公司治理与高管薪酬 - 马斯克的1万亿美元薪酬协议在特斯拉年度股东大会上获得批准 [2] - 薪酬方案的批准与马斯克完成股东设定的多个目标挂钩，包括售出数百万台机器人 [2] 人形机器人产品进展 - 第二代Optimus V2.5版本在现场演示中出现金属外壳破损、贴片外翻等小故障 [3] - 公司计划在明年启动第三代Optimus V3机器人的生产 [4] - 人形机器人采用年度发布周期，第四代预计2027年推出，第五代预计2028年推出 [4] - 工厂中已有制造V3原型机的产线，但目前主要仍由人工装配 [7] - 本次展出的V2.5版本展示了灵巧手，动力模组基本集中在前臂 [8] 市场前景与产能规划 - 公司预计人形机器人将是史上最大产品，市场规模达数十亿台 [5] - 预计个人机器人与工业用途机器人的比例在1：3到1：5之间 [5] - 公司将首先从弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线 [6] - 后续计划在得州建设年产能1000万台的产线，人形机器人将在明年启动量产 [6] 成本与研发投入 - 当实现每年100万台的持续产量时，预计单台机器人生产成本将在20000美元（14万元人民币）左右 [7] - 为让人形机器人的人工智能系统高效运行在低功耗芯片上，将需要投入数百亿美元用于训练计算 [8]

特斯拉Optimus Gen3项目进展 - 特斯拉Optimus Gen3原型机预计在2026年第一季度（2月或3月）亮相，首条生产线正在建设中[2] - 项目实际进度非常顺利，从今年8、9月份开始，产品推进进度比预期快很多，数量和规模远超年初或今年一二季度的指引[7] - 客户自10月起至12月每月不间断到项目现场跟进，加速审厂进程[7] 产业链催化事件与市场情绪 - 四季度Optimus催化事件极多，包括审厂、10月三季度业绩交流会、Optimus Gen3终稿确定以及11月股东大会等[2] - 审厂正有条不紊进行，本月诸多审厂标的如HL、BT、XJ等传来利好信息[4] - 伴随Gen3延迟发布，机器人板块在大盘集体上扬下走势极弱，但产业链层面皆是正向反馈[2][6] 核心供应链公司动态与订单 - 特斯拉Optimus核心标的RT在三季度财报电话交流会中详细提到了自身产品进展、特斯拉Optimus进展和超预期的量产指引[5] - 10月13日，多消息渠道传闻T链XJ拿到了特斯拉灵巧手订单，量级在1000台或以上，本次订单为包含丝杠、传感器、电机的总成订单[5] - 特斯拉Optimus核心标的基本都在东南亚和美国当地建设生产基地，如SH、TP、RY、WZ等，已有效避免后续量产可能存在的贸易风险[6] 产业链公司梳理 - 已梳理特斯拉Optimus机器人产业链近70家上市公司表格，涵盖T1、T2、准T链、潜在T链以及合作进展[5] - 关键公司包括：执行器与关节总成领域的拓普集团（线性执行器总成主力供应商）和三花智控（旋转关节总成核心供应商），其他总成领域的新泉股份（新增机器人关节总成）和均胜电子（已批量交付机器人后脑勺、颈部等多部件）[5]