核心观点 - 谷歌母公司Alphabet在积极确立其AI主导地位的同时 一周内面临两起重大集体诉讼并达成初步和解 总金额超过2亿美元 同时欧盟也根据《数字市场法案》对其启动了新的调查程序 凸显数据隐私与合规问题已成为全球性监管焦点 [1][3][4] - 尽管面临法律与监管压力 Alphabet本月股价仍上涨7% 显示市场可能更关注其AI发展前景或已消化部分风险 [5] 美国集体诉讼和解详情 - 谷歌同意支付6800万美元 以和解一项始于2019年的长期诉讼 该诉讼指控Google Assistant在用户未使用“Hey Google”等唤醒词的情况下 未经同意录制私人对话 原告称这些录音被用于改进功能或广告目的 [5][6][7] - 谷歌另同意支付1.35亿美元 以和解有关其Android操作系统不当收集用户蜂窝数据的指控 [2] - 两项和解协议尚待法院批准 总金额达2.03亿美元 谷歌否认有任何不当行为 [1][2][7] - 在2016年至法院批准和解之日期间购买过任何谷歌设备的用户 将有资格在此集体诉讼中获得一定的经济赔偿 [8] 欧盟监管调查进展 - 欧盟委员会于1月26日根据《数字市场法案》对谷歌启动了新的调查程序 [3] - 调查重点包括谷歌如何遵守有关其Android操作系统与硬件软件功能互操作性的规则 以及谷歌是否有义务让第三方在线搜索引擎提供商获取搜索相关数据 [3][4]

公司法律和解事件 - 谷歌在一周内就两起集体诉讼达成和解 总支付金额超过2亿美元[1] - 两起诉讼均在加利福尼亚北区联邦法院提起 需经法官批准方可生效[2] - 谷歌在两起和解中均否认存在不当行为[2] Android数据收集诉讼案 - 安卓用户指控谷歌在用户关闭应用、禁用位置共享或锁屏后 仍不必要地收集其从移动运营商处购买的蜂窝数据[4] - 原告称这些数据被用于谷歌的产品开发和定向广告活动 构成了“侵占”行为[4] - 原告律师称 1.35亿美元的和解金可能是侵占类案件中有史以来最高的[5] - 每位集体诉讼成员的赔偿金上限为100美元[5] - 该和解方案于1月27日提交法院[5] - 谷歌发言人表示 和解解决了这起对保持安卓安全的行业标准做法进行错误描述的案件[3] Google Assistant语音助手诉讼案 - Google Assistant用户指控该公司在语音助手被触发后 非法录制并传播私人对话以发送定向广告[5] - 用户反对因Google Assistant误将普通对话识别为“热词”（即“误接受”）而收到广告[7] - 该和解涵盖自2016年5月18日起购买谷歌设备或遭受“误接受”的用户[7] - 谷歌同意支付6800万美元以了结此案[7]

