好的，作为一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师，我已仔细研读这份电话会议记录，并为您总结出以下关键要点。 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：AI基础设施、比特币挖矿、数据中心开发与运营、可再生能源[1][11][48] * **公司**： * CleanSpark (CLSK): 董事长兼CEO Matt Schultz [2] * MARA Holdings (MARA): 董事长兼CEO Fred Thiel [3] * Soluna Holdings (SLNH): CEO John Belizaire [4] * Big Digital Energy: 执行主席 Josh Kilgore [5] * Bitdeer (BTDR): CFO Michael Potter [6] * Core Scientific (CORZ): 联合创始人兼首席发展官 Russell Cann [7] * WhiteFiber (前身为Bit Digital的AI业务): 代表 Sam [21][24] 二、 核心观点与论据 1. 比特币矿企向AI数据中心转型的机遇与优势 * **核心观点**：比特币矿企拥有AI价值链中最稀缺的资产——可扩展的电力接入，这使其成为解决AI算力短缺问题的快速路径[1][14] * **论据**： * 比特币矿企拥有大量已通电的土地和电力，而AI HPC业务面临的主要瓶颈正是缺乏可用的运营算力[13][14] * 将比特币挖矿资产转换为AI HPC，每兆瓦的资产价值或收入有显著提升[14] * 自2023年第三季度以来，比特币价格的上涨激励了矿企加速向AI转型[15] * 比特币矿企可以立即部署负载，甚至在AI数据中心建成前就能产生收入，这在与公用事业公司谈判时是一个关键优势[117][118][119] * 当前比特币矿机ASIC的单位算力成本处于历史低位，矿企可以在减少比特币挖矿电力容量的同时，通过优化维持算力[119][120] 2. AI数据中心建设的成本与市场演变 * **核心观点**：AI数据中心建设成本急剧上升，劳动力、长周期设备和电力供应成为主要瓶颈[18][19] * **论据**： * Core Scientific的案例显示，直接液冷数据中心的建设成本从2023年底预估的每兆瓦450万美元，飙升至2024年6月签约时的近800万美元，目前已建成的站点成本在1000万至1050万美元之间，而预计2027年投产的站点成本将达到1200万至1300万美元[18][19] * 成本上涨的主要驱动力是劳动力（如熟练电工的年薪可达25万至75万美元）以及开关柜、变压器等设备[19] * 建设一个100兆瓦的AI数据中心，总成本约为12亿至14亿美元，即每兆瓦约1000万至1200万美元[73] * 项目融资通常采用80%债务和20%股权的结构[73][80] 3. AI基础设施市场是否存在泡沫的辩论 * **核心观点**：多数与会者认为AI基础设施并非泡沫，而是由真实需求驱动的长期技术浪潮，但存在大量不切实际的投机性需求[86][90][95][104] * **论据**： * **非泡沫论**： * 企业对算力的需求巨大且真实，例如AT&T超过40%的工作负载已在使用开源AI模型，并预计两年内增长至70%[86] * 企业级客户（如医疗保健领域）担心无法获得足够的算力来支持其AI模型的发展[103] * 这是继电力和互联网之后的第三次工业革命催化剂，是30年来最伟大的通用技术，需要数万亿美元的全球基础设施投资[96][97][100] * 资本正流向风险最低、信用确定性最高的地方，而能源可用性和交付确定性是核心约束，这并非泡沫特征[90] * **泡沫论（结构性泡沫）**： * 存在大量虚假需求，例如德克萨斯州收到的数据中心电力申请高达474吉瓦，但实际芯片年需求仅为15吉瓦[104][105] * 许多所谓的“站点”只是重复计算同一根天然气管道或输电线路，并非真实项目[105][106] * 这与比特币挖矿热潮初期的情况类似，存在大量不切实际的投机性需求[107][108] 4. 