零售业务增长

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亚朵陷“医院枕套”风波加盟店占98% 酒店主业承压靠卖枕头被子年入22亿
长江商报· 2025-06-10 07:32
公司概况 - 亚朵是国内知名中高端连锁酒店品牌,成立于2013年,2022年11月赴美上市,定位"始于住宿的生活方式品牌集团" [4][5] - 旗下拥有六大住宿品牌及两个零售品牌,包括A.T.HOUSE、亚朵S酒店、亚朵X酒店等 [5] - 截至2024年一季度末,在营酒店1727家,客房19.46万间,同比增长32.6%和31.3% [1][6][7] - 加盟店占比高达98.39%,采用轻资产扩张模式 [2][9] 市场地位 - 位居国内中高端连锁酒店规模及市场占有率第一位 [1][8] - 注册会员超过8900万 [6] - 2024年一季度净增酒店108家,客房11375间 [7] 经营业绩 - 2024年营业收入72.48亿元,同比增长55%,归母净利润12.75亿元,同比增长73% [3][11] - 2023年营收46.66亿元,同比增长106.19%,净利润7.37亿元,同比增长651.42% [11] - 零售业务收入从2022年3.49亿元增至2024年21.98亿元,两年增长5.3倍 [13] - 2024年销售枕头被子收入约22亿元,同比翻倍 [3] 业务结构 - 酒店主业承压:2024年一季度平均可出租客房收入降至304元,同比下降7.2%,入住率70.2%,下降3.1个百分点 [13] - 零售业务成为增长引擎:2024年卖出380万只枕头、77万条凉被 [13] - 销售费用激增:2024年销售费用9.73亿元,同比增长106% [14] 卫生事件 - 杭州加盟店出现印有医院标识的枕套,系洗涤供应商分拣错发导致 [1][4] - 涉事门店停业整顿,更换4440件布草 [1][4] - 此前广州门店曾出现花洒洗出头发的问题 [4]
亚朵(ATAT):2025Q1业绩点评:上调收入指引,提高股东回报
东吴证券· 2025-05-27 16:27
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 亚朵2025年Q1业绩符合预期且提高股东回报,零售业务高增上调全年营收增速指引,维持全年新开500家店目标,基于零售业务超预期上调盈利预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年Q1实现营业收入19.06亿元,同比+30%;归母净利润为2.43亿元,同比-6%,主要系股权激励费用增加;经调整EBITDA为3.54亿元,同比+34% [7] 分红与回购计划 - 公司公告25年首次分红约0.58亿美元,未来三年累计回购不超过4亿美元 [7] 业务表现 - Q1公司整体OCC为70.2%,较去年同期-3.1pct;ADR为418元,yoy -2.8%;RevPar为304元,yoy -7.2% [7] - 三大业务管理加盟/直营酒店/零售业务Q1营收分别为10.3/1.3/6.9亿元,yoy +23.5%/-23.5%/+66.5% [7] - Q1零售业务GMV为8.45亿元,同比+70.9%,毛利率为51.4%,同比+0.9pct [7] 营收指引调整 - 因零售业务高增,公司将2025全年营收同比增速指引从25%上调至25% - 30% [7] 开店情况 - 截至Q1末,公司酒店数量达1727家,yoy +33%,房量达19.5万间,yoy +31% [7] - 单Q1新开121家,关店13家,净开108家,签约项目为755家,全年开店数目标维持500家 [7] 盈利预测调整 - 上调亚朵2025 - 2027年归母净利润分别为16.3/20.3/24.6亿元(2026/2027年前值为12.9/16.1亿元),对应PE估值为20/16/13倍 [7] 财务预测表 - 给出2024A - 2027E资产负债表、现金流量表、利润表相关数据,包括流动资产、货币资金、应收账款等项目及对应金额 [8] - 给出2024A - 2027E主要财务比例,如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等相关数据及对应百分比或数值 [8]
亚朵:2025Q1业绩点评:上调收入指引,提高股东回报-20250527
东吴证券· 2025-05-27 16:23
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 亚朵2025年Q1业绩符合预期且提高股东回报,零售业务高增上调全年营收增速指引,维持全年新开500家店目标,基于零售业务超预期上调盈利预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价32.47美元,一年最低/最高价为15.37/32.86美元,市净率4.55倍,流通市值3689.42百万美元,总市值4486.90百万美元 [4] 基础数据 - 每股净资产7.13美元,资产负债率62.6%,总股本414.56百万股,流通股340.88百万股 [5] 业绩情况 - 2025年Q1实现营业收入19.06亿元,同比+30%;归母净利润为2.43亿元,同比-6%;经调整EBITDA为3.54亿元,同比+34% [7] 业务表现 - Q1整体OCC为70.2%,较去年同期-3.1pct;ADR为418元,yoy -2.8%;RevPar为304元,yoy -7.2% [7] - 管理加盟/直营酒店/零售业务Q1营收分别为10.3/1.3/6.9亿元,yoy +23.5%/-23.5%/+66.5% [7] - Q1零售业务GMV为8.45亿元,同比+70.9%,毛利率为51.4%,同比+0.9pct [7] 开店情况 - 截至Q1末,酒店数量达1727家,yoy +33%,房量达19.5万间,yoy +31% [7] - 单Q1新开121家,关店13家,净开108家,签约项目为755家,全年开店数目标维持500家 [7] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|4,666|7,248|9,453|11,646|13,765| |同比(%)|106.19|55.34|30.42|23.19|18.20| |归母净利润(百万元)|737.14|1,275.35|1,627.65|2,029.80|2,458.46| |同比(%)|651.42|73.01|27.62|24.71|21.12| |EPS - 最新摊薄(元/股)|1.78|3.08|3.93|4.90|5.93| |P/E(现价&最新摊薄)|43.78|25.30|19.83|15.90|13.13| [1] 财务预测 - 资产负债表、现金流量表、利润表等呈现了2024A - 2027E各项目的预测数据,如流动资产、货币资金、经营活动现金流等 [8] - 主要财务比例方面,成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标在不同年份有相应预测值 [8]
亚朵(ATAT US):零售增长靓丽,上调收入增长指引
华泰证券· 2025-05-27 10:45
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级,目标价41.22美元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 亚朵集团1Q25收入19.06亿元/yoy+29.8%,净利润2.44亿元/yoy - 5.5%,经调整净利润3.45亿元/yoy+32.3%,保持良好经营增长动能 [1] - 酒店业务稳中提质,虽1Q25商旅市场平淡,但公司迭代产品夯实竞争力,向“两千好店”目标迈进;零售业务增长强劲,多成长曲线并进潜力充裕 [1] - 考虑公司25 - 26年扩张及零售业务增厚营收,但或影响净利率,预计25 - 26年EPS为11.86/15.08元(较前值 - 2/-4%),新引入27年EPS18.80元 [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024全年收入72.48亿元/yoy+55.3%,归母净利润12.75亿元/yoy+73%,全年归母净利率17.6%/yoy+1.8pct [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为93.73亿、111.20亿、131.29亿元,增速分别为29.32%、18.64%、18.07%;归属母公司净利润分别为16.32亿、20.75亿、25.87亿元,增速分别为27.94%、27.16%、24.67% [6] 酒店业务 - 1Q25加盟/直营酒店收入10.32/1.29亿元,yoy+23.5%/-23.5%,1Q24 - 1Q25净关闭6家直营酒店,轻资产化步伐不停 [2] - 1Q25整体RP/ADR/OCC分别为304.4元/417.9元/70.2%,yoy - 7.2%/-2.8%/-3.1pct;同店RP/ADR/OCC yoy - 7.2%/-2.6%/-3.3pct,整体与同店表现差异收敛 [2] - 1Q25新开酒店121家/yoy+24.7%,截至1Q25末在营酒店1727家/yoy+32.6%,管道内项目755个/yoy+12% [2] 会员情况 - Q1注册会员数量0.97亿人/yoy+35.4%,CRS渠道占比65.1%,流量会员粘性稳中有进 [2] 零售业务 - 4Q24/1Q25零售业务GMV分别达9.12/8.45亿元,同比分别+84.5%/+70.9%,处于增长快车道 [3] - 1Q25亚朵枕头产品于主流第三方电商平台品类销量排名第一;新品控温被·夏季Pro2.0发布后48天实现GMV破亿 [3] - 公司上调25年零售收入增长指引至50%(前值为不低于35%),上调25年总收入增长指引至25% - 30%(前值为25%) [3] 股东回报 - 1Q25首次派息0.58亿美元,并首度公布3年回购计划(3年回购金额累计不超过4亿美元) [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EBITDA分别为25.46亿、31.46亿、37.72亿元;经营活动现金流分别为24.95亿、22.79亿、31.14亿元 [18] 估值指标 - 2025 - 2027年PE分别为19.69、15.49、12.42倍;PB分别为7.74、5.94、4.62倍;EV EBITDA分别为11.63、8.94、6.91倍 [6] 可比公司估值 - 境内酒店2025 - 2027E净利润CAGR平均为14%,PE均值分别为19.52、16.72、15.01倍;境外酒店2025 - 2027E净利润CAGR平均为13.29%,PE均值分别为26.58、23.39、20.67倍;整体均值2025 - 2027E净利润CAGR为13.38%,PE均值分别为23.05、20.06、17.84倍 [17]
亚朵集团一季度财报:营收19.06亿元 GMV达8.45亿元
证券时报网· 2025-05-22 21:01
财务表现 - 一季度营收19.06亿元,同比增长29.8% [1] - 调整后净利润3.45亿元,同比增长32.3% [1] - 调整后EBITDA为4.74亿元,同比增长33.8% [1] - 上调全年收入指引,预计2025年营收同比增长25%-30% [2] 运营指标 - 平均可出租客房收入(RevPAR)为304元,为2024年同期水平92.8% [1] - 日均房价(ADR)为418元,为2024年同期水平97.2% [1] - 入住率(OCC)为70.2%,为2024年同期水平的95.8% [1] 业务扩张 - 新开业酒店121家,同比增长24.7% [1] - 在营酒店达1727家,拥有约19.46万间客房 [1] 零售业务 - 零售业务GMV达到8.45亿元,同比增长70.9% [1] - 线上渠道占比超过90% [1] 会员体系 - 注册会员数突破9600万人,同比增长35.4% [1] - 推动住宿业务与零售业务融合联动,促进交叉消费 [1] 股东回报 - 2025年首次派息总额预计约为5800万美元 [2] - 宣布为期三年的回购计划,累计回购金额不超过4亿美元 [2]