2025年07月08日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：PTA新装置投产在即，PX供需仍偏紧 | 2 | | --- | --- | | PTA：多PX空PTA止盈，月差反套 | 2 | | MEG：单边震荡市，月差逢低正套 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：震荡承压 | 7 | | 沥青：震荡上行，估值下修 | 9 | | LLDPE：短期偏弱震荡 | 11 | | PP：现货下跌，成交平淡 | 13 | | 烧碱：液氯降价，成本抬升 | 14 | | 纸浆：震荡运行 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：短期震荡运行 | 19 | | 尿素：震荡运行 | 21 | | 苯乙烯：短期震荡 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 25 | | LPG：短期宽幅震荡 | 26 | | PVC：短期震荡，后期仍有压力 | 29 | | 燃料油：夜盘跟随原油价格上涨，短期波动或再次放大 | 31 | | 低硫燃料油：强势延续，外盘现货高低硫价差高位震荡 | 31 | | 集运指数（欧线）：08震荡整理；10空单轻仓持有 | 32 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-7 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • PP概述： • 1. 基本面：宏观方面，6 月PMI为 49.7%，较上月上升 0.2 个百分点，连续三个月位于收缩 区间，6 月财新PMI 为 50.4，高于 5 月 2.1 个百分点，与 4 月持平，重回临界点以上。7月5 日opec发增产声明，连续第四个月增产。供需端，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势。 近期中美交流有缓和迹象，关注谈判形势。当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： PP 2509合约基差172，升贴水比例2.4%，偏多； • 3. 库存：PP综合库存57万吨（-1.5），中性； • 4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 ...

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 宏观面提振延续，商品氛围推涨，国际油价与丙烷价格走高，聚烯烃成本端支撑增强 [2] - 前期部分检修装置开车，产能利用率走高，国内供应增加，镇海炼化4线50万吨/PP装置投产 [2] - 终端行业处于淡季，农膜开工低位，其他终端开工偏弱，下游需求无好转迹象，工厂开工低位，供需矛盾预期加剧 [2] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7284元/吨（-4），PP主力合约收盘价7074元/吨（+2），LL华北现货7190元/吨（+20），LL华东现货7300元/吨（+0），PP华东现货7120元/吨（+0），LL华北基差-94元/吨（+24），LL华东基差16元/吨（+4），PP华东基差46元/吨（-2） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率79.5%（+3.0%），PP开工率77.4%（-1.9%） [1] - PE油制生产利润212.3元/吨（-154.6），PP油制生产利润-207.7元/吨（-154.6），PDH制PP生产利润243.3元/吨（-10.4） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据内容 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-99.6元/吨（-1.2），PP进口利润-538.3元/吨（-1.3），PP出口利润28.3美元/吨（+0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 文档未提及相关数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供需紧平衡，可逢低正套；PTA建议多PX空PTA；MEG为单边震荡市 [2][4] - 橡胶、合成橡胶、纸浆、玻璃、胶版印刷纸震荡运行 [2][10][43] - 沥青暂时震荡，需关注地缘 [2][18] - LLDPE短期偏强震荡 [2][31] - PP现货震荡，成交平淡 [2][35] - 烧碱需关注液氯的影响 [2][38] - 甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、短纤短期震荡运行 [2][52][57] - 瓶片短期震荡，建议多PR空PF [2][104] - PVC短期偏强，后期仍有压力 [2][81] - 燃料油短期弱势调整为主，盘面波动低位；低硫燃料油夜盘偏强，外盘现货高低硫价差继续上行 [2][86] - 集运指数（欧线）08震荡整理；10空单轻仓持有 [2][88] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 昨日PX主力收盘价6740，涨跌幅 -0.74%；PTA主力收盘价4746，涨跌幅 -1.00%；MEG主力收盘价4288，涨跌幅 -0.26% [5] - 3日PX估价849美元/吨，较2日下跌5美元；PTA负荷降至77.7%，开工率在83.6%附近；截至7月3日，MEG整体开工负荷66.51%，环比下降0.76% [6] - PX本周仅福化装置降负荷，关注浙石化等装置检修；PTA开工率下降，整体供需平衡，基差预计略强，7 - 8月有累库压力，加工费逢高空；MEG本周到港量上升，港口库存环比回升6万吨，关注沙特进口量8月可能下滑 [9] 橡胶 - 昨日橡胶主力日盘收盘价14015元/吨，夜盘收盘价14110元/吨 [11] - 7月半钢轮胎企业整体订单继续走弱，出口订单有差异；全钢胎整体订单稳中偏弱 [12][14] 合成橡胶 - 昨日顺丁橡胶主力日盘收盘价11185元/吨，成交量105416手 [15] - 丁二烯华东港口库存下降，7月进口量或下降；中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量下降 [16] - 短期顺丁橡胶油品相关交易属性减弱，天然橡胶板块反弹对其有支撑，预计短期震荡运行 [17] 沥青 - 昨日BU2507收盘价3622元/吨，日涨跌0.44%；BU2508收盘价3608元/吨，日涨跌0.56% [18] - 本周国内沥青周度总产量55.9万吨，环比增加0.5万吨；7月3日，样本厂库库存增加1.1%，社会库库存减少0.1% [30] LLDPE - 昨日L2509收盘价7249元，日涨跌 -0.51% [31] - 本周国内PE市场价格重心下移，供应压力增加，需求疲软 [31] - 7月2日Sabic延布工业城乙烯裂解装置爆炸，聚乙烯进口有风险；近期社会样本仓库库存下降，市场或偏强震荡；09合约供应压力增大，需求端持续疲软 [32] PP - 昨日PP2509收盘价7074元，日涨跌0.23% [35] - 上午国内PP市场窄幅波动，期货对现货提振有限，下游采购信心不足 [36] 烧碱 - 09合约期货价格2380，山东最便宜可交割现货32碱价格770 [38] - 下周华东液碱价格暂稳，烧碱空头驱动放缓，液氯扰动或致被动减产；7月检修产能减少，新增产能或达110万吨，供应压力大；需求端非铝需求支撑弱，氧化铝库存高，出口有支撑；成本端液氯下跌致成本抬升 [39] 纸浆 - 昨日纸浆主力日盘收盘价5094元/吨，夜盘收盘价5094元/吨 [45] - 本期进口纸浆市场延续跌势，价格波动因期货暴跌、供应压力大、淡季需求萎缩 [46][47] 玻璃 - 昨日FG509收盘价1039元，日涨跌 -1.24% [49] - 今日国内浮法玻璃原片价格稳中有涨，浮法厂稳价去库，中下游按需采购 [49] 甲醇 - 昨日甲醇主力（09合约）收盘价2414元/吨，结算价2408元/吨 [52] - 港口甲醇市场现货价格回落，月底绝对价格回落但库存低位有支撑；伊朗问题炒作结束，7 - 8月港口低库存，基差偏强，成本端煤炭、电力反弹，利润压缩，短期震荡 [55] 尿素 - 昨日尿素主力（09合约）收盘价1737元/吨，结算价1733元/吨 [58] - 7月2日，中国尿素企业总库存量101.85万吨，较上周减少7.74万吨；短期现货成交好转，价格小涨，期货震荡，市场观望；中期供应压力和内需偏弱是主要矛盾 [59][60] 苯乙烯 - 昨日苯乙烯2507收盘价7419，较前日涨29 [61] - 2025年纯苯供应压力高，需求结构变化，库存维持高位；苯乙烯上半年高利润、高开工、低库存，下半年供应修复，需求承压，7 - 9月累库，高利润难持续 [62][63] 纯碱 - 昨日SA2509收盘价1165元，日涨跌 -2.84% [67] - 国内纯碱市场弱势调整，装置大稳小动，供应高位，下游需求不佳，预计短期弱势震荡 [67] LPG - 昨日PG2508收盘价4218元，日涨幅0.17%；PG2509收盘价4111元，日涨幅0.10% [71] - 7月2日，8月沙特CP预期丙烷556美元/吨，丁烷526美元/吨；9月丙烷553美元/吨，丁烷523美元/吨 [78] - 国内有多套PDH装置和液化气工厂装置有检修计划 [77][79] PVC - 09合约期货价格4914，华东现货价格4780 [81] - 本周PVC社会库存环比增加2.89%至59.18万吨；供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，出口持续性待观察，内需偏弱 [81][82] 燃料油、低硫燃料油 - 