公司战略与资金运用 - 公司计划与亚洲生猪养殖户合作 并在香港上市融资107亿港元（约14亿美元）后 加强其全球饲料谷物供应网络 [1] - 公司旨在巴西等主要谷物和油籽出口国建立采购团队 以确保饲料成分的稳定供应 [2] - 公司希望通过此次香港上市改善其全球化供应链 [2] 市场扩张计划 - 作为中国最大的生猪养殖企业 公司寻求在未来三到五年内向东南亚扩张 [1] - 此举将加强区域生物安全 并帮助公司在中国国内供应过剩的市场之外实现多元化 [1] 资本市场表现 - 公司股票在香港上市首日（周五）一度上涨5.1% 此次发行定价为每股39港元 处于价格区间高端 [5] - 公司今年在内地上市的股票已下跌约8% 表现落后于基准沪深300指数 [5] - 香港IPO市场年初活跃 仅1月份首次公开募股就筹集了约50亿美元 创下历年1月最高纪录 [4] 行业背景与公司运营 - 饲料（特别是大豆）已成为北京和华盛顿之间贸易紧张局势的焦点 中国是全球最大的大豆进口国 [6] - 中美贸易问题对公司业务影响“微乎其微” 公司热衷于扩大在出口国的存在以确保饲料成分供应稳定并降低风险 [6] - 公司总部位于河南省 上世纪90年代起步时仅是一个拥有22头仔猪的后院农场 [7] - 根据公司发布的销售报告 去年公司销售了约7800万头商品猪 公司已在深圳上市 [7]

油脂油料 - 1月国内油脂油料价格偏强运行，油脂涨幅大于蛋白粕，棕榈油和菜系表现强于豆系，价格上涨由大宗商品普涨、原油走高及行业去库推动 [3][13] - 巴西大豆丰产有望兑现，但总收割进度为五年来偏慢，第一大省马托格罗索收割推进快，丰产压力已释放，农户因价格低和雷亚尔升值销售节奏慢，导致丰产压力后移 [3][13] - 巴西南部与阿根廷大豆产量预估及中国采购节奏对后期至关重要，关注2月上旬产区有效降水，若南美产量无大问题，全球大豆价格预计加速下跌 [3][13] - 国内养殖端利润改善，养殖户投料积极性提高，一季度饲料消费或持平去年同期，豆粕供应高位，供需基本平衡 [3][13] - 2月春节备货及节后补库需求释放，油厂开工率下降，豆粕库存预计继续下降，单边和基差偏强震荡，策略上建议59反套参与，期权双卖 [3][13] - 美国将增加生物柴油备货，马来西亚棕榈油1月1-25日出口环比增加7.97%至9.97%，同期产量环比下滑14.81%，预计1月马棕油库存或下降至290万吨以下 [4][14] - 国内油脂期价上涨，棕榈油领涨，豆油和菜籽油跟随，进口成本走高及大宗商品普涨提振做多热情 [4][14] - 大豆、油菜籽和棕榈油近月船期采购推进有利于国内供应保障，但不利于基差，下游对价格接受有限 [4][14] - 2月油脂市场关注美国生物柴油政策及原油等地缘事件，目前价格偏高，做多风险凝聚，建议买油卖粕继续持有，期权策略从卖看跌期权逐步转为卖看涨期权，关注豆棕价差缩小交易机会 [4][14] 鸡蛋 - 元旦后鸡蛋现货价格在需求提振下延续反弹，带动主力2603合约震荡向上，但1月底节前备货接近尾声，期货主力合约自阶段性高点回调 [5][15] - 截至1月30日收盘，鸡蛋主力2603合约周度累计收跌1.44%，月度收涨1.73% [5][15] - 贸易商采购积极性提升带动产区走货加快，供需关系收紧支撑蛋价上涨，销区价格跟随，截至1月30日，中国褐壳蛋日度均价4.02元/斤，较上月上涨1.01元/斤 [5][16] - 2026年1月蛋鸡存栏13.42亿只，环比下降但仍处相对高位，短期供应对市场施压 [6][16] - 1月29日鸡蛋养殖利润0.66元/斤，较上月增加0.89元/斤，并从小幅亏损转为盈利 [6][16] - 养殖利润增加带动补栏积极性提升、淘汰意愿下降，2026年1月育雏鸡补栏4322万只，环比增加9.16%，月度老鸡出栏7855万只，较前一月下降，中长期不利于产能去化，若趋势延续供应将继续对蛋价形成压力 [6][16] 玉米 - 1月USDA报告利空，上调美国玉米产量预估至创纪录的170.21亿蒲式耳，单产186.5蒲式耳，面积上调且单产高，导致美玉米价格暴跌5% [7][17] - 美国玉米季度库存创有史以来最高水平，全球供应量上升担忧持续，小麦受玉米下跌拖累跟随调整，期末库存预测上调 [7][17] - 报告后美玉米低价优势获买家青睐，买盘增加期价震荡上行，美国和俄罗斯严寒天气引发作物产量担忧并推高期价 [7][17] - 寒冷天气导致美国谷物运输放缓，小牛被冻死，扰乱乙醇运营，殃及玉米需求，市场担心恶劣天气限制玉米加工成乙醇的需求，美元跌至4年低点为大宗商品报价提供支撑 [7][17] - 1月国内随着农历新年临近，产区潮粮销售进度提升，玉米近月合约期价下跌，远期合约跟随调整 [8][18] - 截至1月29日，全国玉米周度均价2332元/吨，东北价格频繁小幅震荡，华北价格整体稳定，农户售粮相对平均，贸易商陆续建库，深加工企业库存增加，短期供需维持相对平衡 [8][18] - 销区玉米价格先涨后跌，调整幅度有限，企业春节补库基本进入尾声，市场购销氛围清淡，玉米3月合约在2300元/吨整数关口遇阻回落，多头资金减仓离场，5、7月合约高位震荡 [8][18] 生猪 - 1月生猪现货价格先涨后跌，截至1月30日全国生猪均价12.14元/公斤，较上月同期下跌0.66元/公斤，基准交割地河南猪价12.68元/公斤，较上月跌0.75元/公斤 [9][19] - 受旺季需求提振，上半月现货价格延续上涨，截至1月20日中国生猪均价达阶段性高点13.14元/公斤，随着春节临近需求增量不足及养殖端出栏积极性提升，1月下旬价格延续回落 [9][19] - 1月29日仔猪均价347元/头，较上月涨132元/头，受前期猪价走强提振，养殖端补栏积极性提升，仔猪价格上涨，下旬猪价回落及仔猪高价抑制补栏需求，采购需求下滑 [9][19] - 2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头增长0.5%，其中能繁母猪存栏3961万头，减少116万头下降2.9%，为正常保有量的101.6% [10][19] - 2025年全年生猪出栏总计71973万头，较上一年增长2.4% [10][20] - 1月生猪交易均重先增后降，截至1月29日出栏体重124.33公斤/头，较前一周减少0.17公斤/头，较月初减少0.14公斤/头 [11][21] - 2026年1月21日猪粮比为5.82 [11][21] - 2026年1月30日自繁自养养殖利润-63元/头，亏损较上月同期扩大48元/头，仔猪育肥利润-85元/头，亏损较上月同期扩大52元/头，月内养殖曾短暂扭亏，月下旬再次进入亏损阶段 [11][21] - 2025年12月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量4891万头，环比增加23%，同比增加17% [11][21] - 截至1月30日样本屠宰企业开机率41.59%，较前一周增加1.58个百分点，较上月同期减少4.02个百分点 [22] - 生猪主力2603合约期价先涨后跌，受3月合约影响，远期7、9月合约承压下行，期价跌破2025年11月以来低位创新低，市场情绪转空 [22]

核心观点 - 合肥市农业部门为应对冬季天气及保障春节供应，出台系列举措，通过本地生产、外调合作、应急储备、防灾减灾及流通调控等多管齐下，确保农产品供应充足与价格平稳 [1][2] 生产与供应保障 - 本地蔬菜在地面积约34万亩，预计1月份产量可达18万吨，足以满足日常需求 [1] - 政策支持新建蔬菜生产基地效果显现，超过40万平方米的新型温室与连栋大棚已陆续投产，增强了冬季地产蔬菜产能 [1] - 深化与13个县（市）区的合作共建蔬菜供应基地，预计1月份合作县将向合肥供应蔬菜超3000吨、生猪1.5万头以上 [1] - 市内设立57个“合作共建蔬菜基地专区专柜”，实现外地优质农产品与本地产品互补 [1] 应急储备与价格调控 - 全市已落实蔬菜储备6000吨、活猪储备30000头、冻猪肉储备900吨 [2] - 2026年春节期间（2月10日至2月25日，共16天），全市24家企业175个门店将启动“惠民菜篮子”活动 [2] - 活动期间每日提供不少于5种价格低于1元/斤的蔬菜，其他“惠民菜”价格下浮15%以上 [2] - 价格监测体系持续运行以保障价格平稳 [2] 