两种主要的AI基础设施商业模式：托管与云服务 * **核心观点**：托管（Colocation）和AI云服务（GPU-as-a-Service）是两种不同的商业模式，需要不同的技能组合和融资策略，公司根据自身情况选择其一或两者并行[21][26][31] * **论据**： * **托管模式**：提供数据中心空间和电力，客户自带GPU，通常签订长期（如20年）的“三净”（Triple Net）租赁合同，收入稳定，但回报率相对较低（如10%的收益率）[39][46][66] * **云服务模式**：公司自己采购GPU并提供完整的算力服务，回报率更高（如15%或更高），但需要更强的技术能力、资本投入和GPU融资能力[32][46][61] * **并行策略**： * WhiteFiber通过收购专业团队（Enabom）来发展托管业务，同时保留独立的云服务团队，认为两者技能差异巨大[26][27] * Bitdeer在挪威采用托管模式以学习大型数据中心建设，同时在马来西亚和美国开展GPU-as-a-Service业务，利用客户预付款（覆盖50%以上GPU成本）来降低融资需求并快速扩张[31][32][61][62] * CleanSpark选择托管模式，看重其带来的稳定性和灵活性，以支持其他业务机会[39] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **融资与风险缓释**： * **信用证（LC）背靠背**：Bitdeer在挪威的托管交易中，通过客户提供的信用证作为租金支付的保障，这比传统的母公司担保更直接有效[59][60] * **客户预付款**：Bitdeer在马来西亚的GPU-as-a-Service业务中，获得了客户超过50%的GPU成本预付款，极大地降低了自身的融资需求和风险[61] * **总包合同（EPCM）**：CleanSpark与客户指定的EPCM签订了固定价格的总包合同，将供应链和建设风险转移给承包商，确保了交付时间和成本的确定性[41][77][78] * **土地与电力贡献**：MARA和Soluna都提到，将自身拥有的土地和电力资产作为股权投入合资项目，可以显著提高现金回报率[80][82] * **社区关系与政治风险**： * **社区教育**：CleanSpark在德克萨斯州通过路演和展览，向社区解释数据中心的噪音、用水、对电网的影响等问题，以消除误解和反对声音[93] * **社区支持**：CleanSpark获得了运营所在地市长的推荐信，这有助于在其他地区开展业务时降低政治阻力[42] * **改造模式**：WhiteFiber通过改造废弃的工厂（如制药厂、床垫厂）来建设数据中心，相比新建（Greenfield）项目，能更好地解决社区反对问题，并声称用水量比原设施减少95%[100][101] * **政治干预**：德克萨斯州州长曾对数据中心发布暂停令，这反映了该行业已成为政治焦点，各方（工会、两党）对建设国内AI基础设施的必要性存在共识，但也存在分歧[91][92] * **比特币的战略价值**： * **资本工具**：CleanSpark持有超过10亿美元的比特币，并拥有4亿美元的比特币-backed信贷额度，将其视为一种资本工具，用于为AI项目提供股权融资，避免稀释现有股东[117][78] * **即时负载**：比特币挖矿可以作为即时可部署的负载，帮助矿企在与公用事业公司竞争电力合同时胜出，例如CleanSpark在怀俄明州击败了一家万亿美元级的超大规模企业[117][118] * **过渡期收入**：在AI数据中心建设期间，比特币挖矿可以持续产生现金流，直到AI业务上线[119][121][125] * **具体交易细节**： * **CleanSpark**：在佐治亚州桑德斯维尔签署了一份为期20年、价值66亿美元的三净租赁合同，年收入3.3亿美元，几乎全部为利润[38][39][40] 该客户还对CleanSpark在德克萨斯州高达885兆瓦的电力容量获得了短期独家谈判权[40] * **Core Scientific**：与AMD签署了约500兆瓦的合同，并同意将后续2000兆瓦的优先权给予AMD，预计AMD将全部行使[65][66] 与CoreWeave的合同价值约50亿美元NRC，月经常性收入（MRC）为1亿美元[66] 与AMD的合同为15年期，MRC为1.25亿至1.45亿美元[66] * **WhiteFiber**：近期宣布了约5亿美元的云服务合同[67] 在北卡罗来纳州的NC1园区已上线50兆瓦，并计划扩展到99兆瓦，后续还有NC2和NC3园区[69][70][71] * **Bitdeer**：在马来西亚的10兆瓦GPU-as-a-Service项目，预计5年收入超过8亿美元[62] 整个马来西亚管道（10+20+65兆瓦）预计5年收入接近70亿美元[122] * **Soluna**：签署了Katy Two（350兆瓦）和Dorothy Three（300兆瓦）项目的意向书（LOI），正在谈判租赁合同[49][50] 公司拥有超过6.3吉瓦的电力资产管道，其中1.6吉瓦正在积极开发[49]