昨日FU2508收盘价2953元/吨，日涨跌0.92%；LU2508收盘价3634元/吨，日涨跌1.31% [86] 集运指数（欧线） - 昨日EC2508收盘价1896.9点，涨幅0.11%；EC2510收盘价1363.9点，跌幅0.77% [88] - 即期运费各班轮公司FAK报价区间2900 - 3560美元/FEU，中枢约3400美元/FEU；马士基长协打底货订舱乐观，7月下旬运力增加；8月OA联盟或宣涨但落地概率小；2508合约关注交割逻辑和船期延误；建议1400 - 1500点区间布空2510 [100][101] 短纤、瓶片 - 昨日短纤2507收盘价6564，较前日跌58；瓶片2507收盘价5968，较前日跌16 [104] - 短纤期货跟随原料震荡下跌，现货报价维稳，成交清淡，产销率42%；瓶片原料期货下跌，工厂报价多稳，市场成交气氛尚可 [104][105] 胶版印刷纸 - 山东、广东市场各纸种价格较上一工作日稳定，纸厂开工变化不大，经销商销货一般，下游印厂采购刚需 [108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期LLDPE供需双弱 L2509预计震荡走势 日度K线关注7200附近支撑与7340附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚乙烯为7284元/吨 环比-4；1月合约收盘价为7262元/吨 环比0；5月合约收盘价为7248元/吨 环比5；9月合约收盘价为7284元/吨 环比-4 [2] - 成交量为243442手 环比-26719；持仓量为444132手 环比839 [2] - 1月 - 5月合约价差为14 环比-5；期货前20名持仓买单量为359447手 环比-488；卖单量为399519手 环比2868；净买单量为 - 40072手 环比-3356 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北为7296.52元/吨 环比26.09；华东为7398.54元/吨 环比0.24 [2] - 基差为12.52 环比30.09 [2] 上游情况 - FOB中间价石脑油新加坡地区为62.02美元/桶 环比0.04；CFR中间价石脑油日本地区为572.25美元/吨 环比1.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价为861美元/吨 环比0；乙烯CFR东北亚中间价为851美元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 开工率PE石化全国为76.44% 环比-2.25 [2] 下游情况 - 开工率聚乙烯包装膜为47.96% 环比-1.19；管材为28.33% 环比-0.34；农膜为12.35% 环比0.23 [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚乙烯为14.38% 环比-0.04；40日为14.5% 环比-0.12 [2] - 平值看跌期权隐含波动率聚乙烯为10.73% 环比-0.27；平值看涨期权隐含波动率为10.72% 环比-0.28 [2] 行业消息 - 美国政府当地时间7月2日向美国两大乙烷生产和出口商致函 撤销限制性许可要求 [2] - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调推进全国统一大市场建设 治理企业低价无序竞争 推动落后产能退出 [2] - 美国总统特朗普7月2日宣布美国与越南达成贸易协议 美国对进口越南商品征20%关税 越南对美国完全开放市场 [2] 供需库存情况 - 本周PE产量环比+3.95%至61.89万吨 上周PE下游制品平均开工率环比-0.05% 持续季节性下降 [2] - 生产企业库存环比-2.19%至43.84万吨 社会库存环比+9.09%至50.71万吨 总库存压力不大 [2]

塑料回收技术突破 - 研究团队提出创新方法将8种常用塑料废弃混合物转化为原始化学成分或有价值化合物[2][3] - 该方法利用塑料混合物中不同官能团反应性的正交性生成有价值产物[5] - 开发固态核磁共振(NMR)方法精确识别混合物中的官能团和塑料种类[5] 技术实现路径 - 通过选择性溶剂分离混合物中的特定塑料成分[6] - 采用催化过程将分离出的塑料转化为有价值产物[6] - 从20克实际塑料混合物中分离出8种以上化学物质包括1.3克苯甲酸、0.5克增塑剂等[7] 技术应用价值 - 设计出通用策略解决塑料混合物化学回收的现实难题[8] - 初步识别主要成分可调整后续化学步骤提高回收效率[8] - 为处理塑料混合废弃物开辟新途径[10] 研究材料范围 - 涵盖聚苯乙烯(PS)、聚乳酸(PLA)等8种常用塑料材质[7] - 测试混合物包含聚苯乙烯泡沫塑料、聚乳酸吸管等实际废弃物[7]

