小米集团-W(01810)第二季业绩及展望 - 第二季收入及经调整盈利大致符合市场预期 [1] - 电动车业务毛利率达到26.4%，主要受SU7 Ultra较高平均售价及规模经济带动 [1] - 预期第三季电动车毛利率将进一步上升至28% [1] - 电动车业务可能在2023年下半年实现单季或单月盈亏平衡 [1] - 基于电动车毛利率预测上调，2025至2027年每股盈利预测上调2%至9% [1] - 重申"买入"评级，目标价由72港元上调至76港元 [1] 手机业务表现 - 由于产品发布有限，对第三季出货量转趋审慎 [1] - 预期第三季手机出货量为4220万部 [1] - 全年出货量预期为1.72亿部，接近公司1.7亿至1.75亿部的目标区间 [1]

智能手机业务 - 2025年第二季全球智能手机需求疲软 仅美国市场出现部分提前需求[1] - 安卓设备库存高企 新兴市场如东南亚和印度情况尤为严重[1] - 小米智能手机收入预测下调约5% 毛利率预测下调0.5%至11.8%[1] - 长期智能手机毛利率预测略微下调至12%以下 反映对全球需求和竞争格局的悲观看法[1] 电动车业务 - 第二季电动车交付量维持8.1万辆预测 毛利率按季上升至23.9%[1] - SU7 Ultra车型交付占比提升带动产品组合改善[1] - 第二座电动车工厂尚未开始商业化生产 但投入营运后将能迅速提升产能[1] - SU7和YU7车型等待时间较长 显示需求保持强劲[1] 行业环境 - 投资者对中国汽车行业情绪转为谨慎 因其他本地品牌新车型需求低于预期[1] - 智能手机行业面临全球性需求挑战 安卓阵营库存压力显著[1]