防灾减灾措施 - 农业部门坚持“防灾就是增产”理念，提前制定预案并印发专项通知和安全生产提示单 [2] - 加强天气监测与预警信息发布，组织排查农业生产设施安全隐患，已排查隐患620处，完成加固整改20处 [2] - 指导生产者备足防灾物资，农技专家深入田间指导防寒抗冻、水肥管理等技术 [2] - 推广“苏州青”等耐寒蔬菜品种，提升冬季田间管理科学性 [2] 流通与应急调运 - 发挥周谷堆农产品批发市场流通枢纽作用，其冷库储备能力约4万吨，可根据需要灵活调节 [2] - 市场已与省内二级节点及山东、海南、云南等外省主产区建立应急调运机制 [2] - 确保在突发天气导致运输受阻时，能迅速组织货源，保障供应不断档 [2]

财务表现摘要 - 2025年前9个月公司实现税前利润为负500万丹麦克朗，而2024年同期为正1300万丹麦克朗 [10] - 2025年前9个月公司营收为2.84亿丹麦克朗，较2024年同期的3.27亿丹麦克朗下降13% [3][10] - 2025年前9个月公司EBITDA为7200万丹麦克朗，低于2024年同期的8600万丹麦克朗 [10] - 2025年前9个月公司EBIT为2100万丹麦克朗，低于2024年同期的4100万丹麦克朗 [10] 业绩影响因素 - 口蹄疫疫情导致第二和第三季度业绩受到重大影响，特别是牛奶生产因疫情缺乏销售收入 [1][3] - 生猪结算价格未达预期，且由于季度末价格低迷，对猪群进行了负面的价值调整 [1][3][4] - 尽管2025年田间单产总体尚可，但农产品价格低于预期水平，对前9个月业绩产生显著影响 [1][4] 管理层评论与展望 - 管理层对前9个月业绩表示不满，指出口蹄疫导致牛奶生产缺失以及生猪和作物价格低迷是主要原因 [5] - 公司预计2025年剩余时间内生猪和作物价格将略有上涨，尽管第四季度初生猪价格有所下降，但预计将从当前水平回升至年底 [11] - 公司对2025年全年业绩的预期为：EBITDA在6000万至9000万丹麦克朗之间，EBIT在负1000万至正2000万丹麦克朗之间 [15] 口蹄疫事件进展与应对 - 斯洛伐克当局于2025年9月24日宣布公司农场无口蹄疫，此前于9月4日引入的36头测试动物经过3周后全部检测为阴性 [6][8] - 农场解封后已开始进行优化和升级的小型项目，预计将于2025年12月初引入牲畜，牛奶生产预计在2026年下半年恢复至疫情前水平 [7][8] - 公司已购买1900头怀孕小母牛和奶牛 [7] 保险与补贴 - 因口蹄疫疫情，公司于2025年3月31日将全年预期下调了4500万丹麦克朗 [9] - 畜群保险总额为3100万丹麦克朗，计入其他营业收入，其中60%已在第三季度末支付，剩余部分预计在年底前支付 [9] - 公司已申请区域补贴，用于投资牲畜和覆盖疫情相关成本，最终补贴预计在5000万至6000万丹麦克朗之间，其中1000万至1500万将影响2025年收益，剩余部分在2030年确认为收入 [11]

业绩预期下调 - 公司下调2025年EBITDA预期至6000万-9000万丹麦克朗，较此前预期下调2500万丹麦克朗，并将预期范围收窄1000万丹麦克朗 [1] - 公司下调2025年EBIT预期至负1000万-2000万丹麦克朗 [1] - 业绩预期下调主要基于近期生猪价格下跌，并假设该价格水平在今年余下时间维持不变 [1] 业绩预期历史变动 - 2025年3月13日公司最初公布的EBITDA预期为1.15亿-1.55亿丹麦克朗，EBIT预期为4500万-8500万丹麦克朗 [2] - 2025年3月31日公司将EBITDA预期下调至7000万-1.1亿丹麦克朗，EBIT预期下调至0-4000万丹麦克朗 [2] - 2025年7月11日公司将EBITDA预期上调至8500万-1.25亿丹麦克朗，EBIT预期上调至1500万-5500万丹麦克朗 [2] - 2025年11月20日公司最终将EBITDA预期下调至6000万-9000万丹麦克朗，EBIT预期下调至负1000万-2000万丹麦克朗 [2] 公司背景 - 公司为丹麦上市公司，致力于以负责任的方式运营并为周边社区创造价值 [3] - 公司主要在当地销售最高品质的产品，并专注于通过把握新机遇为投资者及周边环境创造价值 [3] - 公司日常运营致力于提升可持续性 [3]