好的，作为一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师，我已仔细研读这份电话会议记录。以下是基于您要求的全面、详细的关键要点总结。 一、 会议涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能（AI）基础设施、比特币挖矿、数据中心开发与运营、可再生能源[1][2][12] * **公司**： * **CleanSpark**：由董事长兼CEO Matt Schultz代表[2] * **Marathon Digital Holdings (MARA)**：由董事长兼CEO Fred Thiel代表[3] * **Soluna Holdings**：由CEO John Belizaire代表[4] * **Big Digital Energy**：由执行主席Josh Kilgore代表[5] * **Bitdeer**：由CFO Michael Potter代表[6] * **Core Scientific**：由联合创始人兼首席发展官Russell Cann代表[7] * **WhiteFiber, Inc.**：由代表Sam发言（从Bit Digital分拆而来）[23][24] 二、 核心观点与论据 1. 比特币矿工向AI数据中心转型的机遇与优势 * **核心观点**：比特币矿工拥有AI价值链中最稀缺的资产——可扩展的电力接入，这使其成为AI数据中心开发的关键参与者[1][12][13] * **市场背景**：超大规模云服务商预计明年在AI上的支出将超过1万亿美元[2] 比特币矿工已获得超过1600亿美元的AI托管交易[2] 与会公司拥有超过14吉瓦的总电力容量[2] * **转型优势**： * 比特币矿工拥有大量已通电的土地和电力，可以快速解决AI高性能计算（HPC）面临的电力短缺问题，为超大规模云服务商、前沿模型提供商和新型云服务商提供快速上线AI算力的路径[13] * 从比特币挖矿转向AI HPC，每兆瓦的资产价值或收入有显著提升[13] * 比特币矿工可以立即部署负载，甚至在AI数据中心建成前就能产生收入，这在与电力公司谈判时是巨大优势[111][112][113][114] * 比特币矿工可以利用其比特币持仓作为资本工具，例如通过比特币支持的信贷额度为AI项目融资[76][111] 2. AI数据中心建设的成本与挑战 * **建设成本飙升**： * Core Scientific的Russell Cann指出，建设成本已从2023年底预估的每兆瓦450万美元，飙升至2024年6月签署协议时的近800万美元，再到2025年（2027年投产）的1200万至1300万美元[17][18] * Soluna的John Belizaire估计，一个100兆瓦的项目建设成本约为12亿至14亿美元，即每兆瓦1000万至1200万美元[72] * **主要瓶颈**： * **劳动力**：熟练电工极度短缺，导致成本急剧上升。Core Scientific提到，熟练电工年薪可达25万至35万美元，高级电工年薪可达75万美元[18] * **长周期设备**：变压器、开关设备等关键设备供应紧张[18] * **社区阻力（NIMBYism）**：选址面临社区反对，需要与社区进行有效沟通和教育[18][88][90][98] * **政治风险**：例如德克萨斯州州长曾对数据中心发布暂停令，增加了项目的不确定性[88][101][102][103][104] 3. AI基础设施的商业模式：托管 vs. 云服务 * **两种主要模式**：托管（Colocation）和AI云服务（AI Cloud Services）[20] * **模式差异与选择**： * **托管模式**：提供场地、电力和基础设施，客户自带GPU。优点是风险较低，收入稳定（如长期净租赁），但可能锁定资产长达20年，失去灵活性[31][33][39] * **云服务模式**：公司自己采购GPU并提供全套服务。优点是利润更高，但需要更强的技术能力和资本投入[25][26] * **公司策略**： * **WhiteFiber, Inc.