AI与半导体基础设施投资 - NVIDIA首席执行官黄仁勋在达沃斯论坛将AI描述为“人类历史上规模最大的基础设施建设”，并比喻为“五层蛋糕”，涵盖能源、芯片和计算基础设施、云数据中心、AI模型以及最终的应用层 [2] - 黄仁勋指出当前资本主要流向底层基础设施，而非投机性应用，认为这不是泡沫而是产业重建，并预测AI数据中心建设将创造高薪就业岗位，如水管工、电工和建筑工人将能拿到“六位数薪资” [2] - 粤芯半导体四期项目在广州启动，总投资约252亿元，规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线，以精准对接AI、工业电子、汽车电子等领域的需求 [9] - 兆易创新公告拟使用5亿元A股募集资金向全资子公司及全资孙公司增资，以实施“DRAM芯片研发及产业化项目” [10] - 曦望（Sunrise）AI推理GPU芯片公司宣布一年内已完成近30亿元融资，资金将用于下一代推理GPU研发、规模化量产及生态共建 [14] 人形机器人进展与商业化 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，可能在2026年底前向公众出售Optimus机器人，公司已在工厂中使用部分机器人执行简单任务，预计到2026年底Optimus将能够“执行更复杂的任务” [3] - 宇树科技澄清2025年销量数据，表示2025全年公司人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，上述均为纯人形机器人数量，不含其他类型产品 [5] 大模型与AI技术开源 - 阿里云通义千问团队宣布开源Qwen3-TTS多码本全系列模型，包含1.7B和0.6B两种尺寸，全面支持音色克隆、音色创造、超高质量拟人化语音生成等功能 [6] - 百度发布并上线原生全模态大模型文心5.0正式版，该模型参数达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，具备全模态理解与生成能力，其语言与多模态理解能力据称超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型 [7][8] 资本市场动态与融资 - 上海燧原科技股份有限公司科创板IPO已获得受理，拟融资60亿元，募集资金拟用于后续产品研发迭代、业务拓展以及供应链安全保障，公司2022年至2025年前三季度营业收入分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元、5.4亿元 [11] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”，公司是国内领先的商业航天企业，专注于液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产和发射服务 [12] - 有消息称阿里巴巴计划旗下的芯片子公司平头哥（T-Head）单独上市，消息导致阿里巴巴美股股价直线拉升，平头哥拥有端云一体全栈产品系列，涵盖数据中心芯片、IoT芯片等 [4] 企业战略合作与并购 - 明阳智能公告正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买中山德华芯片技术有限公司100%的股权，标的公司致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片、能源系统的研发和产业化 [13] 消费电子与产品发布 - 苹果中国官网上线新春限时优惠活动，购买iPhone、Mac、iPad和Apple watch等指定产品最高立省1000元，但最新发布的iPhone 17系列不在降价范围内 [3] - 真我手机发布真我Neo8，全球首发165Hz三星苍穹屏、行业首发PC掌机模式，配置潜望长焦、8000mAh大电池，PC掌机模式已验证可流畅运行超50款热门PC游戏，首销国补到手价2039元起 [16] - 真我realme副总裁徐起表示，2025年真我手机总销量迈过3亿大关，并宣布将于2026年4月正式接入OPPO售后体系 [16]