欧盟对谷歌启动DMA合规调查 - 欧盟委员会已针对谷歌启动两项正式调查程序 旨在确保其遵守《数字市场法案》规定的义务 这是欧盟与谷歌监管对话的一部分 旨在解决与安卓操作系统及其在线搜索数据共享实践相关的具体合规问题 [1] 调查程序一：安卓系统互操作性义务 - 第一项调查聚焦于谷歌根据DMA第6(7)条应承担的责任 即谷歌有义务为第三方开发者提供与其安卓操作系统控制的硬件和软件功能进行免费且有效的互操作性 [2] - 调查重点在于谷歌专有AI服务（如Gemini）所使用的功能 欧盟委员会旨在详细说明谷歌应如何授予第三方AI服务提供商同等访问这些功能的权限 以确保在快速发展的智能移动设备AI领域 创新与竞争有一个公平的竞争环境 [3] 调查程序二：搜索数据共享义务 - 第二项调查涉及谷歌根据DMA第6(11)条应承担的义务 即允许第三方在线搜索引擎提供商在公平、合理和非歧视的条款下 访问谷歌搜索持有的匿名排名、查询、点击和浏览数据 [4] - 调查将审查数据共享的范围、谷歌使用的匿名化方法、授予数据访问权限的条件 以及AI聊天机器人提供商使用此数据的资格 有效合规将使替代搜索引擎能够优化其服务 并与谷歌搜索展开真正的竞争 [5] 调查背景与官方表态 - 欧盟委员会执行副主席表示 AI工具正在改变人们在智能手机上搜索和接收在线信息的方式 甚至改变了与设备的交互方式 这创造了新的机遇 [6] - 官方表态称 希望通过确保竞争环境开放公平而非向少数巨头倾斜 来最大化此次深刻技术变革的潜力和收益 此次调查旨在通过更详细地解释谷歌应如何遵守DMA下的互操作性和在线搜索数据共享义务来帮助谷歌 [7] 调查程序时间表 - 欧盟委员会概述 这些调查程序预计将在六个月内结束 并在三个月内向谷歌传达初步调查结果 详细说明其遵守《数字市场法案》的草案措施 [7]

文章核心观点 - 生成式人工智能和量子计算是本十年一遇的投资机会 其中量子计算领域有三只股票值得长期投资者关注和持有 [1][2] 量子计算行业机遇 - 量子计算被视为当前十年一遇的投资机会之一 与生成式人工智能并列 [2] - 历史上的十年一遇机会包括1980年代的个人电脑 1990年代的互联网 2000年代的手机与社交媒体 以及2010年代的云计算与人工智能 [1] 公司分析：Alphabet (GOOG / GOOGL) - 公司是技术巨头 在移动手机、社交媒体、云计算和生成式人工智能浪潮中均显著受益 业务包括谷歌搜索、安卓操作系统、YouTube和谷歌云 [3] - 谷歌量子人工智能部门是量子计算技术的先驱 于2019年10月通过实现量子 supremacy 取得首个重大里程碑 [4] - 2023年 该部门展示了首个逻辑量子比特原型 证明了在增加量子比特数量的同时减少计算错误的可能性 [5] - 公司目标是在未来几年内构建一个大型、纠错后的量子计算机 支持至少100万个量子比特 同时预计公司将继续保持在人工智能、云计算和移动技术领域的领导地位 [6] - 公司当前股价为322美元 单日下跌2.42% 市值达3.9万亿美元 日交易区间为320.43至327.73美元 52周区间为140.53至340.49美元 成交量为7.6K 平均成交量为3700万 毛利率为59.18% 股息率为0.26% [4][5] 公司分析：Microsoft (MSFT) - 公司与Alphabet同为科技巨头和顶级云服务提供商 并受益于生成式人工智能的强劲推动 [7] - 公司在量子计算领域也是关键参与者 并开发了独特的量子处理方法 2025年2月推出了新的Majorana 1量子芯片 [7][9] - 该芯片采用了一种称为拓扑超导体（topoconductor）的新型材料 处于拓扑态 公司相信该技术有潜力将100万或更多量子比特集成到可置于掌心的单一芯片上 [9] - 若公司兑现其拓扑超导体技术的承诺 则可能成为未来十年及以后量子计算行业的最大赢家 [10] - 公司当前股价为454.45美元 单日下跌1.18% 市值达3.4万亿美元 日交易区间为449.25至456.80美元 52周区间为344.79至555.45美元 成交量为947K 平均成交量为2400万 毛利率为68.76% 股息率为0.75% [8][9] 公司分析：IonQ (IONQ) - 公司市值约为180亿美元 远低于万亿美元级别的科技巨头 [11] - 公司的核心技术是囚禁离子架构 使用单个原子作为量子计算的基础模块 该技术旨在减少量子错误 使每个量子比特都能直接与其他量子比特交互 并增加量子比特相干时间 [12] - 公司业务覆盖量子技术的多个领域 除囚禁离子量子计算机外 还开发量子网络、传感和安全解决方案 自称是“全球唯一的量子平台公司” [14] - 公司作为纯量子技术公司 其命运完全依赖于该技术 目前尚未盈利 毛利率为-747.41% 但如果其研发取得成功 可能产生更大的长期回报 [14][15] - 公司当前股价为50.69美元 单日下跌0.23% 市值180亿美元 日交易区间为48.57至54.24美元 52周区间为17.88至84.64美元 成交量为120万 平均成交量为2200万 [13][14]

