In the 1990s, Muhlenkamp Fund’s clever value investing formula made it a star among no load mutual funds. Then the long tech bull market left it in the dust. A new generation is making a comeback.Twenty years ago Wexford, PA-based Muhlenkamp Fund was a perennial star on Forbes annual mutual fund Honor Roll list. Year-after-year it bested the S&P 500 using a low risk investment formula seeking large and small cap companies whose return on equity surpassed their price-earnings ratios and whose revenue growth ...

小盘股技术突破前景 - 罗素2000指数ETF（IWM）正试图突破一个始于2021年10月的四年基底结构 [1] - 历史数据显示，IWM在突破多年基底结构后，倾向于在未来1-2年内实现30%或以上的涨幅 [1] - 根据斐波那契扩展位测算，IWM可能达到约300美元的目标位，较当前水平有19%的上涨空间 [6] - 另一种测算方法（基底高低点差加上突破点）给出了约312美元的更乐观目标 [8] 相对表现与市场领先信号 - IWM近期表现优于纳斯达克100指数ETF（QQQ），QQQ远低于其周五高点而IWM已收复该高点，显示出IWM的相对强势 [9] - IWM可能接替市场领导地位，引领美国股市 [9] - IWM的主要持仓成分股，如IonQ（IONQ）、Oklo（OKLO）和Credo Technology（CRDO）目前表现非常强劲，可能助推此次突破 [11] 宏观背景与历史类比 - 随着利率下调在即，小盘股正在突破 [1] - 华尔街格言“基底越长，空间越高”得到印证，例如SPDR黄金ETF（GLD）在构筑超过十年的基底后于2024年初突破，导致金价翻倍 [3] - 在多年落后于大盘股后，小盘股具备多年基底、技术信号改善、相对走强和有利宏观条件，为实质性突破奠定了基础 [12]

散户交易活跃度 - 美股散户投资者交易活跃度飙升至花旗集团自2018年开始追踪数据以来的最高水平 [1][2] - 摩根大通数据显示散户投资者在10月2日至10月8日期间将每周股票购买量加速至70亿美元，高于过去两个月每周53亿美元的水平 [2] - 期权市场风险偏好情绪高涨，散户伽马供应指标在过去七个交易日跳升至930亿美元的历史新高 [3] 散户投资组合表现 - 花旗集团追踪的46只散户最爱股票组合自9月初以来上涨30%，远超标普500指数同期4.3%的涨幅 [1] - 高盛集团的散户偏爱股票篮子自9月初以来上涨约20%，其中科技股贡献了77%的回报 [4] - 量子计算股票Rigetti Computing Inc、D-Wave Quantum Inc和IonQ Inc在投资组合中表现突出，占据了总体表现的大部分 [4] 散户资金流向热点 - 人工智能相关股票是散户热情的中心，戴尔公司录得近五个月来最大资金流入 [2] - “七巨头”中的特斯拉、英伟达和Meta（不包括苹果）均出现大规模买入 [2] - ETF方面，散户资金流入达到58亿美元，为近五个月来最高水平，投资者还增加了对SPDR Gold Shares ETF (GLD)和iShares Silver Trust ETF (SLV)等贵金属头寸的配置 [3] 市场驱动因素与潜在风险 - 此轮买入热潮与人工智能股票重新获得乐观情绪同步，企业交易、降息预期和对盈利韧性的期待共同推动了市场情绪 [1] - 策略师认为股市上涨主要由FOMO（害怕错过）和MOMO（动量投资）的结合推动，每次下跌都被视为买入机会 [2] - 策略师警告部分股票动能已过度延伸，量子计算等特定板块的任何调整都可能对更广泛的指数产生不成比例的影响，利率、信贷息差或波动率的微小变化也可能引发散户偏爱股票篮子的急剧下跌 [1][4][5]

美联储利率政策预期 - 美联储9月降息概率从一个月前的57%大幅上升至94% 10月降息概率从34%升至60% 12月降息概率从25%升至49% [4] - 利率期货市场显示联邦基金利率在2026年前可能经历三次下调 [2] - 华尔街偏好宽松货币政策环境 降息预期将利好股市、贵金属和高风险债券 [5][6] 房地产行业动态 - 家得宝(HD)门店客流量显著回升 特别是园艺和景观美化区域 专业承包商车辆数量增加 8月19日财报值得关注 [11] - 美国最大住宅建筑商DR Horton(DHI)股价持续走高 显示房屋建筑板块资金流入改善 [8][9] - 房屋建筑板块复苏未被市场充分认知 可能存在长期价值投资机会 [12] 黄金市场趋势 - 黄金价格在科技股繁荣背景下保持稳定上涨 显示不同于科技板块的驱动因素 [13] - 多国考虑增加黄金储备并减少对美元依赖 中期看空美元 [14][16] - 全球央行宽松政策为黄金牛市提供支撑 与金融板块共同形成新兴牛市 [17] 跨境贸易与美元走势 - 中国自2016年关税战后持续减少对美国经济依赖 扩大与其他地区贸易往来 [16] - 特朗普政府在经济转型期推行财政刺激政策 引发对美元储备货币地位的担忧 [14]

