行业投资评级 - 计算机行业评级为“超配” [8] 核心观点 - 谷歌已形成“模型（Gemini）+加速器（TPU）+数据中心网络（OCS）+场景（搜索+广告+Android 终端）”的AI全栈闭环布局 [1] - 通过自研TPU与OCS的协同，显著提升规模化推理与集群互联效率 [1] - 将大模型能力深度嵌入搜索、Chrome与Cloud平台，兑现为云业务订单与资本开支的加速扩张 [1] 模型层（Gemini） - 谷歌模型层以Gemini系列大模型为核心，持续迭代推进纯文本、多模态及代码等能力 [2] - Gemini 2.5 Pro模型展现了卓越的多模态处理、长上下文理解与推理、编程与代码生成、复杂任务执行等综合能力 [2] - 在垂直领域已推出Nano Banana、Veo 3、Genie 3等领先模型 [2] - 截至25Q3，Gemini APP月活跃用户数已超过6.5亿 [2] - 截至10月份，模型Token的月度调用量达到1,300万亿，一年内实现超过20倍的增长 [2] - 下一代模型Gemini 3预计将于年底发布，旨在深度整合多模态数据处理能力，在复杂场景中实现质的突破 [2] 算力层（TPU） - TPU是谷歌推出的专为机器学习和深度学习工作负载定制的AI专用加速芯片（ASIC） [3] - TPU已迭代至第七代“Ironwood”，单Pod集群规模可达9,216颗芯片，峰值算力、带宽与高带宽内存容量均实现大幅跃升 [3] - 通过专有光互连网络实现超大规模并行与低延迟通信 [3] - TPU在性价比和能效上与英伟达等主流GPU产品形成可比优势，并获得Anthropic等外部AI企业订单支持 [3] 网络层（OCS） - OCS是谷歌AI生态的“光学底座”，在Jupiter和TPU两大数据中心基础设施中取代Spine层电交换机 [4] - 将网络CLOS架构演进到Aggregation层直接光互联，带来吞吐提升、功耗与Capex下降、时延与停机时间显著改善等系统级收益 [4] - OCS通过配置光交换矩阵实现任意输入/输出端口间的信号交换，开启了基于MEMS、数字液晶DLC、压电陶瓷DLBS等多种技术路线的产业化进程 [4] - TPU与OCS的协同布局构建起谷歌自底层硬件到模型与应用的全栈护城河，加快了AI商业闭环步伐 [4] 相关投资标的 - 光模块光器件相关公司包括：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、长芯博创、太辰光 [7] - 谷歌OCS交换机相关公司包括：德科立、腾景科技 [7] - 液冷相关公司包括：英维克 [7]

