报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好丨维持 [10] 报告核心观点 - 通信板块表现强劲，2025年第43周上涨11.43%，年初以来累计上涨67.97%，在长江一级行业中均排名第1位 [2][5] - AI与算力主线持续受到看好，多项产业合作推进印证发展趋势 [2][8] - Anthropic与谷歌合作部署多达100万枚TPU，建设超过1GW算力集群，预计2026年上线，项目总投资达数百亿美元 [6] - 谷歌Ironwood超节点架构新增OCS交换机柜，腾景科技获8760.6万元钒酸钇订单，印证OCS技术落地加速 [6] - 英伟达考虑为OpenAI贷款提供担保，支持其数据中心扩张，此前合作计划分阶段提供高达1000亿美元资金支持 [7] - OpenAI发布内置ChatGPT的Atlas浏览器，推动AI应用生态延伸，产品支持"浏览器记忆"和"智能体模式"等功能 [7] 板块行情表现 - 2025年第43周通信板块上涨11.43%，排名第1；年初以来上涨67.97%，排名第1 [2][5] - 个股市值80亿元以上公司中，本周涨幅前三为源杰科技（+38.0%）、中际旭创（+32.2%）、线上线下（+29.0%） [5] - 跌幅前三为锐捷网络（-7.2%）、科思科技（-7.0%）、东信和平（-4.9%） [5] 产业动态与技术进步 - Anthropic与谷歌扩大云计算合作，计划部署100万枚TPU，基于第七代TPU Ironwood持续创新 [6] - 谷歌Ironwood超节点采用Scale-Up架构，新增OCS交换机柜，OCS技术处于路线分化阶段 [6] - Coherent数字液晶方案使用的晶体光楔和光模块环形器需采用钒酸钇晶体 [6] - 英伟达为OpenAI贷款担保是此前合作的重要组成部分，OpenAI采用租赁芯片使用权模式替代传统采购 [7] - OpenAI Atlas浏览器首发macOS平台，计划推出Windows、iOS与Android版本 [7] 投资建议与细分领域 - 持续看好AI与算力主线，重点推荐七大方向 [8] - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [8] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [8] - 液冷：推荐英维克 [8] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [8] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [8] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [8] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [8] 重点公司业绩表现 - 中国移动2025年预测归母净利润1455.41亿元，PE估值15.9倍 [16] - 中国电信2025年预测归母净利润348.04亿元，PE估值18.0倍 [16] - 中际旭创2025年预测归母净利润111.61亿元，PE估值49.2倍 [16] - 新易盛2025年预测归母净利润77.97亿元，PE估值47.5倍 [16] - 天孚通信2025年预测归母净利润23.02亿元，PE估值60.1倍 [16] - 英维克2025年预测归母净利润5.87亿元，PE估值123.1倍 [16]

行业与公司 * 涉及的行业为人工智能与浏览器行业，核心公司是OpenAI及其新产品AI浏览器Atlas [1][2] * 纪要亦提及OpenAI的Sora APP [3] 以及与传统浏览器（如谷歌Chrome加AI、Comet）和手机厂商（如苹果）的对比与潜在合作 [12][15][16] 核心观点与论据 Atlas浏览器的核心特点与创新 * 内置ChatGPT，用户可无缝体验智能服务，避免模型切换卡顿 [2] * 具备记忆功能，在用户授权下记住浏览历史和操作细节，结合上下文提供更精准帮助 [2] * 强调Agent模式，为每个用户提供生活和工作领域的专属代理，通过页面信息提取、鼠标操作等方式帮助完成任务，使浏览器成为交互平台 [1][2][4] * 页面信息提取并非简单依赖OCR，而是通过与知名服务商合作保障数据精细度 [1][2] * 在保持传统浏览器速度与效率基础上进行引擎优化，采用悬浮模式提供随时可用的智能服务 [2] * 支持项目自动化管理，相当于云笔记或备忘录，提供知识库系统 [9] * 可直接生成个人简介、结合微博内容可视化处理、一键填充邮件、调用生成图片或输出专业报告 [9] 商业模式与用户基础 * 拥有超过100万日活跃用户，其中超过70%是专业消费者用户 [1][8] * 通过会员体系增强产品吸引力，高级服务需付费会员资格，吸引付费用户迁移并提高新用户充值意愿 [10] * 超过80%的世界500强企业直接或间接使用OpenAI服务，为生态系统发展奠定基础 [12] 技术优势与成本控制 * 通过AI模型自动识别和阻断网络威胁（如钓鱼链接、恶意跟踪、流氓下载），防范广告诱导点击，提供更高安全性和隐私保护 [1][6] * 多模态识别带来高算力消耗（成本增加十倍到几十倍），通过模型优化（如更细粒度MOE架构）、智能调度和经济模式自适应调整等手段降低算力成本 [1][18] * 为开发者提供SDK、Agent Key、Codex等工具套件，降低技术门槛，支持快速构建并整合自身IT服务，形成开放生态系统 [1][7] 长远目标与战略定位 * 终极目标是为每个人提供生活和工作领域的专属代理（Agent），构建操作系统级别的平台入口 [1][4] * 体现其通过先进大模型技术（如Sora APP底层可切换不同版本大模型，最新版本为42,000）构建全面整合、高度智能化平台的策略 [3][4] * 未来有望成为互联网世界的重要入口之一，标志全新数字世界的到来，优势在于高智能化模型能力、优秀产品设计理念及开放的开发者生态系统 [11] 市场竞争与差异化 * 与传统AI浏览器（如谷歌Chrome加AI、Comet）差异显著：传统浏览器侧重知识整理或研究（如快速综合多网页信息并提供带引用答案），而Atlas更倾向于将ChatGPT深度融合，实现任务自动化，定义新的人机交互方式 [12] * 相较于专业研究或企业自动化领域的浏览器（如飞路），其成本更高，但对底层大模型能力、智能水平及生态合作伙伴繁荣程度要求极高 [12] 未来挑战与发展前景 * 在PC端作为主要入口存在挑战，因用户习惯更多偏向手机端，需与AI结合达到极高水平以在工作场景具备不可替代性，并需考虑手机厂商利益冲突 [14][15] * 未来更具潜力的入口可能是基于硬件的新型交互方式（如智能眼镜、手环），通过自然语言处理实现日常任务自动化 [14][20] * 与手机厂商（如苹果）合作（如将ChatGPT能力集成到Siri中）存在巨大利益调整问题，短期内不确定性高；更可能路径是开发自有硬件设备并与手机APP联动 [15][16] * 独立APP调用其他APP需操作系统支持，调度数据准确性依赖于服务厂商与OpenAI模型对接 [17] 技术演进方向 * 处理复杂规划任务（如拓扑学问题）时，当前方法是将大任务分解为多个小任务逐个解决；未来趋势是让大模型具备底层运筹学算法能力（如背包算法） [19] * 当模型能力突破某个基点时，用户接受度非常高，Sora APP的视频内容点赞数超过10万甚至达到百万级别即是例证，此趋势同样适用于理解AI浏览器对工具的带动作用 [12] 其他重要内容 * 最有潜力成为杀手级应用的是类似Agent方式的解决方案，重要载体是浏览器，另一种形式是通过硬件设备（如手环） [20] * OpenAI已与美国主流服务提供商建立广泛合作，这些服务商的数据可通过OpenAI大模型进行原生整合输出 [12]