公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板挂牌上市，募资总额近80亿元，成为今年科创板最大IPO [1] - 上市首日股价高开468%，盘中最高至688元/股，收盘报600.50元/股，上涨425.46%，市值达到2822.52亿元 [1] - 此前申购情况火爆，发行定价114.28元/股，482.66万户投资者参与网上申购，有效申购股数达462.17亿股，有效申购倍数约为4126.49倍，最终中签率为0.036% [1] 公司股权与募资用途 - 创始人兼CEO张建中为实际控制人，直接及间接持股36.36%，主要股东包括国盛资本、红杉资本、中移基金、深创投、腾讯创业投资等 [1] - 公司IPO发行7000万股新股后总股本达4.7亿股，扣除发行费用后募资净额为75.76亿元 [2] - 募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发、新一代自主可控图形芯片研发、新一代自主可控AI SoC研发项目以及补充流动资金 [2] 公司业务与技术 - 公司成立于2020年10月，走通用GPU技术路线，创始人及联合创始人均有英伟达工作背景 [1] - 公司推出了类似英伟达CUDA的MUSA统一GPU架构，在AI计算和图形渲染两个方向均有产品布局 [3] - 在AI计算产品线，发布了MTT S2000、MTT S3000，其中MTT S3000单精度算力为15.2 TFLOPS [3] - 在图形渲染方面，发布了MTT S70、MTT S80两款游戏显卡 [3] 公司财务与研发状况 - 2022年至2024年，公司研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年总计38亿元，占营收比例超过626% [4] - 同期，公司扣非后归母净亏损分别为14.12亿元、16.91亿元和15.07亿元 [4] - 同期，经营活动产生的现金流净额分别为-18.28亿元、-11.29亿元和-14.35亿元 [4] - 2025年上半年，公司营收为7.02亿元，扣非后归母净利润为-3.17亿元，经营活动现金流为-10.4亿元 [4] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [5] 政策环境与上市背景 - 公司IPO从受理到过会仅耗时88天，是今年6月科创板为硬科技公司IPO开闸后的首批过会公司 [3] - 公司通过科创板第五套上市标准实现上市，该标准服务于技术有较大突破、商业前景广阔但尚未盈利的科技型企业 [3] - 监管层表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能等领域更多适用第五套标准，支持具有全球竞争潜力的企业上市 [5][6] 行业竞争格局 - 在AI加速器市场，按销售金额计，2024年中国市场中英伟达约占66%，华为昇腾约占23%，AMD约占5%，其余厂商（含摩尔线程、沐曦股份等）合计约1% [7] - 目前使用国产GPU意愿较高的主要为信创客户，如金融、电信、电力能源等，国产GPU公司间竞争激烈 [7] - 国金证券研报预计2025—2029年全球GPU市场复合年增长率达24.5%，中国市场成长更快，国产GPU厂商有望深度受益 [7] 行业发展趋势 - 随着摩尔线程上市，多家AI芯片创企正推进上市进程，沐曦股份于12月5日开启申购，拟募资约39亿元 [7] - 燧原科技、壁仞科技、格兰菲、瀚博半导体等GPU/AI芯片公司均处于上市辅导期 [8] - 已上市的中国AI芯片企业包括寒武纪、海光信息，其中寒武纪截至12月5日市值达5713.83亿元，今年股价已翻倍 [8]

摩尔线程科创板上市概况 - 公司于12月5日在上交所科创板挂牌上市，股票代码688795，成为今年科创板最大IPO [1] - 上市首日股价高开468%，盘中最高升至688元/股，收盘报600.50元/股，上涨425.46%，市值达到2822.52亿元 [1] - 本次IPO发行7000万股新股，募资总额为79.996亿元，扣除发行费用后募资净额为75.76亿元 [3] 发行申购与市场表现 - 发行定价为114.28元/股，网上申购吸引482.66万户投资者参与，有效申购股数达462.17亿股，初步有效申购倍数约为4126.49倍 [1] - 启动回拨机制后，最终中签率为0.036% [1] - 若以盘中最高价688元/股计算，中一签账面盈利高达28.7万元 [1] 公司股权结构与创始人背景 - 公司成立于2020年10月，走通用GPU技术路线 [3] - 创始人兼CEO张建中是原英伟达中国区总经理，联合创始人张钰勃、周苑均曾于英伟达工作 [3] - 张建中为实际控制人，直接、间接持股36.36% [3] - 