**：同时采用两种模式，但认为两者所需技能完全不同，因此通过收购专业团队（Enovum）来发展托管业务[25][26][27] * **Bitdeer**：在挪威的大型项目采用托管模式以学习建设大型数据中心，同时在马来西亚等地开展GPU即服务（GPU-as-a-Service）的云业务，以利用较小站点并保留灵活性[30][31][32] * **CleanSpark**：选择托管模式，通过20年净租赁获得稳定现金流（6.6亿美元合同，年收入3.3亿美元），并将风险转移给租户指定的EPCM承包商[39][40][41] 4. 关于AI基础设施泡沫的辩论 * **反对泡沫的观点**： * **需求真实且巨大**：与会者普遍认为需求远超供给，并非泡沫[83][87][100] 每年仅有5吉瓦的机架空间交付，但芯片需求高达15吉瓦[101] * **历史类比**：AI是继电力和互联网之后的又一次工业革命，需要大规模基础设施投资[93][97] * **企业级需求**：除了超大规模云服务商，还有成千上万的企业级客户（如医疗保健）急需算力，但难以获得[100] * **存在泡沫的观点（Core Scientific的Russell Cann提出）**： * **需求申请存在泡沫**：在德克萨斯州，数据中心的需求申请高达474吉瓦，但其中大部分是虚假的、重复计算的（例如，多个项目声称使用同一条天然气管道）[101][102][103][104] * **监管必要性**：各州政府有必要核实哪些需求是真实的，哪些是虚假的，以避免资源浪费[105] 5. 融资与资本结构 * **项目融资结构**：典型的项目融资为80%债务和20%股权[72][79] * **资金来源**： * **债务市场**：目标为高收益债券市场[76][87] * **股权**：公司自有资金、比特币持仓、或通过将土地/电力资产作为股权投入来降低现金需求[76][79][80] * **客户预付款**：Bitdeer在马来西亚的GPU即服务业务中，客户预付了50%以上的GPU成本，大幅降低了融资需求[60] * **信用证（LC）**：Bitdeer在挪威的托管项目中，通过客户提供的信用证作为收入保障，增强了项目的可融资性[58][59] * **融资关键因素**：除了租户的信用评级，项目建设的确定性（如固定总价合同）和应对政治风险的能力已成为融资决策的核心[41][77][87] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **WhiteFiber, Inc.的分拆逻辑**：为了获得保守银行和机构投资者的青睐，将AI基础设施业务从有加密业务的Bit Digital中分拆出来，成立纯AI基础设施公司WhiteFiber, Inc.，并成功IPO[23][24] * **Soluna的独特模式**：专注于与现有可再生能源发电厂（风能、太阳能）合作，利用其无法并网的“弃电”来建设数据中心，已积累超过6.3吉瓦的电力资产[47][49][50] * **Big Digital Energy的起步**：作为行业新进入者，于2024年4月6日接手前Mawson Infrastructure公司，并迅速在德克萨斯州Hood County获得首个AI数据中心意向书（LOI），该站点拥有600兆瓦的天然气发电潜力[54][55] * **Core Scientific与AMD的协议**：Core Scientific与AMD签署了约500兆瓦的协议，并同意给予AMD在其三个站点上额外2000兆瓦的优先选择权，这表明大型芯片制造商正积极锁定数据中心容量[64] * **CleanSpark的社区关系策略**：通过教育性的路演（涵盖暗夜、水耗、噪音等问题）和获取市长推荐信等方式，有效化解社区阻力，成为项目落地的关键差异化因素[41][42][90] * **比特币挖矿作为过渡工具**：在AI数据中心建设期间，比特币挖矿可以立即部署在已通电的场地上，产生现金流，并帮助公司赢得与电力公司的合同，这是纯数据中心开发商不具备的优势[111][112][113][114] * **收入拐点即将到来**：Bitdeer的Michael Potter指出，目前行业处于大规模资本支出阶段，收入尚未体现，这是“泡沫论”的根源。但随着马来西亚等项目在2025年开始产生收入（预计5年收入近70亿美元），市场看法将改变[61][62][117][118]