谷歌太空数据中心计划 - 谷歌提出将AI芯片搭载到太阳能卫星上建设太空数据中心的构想，计划2027年发射两颗测试卫星[1] - 太空轨道上太阳能电池板的生产率比地球高出8倍，可解决数据中心电力消耗大的瓶颈[1] - 早期研究表明第三代TPU在模拟近地轨道辐射水平的测试中未受损伤[1] AI公司营收预期与资本支出 - OpenAI预计今年年化收入将超过200亿美元，2030年将达到数千亿美元[2] - Anthropic预计到2028年营收达700亿美元，现金流达170亿美元，今年API销售收入预计为38亿美元[3] - Anthropic的Claude Code年化收入已接近10亿美元，高于7月份估计的4亿美元[3] - OpenAI、英伟达等公司基于数据中心建设签下了1.4万亿美元的订单承诺[2] 科技巨头AI合作与投资 - 亚马逊与OpenAI签署多年战略合作，涉及金额380亿美元，OpenAI将在AWS上运行AI工作负载[10] - 苹果计划每年支付10亿美元引入谷歌的Gemini模型升级Siri，直至自身系统准备就绪[14] - 微软、Meta、谷歌和亚马逊下一财年资本支出预计达4200亿美元，超过今年的3600亿美元[12] AI对就业与社会的影响 - AI教父辛顿警告科技巨头需通过裁员和替代人工劳动力才能从AI投资中获利[11] - 深度求索研究员预计未来10-20年AI将取代市场上绝大多数工作，科技公司应参与社会秩序重塑[6] - 京东创始人刘强东表示无人卡车技术已成熟，未来员工可能一周只需工作一天，配送将全由机器人完成[7] AI芯片与硬件市场动态 - AMD第三季度营收92亿美元创历史新高，同比增长36%，净利润12亿美元同比增长61%[13] - 存储产品价格持续上涨，DRAM和NAND闪存因AI计算占用产能导致结构性缺货，预计将持续至明年[15] - 从9月至今部分内存条产品价格几乎翻倍，PC等使用大内存的产品受影响更明显[15] 行业竞争与技术发展 - 在AI大模型投资比赛中，阿里通义的Qwen3 Max以22.32%收益率排名第一，DeepSeek chat v3.1以4.89%收益率排名第二[8] - 参赛的美国模型Claude Sonnet 4.5、Grok 4、Gemini 2.5 pro和GPT-5亏损均超30%，其中GPT-5亏损超62%[8] - 谷歌以320亿美元收购云安全公司Wiz的交易已获美国司法部反垄断审查批准[16] AI技术应用与产业变革 - AI正在重塑信息获取范式，从提供完整文章转变为直接组合精准答案[4] - 腾讯高管强调AI不应成为黑匣子，需通过开源生态让更多人理解、参与和监督技术发展[5] - 京东计划明年4月建设全球第一个全无人配送站，机器人可通过授权自动打开用户大门送货[7]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入44.56亿元，同比增长18.23% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长32.96% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比增长46.07% [4] - 2025年第三季度单季营业收入15.74亿元，同比增长8.84% [4] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润4654.95万元，同比增长48.19% [4] - 近三年累计现金分红（含回购股份）2.05亿元 [7] 市值管理与股东回报 - 公司发布《市值管理制度》，通过四大核心举措推动价值协同增长 [3] - 明确每年最低分红比例，积极实施分红并适当提升分红次数和比例 [3] - 适时开展股份回购、股东增持、股权激励，增强投资者信心 [3] - 2025年8月审议通过中期分红方案 [7] 产能建设与未来增长点 - 未来将陆续投产PCTG、TPU、DVA等产品 [3] - 安徽博斯特并入报表后与本部形成协同，主要产品产能利用率保持高位 [6] - 产品结构持续优化，多元业务协同发力 [6] 技术研发与创新突破 - 公司拥有四个国家级研发平台，形成硫化、酯化、氢化、改性四大研发平台和1+2+9研发体系 [9] - 2006年研发出国内第一条拥有自主知识产权的TPV生产线，打破TPV行业国际技术垄断 [9] - 机器人材料研发取得重大进展：超软人工肌肉TPE邵氏硬度可达0A；人工皮肤SiTPV肤感强、强度高；导电TPE电阻率低至10Ω·m；温感变色和光感变色TPE可实现机器人面部表情仿真 [9][11] 绿色低碳与可持续发展 - 打造可降解PBAT一体化产业链，打通上游原料PBAT基材、中游改性可降解材料和下游可降解包装制品全产业链条 [5] - TPV是一类替代传统橡胶的新型高分子材料，是石油节约型、能源节约型的可持续发展"绿色"高分子材料 [5] - "再生塑料高值化循环利用项目"荣膺橡塑行业"高值化再生技术创新奖" [5] - 与海尔合作成立青岛海尔环保材料科技有限公司，专注于环保材料研发与应用 [5] 战略合作与项目进展 - 与西安交通大学深化低空经济领域合作，目前正在稳步推进中 [7] - DVA产品在轮胎业属于颠覆性产品，目前与合作方按计划稳步推进测试工作 [8] - 道恩钛业并购重组审计基准日更新到了2025年6月30日，对草案及摘要进行了修订 [8] 经营优势与驱动因素 - 受益于国家"以旧换新"政策提振消费需求，新领域投资需求增加 [6] - 智能汽车、新能源、人工智能、人形机器人、低空经济、5G通信和新基建等战略性新兴产业高速发展为公司注入强劲动能 [6] - 规模化效应逐步显现，成本管控见效 [6] - 公司资产负债率属于正常水平，现金流压力不大，库存有订单保障 [7]