主要股东包括国盛资本持股4.89%、红杉资本持股4.78%、中移基金持股2.12%、深创投持股1.22%、腾讯创业投资持股0.72% [3] 募资用途 - 本次IPO募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目和新一代自主可控AI SoC研发项目，以及补充流动资金 [3] 量化私募参与情况 - 共有113家私募旗下2019只产品获得网下配售，合计获配50.18万股，获配金额达5734.10万元 [5] - 其中，51家量化私募旗下1673只产品成功获配，获配数量42万股、获配金额4800.15万元，占据主导地位 [5] - 头部量化机构参与力度大：九坤投资动用超150只产品，幻方量化动用160只产品，衍复投资动用250多只产品，灵均投资动用约70只产品 [5] - 获配结果：幻方量化获配6.13万股，金额700.59万元；衍复投资获配6.00万股，金额686.17万元；九坤投资获配3.97万股，金额453.65万元 [5] - 以收盘价计算，幻方量化账面浮盈约2981万元，衍复投资浮盈约2919万元，九坤投资浮盈约1930万元 [5] 政策支持与上市进程 - 公司IPO从受理到过会，耗时仅88天，堪称闪电速度，是今年6月硬科技公司IPO开闸后的首批过会公司 [7] - 公司作为未盈利的人工智能领域企业，通过科创板第五套上市标准实现上市 [7] - 今年6月，证监会在科创板设置科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但尚未盈利的科技型企业 [7] - 上交所表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准上市 [10] 公司技术与产品布局 - 在国内GPU创业公司中，公司最像英伟达，推出了类似英伟达CUDA的MUSA统一GPU架构 [7] - 在AI计算产品线上，2022年发布了MTT S2000、MTT S3000两款产品，其中MTT S3000单精度算力为15.2 TFLOPS，英伟达A100单精度算力为19.5 TFLOPS [7] - 在图形渲染方面，发布了MTT S70、MTT S80两款游戏显卡 [7] - 国金证券研报认为，公司是“国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商” [12] 公司财务与研发状况 - 2022年至2024年，公司研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年研发投入总计38亿元，占营收的比例超过626% [8] - 2022年至2024年，公司扣非后归母净亏损分别为14.12亿元、16.91亿元和15.07亿元 [8] - 2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流分别为-18.28亿元、-11.29亿元和-14.35亿元 [8] - 2025年上半年，公司营收为7.02亿元，扣非后归母净利润为-3.17亿元，经营活动产生的现金流为-10.4亿元 [8] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [9] 行业竞争格局与市场前景 - 在GPU市场，英伟达目前仍占据主导地位，其“护城河”在于丰富的CUDA生态 [12] - 2024年中国AI加速器市场中，按销售金额计，英伟达约占66%、华为昇腾约占23%、AMD约占5%，其余厂商合计约1% [12] - 由于产品和软件生态尚不完善，目前使用国产GPU芯片意愿较高的主要为信创客户，如金融、电信、电力能源等 [12] - 国产GPU公司之间竞争非常激烈 [12] - 预计2025–2029年全球GPU市场的复合年增长率达24.5%，中国市场成长更快，国产GPU厂商有望深度受益 [12] 国产GPU上市潮 - 随着公司成功上市，多家AI芯片创企正积极推进上市进程 [12] - 沐曦股份于12月5日开启申购，拟募集资金约39亿元，发行4010万股，每股定价104.66元 [12] - 燧原科技、壁仞科技、格兰菲、瀚博半导体等GPU初创公司均处于上市辅导期 [13] - 已经上市的中国AI芯片企业包括寒武纪、海光信息，其中寒武纪截至12月5日市值达5713.83亿元，今年股价已经翻倍 [13]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在上交所科创板挂牌上市，募资总额近80亿元，成为今年科创板最大IPO [1] - 上市首日股价高开468%，盘中一度升至688元/股，最终收报600.50元/股，上涨425.46%，市值达到2822.52亿元 [1] - 此前网上申购火爆，482.66万户投资者参与，有效申购股数达462.17亿股，初步有效申购倍数约为4126.49倍，最终中签率为0.036% [1] - 