法开发，具备生产就绪、安全且符合企业标准的特点 [1][3] - 产品列表包括：1) 代理式了解你的客户(KYC) - 为金融服务业提供从数据聚合、筛查到风险评估和合规的端到端自动化；2) 简化文档创作 - 简化复杂临床试验文档的创建以加速上市时间；3) 药物发现AI(云管道) - 通过协调基因组学、多组学和化学信息学的工作流程来加速药物发现；4) 代理式AI查询优化 - 自动分析、优化和重构复杂SQL查询以减少执行时间和支出；5) 零售媒体编排工具包 - 实施 - 高级跨平台媒体与数据工具包；6) 视频处理套件 - 将大型非结构化视频库转化为可搜索的高价值资产；7) 与您的数据对话 - 支持自然语言查询的AI驱动数据分析 [5] - 这些解决方案利用了Gemini Enterprise的能力，EPAM为其提供了深厚的专业知识，帮助采用Gemini Enterprise并将其企业AI工作流程带给客户 [3] - EPAM还支持并参与了Google的Agent-to-Agent协议和Agent Developer Kit的开发，确保了在不同企业环境中的可扩展性 [3] 市场与客户价值 - 这些AI智能体解决方案面向金融、医疗保健、零售等多个行业，旨在为客户提供生产就绪的解决方案 [1] - 解决方案能帮助客户快速利用可信技术，同时最大化其云支出效益 [1] - 通过Google Cloud Marketplace，客户可以快速在Google Cloud可信的全球基础设施上部署、管理和发展这些先进的AI智能体 [4] - EPAM作为先进工程合作伙伴，致力于通过创新产生影响力，例如加速药物发现、优化云支出和提升客户体验 [3] 公司背景与战略 - EPAM Systems Inc 是一家领先的数字和AI转型公司，自1993年以来一直利用其软件工程专业知识 [1][4] - 公司是全球数字工程、云和AI赋能转型服务的领先提供商，也是全球企业和雄心勃勃的初创公司的领先业务和经验咨询合作伙伴 [4][6] - 公司通过整合EPAM Continuum的战略、经验和技术咨询，以及其30多年的工程执行经验，来解决客户的转型挑战，以加速客户的产品上市时间并从其创新和数字投资中获取更大价值 [6] - 公司利用AI和生成式AI提供变革性解决方案，以加速客户的数字创新并增强其竞争优势，通过EPAM AI/RUN™等平台和DIALX Lab等计划，将先进AI技术整合到定制的业务战略中 [7] - 公司于2021年被纳入标普500指数和福布斯全球2000强，被Glassdoor和Newsweek评为最受喜爱的工作场所，其多学科团队为六大洲的客户提供服务，在《财富》1000强信息技术服务公司中排名前15，并在IDC MarketScape的多项全球服务评选中被认定为领导者 [9]

公司战略与愿景 - 中兴通讯首席发展官崔丽在AI Innovation Asia 2025峰会上阐述了公司关于AI智能体的战略愿景 表明AI智能体正在重塑客户体验和整个公司的运营模式 [1][2] - 公司强调AI对于增强韧性、改善监督和问责至关重要 并呼吁企业为AI智能体时代做好准备 [2] AI智能体战略与应用 - 公司通过“AI for All”战略 将AI智能体整合到四个关键领域：网络、计算、家庭和个人设备 [3] - 在网络领域 公司与**中国移动**合作开发了多智能体 用于检测网络问题并实现自愈 使故障排除时间**减少了47%** [4] - 公司实现4级及以上自治网络 依托三大引擎：星云电信大模型、大数据和数字孪生 [4] 数字化转型与智能升级路径 - 公司的数字化转型始于**2016年** 智能转型始于**2022年** [8] - 转型经验包括：基础设施先行但保持软硬件平衡、进行自上而下的系统规划以确保共识、持续投入、从高质量具体场景入手并快速迭代 [8] - 实现智能化需要知识工程、流程重构和AI思维 这更像一场马拉松而非短跑 [7] - 智能建立在数字化和网络化的基础之上 