低轨卫星在通信、AI、军用都具备较大市场前景 智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，低轨卫星轨道和频谱资源遵循"先登先占"的国际规则，使得 近地轨道成为中美竞争的战略焦点。从发射进度来看，SpaceX累计发射已突破10000颗，目前在轨道运 营8600多颗。国内实际部署截至目前在轨低轨卫星仅约300余颗，和美国差距很大，加速组网势在必 行。当前我国低轨卫星进入加速组网期，发射节奏明显加快，后续国内突破批量化卫星生产和快速组网 技术，迈向从"单星定制"迈向"星座化部署"新阶段。 华西证券主要观点如下： 保频占轨，时不我待 低轨卫星轨道和频谱资源遵循"先登先占"的国际规则，使得近地轨道成为中美竞争的战略焦点。近地轨 道仅能容纳约6万颗卫星。根据国际电信联盟的规则，卫星频率和轨道资源的分配有严格的发射时间与 数量要求，否则将丧失资源使用权，立项7年内必须发射第一颗卫星，第12年要完成50%，第14年必须 完成100%。 从申请进度来看，目前SpaceX申请了4.2万颗轨道资源，亚马逊Kuiper计划部署3236颗卫星；国内中国 星网GW星座申报约1.3万颗卫星，上海垣信千帆星座规划部署约1.5万颗卫星。粗略统计全 ...

01. 宏观要闻 1、同比增长3.6% 前10个月我国货物贸易进出口平稳增长 海关总署今天(7日)对外公布，今年前10个月，我国货物贸易进出口平稳增长，进出口总值37.31万亿 元，同比增长3.6%。其中，对共建"一带一路"国家进出口19.28万亿元，同比增长5.9%，占我国外贸总 值的51.7%。民营企业进出口21.28万亿元，同比增长7.2%。 2、深交所：全力以赴抓好创业板改革落地 11月6日，深交所副总经理李鸣钟在出席深圳创投日三周年活动时表示，当前，A股市场发展势能不断 积聚，稳的基础趋好，进的机遇难得。深交所将全力以赴抓好创业板改革落地，以高质量资本市场建设 助力深圳市打造发展新质生产力的主阵地，更好地服务深圳高质量发展大局。 一是以更大力度支持深圳优质创新企业上市。持续加大市场培育力度，坚持"凡约必见"，加强与拟上市 企业的面对面沟通，坚定企业申报信心，支持优质科技企业适用创业板第二、三套标准申报。稳步推动 在港交所上市的大湾区企业按照政策规定在深交所上市，为大湾区企业回深上市提供全方位、全流程服 务。 二是以更大力度支持深圳产业高质量发展。加大科技企业再融资支持力度，支持符合国家重大战略方 向 ...

谷歌太空算力计划 - 谷歌提出"阳光捕手计划"，计划将TPU发射上太空构建天基AI计算集群[2] - 该方案从长期看可能是最具可扩展性的解决方案，同时减少对地球土地和水资源的消耗[5] - 太空太阳能电池板年均能量获取量可达地面中纬度太阳能板的8倍，且几乎可持续发电[11] - 太空真空环境中冷却几乎不需要用水，也不会排放二氧化碳[12] - 方案核心是让计算上太空而非能量回传地球，从而提高能量利用率[13] - 计划2027年发射最早两颗卫星，预计2030年代中期近地轨道发射成本降至200美元/公斤以下[15][16] 太空部署算力优势 - 太阳输出功率为3.86×10²⁶瓦，比全人类电力产出总和高出百万亿倍[11] - 国际能源署预测到2030年全球数据中心耗电量将与整个日本相当[6] - 1兆瓦数据中心每天用水量相当于上千人的生活用水[6] - 太空数据中心生命周期碳排放量可比地面减少十倍以上[26] - 在轨实时处理数据可极大节省带宽和能耗，例如仅回传几千字节分析结果而非几百GB原始图像[26] 英伟达太空算力实践 - 英伟达首次将H100 GPU送上太空，进入350公里高轨道开展三年测试任务[19] - H100性能比A100快2-3倍，集群模式下提速9倍，这是人类首次将数据中心级GPU发射入轨[20] - 测试内容包括地球观测影像分析和运行谷歌大型语言模型[21] - Starcloud计划2027年发射100千瓦级卫星，2030年代初打造40兆瓦太空数据中心[27] - 随着SpaceX星舰降低发射成本，部署数百台GPU的太空数据中心将具备可行性[25][27] 行业技术进展 - 谷歌论文提出利用高精度机器学习模型控制超大规模卫星星座的方法[13] - 太空数据中心由太阳能驱动卫星组成，通过自由空间光链路相互连接形成算力网络[13] - 与传统太空太阳能方案相比，新方案避免了能源回传地球的效率、成本和安全隐患[12] - Starcloud-1卫星将实时处理Capella雷达卫星群数据，验证"在轨智能"概念[23]

