文章核心观点 - 高盛在2025年第三季度重仓了8家A股机器人上游核心环节公司 其投资逻辑在于上游环节利润更高 政策支持更直接 并将率先受益于行业量产 截至2026年初 其中4家公司股价涨幅已超90% 另有4家公司涨幅不足50% 被认为存在潜在机会 [1][3][4] 高盛的投资逻辑与行业背景 - 高盛选择专注上游核心零部件和特种材料 而非下游整机组装 主要基于产业链利润分配 上游成本占机器人总成本的60%-70% 毛利率可达30%-50% 而下游整机厂毛利率仅为10%-20% [3] - 政策明确支持核心零部件国产替代 相关企业可享受最高15%的研发费用补贴 单企年补贴上限为5000万元人民币 [3] - 行业需求即将爆发 IDC预测2026年全球人形机器人出货量将突破6万台 是2025年的7倍 上游企业将率先受益于整机量产带动的核心部件需求 [3] 高盛重仓股表现分析：已翻倍的核心龙头 - 在8家重仓公司中 有4家股价涨幅超过90% 被视为靠技术和订单兑现涨幅的核心龙头 [1][4] - 力星股份涨幅最高 达到224.75% [1] - 和而泰涨幅为123.15% 是智能控制器龙头 已绑定海外巨头订单并适配多个头部机型 [4] 高盛重仓股表现分析：低估值潜力标的 - 剩余4家公司股价涨幅不足50% 市盈率大多低于行业平均的52.96倍 [4] - 三联锻造涨幅为42.6% 其行星减速器精度达±0.005毫米 单台人形机器人需要28个相关部件 占整机成本20%以上 正与头部厂商对接测试 [4] - 沃特股份涨幅为27.88% 已量产机器人用PEEK特种材料 可使整机减重15% 价格比进口低20% 并获得多国客户认可 [4] - 铭科精技涨幅仅为11.11% 从事机器人精密结构件 上半年相关营收同比增长40% 但该业务占比较低且竞争激烈 [4] 重点关注的潜在机会 - 在未大涨的公司中 三联锻造和沃特股份被视作逻辑最硬的“隐形冠军” [5][6] - 三联锻造卡位减速器核心环节 技术壁垒高 随着2026年整机量产爬坡 订单有望爆发式增长 且当前估值未完全反映赛道热度 [6] - 沃特股份的特种材料是机器人轻量化刚需 已实现量产并绑定全球客户 预计需求将随头部整机厂扩产而持续激增 长期增长确定性强 [6]

公司业务范围 - 公司主要产品包括汽车内外饰及精密零部件、智能控制系统部件、新能源动力系统、轮毂轴承、磨床设备、反向式行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、关节模组等 [1] - 公司在汽车内外饰系统零部件及座椅部件中应用到PEEK特种材料 [1]