全球药王更迭与GLP-1市场格局 - 礼来公司的替尔泊肽（包含Mounjaro和Zepbound）2025年全年销售额达365.07亿美元，超越诺和诺德司美格鲁肽的361亿美元，成为全球销售额最大的药品[2] - 替尔泊肽降糖药Mounjaro 2025年销售额229.65亿美元，同比增长99%，减重药Zepbound销售额135.42亿美元，同比增长175%[2] - 在替尔泊肽带动下，礼来2025年总营收达651.79亿美元，按固定汇率计算同比增长44%，净利润206.4亿美元，同比增长95%，并预计2026年总营收将达到800亿至830亿美元[2] - 2024年全球药王为默沙东的肿瘤药物K药，其目前暂居全球药品销售额第三位置[2] GLP-1赛道竞争与药物表现 - 诺和诺德的司美格鲁肽作为GLP-1单靶点药物，其减肥适应证的成功开发带火了整个GLP-1赛道[3] - 礼来的替尔泊肽作为GLP-1/GIP双靶点药物，虽然后来居上，但相比司美格鲁肽展现出更优的减重效果[3] - 司美格鲁肽曾一度受制于产能供应紧张挑战，而礼来在替尔泊肽的开发与生产中有中国企业赋能[3] - 全球市场仍在迭代开发新的GLP-1药物，例如礼来已向美国和日本监管机构提交了口服药orforglipron用于治疗肥胖症的上市申请[4] 产业链合作与外包服务商机遇 - 礼来应对GLP-1类药物巨大需求采取了“内部扩产+外部合作”策略，中国医药外包公司药明康德是其重要合作伙伴[3] - 药明康德在全球多肽和寡核苷酸（TIDES）领域产能占据优势，其TIDES业务增长与全球GLP-1市场需求高度相关[3] - 药明康德2025年前三季度TIDES业务收入达78.4亿元人民币，同比增长121.1%，截至2025年9月底，TIDES在手订单同比增长17.1%[3] - 在TIDES板块收入持续增长下，药明康德上调2025年收入预期，预计实现营业收入约454.56亿元人民币，同比增长约15.84%[4]

全球药王更迭与GLP-1市场格局 - 2025年全球年度药王易主 礼来公司的替尔泊肽（包含降糖药Mounjaro和减肥药Zepbound）全年销售额达365.07亿美元（约合人民币2534.24亿元） 超越诺和诺德司美格鲁肽的361亿美元销售额[3] - 礼来替尔泊肽两大单品销售强劲 降糖适应证产品Mounjaro全年销售额229.65亿美元 同比增长99% 减重适应证产品Zepbound全年销售额135.42亿美元 同比增长175%[3] - 上一代药王为默沙东的肿瘤药物K药 其在2024年位居全球销售额第一 2025年暂居第三[4] 礼来公司财务表现与前景 - 在替尔泊肽带动下 礼来2025年全年总营收达651.79亿美元 按固定汇率计算同比增长44% 净利润206.4亿美元 同比增长95%[4] - 公司预计2026年度总营收将达到800亿至830亿美元[4] GLP-1赛道竞争与产品比较 - GLP-1赛道因诺和诺德司美格鲁肽减肥适应证成功而变得火热[4] - 礼来替尔泊肽为GLP-1/GIP双靶点药物 诺和诺德司美格鲁肽为GLP-1单靶点药物 替尔泊肽展现出更优的减重效果[4] - 司美格鲁肽曾受制于产能供应紧张挑战[5] - 全球市场仍在迭代开发新的GLP-1药物 例如礼来已向美国和日本监管机构提交口服药orforglipron用于治疗肥胖症的上市申请[6] 产业链合作与中国企业角色 - 礼来在应对GLP-1类药物巨大需求时 采取“内部扩产+外部合作”策略[5] - 中国医药外包公司药明康德是全球多肽和寡核苷酸（TIDES）领域的重要产能提供者 是礼来的重要合作伙伴[5] - 药明康德TIDES业务增长与全球GLP-1市场需求高度相关 2025年前三季度该业务收入达78.4亿元人民币 同比增长121.1% 截至2025年9月底 TIDES在手订单同比增长17.1%[5] - 基于该板块收入持续增长 药明康德上调2025年收入预期 预计全年实现营业收入约454.56亿元人民币 同比增长约15.84%[5]

文章核心观点 康方生物的依沃西持续对PD - 1单抗发起头对头挑战，关乎免疫治疗中PD - 1市场格局，其试图证明作为下一代抗肿瘤药物的临床价值和竞争力 [1][6] 公司动态 - 4月23日康方生物港股盘中股价达100港元/股创历史新高，早间宣布依沃西单抗在头对头试验中战胜百济神州替雷利珠单抗 [2] - 4月23日百济神州A股股价下跌1.42% [3] - 依沃西单抗联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌的注册性III期临床研究获强阳性结果，达到无进展生存期主要研究终点 [3] - 2024年5月依沃西在中国获批上市，目前仅一个适应证获批，用于特定非鳞状非小细胞肺癌患者治疗 [4] - 依沃西已挑战过默沙东K药物，疗效胜出，挑战适应证为治疗PD - L1表达阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌 [4] 产品信息 - 依沃西是康方生物自主研发的全球首创PD - 1/VEGF双特异性肿瘤免疫治疗药物，正通过“头对头”临床试验拓展新适应证 [4] 行业背景 - 肺癌是全球发病率和死亡率最高的恶性肿瘤，PD - 1联合化疗是当前全球非小细胞肺癌的最优一线标准疗法 [6] - 非小细胞肺癌占肺癌约85%，肺鳞癌占所有肺癌病例数的25% - 30%，鳞状非小细胞肺癌恶性程度高，患者生存预后差，有未满足临床需求 [3] 对标产品情况 - 百济神州替雷利珠单抗在中国取得领先PD - 1市场份额，是其第二收入高的产品，2024年药物收入6.21亿美元 [4] - 默沙东K药是全球销售额最高的PD - 1及全球药品销售额最高的药品，2024年收入达294.82亿美元 [5]