宁德时代厦门/东营两大基地开建 7 月 26 日，东营时代零碳产业园项目现场推进会举行，全国首个 100% 绿电直供零碳产业园在山东东营开建。 据悉，该项目由宁德时代投资， 一期建设的 40GWh 锂电池绿色制造基地是整个零碳产业园的核心项目 ，计划打造 "零碳工厂 + 灯塔工厂"双 高标准示范项目，形成全链条绿色产业集群，预计明年建成投用。 海雷新能源冲刺IPO 另一边，近期厦门时代二期项目生产区完成桩基施工，进入主体施工阶段， 项目计划投资 50 亿元建设年产 30GWh 全智能化新能源动力电池 生产线， 预计 2026 年二季度试投产。 7月24日， 海雷新能源继5月披露 辅导工作进展报告以来，再次 披露相关进展报告（第五期）， 拟登陆北交所。 报告显示， 海雷新能源原聘请的 辅导机构为 东莞证券，于 2024年4月17日完成辅导备案，因为 战略调整，其辅导机构改聘 华泰联合证券。 双方于 2025年3月26日签署 上市辅导协议， 辅导期间为2025年4月1日至2025年6月30日。 接下来， 海雷新能源将在上一阶段辅导工作的基础上继续接受针对性辅导，包括 公司内部控制规范运作辅导、 人员辅导等。 亿纬 ...

市场分化与竞争格局 - 新势力车企7月总销量309905辆 与6月314649辆基本持平 但品牌间分化加剧 淘汰赛特征显现 [1] - 零跑以50129辆首次突破5万大关 连续5个月蝉联销冠 环比增长4.42% [2][3] - 小米汽车首次站上3万辆 环比增长约20% 机构预计YU7交付将维持增长势头 [3] - 理想(30731辆)和蔚来(21017辆)环比均下滑超15% 跌至年初淡季水平 [3][4] 头部车企动态 增长阵营 - 小鹏销量创36717辆新高 同比环比双增 MONA M03单款贡献超15000辆 [3] - 极氪科技(极氪+领克)销量44193辆 实现连续5个月月销超4万 [3] - 岚图销量12135辆 环比增长20.71% 与阿维塔拉开差距 [6] 下滑阵营 - 鸿蒙智行销量47752辆 环比下降9.47% 多地补贴政策未能阻止下滑 [2][5] - 深蓝汽车销量27169辆 环比下降9.02% 较6月近3万水平明显回落 [6] - 阿维塔销量10062辆 基本与上月持平 环比微降0.9% [2][6] 产品与战略动向 - 零跑通过C11焕新+B01新车上市强力拉动销量 [2] - 小鹏G7新车上市贡献增量 年度目标达成率已超60% [3] - 理想i8纯电SUV发布后市场反应消极 叠加"撞卡车"舆情影响 [3] - 蔚来乐道L90即将上市 预计8月销量将获提振 [4] 行业趋势 - 新能源渗透率超50%后 市场逻辑转向"存量重构" 规模成为生存关键 [6] - 车企需平衡畅销车型迭代与新品开发 以维持市场份额 [6]

