经济回升向好势头 - 2025年上半年中国经济展现出回升向好势头，5月份社会消费品零售总额表现良好，出口也较为出色 [2] - 中央政治局会议对宏观经济政策做出全面部署，涵盖投资、消费、出口等层面，政策部署"多管齐下"、"能用尽用"，体系均衡且全面 [2] - 政策特别强调宏观政策的民生导向，体现投资消费统筹，房地产市场政策力度继续加大，城市政府在收购主体价格和用途方面获得更大自主权 [2] - 新型城镇化政策推进市民化，释放消费潜力 [2] 政策导向深化 - 在质与量的关系上，最新要求是将"质的有效提升"和"量的合理增长"统一于高质量发展的全过程 [2] - 需求侧管理从疫情后初期优先恢复消费发展为"激发有潜能的消费"与"扩大有效益的投资"并重，今年要求"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求" [2] - 政府工作报告高频词从2019年的"高质量发展"等转变为2025年的"经济增长"与"高质量增长"并重 [3] 国有企业改革 - 二十届三中全会提出推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中 [4] - 二十届三中全会明确提出健全企业破产机制，探索建立个人破产制度，推进企业注销配套改革，完善企业退出制度 [4] 民营经济发展 - 当前需着力解决民营经济最关切的问题，公平竞争至关重要，但实际操作中存在不公平现象，特别是国家投资重大项目对民营经济开放不足 [5] - 民营企业面临拖欠账款、不合理执法等问题，企业间"内卷式"竞争现象较为严重，表现为企业压低价格、在生存边缘相互竞争 [5] - 造成"内卷"的原因包括经济增速放缓、数字化时代技术迭代迅速、市场机制不完善导致"优胜劣不汰" [5] 国际竞争与产业升级 - 中国与发达国家逐渐步入水平分工阶段，在越来越多的产业领域展开直接竞争，如华为与苹果在手机行业的竞争 [6] - 中国在风力发电机叶片、盾构机等高端装备制造领域取得显著成就，产品质量和技术水平不断提升 [6] - 跨国公司面临合作与竞争的双重压力，部分因无法与中国本土企业竞争而选择退出中国市场 [8] 全球贸易与数字经济 - 中国对美贸易占对外贸易的比重呈现下降趋势，贸易多元化战略取得显著成效 [7] - 2022年全球贸易占全球GDP的比重达到历史新高61.24% [7] - 数字化技术为全球化注入新动力，数字产业是为全球化而生的技术和产业，如《黑神话：悟空》游戏和DeepSeek产品在国际市场上的成功 [8] - 数字经济复制、复用、复刻的特性使得大规模市场优势尤为突出 [9]

经济回升向好势头 - 2025年上半年中国经济展现出回升向好势头，5月份社会消费品零售总额表现良好，出口也较为出色 [2] - 4月25日中央政治局会议对宏观经济政策做出全面部署，涵盖投资、消费、出口等层面，政策部署"多管齐下"、"能用尽用"，体系均衡且全面 [2] - 房地产市场政策开放度提升，城市政府在收购主体价格和用途方面获更大自主权，新型城镇化政策推进市民化，释放消费潜力 [2] 政策导向深化 - 最新政策要求将"质的有效提升"和"量的合理增长"统一于高质量发展的全过程，明确在追求质量的同时必须确保合理的经济增速 [3] - 需求侧管理从疫情后初期优先恢复消费，发展为近两年强调"激发有潜能的消费"与"扩大有效益的投资"并重，今年要求"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求" [3] - 政府工作报告高频词从2019年的"高质量发展"等转变为2025年的"经济增长"与"高质量增长"并重 [3] 国有企业改革 - 国有企业改革提出"国有经济布局和结构调整指引"，国有资本将向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，同时向前瞻性战略性新兴产业集中 [4] - 二十届三中全会明确提出健全企业破产机制，探索建立个人破产制度，推进企业注销配套改革，完善企业退出制度 [5] 民营经济发展 - 民营经济面临公平竞争问题，国家投资重大项目对民营经济开放不足，民营企业还面临拖欠账款、不合理执法等问题 [5] - 企业间"内卷式"竞争现象较为严重，表现为企业压低价格在生存边缘相互竞争，导致产品价格下降，企业利润减少，投资意愿降低 [6] 高水平对外开放 - 中国与发达国家逐渐步入水平分工阶段，在越来越多的产业领域与发达国家展开直接竞争，如华为与苹果在全球市场上的竞争 [7] - 中美经贸关系在经贸领域存在较大的谈判空间，中国对美贸易占我国对外贸易的比重呈现下降趋势，贸易多元化战略取得显著成效 [8] - 全球贸易占全球GDP的比重在2022年达到历史新高61.24%，跨国公司全球分工指数以及跨国公司研发投入的海外比重快速回升 [9] 跨国公司经营 - 部分跨国公司因无法与中国本土企业竞争而选择退出中国市场，中国企业的竞争力不断提升 [10] - 中国的投资环境仍需进一步完善，朝着国际化、市场化、法治化的方向不断努力 [10] - 中国经济的长期增长信心源于强大的创新能力、超大规模经济体的优势、丰富的人力资本以及数字经济的蓬勃发展 [10]

财务表现 - 2024年第四季度收入同比增长13.4%，重回双位数增长 [1] - 全年收入突破1.15万亿元，净利润同比增长71%至414亿元，每股收益增长76.4% [1] - 全年经营利润率从2.4%提升至3.3% [2] - 美股涨超3%，盘中一度大涨超6%，港股涨8.42% [3] 供应链优势 - 供应链基础设施资产规模达1610亿元，运营超1600个仓库和2000个云仓，仓储总面积超3200万平方米 [7] - 自营商品库存周转天数仅30天，全球领先 [7] - 商超品类连续四个季度双位数增长，偏远地区用户享受24小时送达服务 [8] - 履约费用率压缩至历史低位，通过智能仓、无人分拣等技术提升效率 [8] 效率与成本优化 - 京东物流Non-GAAP经营利润率创上市新高，供应链数智化技术将全链路成本再降15% [10] - 通过AI算法优化运输路线、动态定价系统精准匹配供需，Non-GAAP经营利润率达3.8% [10] AI技术应用 - AI技术与供应链场景数实融合，打造"京东物流超脑"等提升效率的应用 [12] - AI技术在产业端应用强调稳定性、安全性，符合中国产业化优势方向 [13] - 京东云推出DeepSeek产品，提供"开发训练+场景应用"双引擎一站式平台 [18] 用户增长与生态 - 用户活跃度与购物频次连续四个季度双位数增长 [15] - PLUS会员积分兑换家政服务、新疆包邮"第三方商家运费全额补贴"等举措提升用户体验 [16] - "自营+供应链"模式形成正循环，用户体验提升带动商家销售增长 [17] 行业趋势与挑战 - 供应链话语权为核心、用户体验为驱动的务实增长 [5] - 电商竞争激烈，需构建供应链"硬核基建"和效率模式 [20] - 外卖领域需长期投入，需平衡投入成本与新增长 [19]