以688元/股价格计算，中一签账面盈利高达28.7万元 [1] 公司股权与募资用途 - 公司成立于2020年10月，创始人兼CEO张建中是原英伟达中国区总经理，为实际控制人，直接、间接持股36.36% [3] - 其他主要股东包括国盛资本(持股4.89%)、红杉资本(4.78%)、中移基金(2.12%)、深创投(1.22%)、腾讯创业投资(0.72%) [3] - 本次IPO发行7000万股新股，总股本达4.7亿股，募资净额为75.76亿元 [3] - 募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC研发项目及补充流动资金 [3] 量化私募参与情况 - 在IPO网下配售中，共有113家私募旗下2019只产品获得配售，合计获配50.18万股，获配金额达5734.10万元 [5] - 其中51家量化私募旗下1673只产品成功获配，获配数量42万股、获配金额4800.15万元，占据主导地位 [5] - 头部量化机构参与力度大：九坤投资动用超150只产品，幻方量化动用160只产品，衍复投资动用250多只产品，灵均投资动用约70只产品 [5] - 以收盘价计算，幻方量化账面浮盈约2981万元，衍复投资浮盈约2919万元，九坤投资浮盈约1930万元 [5] 公司业务与技术 - 公司走通用GPU技术路线，推出了类似英伟达CUDA的MUSA统一GPU架构，在AI计算和图形渲染两个方向均有产品布局 [7] - 在AI计算产品线，发布了MTT S2000、MTT S3000，其中MTT S3000单精度算力为15.2 TFLOPS [7][8] - 在图形渲染方面，发布了MTT S70、MTT S80两款游戏显卡 [8] - 公司被国金证券研报认为是“国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商” [11] 财务与研发状况 - 2022年至2024年，公司研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年总计38亿元，占营收比例超过626% [8] - 同期扣非后归母净亏损分别为14.12亿元、16.91亿元和15.07亿元 [8] - 同期经营活动产生的现金流分别为-18.28亿元、-11.29亿元和-14.35亿元 [8] - 2025年上半年，营收为7.02亿元，扣非后归母净利润为-3.17亿元，经营活动现金流为-10.4亿元 [8] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [9] 政策环境与上市进程 - 本次IPO从受理到过会耗时仅88天，成为今年6月硬科技公司IPO开闸后的首批过会公司 [7] - 公司通过科创板第五套上市标准（针对未盈利科技企业）实现上市 [7] - 上交所表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能等领域更多适用第五套标准 [9] 行业格局与竞争 - 2024年中国AI加速器市场中，英伟达约占66%、华为昇腾约占23%、AMD约占5%，其余厂商（含摩尔线程等）合计约1% [11] - 目前使用国产GPU芯片意愿较高的主要为信创客户，如金融、电信、电力能源等 [11] - 预计2025–2029年全球GPU市场的复合年增长率达24.5%，中国市场成长更快 [11] - 紧随摩尔线程，多家AI芯片创企正推进上市：沐曦股份于12月5日开启申购，拟募资约39亿元 [11] - 燧原科技、壁仞科技、格兰菲、瀚博半导体等也均处于上市辅导期 [12] - 已上市的中国AI芯片企业包括寒武纪、海光信息，其中寒武纪截至12月5日市值达5713.83亿元 [12]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在上交所科创板挂牌上市，募资总额近80亿元，成为今年科创板最大IPO [1] - 上市首日股价高开468%，盘中最高升至688元/股，收盘报600.50元/股，上涨425.46%，市值达到2822.52亿元 [1] - 此前申购情况火爆，482.66万户投资者参与网上申购，有效申购股数达462.17亿股，有效申购倍数约为4126.49倍，最终中签率为0.036% [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2020年10月，走通用GPU技术路线，创始人兼CEO张建中是原英伟达中国区总经理 [3] - 张建中为实际控制人，直接、间接持股36.36%，其他主要股东包括国盛资本、红杉资本、中移基金、深创投、腾讯创业投资等 [3] - IPO发行7000万股新股后，公司总股本达4.7亿股，募资净额为75.76亿元，由中信证券担任保荐机构 [3] 募资用途与研发投入 - 本次IPO募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目和新一代自主可控AI SoC研发项目，以及补充流动资金 [3] - 2022年至2024年，公司研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年研发投入总计38亿元，占营收的比例超过626% [5] - 2022年至2024年，公司扣非后归母净亏损分别为14.12亿元、16.91亿元和15.07亿元，经营活动产生的现金流持续为负 [5] 政策环境与上市路径 - 公司IPO从受理到过会耗时仅88天，成为今年6月硬科技公司IPO开闸后的首批过会公司 [4] - 公司作为未盈利的人工智能领域企业，通过科创板第五套上市标准实现上市突破 [4] - 监管机构表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能等领域更多适用第五套标准 [6] 产品与技术布局 - 公司推出了类似英伟达CUDA的MUSA统一GPU架构，在AI计算和图形渲染两个方向均有产品布局 [5] - AI计算产品线方面，发布了MTT S2000、MTT S3000，其中MTT S3000单精度算力为15.2 TFLOPS [5] - 图形渲染方面，发布了MTT S70、MTT S80两款游戏显卡 [5] 财务与盈利预期 - 2025年上半年，公司营收为7.02亿元，扣非后归母净利润为-3.17亿元，经营活动产生的现金流为-10.4亿元 [5] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [6] 行业竞争格局 - 2024年中国AI加速器市场中，英伟达约占66%、华为昇腾约占23%、AMD约占5%，其余厂商合计约1% [7] - 国金证券研报认为，摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商 [7] - 预计2025–2029年全球GPU市场的复合年增长率达24.5%，中国市场成长更快 [7] 国产GPU行业动态 - 紧随摩尔线程，沐曦股份于12月5日开启申购，拟募集资金约39亿元，发行价定为104.66元/股 [7] - 燧原科技、壁仞科技、格兰菲、瀚博半导体等多家AI芯片创企也均处于上市辅导期 [8] - 已上市的中国AI芯片企业包括寒武纪、海光信息，其中寒武纪截至12月5日市值达5713.83亿元 [8]

国产GPU行业动态 - 2025年上半年摩尔线程与沐曦股份科创板IPO申请同日获得受理 标志着国产GPU行业进入资本化新阶段 [1] - 两家公司分别由英伟达系(摩尔线程)和AMD系(沐曦)核心团队创立 平均拥有近20年GPU研发经验 [2][5][6] - 行业呈现"两条技术路线"特征：摩尔线程布局全功能GPU对标英伟达 沐曦聚焦数据中心GPGPU市场 [3][7][9] 摩尔线程技术布局 - 推出国内首个全功能GPU架构MUSA 单芯片同时支持AI计算/图形渲染/物理仿真 [10] - 产品矩阵覆盖消费级(MTT S80/S70)与数据中心(MTT S2000-S4000) 其中S4000芯片FP32算力达49 TFLOPS [13][15] - 夸娥智算中心解决方案支持万卡级集群部署 长江SoC芯片集成多元算力瞄准边缘计算市场 [14][15] 沐曦技术布局 - 采用完全自主IP设计 产品线分为曦云C系列(训练)、曦思N系列(推理)、曦彩G系列(图形渲染) [17][19][24] - 初期主打数据中心通用计算 曦云C500系列在2024年贡献97%营收 累计销量超25000颗 [17][38] - 自研MXMACA软件栈已支持PyTorch等主流框架 加速构建开发者生态 [37] 财务与增长表现 - 两家公司均符合科创板第五套上市标准 最近三年研发投入占比超280%(沐曦282% 摩尔626%) [25] - 沐曦2022-2024年营收复合增长率达4074% 摩尔线程同期增长208% [28][29][30] - 毛利率持续改善：摩尔线程从18%提升至37% 沐曦最高达63% 显示成本控制能力增强 [32] 行业竞争格局 - 国产GPU四小龙(摩尔/沐曦/壁仞/燧原)密集冲刺IPO 反映行业技术成熟度进入新阶段 [34][35] - 摩尔线程S80显卡以RTX 3060三分之一价格切入消费市场 逐步建立品牌认知 [36] - 当前主要差距在软件生态 CUDA移植工具(MUSA/MXMACA)成为破局关键 [37] 发展挑战 - 收入来源集中：沐曦单产品线占比超97% 摩尔线程前五大客户贡献80%营收 [38][39] - 芯片研发周期(2-3年)与AI迭代速度(3-6个月)存在错配风险 [39]