超威半导体公司(AMD.O)股价已经连续第七个交易日上涨，围绕其面向AI服务器的中央处理器销售业 务，市场乐观情绪持续升温。 他在本月早些时候的另一份报告中还指出，在服务器芯片强劲需求的推动下，AMD的服务器CPU业务 今年至少有望增长50%，而这些芯片是AI数据中心的关键组成部分。 拉斯贡表示，AMD"至少"已与OpenAI达成协议，将在今年下半年开始部署Helios机架，但目前这家AI 初创公司仍是唯一的重要客户。 伯恩斯坦分析师史黛西·拉斯贡（Stacy Rasgon）周三则在一份报告中上调了AMD第四季度的营收预 期，部分原因是他对公司服务器业务动能的判断更加乐观。拉斯贡还预计，包含第五代Turin CPU在内 的AMD Epyc处理器今年销量将增长30%。 AMD股价周三上涨近8%，这是该股连续第七个交易日收涨。据道琼斯市场数据，这是自2025年2月19 日以来最长的一次连涨纪录。 尽管股价已大幅走高，John Vinh仍表示，华尔街对AMD的看法依旧"分化"，原因在于其图形处理器相 对于英伟达(NVDA.O)的竞争力仍存在不确定性。 KeyBanc分析师John Vinh表示，在这家芯片制造商下月 ...

英特尔历史性战略失误 - 2012年英特尔高管公开宣称晶圆代工厂和无晶圆厂公司无法跟上其技术步伐 体现垄断思维并标志公司衰落开端 [2] - 该事件被视为英特尔的"珍珠港时刻" 意外唤醒了台积电、苹果、英伟达和AMD等竞争对手的竞争决心 [2] 制程技术领先地位丧失 - 10纳米项目多次延期 因设定过于激进晶体管密度目标且过度依赖复杂多重图案化技术而非尽早转向EUV光刻 [3] - 台积电2019年将EUV投入7纳米+量产 2020年量产5纳米 为AMD和苹果提供先进节点支持 而英特尔陷入生产困境 [3] 产品开发节奏崩溃 - 经典"Tick-Tock"节奏2016年被更慢的"制程-架构-优化"模式取代 恰逢10纳米问题爆发 [5] - 导致14纳米产品不断迭代更新 进一步加剧技术停滞局面 [5] 旗舰产品执行问题 - Sapphire Rapids至强处理器经历多次延期 出货前出现严重漏洞和芯片重新设计 [6] - 让AMD的Epyc处理器在服务器市场快速崛起 英特尔直到2024年6月推出Xeon 6系列才重新站稳 [6] 战略布局失误 - 2016年退出智能手机SoC市场 2019年将5G调制解调器业务出售给苹果 放弃移动市场 [7] - 更早前取消Larrabee独立显卡项目 推迟可信GPU路线图 [7] 安全漏洞冲击 - "熔毁"和"幽灵"等侧信道漏洞迫使采取补救措施 损害性能表现和市场信任 [8] - 安全问题爆发恰逢制程技术陷入困境时期 [8] 竞争对手市场进展 - AMD在台积电代工支持下 x86服务器和台式机市场份额稳步增长 2025年服务器份额达20%以上 [9] - 英伟达主导AI加速器市场 转移数据中心对单纯CPU路线的关注 [9] 企业文化和资本配置 - 数十亿美元回购和庞杂投资（如Optane关闭和NAND业务出售）与核心制造业务表现不佳同步发生 [10] - 2024年股价暴跌后宣布大规模成本削减计划 [10] 制造模式转变 - 延期问题加剧导致越来越多使用台积电制造芯片（如Meteor Lake GPU单元采用台积电N5制程） [11] - 削弱公司历史性IDM（集成设备制造）优势 [11] 根本原因分析 - 失败根本原因被归结为缺乏竞争导致的自满情绪 垄断地位对公司发展产生负面影响 [11] 当前转型举措 - 公司背水一战 需要提升创新能力和运营效率 [11] - 获得软银投资和美国政府政策支持 致力于推动美国在半导体制造领域领导地位 [13]

财务表现 - 第二财季营收达到创纪录的76.7亿美元 同比增长超30% [1][2] - 净利润同比下降31% 环比下降50% [1] - 每股盈余同比下降30% 毛利率同比下降10个百分点至43% [2][4] - 若不计入8亿美元库存及相关费用 调整后毛利率应为54% [4] 股价与市场反应 - 财报公布前股价自年初累计上涨超40% 4月以来从年内低点反弹约120% [1][4] - 财报公布后盘后交易一度下跌超5% [1][2] - 市场认为过去几个月股价暴涨是"过度"的 [1] 业务与产品动态 - 数据中心收入为32亿美元 仅符合平均预期 [4] - 数据中心增长主要受Epyc处理器强劲需求推动 [4] - 6月发布Instinct MI350系列GPU MI355X已投产并正在出货 [4][5] - MI355X性能与英伟达B200芯片相当 预估平均售价达25000美元 [4] - MI400系列GPU获得客户正面反馈 [5] 外部环境影响 - 美国政府限制MI308数据中心GPU向中国销售 导致产生约8亿美元库存及相关费用 [4] - 为中国客户准备的库存大部分"并非成品" 需要几个季度消化 [4] - 芯片禁令使当季毛利率回落10个百分点 [4] 行业竞争与趋势 - MI355X芯片比英伟达同类产品便宜30% 可能增强竞争力 [5] - 高带宽存储芯片需求增长 美光科技因DRAM生产领先而股价表现优异 [6] - Astera Labs专注于数据中心和云计算基础设施 7月21日股价上涨19% [6] - Penguin Solutions今年以来股价飙升约19% [8] 人工智能投资背景 - 自2022年ChatGPT发布以来 美国股市总市值增长23万亿美元 [10] - 人工智能资本支出约占美国GDP的11% 与互联网泡沫时期资本支出占GDP比例相近 [10] - 人工智能繁荣被视为股市故事而非经济故事 美国未来12个月陷入衰退概率为60% [10]