机器之心报道 编辑：Panda 11 月 2 日，英伟达首次把 H100 GPU 送入了太空，参阅报道《 英伟达发射了首个太空 AI 服务器，H100 已上天 》。而刚刚谷歌宣布，他们也要让 TPU 上天。 这个项目被命名为 Project Suncatcher（捕光者计划） ，这是一个「基于太空的可扩展 AI 基础设施系统设计」。谷歌 CEO Sundar Pichai 表示，此项目可以更好地 利用太阳的能量来驱动 AI，毕竟太阳发出的能量比人类总电力生产量高出 100 万亿倍。 他说：「像任何登月计划一样，它将需要我们解决许多复杂的工程挑战。早期研究表明，我们的 Trillium 代 TPU（我们的张量处理单元，专为 AI 设计）能挺过粒 子加速器测试（模拟低地球轨道水平的辐射）。然而，重大挑战仍然存在，如热管理和在轨系统可靠性。」 他也宣布了首次发射的时间： 2027 年初 。届时，谷歌将与 Plant 公司一起发射两颗原型卫星。 此举自然引起了广泛关注和讨论： 也有人让谷歌的 Veo 做了些夸张的想象： Project Suncatcher 基于太空的可扩展 AI 基础设施系统设计 Project S ...

通信ETF市场表现 - 通信ETF(515880)年内二级市场涨幅超98%，居全市场ETF涨幅第一 [1] - 该ETF连续5日净流入超23亿元 [1] 算力基础设施投资动态 - Anthropic与谷歌合作部署百万枚TPU，建设超1GW算力集群，预计2026年上线 [1] - 谷歌Ironwood超级点在Scale-Up架构中新增OCS交换机柜 [1] - 腾景科技获钒酸钇大额订单，印证OCS落地提速 [1] - 英伟达拟为OpenAI贷款提供担保，支持其数据中心扩张 [1] AI应用生态发展 - OpenAI同期发布内置ChatGPT的Atlas浏览器，AI应用生态持续延伸 [1] 通信ETF持仓结构与行业景气度 - 通信ETF（515880）规模同类第一 [1] - 截至10月28日，通信ETF光模块占比达52%，服务器占比达22% [1] - 光纤、铜连接等环节合计占比超81%，代表了海外算力的基本面底气 [1] - 在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度 [1]

就算力部署进度，亚马逊表示，OpenAI将立即开始使用AWS计算服务，所有计算能力预计在2026 年底前部署到位，且计算能力还有望在2027年及之后进一步扩大规模。 作者 | 第一财经 郑栩彤 11月3日美股盘前，亚马逊宣布与OpenAI建立多年战略合作伙伴关系，OpenAI将在亚马逊AWS上 运行AI工作负载。双方合作涉及金额达380亿美元。受消息影响，亚马逊开盘涨超4%。 | 亚马逊(AMAZON) < W AMZN.O | | | --- | --- | | 255.1110 量 3093.14万 股本 106.90亿 市盈 35.7 | 万得 | | +10.890 +4.46% 换 0.29% 市值2.73万亿 市净 7.38 | | | स्त्राय 五日 日K 周K 月K 更多 | | | 叠加 | 255.150 240 | | 1258.600 | 5.89% 买1 255.090 10 | | 10:02 255.085 573 | | 根据合作内容，OpenAI将使用的服务器是Amazon EC2 UltraServers，经由该服务器，OpenAI将 访问包含数十万个英伟达GPU，服 ...

11 月 2 日消息，据 THE DECODER 报道，谷歌正准备推出其下一代人工智能模型 Gemini 3，公司 CEO 桑达尔・皮查伊（Sundar Pichai）在最新财报电话会议上确认，该模型将于 2025 年发布。 据悉，Gemini 3 将超越当前的 Gemini 2.5 Pro，在性能上进一步缩小与 OpenAI 的 GPT-5 之间的差距， 并更加强调"智能代理"（agent-like）能力，以应对复杂、多模态的任务处理需求。 不过，皮查伊也提醒，Gemini 3 不会带来立竿见影的突破性进展。"我对团队执行的速度以及模型迭代 的速度感到非常振奋，"他表示，"但与此同时我们也意识到，前沿模型的进一步发展现在需要更多时 间。" 然而，这些新功能也引发了争议。部分网站运营者指出，谷歌 AI 直接在其搜索结果中复述或改写原创 内容，导致原网站流量大幅下滑。多项研究显示，用户对传统搜索结果链接的点击率出现了显著下降。 谷歌云（Google Cloud）正成为推动 Alphabet AI 增长的重要动力。公司报告称，"基于生成式 AI 模型 打造的产品"收入同比增长超过 200%；新增云客户数量同比增长 ...