2025年表现与2026年展望 - 公司在2025年是“七巨头”中表现最佳的股票，涨幅达65%，并跑赢了许多其他大型科技股 [1] - 尽管推动2025年上涨的部分催化剂在2026年可能不再适用，但预计其股价在2026年仍将跑赢大盘 [1] 生成式AI领域的进展 - 公司在2025年初被许多投资者认为在生成式AI竞赛中落后，但通过推出Gemini大型语言模型扭转了这一看法 [3] - Gemini已成为顶级大语言模型，在许多测试中挑战领先者，公司因此在2026年被视为生成式AI领域的领导者之一 [3] - 随着越来越多的客户选择利用Gemini构建其人工智能功能，这将在2026年全年推动公司发展，尽管这项投资的回报可能还需数年才能完全显现 [3] 核心搜索业务的韧性 - 谷歌搜索是公司主要的现金牛业务，在2025年第三季度，其收入为566亿美元，占公司总营收1023亿美元的55.3% [4] - 2025年初，谷歌搜索面临两大威胁：生成式AI的竞争以及因反垄断裁决可能被迫剥离Chrome浏览器和Android操作系统等关键部门 [5] - 关于生成式AI的担忧并未成为现实，用户并未大规模转向ChatGPT等工具，相反，公司将AI概览功能整合到搜索结果中，这些AI生成的摘要很受欢迎，帮助谷歌保持了在搜索领域的主导地位 [6] - 公司在反垄断诉讼中获得有利结果，法官选择了较轻的处罚，未要求公司拆分，仅需做出相对较小的让步 [7] 公司当前状态 - 公司已成为生成式AI领域的领导者 [8] - 公司估值目前已与同行持平 [8]

公司概况与市场表现 - Alphabet和微软的市值均超过3万亿美元，其中Alphabet因近期股价飙升，市值已接近4万亿美元[1] - Alphabet股价近期大幅上涨，原因包括伯克希尔哈撒韦公司宣布建仓，以及Meta Platforms考虑采购其TPU的传闻[9] - Alphabet当前股价为314.50美元，市值38640亿美元，日交易量96.1万，平均交易量3800万[3][4] - 微软当前股价为486.44美元，市值36570亿美元，日交易量67万，平均交易量2200万[8] 核心业务与收入构成 - Alphabet是谷歌、YouTube、Android和Waymo的母公司，其收入主要来源于广告业务[2] - 2025年第三季度，Alphabet总营收1023亿美元，其中广告收入为742亿美元[2] - 微软业务范围广泛，涵盖生产力工具、云计算、游戏和计算硬件[5] - 微软2026财年第一季度（截至9月30日）总营收777亿美元，其中商业和云计算部门分别贡献330亿美元和309亿美元[5] 业务特征与周期性 - Alphabet的广告业务在经济和消费者强劲时表现良好，但企业对衰退的担忧会导致其迅速削减广告支出，使Alphabet业务更具波动性[2] - 微软的商业和云计算部门在经济衰退期间可能增长放缓，但相比Alphabet的广告业务更具韧性[5] - 过去几年，微软的增长速度可能不及Alphabet，但其增长更为稳定[5] 云计算业务与人工智能机遇 - 云计算是两家公司目前最受关注的业务单元，人工智能工作负载带来了巨大的需求增长[7] - 微软Azure在2026财年第一季度收入同比增长40%，占智能云部门（总收入309亿美元）收入的50%以上[7] - 谷歌云在2025年第三季度收入同比增长34%[8] - 谷歌云的关键优势之一是提供其自研的张量处理单元，作为英伟达GPU的替代方案，运行成本更低但灵活性稍差[8] - 有报道称Meta Platforms可能直接向Alphabet采购TPU，而不仅是通过谷歌云运行工作负载，这可能为Alphabet开辟全新的收入来源[8] 增长前景与估值比较 - Alphabet增长最快的年份将优于微软，但微软的增长更稳定[9] - 考虑到Alphabet可能开始销售其定制TPU，从业务前景看，其当前是更好的选择[9] - Alphabet目前基于未来收益的市盈率为31倍，略高于微软[11] - 由于分析师尚未将TPU销售的潜在利润影响纳入模型，Alphabet的实际估值可能比看起来更便宜[11]