AI基础设施与产业展望 - NVIDIA创始人黄仁勋在达沃斯论坛将AI描述为“五层蛋糕”式的基础设施建设 涵盖能源、芯片和计算基础设施、云数据中心、AI模型以及最终的应用层 并强调当前资本主要流向底层基础设施而非投机性应用 是产业重建而非泡沫 同时指出AI数据中心建设将创造高薪就业岗位 如水管工、电工和建筑工人将能拿到“六位数薪资” [2] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示 计划可能在2026年底前向公众销售Optimus人形机器人 公司已在工厂中使用部分机器人执行简单任务 预计到2026年底Optimus将能够执行更复杂的任务 向公众销售的前提是确保其拥有非常高的可靠性、安全性和广泛的功能范围 [3] 芯片与半导体动态 - 有消息称阿里巴巴计划将其全资芯片子公司平头哥（T-Head）单独上市 消息推动阿里巴巴美股股价直线拉升 平头哥半导体有限公司成立于2018年9月 拥有端云一体全栈产品系列 涵盖数据中心芯片、IoT芯片等 [4] - 粤芯半导体四期项目在广州启动 项目总投资约252亿元 规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线 旨在精准对接AI、工业电子、汽车电子等前沿领域的需求 [9] - 兆易创新公告 拟使用“DRAM芯片研发及产业化项目”专户的A股募集资金5亿元向全资子公司珠海芯存增资 并由珠海芯存分别向全资孙公司合肥芯存、西安芯存增资3000万元和5000万元 以实施该募投项目 [10] - 明阳智能公告 正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买中山德华芯片技术有限公司100%的股权 标的公司致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片、能源系统的研发和产业化 [13] AI模型与开源进展 - 阿里云通义千问团队宣布开源Qwen3-TTS多码本全系列模型 包含1.7B和0.6B两种尺寸 1.7B可以达到极致性能 0.6B均衡性能与效率 该系列模型全面支持音色克隆、音色创造、超高质量拟人化语音生成等功能 [6] - 百度发布并上线原生全模态大模型文心5.0正式版 该模型参数达2.4万亿 采用原生全模态统一建模技术 具备全模态理解与生成能力 支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出 其语言与多模态理解能力据称超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型 [7][8] 人形机器人行业 - 宇树科技发文澄清2025年销量数据 表示2025年公司人形机器人实际出货量超5500台（指实际出售发货给终端客户的数量） 2025年本体量产下线超6500台 上述数据均为纯人形机器人数量 不含其他类型机器人产品 [5] 资本市场与融资活动 - 上海燧原科技股份有限公司科创板IPO已获得受理 拟融资60亿元 募集资金拟用于后续产品研发迭代、业务拓展以及供应链安全保障 公司2022年至2025年前三季度营业收入分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元、5.4亿元 归母净利润分别为-11.16亿元、-16.65亿元、-15.1亿元、-8.88亿元 [11] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询” 公司是国内领先的商业航天企业 专注于液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产和发射服务 [12] - AI推理GPU芯片公司曦望（Sunrise）宣布一年内已完成近30亿元融资 投资方包括多家产业投资方及知名VC/PE机构 资金将用于下一代推理GPU研发、规模化量产及生态共建 公司成立于2020年 前身是商汤科技大芯片部门 目前团队约300人 [14][15] 消费电子与产品 - 苹果中国官网上线新春限时优惠活动 在2026年1月24日至1月27日期间 购买iPhone、Mac、iPad和Apple watch等指定产品最高立省1000元 但最新发布的iPhone 17系列不在降价范围内 活动仅面向个人消费者且不可与其他折扣叠加 [3] - 真我手机发布真我Neo8 全球首发165Hz三星苍穹屏 行业首发PC掌机模式 可实现Steam账号正版游戏与存档互通 已验证可流畅运行超50款热门PC游戏 配备8000mAh电池及IP68级别防水 首销国补到手价2039元起 真我手机2025年总销量迈过3亿大关 并计划于2026年4月正式接入OPPO售后体系 [16]