报告核心观点 恒指有望挑戰25,000點，港股靜候催化劑推動進一步上試該關口；市場關注中國7月一年期、五年期LPR；多個行業有政策利好和發展趨勢，企業業績有喜有憂，全球宏觀環境存在不確定性 [2][3]。 市場回顧 中港股市短期展望 - 恒指挑戰25,000點，因美國押後關稅、內地經濟平穩但刺激意願不大、企業盈利改善有限，港股成交活躍、資金板塊輪動，靜候催化劑 [2]。 短期看好板塊 - 今日市場焦點為中國7月一年期、五年期LPR [3]。 宏觀焦點 - 七部門鼓勵外商投資企業境內再投資，多部門推動多個行業發展及出台政策，包括新能源汽車、機械、汽車等行業；美國特朗普政府可能加徵多項關稅，美國消費者信心指數勝預期 [4][7][8]。 企業消息 - 多家企業業績受影響，如信義光能、信義玻璃、長汽等利潤下滑，九毛九同店銷售降幅收窄；部分企業有新動作，如英皇尋求借款延期、滙控解散團隊、螞蟻國際合作等 [4][9]。 外圍市況展望 - 美國聯儲局維持息口不變，上調核心PCE預測，預計未來減息次數減少，貿易談判有進展但存變數，油價上行空間受限 [4]。 各國指數、商品、外滙、利率、ADR表現 - 展示了恒生、美股、日經等指數，CRB商品指數、紐約期油等商品，美滙指數等外滙，3個月Hibor等利率，以及騰訊控股等ADR的收市價、變動%和年初至今% [5]。 市場動態 - 恒指再逼近年內高位，美股個別發展，生科股、旅遊股、券商股有相關利好消息，國家財政部和工信部有政策表態 [6]。 本周各地重要經濟數據事項 - 展示了7月18日至25日中國、日本、德國、美國等國家的多項經濟數據的前值、預期值和實際值 [11]。

全局市场表现 - 2025年1～6月全国乘用车厂商批发量达1327.9万辆，同比增长12.2%，零售端累计销量1090万辆，同比增长10.8% [3] - 1～5月汽车出口量216万辆，同比增长15%，其中新能源汽车出口116万辆，同比增长33%，占整体出口43% [3] - 传统燃油车促销力度稳定在23.3%，新能源车促销力度回调至10.2%，较上年同期增加1.6个百分点 [3] - 70%私人购车用户享受以旧换新政策优惠，但6月底补贴额度消耗后信贷政策收紧导致7月初销量下滑 [3][4] - 6月经销商库存预警指数达56.6%，上半年仅27.5%4S店完成销量目标 [4] 传统自主车企竞争 - 比亚迪上半年销量214.6万辆（同比+33%），年度目标完成率39%，吉利增速最快（同比+47%），长城完成率最低仅14% [5] - 自主燃油车6月促销率18.3%，较去年同期增2.5个百分点，合资燃油车促销达23.1%历史峰值 [5][10] - 吉利新能源车型销量72.52万辆（同比+126%），占其总销量51.5%，奇瑞出口55.03万辆（同比+3.3%）占总销量近半 [7] 新势力分化与策略 - 12家新势力中仅3家达成年度目标40%，零跑累计交付超80万辆，小鹏MONA M03连续8个月月销超3万辆 [8] - 新势力两条路径：融入主流市场拼性价比或跨界品牌高端化，小米YU7和华为问界M8展现非车企品牌势能 [8][9] 合资车企复苏迹象 - 主流合资车企上半年批发量55.3万辆（同比+11%），一汽丰田增速16%领跑，上汽通用同比+8.6% [10] - 合资新能源渗透率仅5.3%，但铂智3X销量1.91万辆接近凯美瑞，日产N7销量0.99万辆进入品牌前五 [10] 下半年市场趋势 - 价格战持续，新车发布伴随隐性降价，补贴政策精准度决定需求释放 [11] - 新能源车需拓展工具属性外溢价空间，技术优势需转化为营销竞争力 [11] - 合资车企本土化策略加码，自主车企面临同质化与合资反扑双重压力 [13]