市场表现 - 比特币和黄金年初至今回报率均为28% [1] - 2025年市场呈现多元化特征 国际股票大幅上涨 债券市场回报为正但波动 另类资产领域表现强劲 [1] - 铂金现货价格上涨超50% 钯金上涨40% 铜表现优于黄金 [9] - 以太坊在经历50%下跌后 过去三个月强劲反弹 但表现仍大幅落后比特币 [10] ETF市场动态 - 黄金ETF资产管理规模在4月突破1700亿美元 [3] - 加密货币ETF资产管理规模在4月底达到1239亿美元 [3] - SPDR Gold Shares ETF(GLD)规模达1020亿美元 iShares Gold Trust(IAU)规模480亿美元 [5] - iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)规模860亿美元 有望在数月内突破1000亿美元 [7] - Grayscale Bitcoin Trust ETF(GBTC)规模220亿美元 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)规模约为IBIT的四分之一 [7] 资产规模对比 - 全球黄金总市值达22.6万亿美元 比特币市值约2.4万亿美元 仅为黄金的十分之一 [4] - IBIT资产管理规模达到800亿美元仅用374天 速度是Vanguard S&P 500 ETF(VOO)的五倍 [7] 投资产品特点 - GLD年费率为0.4% IAU为0.25% GLDM年费率仅10个基点 [5][6] - 铂金、钯金和铜可通过abrdn Physical Platinum Shares ETF(PPLT)、abrdn Physical Palladium Shares ETF(PALL)和United States Copper Index Fund(CPER)投资 [9] - 以太坊ETF有四只 每只规模至少17亿美元 [10] - ProShares已推出杠杆Solana和XRP产品 加拿大有现货Solana ETF [11] 市场趋势 - 投资者通过ETF投资另类资产的兴趣增加 包括黄金、比特币以及更小众的另类币种和贵金属 [2] - 主动管理型ETF规模持续增长 与低成本指数基金形成互补 [13] - 全球央行积极购买黄金 加密货币市场"逢低买入"心态推动比特币创新高 [14]

黄金市场表现 - 黄金在2025年持续表现优异，过去1年、3年和年初至今的表现均超越标普500指数 [1] - 地缘政治变化、全球不确定性增加以及对法定货币稳定性的担忧推动黄金需求保持强劲 [1] - 黄金价格近期呈现技术性突破态势，若突破GLD 317.50美元或黄金期货3,475美元，可能开启新一轮上涨 [10] 黄金矿业股表现 - 多家黄金矿业股表现突出，包括Agnico Eagle Mines (AEM)、Kinross Gold (KGC)、AngloGold Ashanti (AU)和Aris Mining (ARMN)，均获Zacks Rank 1评级 [3] - Aris Mining市值12.5亿美元，预期今年营收增长56%，明年增长74%，今年盈利预计增长265% [13] - Agnico Eagle Mines估值17.9倍远期市盈率，未来3-5年EPS年增长率预计20.8% [16] - Kinross Gold估值12.7倍远期市盈率，未来3-5年EPS年增长率预计21.2%，PEG比率仅0.6 [22] - AngloGold Ashanti年初至今涨幅超120%，技术面显示强劲上涨趋势 [25][26] 黄金上涨驱动因素 - 央行需求激增，尤其是新兴市场国家推动去美元化，主权实体黄金储备创纪录 [6] - 宏观不确定性增加，包括美国政策波动、通胀不可预测性以及地缘冲突（俄乌战争、中美紧张关系、中东不稳定） [7][8] - 黄金作为投资组合多元化工具的需求上升，吸引机构和高净值投资者 [9] 技术面分析 - 黄金价格形成紧缩的牛市旗形形态，近期买盘强劲 [10] - Agnico Eagle Mines股价接近124美元阻力位，突破可能开启新一轮上涨 [17]