市场份额与排名 - 2024年公司在中国清远鸡市场份额约为59.3%，在广东省黄羽肉鸡供应商中排名第二[47] - 2024年公司在西南地区养猪企业中收入排名第八，在中国大型养猪企业中每头猪的毛利润排名第二[47] 业绩数据 - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司向当地农民支付的合同养殖费用分别为3.008亿、3.044亿、3.699亿和1.91亿元[48] - 2024年公司清远鸡及其他土鸡、猪、生鲜及其他产品收入分别为10.70714亿、32.0301亿、5.02089亿元，占比分别为22.4%、67.1%、10.5%[52] - 2025年上半年公司清远鸡及其他土鸡、猪、生鲜及其他产品收入分别为4.60509亿、14.72484亿、2.88428亿元，占比分别为20.7%、66.3%、13.0%[52] - 2024年公司清远鸡及其他土鸡、猪、生鲜及其他产品销量分别为2874.7万只、140.4万头、1128.5万只，平均售价分别为37.2、2281.6、44.5元[54] - 2025年上半年公司清远鸡及其他土鸡、猪、生鲜及其他产品销量分别为1498.9万只、69.7万头、715.3万只，平均售价分别为30.7、2113.3、40.3元[54] - 2022 - 2025年6月各期，公司前五大客户销售额分别占总收入的19.0%、17.1%、17.8%和17.4%[77] - 2022 - 2025年6月各期，公司最大客户销售额分别占总收入的5.9%、4.7%、4.8%和5.0%[77] - 2022 - 2025年6月各期，公司前五大供应商采购额分别占总采购额的35.8%、43.7%、44.6%和45.7%[78] - 2022 - 2025年6月各期，公司最大供应商采购额分别占总采购额的14.9%、26.5%、17.6%和16.2%[78] - 2022年公司成本销售为3951906千元，毛利为652063千元[85] - 2023年公司成本销售为3596005千元，毛利为66377千元[85] - 2024年公司成本销售为4775813千元，毛利为928996千元[85] - 2025年上半年公司成本销售为2221421千元，毛利为355590千元[85] - 2024年公司运营成本利润974,652千元，税收前利润890,104千元[88] - 2024年公司净利润890,104千元，调整后净利润614,702千元，调整后利润率12.9%[91] - 2024年公司总毛利润895,565千元，毛利率18.8%[93] - 2024年12月31日公司净资产1,418,585千元[94] - 2024年公司经营活动产生的净现金为961,957千元[96] - 2024年公司净资产利润率18.6%，调整后净资产利润率12.9%[98] - 2022年公司宣布现金股息8360万元，2023年未宣布股息，2025年股东批准现金股息1.288亿元[99] - 截至2025年6月30日，公司有3.513亿元留存收益可分配给股东[101] - 公司2024年全年收入约为47.758亿人民币，超过上市规则要求的5亿港元[116] 市场规模 - 清远鸡地理标志市场规模从2020年的1.3632亿元增长到2024年的1.7881亿元，复合年增长率为7.0%，预计2025年达到1.9774亿元，2029年达到3.1004亿元，2025 - 2029年复合年增长率为11.9%[65] - 深加工黄羽鸡产品市场规模从2020年的6.4844亿元增长到2024年的9.9411亿元，复合年增长率为11.3%，预计2025年达到11.8917亿元，2029年达到23.0299亿元，2025 - 2029年复合年增长率为18.0%[65] 未来展望 - 预计上市时的市值，基于发行价区间低端将超过40亿港元[116] - 公司预计产生约[具体金额]百万港元的费用，占[具体项目]总额的约[具体百分比][103] 新产品和新技术研发 - 