AI时代背景与魔搭社区发展 - 当前处于AI下半场和软件3.0时代，创造者与AI协同进化重新定义可能性[1] - 魔搭社区(ModelScope)作为开放协作平台，汇聚顶尖智慧连接开发者与用户[1] - 社区成立两年多托管开源模型超7万个增长200倍，用户达1600万增长16倍[1] - 提供全链路服务覆盖LLM、多模态等领域，成为中国最大AI开源社区[2] 技术趋势与创新方向 - 开源生态：中国企业如阿里巴巴(通义千问)推动全球开源创新，Qwen系列成为开发者首选工具之一[8][10] - 多模态与世界模型：AI实现文本/图像/音频/视频跨模态交互，世界模型理解物理规律支撑机器人/自动驾驶发展[11][13] - 边缘AI：模型压缩技术推动端侧部署，清华团队开源Megrez-3B等小模型降低云端依赖[15][17][19] - 具身智能：人形机器人结合视觉语言模型执行仓库分拣等复杂任务，强调感知与行动协同[20][21][22] 行业应用与开发者生态 - 生成式AI深度应用于科学发现(新材料/药物设计)、工程设计(3D模型优化)、软件开发(代码重构)等领域[24] - 魔搭开发者大会覆盖65个主题，吸引通义千问、Gemma等国内外顶尖团队参与[5][6][7] - 推出开发者勋章激励计划，提供免费GPU算力及训练资源促进社区创新[25][26]

今年以来这一核心技术的产业化进程正迎来标志性突破：特斯拉已宣布配备先进22自由度灵巧手的Optimus人形机器人进入试产线 阶段，2025年将冲刺数千台量产目标，且其灵巧手正进一步与仿生前臂深度集成，核心供应商深度参与，这不仅是技术验证成功的 信号，更是大规模应用前奏的关键节点。 灵巧手的技术成熟度与量产能力，正直接度量着人形机器人物理交互能力的进化能行至何处。 人形机器人跨越实验室迈向现实应用的征途中，灵巧手扮演着决定成败的"最后一厘米"角色。它不仅是抓取的末端执行器，更是机 器人从僵硬执行蜕变为拥有智能交互能力的关键载体。更值得关注的是，集成于指尖的多模态传感器阵列如同构建了一套"触觉神 经网络"，使机器人能实时感知压力分布并动态调整——如同人类本能般轻柔握持鸡蛋或精确补偿装配公差。 最佳技术路径即将显现 当前灵巧手的发展正处于"技术实用化"向"规模化落地"过渡的关键阶段。 工业场景对精细操作的需求持续升级，推动灵巧手从简单的二指夹持器向拟人化的多指高自由度结构迭代。2024年全球灵巧手市场 规模已突破17亿美元，预计2025年将逼近20亿美元。 这一增长的核心驱动力来自人形机器人的量产需求——例如特斯拉 ...

聚烯烃日报 | 2025-06-25 伊以冲突缓和，上游成本支撑走弱 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7250元/吨（-194），PP主力合约收盘价为7074元/吨（-188），LL华北现货为 7400元/吨（-40），LL华东现货为7400元/吨（-100），PP华东现货为7240元/吨（-20），LL华北基差为150元/吨（+154）， LL华东基差为150元/吨（+94）， PP华东基差为166元/吨（+168）。 上游供应方面，PE开工率为78.7%（-0.5%），PP开工率为79.6%（+0.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为217.1元/吨（+482.0），PP油制生产利润为-262.9元/吨（+482.0），PDH制PP生产 利润为-141.1元/吨（+51.7）。 进出口方面，LL进口利润为83.8元/吨（+57.2），PP进口利润为-329.0元/吨（-22.7），PP出口利润为-1.9美元/吨（+2.8）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.7%），PP下游塑编开工率 为43.6%（-0.8%），PP下游 ...

同义突变的生物学效应研究 - 传统观点认为同义突变在进化中是中性的，但2022年密歇根大学张建之团队在Nature发表论文指出酿酒酵母的同义突变大多是非中性的，会破坏细胞适应性[2] - 早期研究显示病毒和原核生物中的同义突变可能影响其适应性[2] - 这些发现在非真核生物和酵母中的结论是否适用于哺乳动物和人类尚不清楚[3] PRESENT高通量筛选技术 - 北京大学魏文胜团队开发了PRESENT技术，利用先导编辑研究人类基因组中的功能性同义突变[4] - 该技术基于刘如谦2019年开发的先导编辑系统和2021年增强版PEmax系统[7] - 研究构建了包含297900个epegRNA的文库，靶向3644个人类蛋白质编码基因进行大规模筛选[7] 研究发现 - 群体层面分析显示同义突变与非同义突变在适应度效应方面存在差异，但表型分布相似[9] - 只有很小一部分同义突变显示出可检测的效果[9] - 团队开发了DS Finder机器学习模型，揭示同义突变对mRNA剪接、转录等生物过程的影响[9] 技术应用 - 将单细胞筛选方法与PRESENT技术集成，命名为DIRECTED-seq[7] - 研究发现同义突变能改变RNA折叠方式并影响翻译，如PLK1_S2案例[9] - 结合筛查数据和模型可预测具有临床危害的同义突变[9]