没有数字化转型 企业就无法真正变得智能或更具韧性 [7] AI技术现状与挑战 - 大模型已达到或超过博士水平 而智能体通过集成记忆和工具更进一步 作为模型的实际应用 [6] - 智能体AI可以协调多个智能体以自动化更复杂、耗时的任务 [6] - 目前智能体与智能体AI仍处于非常早期的阶段 面临许多技术挑战 [6] - 大模型具有泛化能力和持续进化等特点 但也固有地存在幻觉、黑箱问题等缺陷 [10] - 人类拥有社会智能和道德 这是AI永远无法完全掌握的 AI本质上是统计模型 缺乏现实世界的常识 [10] 企业实施AI的关键考量 - 人类必须参与其中 设计、审查、决策和监督等活动仍需由人类执行并最终负责 自动化仅是手段而非目的 [9] - 企业实施AI需要与专业知识全面融合 考虑准确性、安全性、合规性和任务分工等因素 并涉及工作流程和KPI [11] - 实践建议包括：1) 发展自身的知识工程项目和领域大模型 2) 明确智能体需解决的具体问题 3) 知晓何时使用智能体或工作流程 4) 实现端-边-云协同以确保成本效率和安全 [12] - 最终仍需由人类引导AI方向并创造真正价值 [12] AI智能体未来演进与行业影响 - 从技术角度看 智能体可被视为主动的数字员工 能够连接整个工作流程、实现认知自动化甚至自我进化 [13] - 目前智能体在结构良好、信息密集、容错性强且有清晰反馈循环的场景中表现良好 但在更复杂或高风险的真实环境中常局限于实验室 [13] - 未来**1-2年** 智能体将主要聚焦垂直行业 之后将承担更复杂、自主性更强的任务 变得更通用、适应性强并能够学习进化 [13] - 例如 **Gemini 3**模型在推理、多模态理解和智能体能力方面为AI模型设立了新标杆 [13] 企业应对与人才战略 - 采用AI是企业的必由之路 这不仅涉及连接API 更关乎流程、结构和团队的重塑 [14] - 企业需制定中长期计划 并保持足够适应性以跟上技术和市场变化 应从高质量、业务特定的场景开始并快速迭代 [14] - AI将改变人才战略 未来三类人才至关重要：推动技术的**AI专家**、促进创新和提升效率的**AI高级用户**、以及凭借高阶思维和健全心智超越AI的**人才** [14] - 为充分发挥AI潜力 企业应进行重组 规划“人机共生”的未来 [14] 公司背景 - 中兴通讯是面向运营商、企业、公共机构和消费者的先进电信系统、移动终端和网络解决方案提供商 [16] - 公司在香港和深圳上市 为**160多个**国家的**500多家**运营商提供产品和服务 [16] - 公司每年将至少**10%** 的营业收入投入研发 并是联合国全球契约的成员 [16]

公司：Five9 (FIVN) **核心业务与平台优势** * 公司提供端到端的联络中心平台，能够协调由人工智能代理或人工代理处理的互动[4] * 平台优势包括情境数据、会话数据以及编排能力，例如将人工智能驱动的互动转接到人工代理[4] * 客户正用公司的AI解决方案取代单点解决方案，因为后者在大规模生产部署中因缺乏数据和编排能力而遇到困难[5] **AI业务表现与前景** * AI业务年化收入约为8500万美元，占总收入的7%[6][7] * AI产品组合中三大主要产品是AI代理、座席辅助和流程自动化[7] * AI收入占企业订阅收入组合的11%，最近几个季度增长率在40%左右[8] * 季度AI预订量增长超过80%，是未来收入增长的领先指标，预计AI收入将继续以40%或更高的速度增长[8][9] **竞争格局与战略** * 公司凭借端到端平台优势赢得竞争，但也会采取团队合作模式，允许第三方AI解决方案连接到其平台[11] * 公司通过VoiceStream、TranscriptStream和AI连接器对第三方AI接入其平台进行货币化，尽管目前尚处于早期阶段[12][14] * 公司认为客户越来越倾向于使用其提供的、作为平台一部分的AI解决方案[14] **新产品发布** * 在CX