公司截至2025年6月30日承担了30个国家级和省/市级研发项目[74] 市场扩张 - 公司销售网络扩展至华东、华中、华北和西南核心城市，建立了全国主要经济区域的直接销售覆盖[109] 新策略 - 约[具体百分比]的预计[具体资金]，即约[具体金额]百万港元将用于扩大加工肉类产品生产和线下餐饮服务业务[111] - 约[具体百分比]的预计[具体资金]，即约[具体金额]百万港元将用于进一步发展技术和研发能力[111] - 约[具体百分比]的预计[具体资金]，即约[具体金额]百万港元将用于进一步发展信息系统[111] - 约[具体百分比]的预计[具体资金]，即约[具体金额]百万港元将用于战略投资或潜在收购[111] - 约[具体百分比]，即约[具体金额]百万港元计划用于营运资金和一般公司用途[111] 风险因素 - 公司运营受清远鸡和生猪市场价格周期性波动和不可预测性影响，进而影响收入和盈利能力[163] - 公司运营中原材料成本增加，特别是饲料原料，可能导致利润率和经营业绩下降[169] - 禽流感、非洲猪瘟等畜禽疾病爆发及相关负面宣传，会影响公司生产、产品供需和业务[171] - 公司实施严格生物安全措施保障畜禽健康和农场卫生，但仍面临动物健康和疾病控制风险[171] 其他 - 股份面值为每股人民币1.00元[11] - 申购股份需支付最高价格及相关费用，包括1.0%的费用、0.0027%的SFC费用、0.00015%的AFRC交易费用和0.00565%的联交所费用[11][15] - 发售价预计由相关方协商确定，不超过每股港币[具体金额]，目前预计不低于每股港币[具体金额][15] - 若相关方在指定时间无法就发售价达成协议，发售将不进行并失效[15] - 相关方经公司同意可在指定时间前减少股份数目及/或发售价，届时将发布通知[16] - 承销商的相关义务在指定事件发生时可在指定时间前终止[17] - 股份未且不会在美国相关证券法规下注册，不得在美国境内发售等[18] - 公司推出了即烹、即热和健康导向的产品线[110] - 2025年计划减少100万头能繁母猪以稳定猪肉价格[178] - 2022年至2025年6月30日，公司新鲜及其他产品销售占总收入比例从8.9%增至13.0%[178] - 假设2022 - 2024年12月31日及2025年6月30日交易市场价格或重置成本增加10%，生物资产估计公允价值将分别增加1.253亿、1.052亿、1.206亿和1.112亿元[191] - 假设2022 - 2024年12月31日及2025年6月30日交易市场价格或重置成本减少10%，生物资产估计公允价值将分别减少1.262亿、1.164亿、1.237亿和1.158亿元[191] - 2025年7月一种猪瘟疫苗获批临床试验[175]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季玉米上市致收购价下调，短期价格弱势，中长期关注产销博弈，价格大幅回调或触发农户惜售带动反弹[1] - 节后新季玉米上市使企业下调收购价，但淀粉制成成本高调价空间有限，短期价格预期下行，库存或累积，中长期关注下游消费节奏[2] - 国际糖市巴西压榨高峰供应施压，单产和出糖率同比低、制糖比仍处高位，国内跟随原糖，进口糖到港加工糖报价下调，盘面压力大[3] - 棉花转入震荡待需求验证，若无宏观风险4月低点或为长期底部，关税难回4月水平，关注需求端变化[5] - 节前鸡蛋消费和补库需求不确定，假期现货价降12.5%节后盘面补跌，短期供需宽松价格弱势震荡，关注淘鸡节奏[9] - 新作季苹果西部产区摘袋、山东产区受降雨影响延迟下树，全国产量与去年差距不大，部分地区质量偏差，平均开秤价3.5元/斤向上[12] - 生猪近端压力释放影响明年产能预期，年内低价或刺激反弹，但产能去化不足中期供应有压制，关注出栏节奏、疫病和政策[12] 各产品情况总结 玉米 - 新季玉米陆续上市，国庆期间收购价大幅下调，受粮源集中上市影响短期价格维持弱势[1] - 中长期关注产区农户与贸易商博弈，新季玉米产量增加、成本下滑价格向成本靠拢，若大幅回调农户或抗价惜售带动价格反弹[1] - 