好的，作为一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师，我已仔细研读这份电话会议记录。以下是基于全文内容的关键要点总结，已按主题分组，并引用了原文数据。 会议基本信息 * **会议主题**：AI基础设施投资主题，重点讨论比特币矿商向AI数据中心开发商的转型[1] * **涉及公司**：MARA Holdings (MARA)[3], CleanSpark[2], Soluna Holdings[4], Big Digital Energy[5], Bitdeer[6], Core Scientific[7], WhiteFiber[23] * **主持人**：Michael Beneze，H.C. Wainwright 加密与数字基础设施研究主管[1] 核心观点与论据 1. 市场机遇与转型背景 * **巨大的市场需求**：预计仅超大规模云服务商明年在AI上的支出就将超过1万亿美元[1] * **比特币矿商的独特优势**：比特币矿商拥有已通电的土地和电力，这是AI HPC业务中最稀缺的资源[12][13] 比特币矿商已累计获得超过1600亿美元的AI托管合同[2] * **转型的经济驱动力**：比特币挖矿每兆瓦基础设施和计算成本约100-150万美元[12] 而AI HPC每兆瓦的资产价值或收入有显著提升，这为矿商提供了转型的巨大动力[13] 自去年Q3以来，比特币价格的演变也加速了矿商向AI转型的计划[14] * **行业总电力容量**：仅本次会议上的公司就拥有超过14吉瓦的总电力容量[2] 2. AI数据中心建设成本与挑战 * **建设成本急剧上升**：Core Scientific 指出，直接液冷数据中心的建设成本从2023年底预估的每兆瓦450万美元[17]，到2024年6月签约时已接近800万美元[17]，2025年投产的项目成本在1000-1050万美元/兆瓦[17]，而2027年投产的项目成本已升至1200-1300万美元/兆瓦[18] * **成本上升主因**：成本增加主要来自劳动力成本和开关设备、变压器等长周期设备[18] * **劳动力市场紧张**：Core Scientific 提到，工地上熟练电工的年薪可达25-35万美元，而高级电工的年薪高达75万美元[18] 这成为项目建设的主要瓶颈之一[18] * **建设周期**：从签署合同到交付，建设周期较长，例如CleanSpark的首个数据中心预计在2027年12月交付[41] 3. 商业模式与策略 * **两种主要模式**：托管服务和AI云服务[20] * **托管模式**：公司提供场地、电力和数据中心基础设施，客户提供GPU[30] 例如Bitdeer在挪威的Tydal项目，与Volta签订了121兆瓦关键IT负载的托管协议[30] Core Scientific与AMD签订了约500兆瓦的托管协议[64] * **云服务/GPU即服务模式**：公司自行采购GPU并提供给客户[31] Bitdeer在马来西亚启动了一个约10兆瓦的云服务站点，并计划快速扩展[31][32] * **混合策略**：WhiteFiber同时采用两种策略，认为两者都需要不同的技能组合[25][27] Bitdeer也根据站点规模和客户类型，灵活选择托管或云服务模式[30][31] * **锁定长期合同的考量**：Bitdeer 指出，将土地和电力以20年长期合同全部托管出去，会失去未来自行开发或选择更优方案的灵活性，类似于成为REIT[31] 4. 具体交易与项目进展 * **CleanSpark**：在佐治亚州桑德斯维尔签署了一份为期20年的三净租赁合同，总价值66亿美元，年收入3.3亿美元[39] 该合同与一家高投资级租户签订[39] 该租户还对CleanSpark在德克萨斯州高达885兆瓦的额外电力容量获得了短期排他权[40] * **MARA Holdings**：预计在年底前签署两份租赁合同[45] 公司通过与Starwood合作，利用其场地作为股权出资，以获得更高的现金回报率[79][80] * **Soluna Holdings**：专注于与可再生能源发电厂合作，已积累超过6.3吉瓦的电力资产[49] 正在开发科蒂2号（350兆瓦）和多萝西3号（300兆瓦）两个AI园区[49][50] * **Big Digital Energy**：在德克萨斯州胡德县签署了首个17兆瓦AI数据中心建设的意向书[55] 该场地拥有至少600兆瓦的天然气发电潜力[56] * **Bitdeer**：在挪威的托管项目预计在年底和明年Q1完工[30] 在马来西亚的云服务项目，客户预付款覆盖了50%以上的GPU成本[60] 仅首个10兆瓦项目在五年内就能带来8亿美元的收入[61] * **Core Scientific**：与AMD签署了约500兆瓦的托管协议[64] 并同意在另外三个站点为AMD提供后续2000兆瓦的容量[64] 与CoreWeave的早期合同，其月度经常性收入（MRC）约为1亿美元[65] 而与AMD的新合同，MRC约为1.25-1.45亿美元[65] * **WhiteFiber**：近期宣布了约5亿美元的云服务合同[66] 在北卡罗来纳州的NC1园区已有50兆瓦上线，并为Nscale开始计费[69] 公司专注于改造现有设施（如床垫工厂、制药厂）为AI数据中心，以降低社区阻力[26][97][98] 5. 