苹果中国新春限时优惠活动 - 苹果公司于中国官网推出新春限时优惠活动 活动时间为2026年1月24日0时1分至1月27日23时59分 [1] - 活动涵盖iPhone、Mac、iPad和Apple Watch等指定产品 最高立省金额为人民币1000元 [1] - 最新发布的iPhone 17系列产品不参与此次降价活动 [1] iPhone产品线优惠详情 - 购买iPhone 16或iPhone 16 Plus可立省人民币300元 [3] - 购买iPhone 16e可立省人民币200元 [3] Mac产品线优惠详情 - 购买14英寸MacBook Pro (M5)可立省人民币800元 [6] - 购买14英寸MacBook Pro (M4 Pro)可立省人民币1000元 [6] - 购买14英寸MacBook Pro (M4 Max)可立省人民币1000元 [6] - 购买16英寸MacBook Pro (M4 Pro)可立省人民币1000元 [6] - 购买16英寸MacBook Pro (M4 Max)可立省人民币1000元 [6] - 购买15英寸MacBook Air (M4)可立省人民币800元 [6] - 购买13英寸MacBook Air (M4)可立省人民币700元 [6] - 购买iMac可立省人民币600元 [6] - 购买Mac mini可立省人民币400元 [6]

国际金价与国债市场动态 - 国际金价在1月12日至21日十天内连创新高，伦敦现货黄金价格先后突破每盎司4600美元、4700美元、4800美元关口，盘中最高价六次刷新历史纪录，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）盘中最高价也七次刷新历史纪录 [1] - 30年期国债期货主力合约大幅反弹并创下开年以来新高，市场对人民币资产避险属性的关注度同步升温 [1] - 银行大额存单利率步入“0字头”时代，2026年开年超40家银行发布的首期产品显示，1年期以下利率普遍跌破1%，3年期多低于2%，5年期近乎绝迹，而百万元起存门槛产品浮现 [1] ETF市场与保险产品利率 - 中金公司研报指出，2025年ETF市场在公募整体市场内的份额将继续上升，但规模增速或将继续放缓，资管机构资金的重要性明显提升 [2] - 行业主题产品短期内可能仍是市场关注重心之一，但未来对ETF市场发展的推动作用大概率会减弱 [2] - 中国保险行业协会公布最新一期普通型人身险产品预定利率研究值为1.89%，未触发调整条件，结合利率趋势预期，今年保险产品预定利率有望维持现状，年内或将不“降息” [3] 上市公司业绩与退市风险 - 截至1月21日午间，已有578家A股上市公司发布业绩预告，29家公司发布业绩快报，半导体、新能源汽车、人工智能（AI）等新兴产业表现亮眼 [3] - 受益于黄金、铜等大宗商品价格上涨，有色金属板块公司业绩水涨船高 [3][4] - 1月以来，ST赛为、天箭科技等多家公司披露股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告，另有至少4家公司披露可能或已经被实施退市风险警示的进展 [3] 监管政策与钻石行业 - 证监会2026年系统工作会议释放出监管“零容忍”升级信号，旨在进一步提升监管执法有效性和震慑力，监管执法正从“长牙带刺”转向“精准拆弹” [4] - 全球最大钻石生产商戴比尔斯宣布下调钻石价格，2024年1月和12月其将钻石价格累计下调25%，反映出中国、欧美等核心市场的需求萎缩以及合成钻石兴起的影响 [4] 6G技术发展与AI基础设施融资 - 我国6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，近期已启动第二阶段6G技术试验，中低轨卫星网与空天地海一体化网络将是重要布局方向 [5] - 随着AI算力建设竞争白热化，国内科技企业发债融资需求显著升温，快手计划发行35亿元人民币票据和15亿美元票据，中兴通讯、晶泰控股、中创智领等多家上市公司也进行了发债或公布发债计划 [5] 科技产品与汽车行业动态 - 苹果中国官网于2026年1月24日至27日推出新春限时优惠，购买iPhone、Mac、iPad和Apple Watch等指定产品最高立省1000元 [6][7] - 福特汽车因发动机缸体加热器存在起火风险，将在美国召回超过119,000辆汽车 [7] 科技创新与融资事件 - 复旦大学团队研制出“纤维芯片”，其信息处理能力与一些经典商业芯片相当，有望为脑机接口、电子织物、虚拟现实等未来产业提供关键支撑 [7] - 量子计算企业量旋科技完成数亿元C轮融资，由隆利科技、晶凯资本等参投，其产品及服务已覆盖全球五大洲40余个国家和地区，服务超200所高校、企业与科研机构 [8] - 西贝餐饮集团完成A轮融资，新增股东包括新荣记创始人张勇控制的台州新荣泰投资有限公司，以及蚂蚁集团前CEO胡晓明控制的杭州舟轩股权投资管理合伙企业 [9] 公司资本运作与业绩预告 - 信立泰拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，以推进全球化战略布局 [9][10] - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元，同比增长230.70%到246.67%，但归属于母公司所有者的净利润预计亏损9.5亿元到10.6亿元，亏损同比收窄34.50%到41.30% [11] - 渤海租赁预计2025年度净利润亏损2.5亿-5亿元，较上年下降约11.5亿-14亿元，主要因出售子公司股权产生商誉减值损失约32.89亿元 [12] - 钧达股份拟配售1868.2万股H股，每股价格22港元，预计所得款项净额约4.11亿港元，其中约45%用于太空光伏电池研发与生产，约45%用于商业航天领域的股权投资 [13] 金融市场与大宗商品 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.21%，纳指涨1.18%，标普500指数涨1.16%，罗素2000涨2%创新高 [14] - 现货黄金一度逼近每盎司4900美元，但随后涨幅收窄，比特币自盘中低点拉涨3.5%，以太坊突破3000美元，原油价格上涨2%，美国天然气价格暴涨28% [14]

公司营销活动 - 苹果中国官网于2026年1月24日0时1分至1月27日23时59分期间上线新春限时优惠活动 [1] - 活动期间以符合条件的支付方式购买iPhone、Mac、iPad和Apple Watch等指定产品最高可立省1000元 [1] - 最新发布的iPhone 17系列手机产品不在本次降价范围内 [1]

公司营销活动 - 苹果公司在中国官网推出新春限时优惠活动 活动时间为2026年1月24日0时1分至1月27日23时59分 [1] - 活动覆盖iPhone、Mac、iPad和Apple Watch等指定产品 用户使用符合条件的支付方式购买 最高可立省1000元 [1] - 最新发布的iPhone 17系列手机产品不参与此次降价活动 [1]

核心观点 - 谷歌2025年硬件发布会全面展示AI与硬件深度融合 产品覆盖手机、手表、耳机及智能家居设备 端侧模型广泛部署 功能聚焦健康管理、影像处理和多设备协同 [1][30][32] - AI功能实现从被动触发到主动建议的转变 系统级应用深度整合 支持自然语言交互和实时数据分析 [17][24][32] - 公司通过自研Tensor芯片强化本地AI算力 但芯片架构选择导致性能提升受限 [15] AI健康管理功能 - Gemini驱动个人健康教练 提供个性化健身计划 实时调整训练目标 基于睡眠数据生成适应性睡眠计划 [4][5] - 健康教练支持实时签到调整 主动分享健康趋势洞察 解答科学依据的个性化问题 [5] - Pixel Watch 4集成Gemini健身教练 通过抬腕交谈功能提供主动健身指导 基于手表指标数据 [26] AI影像处理能力 - 自然语言修图功能支持语音或文字指令编辑照片 可实现背景替换、添加创意元素等操作 [7] - 拍照教练提供构图、光线等逐步引导建议 帮助提升拍摄质量 [9] - Pixel 10 Pro系列配备100倍数码变焦 通过本地扩散模型补充放大后的细节 [11] 多模态端侧AI部署 - 所有Pixel 