车企半年销量目标完成情况 - 12家主流车企中有7家完成年度销量目标40%以上，占比近六成 [1] - 小鹏汽车完成度最高达51.89%，蔚来最低仅25.94% [1][2] - 吉利汽车、上汽集团、中国一汽、长安汽车、小米汽车完成度均在45%左右 [2][4][5] - 比亚迪、广汽集团、理想汽车、东风汽车集团完成度低于40% [2][8][9][10] 头部车企表现 - 小鹏汽车上半年交付19.72万辆，同比增长279.01%，P7+累计交付超6.2万辆，MONA连续10个月交付超万辆 [4] - 吉利汽车上调年度目标至300万辆，上半年销量140.92万辆（+47.45%），新能源车销量72.5万辆（+126%） [4] - 上汽集团销量205.26万辆（+12.35%），自主品牌占比63.5% [5] - 中国一汽销量157.1万辆（+6.1%），长安汽车销量135.53万辆创8年新高 [5] 新势力车企动态 - 小米汽车上半年交付15.79万辆，完成率45.12%，6月上市YU7有望提升销量 [6] - 零跑汽车交付22.17万辆（+155.68%），完成率44.33% [6][7] - 理想汽车下调年度目标至64万辆，上半年交付20.38万辆（+7.91%） [10] - 蔚来汽车交付11.42万辆（+30.57%），乐道L90被视为关键车型 [10] 市场趋势与战略调整 - 长安汽车计划2025年推出13款新能源产品，目标2030年总销量500万辆 [5] - 广汽集团进入"战时状态"，聚焦用户需求、产品价值和服务体验 [9] - 比亚迪海外销量47.2万辆（+132%），海外目标完成率59% [8] - 中汽协预计2025年新能源汽车销量达1600万辆，占比超50% [11] 车型与产品规划 - 小鹏汽车三季度将推出30万元级运动轿跑P7，四季度量产鲲鹏超级电动车型 [4] - 长安汽车将推出阿维塔06、深蓝S09等新能源车型 [5] - 理想汽车7月和9月将上市两款纯电SUV [10]

全局市场表现 - 2025年1～6月全国乘用车厂商批发量达1327.9万辆，同比增长12.2%，零售端累计销量1090万辆，同比增长10.8% [4] - 1～5月汽车出口量216万辆，同比增速15%，其中新能源汽车出口116万辆，同比增长33%，占整体出口43% [4] - 传统燃油车促销力度稳定在23.3%，新能源车促销力度回调至10.2%，但仍较上年同期增加1.6个百分点 [4] - 70%私人购车用户享受以旧换新政策优惠，但6月底补贴额度消耗后信贷政策收紧导致7月初销量下滑 [4] - 6月经销商库存预警指数达56.6%，上半年仅27.5%的4S店完成销量目标 [4] 车企销量与目标完成率 - 比亚迪1～6月销量214.6万辆（同比+33%），年度目标完成率39% [5] - 吉利控股销量140.9万辆（同比+47%），完成率52%，新能源占比51.5% [5][6] - 长城汽车销量57万辆（同比+1.8%），完成率仅14%，新能源销量16.04万辆（同比+23.57%） [5][6] - 奇瑞出口55.03万辆（同比+3.3%），占总销量近一半 [6] - 新势力中零跑完成率44.3%，小米汽车50.7%，鸿蒙智行仅20.6% [8] 细分市场竞争态势 - 自主燃油车6月折扣率18.3%，较去年同期增长2.5个百分点，合资燃油车促销达23.1%历史峰值 [6][9] - 比亚迪主导新能源价格战，吉利通过产品对标实现新能源销量72.52万辆（同比+126%） [6] - 合资车企新能源渗透率仅5.3%，但铂智3X等车型展现爆款潜力 [9] - 新势力需通过综合性价比竞争，零跑连续4个月销量领先，小鹏MONA M03实现月销超3万辆 [9] - 小米汽车和华为鸿蒙智行凭借跨界品牌势能实现销量突破 [9] 下半年市场趋势 - 行业竞争转向以综合性价比为核心的同质化竞争，6月引发公开降价促销 [11][15] - 合资车企加速本土化策略，可能加剧市场竞争 [13] - 新能源车需拓展多元化价值，技术优势需转化为市场竞争力 [15] - 补贴政策精准度将成为下半年市场发展的关键变量 [15]