给出长春、锦州、潍坊、蛇口等地不同日期价格及基差、贸易利润、进口盈亏等数据及变化情况[1] 淀粉 - 节后新季玉米上市企业下调收购价，但淀粉制成成本高调价空间有限[2] - 短期原料价格走弱带动淀粉价格预期下行，企业开机率回升库存或累积制约价格反弹[2] - 中长期关注下游消费节奏，价格大跌或刺激下游补货支撑价格[2] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，单产和出糖率同比低、制糖比仍处高位，后期产量不确定关注双周报数据[3] - 国内跟随原糖，进口糖到港加工糖报价下调，盘面压力大[3] - 给出柳州、南宁、昆明等地不同日期现货价格、基差、进口利润、仓单等数据及变化情况[3] 棉花 - 棉花转入震荡等待需求验证，若无宏观风险4月低点或为长期底部，关税难回4月水平，下行空间有限关注需求端变化[5] - 给出3128棉花、进口M级美棉等不同日期价格、进口利润、仓单等数据及变化情况[14] 鸡蛋 - 节前鸡蛋消费和补库需求不确定，假期现货价降12.5%节后盘面补跌[9] - 短期供应高位、节后需求季节性回落，供需宽松价格弱势震荡，关注淘鸡节奏[9] - 给出河北、辽宁、山东、河南、湖北等地不同日期产区价格、基差及替代品价格数据及变化情况[9] 苹果 - 新作季西部产区苹果摘袋、山东产区受降雨影响延迟下树，晚熟开秤在即[12] - 西部单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国产量与去年差距不大，部分地区质量偏差[12] - 平均开秤价格在3.5元/斤向上[12] - 给出山东80一二级、陕西70通货不同日期现货价格、库存数据、基差等数据及变化情况[11][12] 生猪 - 近端压力释放影响明年产能预期，年内低价或刺激反弹，但产能去化不足中期供应有压制[12] - 近端出栏压力释放、需求无明显增量，现货创新低，盘面交易弱现实仍有升水，关注出栏节奏、疫病和政策[12] - 给出河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通等地不同日期产区价格、基差数据及变化情况[12]

公司销售表现 - 2025年9月销售生猪35.18万头，同比增长42.75% [1] - 9月销售商品猪34.88万头，实现销售收入5.77亿元 [1] - 1月至9月累计销售生猪293.42万头，累计销售收入达51.53亿元 [1] 行业运营环境 - 生猪市场价格存在波动性，是行业面临的系统性风险 [1] - 动物疫病是影响行业及公司业绩的潜在系统性风险因素 [1]

文章核心观点 公司Q1业绩未达预期，受低猪价、生物资产价值调整减少、口蹄疫疫情影响，2025年业绩预期下调，但猪和作物生产有望表现良好 [1][2][6] 关键数字 - 2025年Q1公司营业额1.02亿丹麦克朗（2024年为1.04亿丹麦克朗），EBITDA为1200万丹麦克朗（2024年为3600万丹麦克朗），EBIT为 - 400万丹麦克朗（2024年为2200万丹麦克朗），税前利润为 - 1400万丹麦克朗（2024年为1300万丹麦克朗） [8] - 2025年Q1生物资产价值调整较2024年Q1减少1000万丹麦克朗，有一次性成本500万丹麦克朗，作物销售比2024年Q1高1200万丹麦克朗 [2] - 2025年3月31日公司将2025年EBITDA预期下调4500万丹麦克朗至7000 - 1.1亿丹麦克朗，EBIT预期下调至0 - 4000万丹麦克朗 [6] 业绩影响因素 - Q1初猪价低，后猪价上涨并有望稳定在当前水平 [1][3] - 2025年Q1猪和牛生物资产价值调整较2024年Q1减少1000万丹麦克朗 [2] - 2025年3月30日公司位于斯洛伐克的养牛场爆发口蹄疫，3521头动物被扑杀，预计11月1日左右重新引入动物，牛奶生产恢复满产需两年 [4] 其他情况 - 公司在斯洛伐克还有三个养牛场共2500头动物未感染，自4月17日以来无新疫情 [5] - 受口蹄疫影响，公司在斯洛伐克的乳制品厂建设暂时暂停 [5] - 公司预计猪和作物生产今年表现良好，猪价和作物价格将保持在合理水平 [7]