报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国财政赤字扩张预期持续对国际金价构成中期利好提振，但短期美国经济数据具备韧性，市场对联储降息预期仍偏谨慎 [2] - 特朗普推行的“美丽大法案”包含大规模减税政策，最终施行将使美国财政赤字水平在其任期难以得到控制，对黄金价格形成中期利好因素 [3] - 美国财政赤字水平在特朗普任期内将持续扩张，对黄金中期价格走势形成利多因素，建议逢低做多沪金主力合约，参考运行区间756 - 809元/克；白银在联储明确鸽派表态的情况下才具备较强上涨动能，建议暂时观望沪银主力合约，参考运行区间7944 - 8380元/千克 [3] 各部分总结 市场行情 - 沪金跌0.71%，报773.76元/克，沪银跌0.52%，报8251.00元/千克；COMEX金涨0.12%，报3299.00美元/盎司，COMEX银跌0.09%，报33.19美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.54%，美元指数报99.90 [2] - 部分品种日度变化：Au(T+D)收盘价777.77元/克，日度涨0.54%；伦敦金收盘价3284.00美元/盎司，日度跌0.47%等 [4] 美国经济数据 - 美国至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，低于市场预期的23万人，为四周以来新低；5月标普全球制造业PMI为52.3，高于预期的50.1以及前值的50.2；全球服务业PMI为52.3，高于预期和前值的50.8 [2] 金银重点数据 - 2025年5月22日，COMEX黄金收盘价3295.10美元/盎司，下跌0.65%；成交量23.14万手，上涨2.34%等；COMEX白银收盘价33.18美元/盎司，下跌1.18%；持仓量13.83万手，下跌1.43%等 [6] 策略建议 - 黄金中期受财政赤字扩张影响价格利多，建议逢低做多沪金主力合约，参考区间756 - 809元/克；白银需联储明确鸽派表态才有较强上涨动能，建议暂时观望沪银主力合约，参考区间7944 - 8380元/千克 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济数据弱化，联储宽松货币政策预期有进一步体现的驱动，特朗普表态使短期美国关税风险大幅缓解可能性小，在财政赤字扩张、货币政策边际宽松预期及海外经济风险持续背景下，金银价格应维持中期多头思路 [2][3] - 黄金前期大幅上涨后回落，当前走势偏弱，需关注主力合约下方747元/克一线支撑，沪金主力合约参考运行区间747 - 808元/克 [3] - 白银需美联储明确宽松表态才有大幅上涨驱动，当前建议暂时观望，等待形成震荡横移平台，沪银主力合约参考运行区间7804 - 8545元/千克 [3] - 今日夜盘起内盘贵金属期货进入劳动节假期休市，外盘仍交易，周五美国4月非农就业数据可能使金银价格大幅波动，投资者需调整仓位控制风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.29%，报785.02元/克，沪银涨0.12%，报8226.00元/千克；COMEX金跌0.21%，报3326.70美元/盎司，COMEX银跌1.15%，报33.19美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价781.57元/克，日度变化3.35元，环比0.43%；Ag(T+D)收盘价8197.00元/千克，日度变化24.00元，环比0.29%等 [4] 美国经济数据 - 美国3月JOLTS职位空缺人数719.2万人，大幅低于预期和修正后前值的748万人 [2] - 美国4月谘商会消费者信心指数为86，低于预期的87.5和前值的93.9，达2020年5月份以来最低水平 [2] 特朗普表态 - 特朗普今晨讲话，未否认美联储独立性但表达对当前货币政策不满，称官员工作表现不佳但无意批评主席；在关税问题上表态强硬，称关税战未真正开始，支持“主街”而非“华尔街” [3] 金银重点数据汇总 - 展示了黄金和白银在COMEX、LBMA、SHFE等不同市场的收盘价、成交量、持仓量、库存、沉淀资金等数据的日度变化及近一年历史分位数 [6] - 给出了外盘和内盘黄金、白银的基差数据及日度变化和近一年历史分位数 [6] - 呈现了金银ETF持仓情况，包括收市价、持有量、沉淀资金、成交量等数据的日度变化及近一年历史分位数 [6] 图表相关 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、TIPS收益率，上期所黄金、白银价格与成交量，COMEX黄金价格与成交量、白银价格与持仓，上金所金、银现货价格，伦敦金、银现货价格，COMEX黄金、白银管理基金多空持仓，长短期美国国债收益率，TIPS走势，外汇市场表现，TED利差等图表 [8][9][10][11][12][13][15][16][18][19][20][21][23][24][25][26][27][28][29][31][33]

美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月22日当周，COMEX银期货净多头头寸增加了845手至 26,174手合约 ...