Summit上发布了变革性产品，包括智能质量管理（AQM），允许AI根据非结构化标准对所有互动进行即时评分，覆盖率达到100%[15][16] * AQM同时适用于人工代理和AI代理的互动[17] * 另一重要发布是Genius路由，利用AI能力做出路由决策，而非传统的基于技能或属性的路由[17] **财务表现与展望** * 订阅收入增长从第二季度的16%减速至第三季度的10%，其中5个百分点源于预期的艰难同比比较[19] * 减速的意外部分来自商业收入，其在第三季度出现十位数下降，原因包括需求生成支出分配不足和销售能力暂时缺口，但这两个问题已得到补救[20] * 预计商业收入将在一两个季度内恢复正常[20] * 非AI订阅收入增长可能已减速至约7%[22] * 对2026年增长稳定的信心来源于：艰难比较期结束、商业收入正常化、以及新logo和安装基础预订积压（包括核心CCaaS和AI）将逐步转化为收入[24][25] * 2026年下半年增长预计将加速至低双位数，这得益于积压订单中客户的不同上线时间表[26][27] **市场机会与增长动力** * 核心联络中心市场的云渗透率约为40%，仍有60%的TAM在本地部署，Gartner预计传统CCaaS将以9%的复合年增长率增长[29] * 公司将增长视为分层机会：传统CCaaS机会是基础，AI收入机会是叠加在上面的更快增长层[30] * 近期座席扩张疲软主要受宏观经济不确定性和预算限制驱动，而非AI影响[32] * 第三季度订阅收入季节性疲软，但电信使用量略有上升，第四季度指引假设季节性依然最小[33] **盈利能力与现金流** * 2025年调整后EBITDA利润率预计为23%，2026年目标至少为24%，中期目标为25%-30%[35] * 利润率扩张通过增加离岸混合、扩大管理范围、自动化、流程改进和谈判第三方支出等举措实现[35] * 2026年现金流指引为1.75亿美元，驱动因素包括更多客户采用年度预付、资本支出占收入比例从历史6%降至2025年3%以下[37] **合作伙伴关系** * 与ServiceNow、Salesforce和Google的合作伙伴关系势头强劲[38] * 季度内与ServiceNow的ACV预订量同比增长四倍，与Salesforce的ACV预订量增长60%[38] * 与Google的渠道管道自第一季度上市以来增长了两倍[38] **管理层与战略重点** * 公司正在寻找新任CEO，重点关注候选人的创新记录、AI能力、增长心态、运营卓越性和文化传承[40][41] * CFO的战略重点包括平衡的资本配置策略，公司已宣布1.5亿美元的股票回购计划，并加速执行首批5000万美元[42][43] * 其他重点领域包括对AI和市场的再投资，目标是在2027年恢复总收入双位数增长，并扩大利润率以实现基于EBITDA的40法则[44]

公司动态 - AWS首席执行官Matt Garman在年度re:Invent大会上发布了一系列新工具 [1] - 这些新工具被公司称为帮助企业从人工智能中获取价值的关键 [1]

公司活动安排 - 举办主题为AI视频的晚餐活动 形式为晚餐 时间在12月4日周三19:00 地点在北京 人数限制6-8人 欢迎软硬件大厂、创业公司产品算法人员、潜在创业者、独立开发者或创作者参与[2] - 举办主题为AI Agents的晚餐活动 形式为晚餐 时间在12月5日周五19:00[2] - 在深圳南山区举办活动 时间为周六14:00 人数限制6-8人[4] 公司业务与定位 - 公司名称为Z Potentials[1][10] - 业务涉及AI创业领域 提供由20多位行业领军者亲授的创业心法 旨在开启AI创业新纪元[8] - 公司正在寻找有创造力的00后创业者[9] - 公司获得近十位上市公司CEO和顶级风投合伙人的鼎力推荐[7] 行业关注领域 - 行业活动聚焦于AI视频和AI Agents等人工智能前沿领域[2] - 行业关注具有创造力的年轻创业者群体 特别是00后[9]