10手机搭载Tensor G5芯片 本地运行Gemini Nano模型 [15] - Voice Translate功能实现实时通话翻译 模仿对方音色 目前不支持中文 [19] - 录音机应用可基于哼唱生成音乐 支持风格选择 [26] 智能家居与设备协同 - Gemini for Home智能大屏设备支持环境视觉识别 模糊指令媒体播放 复杂智能家居控制 [13] - Magic Cue功能串联谷歌应用信息 在合适场景建议一键分享 [17] - NotebookLM与截图、录音应用整合 自动建议内容收藏至笔记本 [24] 硬件产品AI升级 - Pixel Buds Pro 2耳机内置Tensor A1芯片 支持嘈杂环境通话 自动调节降噪 通过头部动作接听电话 [28] - Call Screen功能为未接来电提供实时转录 AI识别留言并建议后续操作 [21] - Gemini Live更新支持摄像头物品高亮 Veo3模型生成视频 [23]

对于苹果公司而言，特朗普的关税威胁无疑是一个巨大的打击。苹果公司CEO蒂姆·库克此前曾表示，公司预计将在第三财季（2025年3月30日至6月28日） 因美国关税政策损失约9亿美元。库克称，美国拟对外国进口产品加征的关税将导致该公司第三财季的成本增加。他表示，第三财季在美国销售的大部分 iPhone将来自印度，大部分iPad、Mac和Apple watch将来自越南，面向美国以外市场的绝大多数苹果产品仍将来自中国。 【环球网财经综合报道】美国总统特朗普再度挥舞关税大棒，引发全球市场震荡。5月23日，特朗普宣布，由于美国与欧盟的谈判毫无进展，自6月1日起将 对欧盟征收50%的关税，除非相关产品在美国制造或生产。特朗普还表示，如果美国科技巨头苹果公司坚持选择不完全在美国生产其畅销的iPhone，将对其 境外生产的产品征收至少25%的关税。 特朗普的言论迅速引发市场恐慌。美股盘前，苹果公司股价大跌近4%，纳指期货跌超2%，标普500指数期货跌超1%。欧洲股市也未能幸免，法国CAC40指 数大跌3%，德国DAX30指数、欧洲斯托克50指数、意大利富时MIB指数跌超2%。美元、加密货币、油价纷纷跳水，资金涌向避险资产，现 ...

苹果概念股表现 - 高伟电子(01415)上涨5.17%至23.4港元 舜宇光学(02382)上涨4.43%至68.4港元 比亚迪电子(00285)上涨3.56%至33.45港元 丘钛科技(01478)上涨3.54%至6.73港元 瑞声科技(02018)上涨2.835%至38.2港元 [1] 中美经贸动态 - 美方高层多次表态愿就关税问题与中方谈判 并通过相关渠道主动传递信息 中方正在进行评估 [1] - 信达证券指出 自关税政策颁布以来 国内消费电子优质个股大幅回调 当前估值显现较大空间 [1] - 关税政策持续恶化的可能性缩小 但需观察越南 印度 新加坡 墨西哥等地政策变化 若后续无非理性发展 行业整体估值修复可能性较大 [1] 苹果公司财报 - 2025财年第二财季营收和利润均超华尔街预期 董事会批准1000亿美元股票回购计划 [2] - 大中华区营收不及预期 关税将增加成本 [2] - 本季度美国销售的大部分iPhone来自印度 大部分iPad Mac和Apple watch来自越南 美国以外市场的产品主要仍来自中国 [2]

报告公司投资评级 - 给予比亚迪电子“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 比亚迪电子是全球领先的平台型制造企业，业务布局多元化，营收稳定增长，盈利水平显著提升 [18][28] - 消费电子业务安卓市场份额稳定，与苹果的合作不断深化；汽车电子业务绑定母公司高速发展，智驾域控有望放量；服务器业务绑定海外大客户，代工+液冷+电源空间广阔 [1][2] - 预计公司 2025 - 2027 年分别实现营业收入 1982/2282/2578 亿元，同比增长 11.80%/15.13%/12.96%；预计归母净利润分别为 67/85/108 亿元，同比增长 56.87%/26.48%/28.01%，给予 2025 年目标估值 18 倍，对应总市值为 1205 亿元，股价 53.46 元 [3] 根据相关目录分别进行总结 比亚迪电子：全球领先的平台型制造企业，智驾和服务器业务空间广阔 - 领先的平台型制造企业，业务布局多元化：比亚迪电子成立于 