美国反垄断执法核心观点 - 美国反垄断执法机构正对多家大型科技公司发起挑战，以应对其市场支配地位 [1] 各公司案件状态 Alphabet (谷歌) - 法官裁定谷歌必须与竞争对手共享搜索数据，并禁止其与设备制造商签订排他性协议以预装产品 [3] - 法官裁定谷歌无需出售其Chrome浏览器和Android操作系统 [4] - 谷歌在等待上诉期间可能暂缓执行裁决，但搜索领域已开始变化，苹果计划增加人工智能驱动的搜索选项 [4] - 谷歌将于9月在弗吉尼亚州面临审判，以决定是否需出售部分在线广告技术业务，此前被认定存在两个非法垄断 [5][6] - 谷歌表示将对相关裁决提起上诉 [3][6] Meta - 公司面临反垄断审判，美国联邦贸易委员会要求其拆分已收购的Instagram和WhatsApp [7] - 联邦贸易委员会指控Meta通过收购潜在竞争对手（如Instagram和WhatsApp）来维持主导地位，并引用其CEO内部邮件作为证据 [7] - Meta辩称CEO过去的意图无关紧要，并质疑案件对社交媒体市场的定义不合理 [7] - 负责该案的法官预计在2025年底前不会做出裁决 [8] 亚马逊 - 公司被美国联邦贸易委员会和州执法机构起诉，指控其使用反竞争策略维持在线超市和市场的主导地位 [9] - 联邦贸易委员会指控亚马逊使用一种算法，使美国家庭支付的价格增加了超过10亿美元 [10] - 亚马逊在法庭文件中表示已于2019年停止使用该程序 [10] - 法官此前基本驳回了亚马逊驳回案件的动议，审判定于2027年2月进行 [10] 苹果 - 公司被美国司法部和多个州起诉，指控其限制应用程序和第三方设备制造商（如智能手表、数字钱包和消息服务）以阻碍竞争，锁定iPhone用户 [11] - 苹果在6月提出的驳回案件动议被拒绝 [11] - 案件双方交换信息的截止日期将持续到2027年初，目前尚未确定审判日期 [11] 微软 - 美国联邦贸易委员会于2024年启动调查，关注该公司是否通过施加惩罚性许可条款阻止客户将数据转移到竞争平台，从而滥用其在生产力软件市场的权力 [12] - 联邦贸易委员会目前尚未提起诉讼 [12] 英伟达 - 美国司法部对该公司展开调查，其广受欢迎的人工智能芯片助力公司成为全球首家市值达4万亿美元的企业 [13] - 目前尚未有诉讼被提起 [13]