融资与资本支出 * **项目融资结构**：典型的项目融资结构为80%债务和20%股权[72] 以100兆瓦、12-14亿美元的项目为例，需要投入数亿美元的股权[72] * **融资成本与回报**：Soluna 预计其项目的收益率（Yield on Cost）在15%以上，而资本化率（Cap Rate）在个位数[73] 100兆瓦的项目可创造约24亿美元的资产价值[73] * **风险缓释措施**：CleanSpark 通过固定总价交钥匙合同（Lump Sum Turnkey Contract）来锁定建设成本和工期，以降低交付风险[41][76] Bitdeer 通过客户提供的信用证（LC）作为托管合同的担保，确保租金收入[59] * **比特币作为资本工具**：CleanSpark 持有超过10亿美元的比特币，并拥有4亿美元的比特币-backed信贷额度[112] 公司利用比特币挖矿快速变现电力，以赢得土地和电力合同[113] MARA 也利用比特币挖矿作为过渡，在AI数据中心建设期间持续产生现金流[114] 6. 关于AI基础设施泡沫的讨论 * **普遍认为不存在泡沫**：多数小组成员认为AI基础设施并非泡沫[84][88][90][92][96] * **需求真实且巨大**：企业级客户（如医疗保健）对算力的需求迫切，担心未来无法获得足够的计算资源[100] 每年芯片需求约为15吉瓦，而交付的机架空间仅为5吉瓦，存在巨大缺口[101] * **泡沫存在于“虚假需求”**：Core Scientific 指出，真正的泡沫在于大量不切实际的数据中心申请[101] 例如，德克萨斯州收到了474吉瓦的数据中心接入请求，但实际有效需求远低于此[101][102] 许多申请者共享同一资源（如天然气管道），导致需求被夸大[102] * **投资阶段特征**：Bitdeer 认为，当前市场担忧泡沫是因为行业正处于大规模投资阶段，收入尚未体现[117] 一旦收入开始显现，市场关注点将从“泡沫”转向“为何不更快发展”[118] 其他重要但可能被忽略的内容 * **社区关系与政治风险**：CleanSpark 强调与当地社区建立良好关系的重要性，并获得了市长的推荐信[42] 德克萨斯州州长对数据中心建设发布暂停令，凸显了政治和监管风险[89][103] WhiteFiber 通过改造现有设施（如床垫工厂）来减少社区阻力，并举办社区日活动解释其环保优势（如节水95%）[97][98] * **劳动力短缺的长期影响**：Core Scientific 建议高中毕业生成为电工，因为熟练电工的年薪可达25-35万美元，高级电工可达75万美元[18] 这反映了AI基础设施建设中劳动力短缺的严重性 * **欧洲市场的机会**：MARA 收购了法国公司Exaion，以利用欧洲的电力容量来承接美国的AI推理和训练负载，因为美国本土的交付延迟[35] * **企业级推理市场**：MARA 和 Big Digital 都强调了企业级推理市场的巨大潜力，认为许多企业将寻求在防火墙内或近端运行主权AI模型，而非依赖超大规模云服务商[85][86][100] * **电力供应的长期瓶颈**：WhiteFiber 指出，美国目前仅有72吉瓦的可用电力，而新建天然气发电设施需要5-6年时间[106] 这构成了AI数据中心长期发展的根本性瓶颈

核心观点 - 人工智能基础设施股票CoreWeave领跌，早盘下跌8.4%至82.69美元，因Anthropic CEO呼吁放缓AI创新，特斯拉CEO和OpenAI CEO表示赞同，导致软件、内存、半导体及AI相关板块全面抛售[1] 公司股价表现 - CoreWeave股价年初至今上涨24%，但远低于2025年6月20日创下的183.58美元历史高点，近期突破尝试均被120美元阻力位压制[2] - 该股2025年7月29日创下一年低点60.55美元，当前股价仍远低于该低点后的反弹高点[2] 期权市场情绪 - 期权交易者偏向看跌，10日看跌/看涨成交量比率处于年度范围的第96百分位，显示近期看跌押注异常活跃[3] - 尽管绝对数量上看涨期权仍多于看跌期权，但高百分位数据表明市场对看跌期权需求显著高于正常水平[3] 期权定价 - CoreWeave股票的Schaeffer波动率指数为72%，仅高于过去一年7%的读数，显示期权定价相对便宜[4]