1995 年，业务涉及智能手机、新能源汽车等多元化市场领域，三大业务模块为消费电子业务、新型智能产品、新能源汽车业务，消费电子为基本盘，汽车业务占比持续提升，海外业务发展迅速 [18][20][22] - 公司营收稳定增长，盈利水平显著提升：2019 - 2024 年公司营业收入持续增长，2024 年实现营收 1773.06 亿元，同比增长 36.43%；归母净利润 2024 年达到 42.66 亿元，同比增加 5.55%；毛利率、净利率呈现波动状态；销售费用率下降，研发成本逐年提升；核心客户覆盖国内外龙头企业 [28][31][38] - 股权结构稳定，集中度较高：截至 2024 年报，最大股东为比亚迪股份有限公司的全资孙公司 Golden Link Worldwide Limited，持有 65.76%股份，王传福持有比亚迪股份 17.65% [44] 消费电子业务：安卓市场份额稳定，与苹果的合作不断深化 - 苹果公司合作不断深化，产品品类和份额持续提升：与苹果合作 15 年，从基础零部件代工到综合服务，2020 年代工 iPad 系列，负责数量占比超三成，收购捷普产线切入 iphone 和 Apple watch 系列；2020 - 2024 年消费电子业务收入增速超越苹果核心硬件产品出货量增长曲线；AI 驱动叠加换机需求，消费电子市场需求有所回升；Apple Intelligence 带来产品创新，苹果手机出货有望增长；软硬件结合发展，带动新一轮增长动力 [47][50][53] - 深耕安卓高端市场，市场地位领先：作为全球移动终端产业链核心供应商，与头部企业协同创新，构建全流程解决方案，合作机型超百款，获多项专项荣誉；手机厂商推出 AI 手机抢占市场，2024 年 AI 智能手机出货量达 1 亿，预计 2027 年渗透率达 40% [64][65] 汽车电子业务：绑定母公司高速发展，智驾域控有望放量 - 依托母公司比亚迪，业绩实现高速增长：聚焦汽车电子与智能系统研发制造，供应智驾域控、座舱域控、热管理和悬架四类大产品，为新能源汽车客户提供全方位解决方案 [69] - 智驾平权：高阶智驾下沉，域控增量显著：高级智能驾驶超越 L2 级别；2024 年比亚迪改组智驾研发团队；2025 年 2 月发布高阶智驾系统“天神之眼”，未来全系车型将搭载；智驾域控制器对算力要求更高；2025 年有望成为高阶智驾元年；比亚迪 ADAS 渗透率持续增长；多款车型已搭载“天神之眼”，未来高阶智驾功能将进一步下放；2024 年域控搭载率 5%左右，未来增长潜力大 [70][73][84] - 云辇悬架自研发展，预测未来渗透率提升：云辇悬架依托自主研发平台，提升性能，覆盖全场景需求，衍生四大子系列；云辇各子系列适用不同车型；2021 - 2023 中国汽车空气悬架产量和销量有波动，2023 年恢复增长；云辇悬架多场景覆盖，产品矩阵差异化布局加速；云辇系统自研保障，成本控制可行 [106][114][121] 服务器业务：绑定海外大客户，代工+液冷+电源空间广阔 - 前瞻布局 AI 服务器赛道，代工+液冷+电源三轮驱动：新兴技术驱动下，AI 服务器、液冷市场需求强劲增长；2024 年公司新型智能产品业务收入 155.60 亿元，占比 8.78%，除户用储能业务承压外，其他业务板块稳健发展，3D 打印机、AI 服务器量产，液冷和电源产品完成开发；公司液冷技术有质的飞跃，子公司在英伟达平台创新；自主研发 AMR，深化与英伟达合作 [127][128][131] 盈利预测 - 分项业务收入预测：消费电子预计 2025 - 2027 年收入增长率分别为 5%/8%/5%；新能源汽车业务预计 2025 - 2027 年收入增长率分别为 60%/50%/40%；新型智能产品业务预计 2025 - 2027 年收入增长率分别为 10%/10%/10% [135] - 投资建议：预计公司 2025 - 2027 年分别实现营业收入 1982/2282/2578 亿元，同比增长 11.80%/15.13%/12.96%；预计归母净利润分别为 67/85/108 亿元，同比增长 56.87%/26.48%/28.01%；参考可比公司平均 PE，给予 2025 年目标估值 18 倍，对应总市值为 1205 亿元，股价 53.46 元，给予“买入”评级 [3][137][138]