欧盟对谷歌的反垄断调查 - 欧盟委员会正计划对谷歌母公司Alphabet启动新的反垄断调查，指控其可能违反《数字市场法案》[1] - 调查核心指控为谷歌的搜索算法对发布第三方推广内容的新闻出版商进行降权处理，而许多新闻机构依赖此类内容盈利[3] 涉嫌违规行为细节 - 谷歌被指违反DMA，因其在搜索结果中对在线新闻出版商的排名方式存在问题[2] - 其他正在进行的调查包括谷歌可能在搜索引擎排名中优待自身服务，以及阻碍开发者引导用户脱离其应用商店生态系统[6] 《数字市场法案》框架与处罚 - DMA旨在约束拥有显著市场力量的大型在线平台，包括Alphabet、苹果、Meta、亚马逊、字节跳动、Booking.com和微软[4] - 若企业被认定不合规，欧盟委员会可处以最高达其全球营业额10%的巨额罚款[4] 欧盟近期执法先例 - 2024年4月，欧盟委员会因违反DMA对Meta罚款2亿欧元（约2.34亿美元），对苹果罚款5亿欧元（约5.85亿美元）[5] - 谷歌近期因偏袒自家广告技术服务被欧盟委员会罚款29.5亿欧元[5] - 2018年，谷歌曾因安卓操作系统的反竞争行为被处以41.2亿欧元罚款[6] 公司回应与相关背景 - 谷歌承认存在关于“寄生搜索引擎优化”或“网站声誉滥用”的投诉，即信誉良好的出版商允许低质量内容出现在其网站上[7] - 公司声称通过“仔细的审查流程”对受影响出版商执行垃圾邮件政策[7]

投资策略 - 识别并长期持有优质股票是明智的投资策略 这些公司应具备行业领导地位和韧性 并有超越市场的历史表现 [1] 推荐公司概览 - 推荐的三家公司为Alphabet、台积电和MercadoLibre 它们均是各自行业的领导者 有望带来长期收益 [2] Alphabet (GOOG/GOOGL) - 公司旗下拥有Google、YouTube和Android等知名品牌 其核心业务为谷歌搜索 [4] - 此前围绕谷歌搜索的不确定性已基本消除 反垄断案未导致公司拆分 OpenAI的AI浏览器表现平平且基于Alphabet的Chromium平台 谷歌搜索已无缝集成生成式AI [5][6] - 第三季度业绩表现强劲 营收同比增长16%至1020亿美元 稀释后每股收益增长33%至2.87美元 显示出在人工智能时代的韧性 [7] 台积电 (TSM) - 公司是全球领先的芯片代工厂 为几乎所有AI计算设备生产芯片 以其尖端技术和高良率为合作伙伴的首选 并作为中立方为各竞争对手供应芯片 [10]

财富增长表现 - 拉里·佩奇和谢尔盖·布林是今年截至周一收盘全球第二大和第三大财富增长者 其财富分别增加660亿美元和607亿美元 [1] - 两位创始人的财富增长超过了Meta首席执行官马克·扎克伯格增加的568亿美元和英伟达首席执行官黄仁勋增加的519亿美元 仅次于甲骨文联合创始人拉里·埃里森增加的1500亿美元 [1] - 自夏季以来其财富出现急剧增长 截至7月底两人年内财富增长均不足50亿美元 但此后各自财富增长均超过550亿美元 [4][5] 当前财富地位 - 佩奇和布林当前净资产分别为2340亿美元和2190亿美元 在彭博富豪榜上排名第五和第六 [2] - 两人财富合计达4530亿美元 可与全球首富埃隆·马斯克的4660亿美元财富相媲美 [3] - 其合计财富超过了一些美国最大最知名公司的市值 包括Costco的4120亿美元和美国银行的3890亿美元 [3] 财富增长驱动因素 - 财富增长主要得益于Alphabet股价在过去三个月飙升40% 达到每股270美元以上的历史新高 [5] - 两人各自持有约6%的Alphabet股份 该公司市值为3.3万亿美元 [5] - 股价上涨的催化剂包括联邦法官在反垄断案件中裁定谷歌无需出售Chrome浏览器或Android操作系统 以及公司与Anthropic达成重大交易缓解了其在AI竞赛中落后的担忧 [6] 行业背景 - 围绕人工智能的热门合作伙伴关系 数十亿美元的合同以及对快速增长预测刺激了投资者对甲骨文和英伟达等AI巨头下重注 推高了其股价并使大股东财富增加 [7]