行业格局 - 比亚迪以214.6万辆销量领跑行业 海外市场贡献47万辆 同比增长132% [1][2] - 上汽集团以205.3万辆紧随其后 自主品牌销量130.4万辆 同比增长21.1% [2] - 吉利汽车销量140.9万辆 同比增长47% 新能源车销量72.52万辆 同比暴涨126% [2] - 奇瑞凭借出口优势稳居第二梯队 出口量55万辆 占总销量43.6% [2] - 长安汽车销量135.5万辆 创近8年新高 新能源和海外市场为主要增长动力 [2] 新势力表现 - 零跑汽车交付22.17万辆 同比增幅221.6% 从第七跃居第二 [1][3] - 理想汽车交付20.4万辆 守住前三位置 [3] - 小米汽车SU7交付超15万辆 新车型YU7上市3分钟订单破20万辆 [3] - 小鹏汽车交付19.7万辆 目标完成率51.8% [3] - 蔚来交付11.4万辆 岚图等品牌完成率不足30% [3] 市场驱动因素 - 以旧换新政策拉动显著 截至6月30日累计申请量达412万份 新能源车占比超53% [4] - 1380亿元中央补贴资金将在三四季度分批下达 [4] - 乘联会上调2025年行业预测至2405万辆 同比增长5% 较5月预测增加28万辆 [5] 下半年展望 - 多家车企将推出新车型 包括小鹏G7 奇瑞风云A9L 海狮06EV 极氪9X等 [4] - 技术竞赛升级 比亚迪计划发布CTB 3.0电池技术 华为ADS 3.5或实现无人监管自动驾驶 [4] - 全球化布局加速 比亚迪 上汽等启动欧洲本地化生产计划应对欧盟临时关税 [4]

2025.07. 08 雷军回应友商"截胡"YU7 微信编辑 | 生产队的驴（明天见） 推荐阅读 ...

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纯电车设计理念差异 - 纯电车采用油车审美与纯电正向设计是不同商业选择，无绝对优劣，但会导致不同短中长期商业结果 [1] - 小米SU7/YU7因高颜值获得市场认可，其设计理念明确要求"大多数主流消费者第一眼觉得好看"，这导致其必然接近油车时代审美 [1] - 理想MEGA因先锋设计遭遇强烈舆论反弹，促使公司调整i8/i6车型设计方向，降低先锋性以贴近主流审美 [1] 小米车型设计特点 - SU7/YU7外形具有典型油车审美特征：长前悬设计，且被广泛认为与某些油车相似 [2] - 两款车型均为纯电正向设计，注重低风阻（0.195Cd）、低能耗、高续航（YU7标准版25万价位实现800+CLTC续航）及快充能力 [2] - SU7 MAX操控性能按Model 3 Performance的90%标定，显示其接近特斯拉的操控水平 [4] 理想设计理念突破 - 提出第二代纯电正向设计思路，可能在5-10年内引领行业，核心是配套补能体系（5C超充）和空间重构（取消前备箱） [3][5] - 5C电池+超充站组合被视为固态电池商用前中国市场最优解，在体系ROI和正外部性上优于换电模式 [5] - 取消前备箱换取更大座舱空间的设计基于"自动驾驶实现后内部空间价值最大化"的判断 [6] 特斯拉行业标杆地位 - 特斯拉第一代纯电设计（低风阻/操控/能耗/续航）仍是行业基准，其他厂商在能耗等方面难以超越 [4][5] - 特斯拉前备箱设计（短前悬+前储物空间）成为行业参照系，但理想选择完全不同的空间分配方案 [5] 市场反馈与财务表现关联 - 小米过去15个月财务增量表现良好，理想同期表现低于预期（原计划2024年80万辆/2025年160万辆），导致舆论对其设计决策的批评加剧 [2] - 公司财务表现直接影响舆论对其商业决策的评价倾向，属于行业普遍现象 [2] 技术路线比较 - 理想在补能体系（5C超充）和空间利用（座舱最大化）实现差异化突破，但在风阻/操控/能耗等基础性能上承认无法超越特斯拉 [4][5] - 小米选择在操控等维度贴近特斯拉标准，同时通过油车审美降低市场教育成本 [4] 自动驾驶影响评估 - 理想认为其空间设计在自动驾驶时代更具长期价值，但实现周期可能超过1-2年 [6] - 若自动驾驶快速普及，理想的设计理念可能比小米的现时审美导向更具时间考验性 [6]