展会概况 - 首届美好生活博览会在北京展览馆开幕 300多家企业参展 覆盖吃穿住行用多个领域 [1] - 展会由新浪财经主办 阿里巴巴 京东 拼多多 抖音电商联合主办 微博 美团为战略合作伙伴 [3] - 展区面积达1.5万平方米 设有特色农产品 户外装备 电子产品 二次元潮玩 新能源汽车等展区 [3][6] 特色农产品 - 北京优农特色农产品市集专区展出顺义野谷健康产业集团的鸽肉和鸽蛋产品 该集团培育出中国首个自主知识产权肉鸽品种 [5] - 庞各庄酸奶甜瓜新品种亮相 口感酸甜 价格亲民 售价15元一个 [6] - 展商提供内蒙古牛肉干 长白山珍珠菇 大连海藻 台湾凤梨 新西兰牛奶等试吃及优惠购买 [3] 科技产品 - 小米展区展出首款SUV车型YU7 吸引观众现场咨询性能 [6] - 宇树科技人形机器人G1亮相 可与观众流畅互动 [8] - 乐享科技履带机器人W-Bot植入自研意识仿生模型 能捕捉情绪并回应 适用于院落安防和家庭陪伴 [8] 二次元与互动体验 - 二次元展区聚集年轻人 卡游代理名侦探柯南集换式卡牌现场发售 哔哩哔哩展出谷子周边 [10] - 任天堂Switch 2体验区开展《马里奥赛车世界》快闪赛 设置多种奖品 比赛零门槛参与 [10] - 展会设置摸高挑战 羽毛球挑战等互动游戏 吸引观众参与赢奖 [12]

隔夜行情 - A股三大股指集体调整，沪指报3448.45点跌0.22%，深成指报10343.48点跌0.48%，创指报2114.43点跌0.66%，下跌个股超3600只，沪深两市成交额1.58万亿，较上个交易日缩量196亿 [1] - 港股三大指数集体走软，恒指跌0.61%报24325.4点，恒生国企指数跌0.63%报8803.83点，恒生科技指数跌0.26%报5345.16点，全日成交额2617.29亿港元 [1] - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.94%报43386.84点，纳指涨0.97%报20167.91点，标普500指数涨0.80%报6141.02点 [1] 新股申购 - 屹唐股份科创板申购，发行价8.45元/股，发行市盈率51.55倍，公司为全球集成电路设备企业，主营晶圆加工设备研发生产，细分领域市场份额领先，客户覆盖全球主要芯片制造商 [3] 普惠金融政策 - 两部门发布方案明确未来五年基本建成高质量普惠金融体系，重点优化服务体系、巩固信贷能力、加强保险体系建设，推进差异化机构布局及县域金融服务 [4][5] 小米新品发布 - 小米首款SUV车型YU7上市，标准版售价25.35万元起，提供九种颜色选择 [5] - 小米AI眼镜发布，定价1999元起，支持高清拍摄、第三方APP视频通话及开放式耳机功能 [7] 虚拟资产牌照 - 天风国际证券获香港虚拟资产交易牌照，业务受证监会与金管局双重监管，遵循"相同业务相同监管"原则 [6]

报告核心观点 - 6月外部关税不确定，需政策支持实现内部稳健增长，行业配置围绕国内发展阶段，关注产能出清拐点和新消费崛起，推荐汽车、有色金属、国防军工、商贸零售、美容护理、化学制药等行业 [1][3][6] 过去一个月市场表现及原因 - 市场震荡上行，万得全A、沪深300、上证指数分别涨3.36%、3.35%、2.58%，消费服务和部分制造业涨幅领先，地产链较弱 [18] - 4月末市场企稳窄幅震荡，日均成交额约1.1万亿略降，政治局表态和关税缓和预期升温，消费和科技板块表现好 [20] - 5月6 - 14日市场上行，日均成交额约1.35万亿扩大，中美经贸谈判成果和国内政策推出，国防军工等行业亮眼 [21] - 5月15 - 下旬市场震荡调整，日均成交额约1.17万亿回落，经济数据放缓和政策不确定性，科技板块回调，部分行业表现好 [22] - 近1个月申万一级多数上涨，先进制造与内需消费行业好，地产链不佳，科技板块受国际环境影响 [23][24] 6月市场关注点：产能出清与新消费崛起 产能出清 - 需求弱且关税不确定下，产能出清充分领域有望迎景气修复拐点，关注企业亏损占比和行业集中度高、总资产周转率等低的行业，如半导体、煤炭等 [3][44] 新消费崛起 - 人口结构变化使Z世代消费潜力释放，居民收入增速缓，高频小额可选消费受青睐，关注智能消费、悦己个性消费、银发经济、性价比和下沉市场消费 [3] 1 - 4月经济数据指引 生产端 - 增速放缓，4月规模以上工业增加值同比增6.1%，中高端制造业领先，消费品制造业低，部分领域改善，价格端低迷，PPI降幅扩大 [32] 投资端 - 基建、制造业投资增速放缓，通用设备等制造业投资增速高，房地产投资降幅扩大但国内贷款转正 [35][36] 消费端 - 1 - 4月社零同比增幅扩大，单月收窄，必选消费稳健，地产链消费改善，金银珠宝和化妆品零售额扩大 [38][39] 出口端 - 4月出口增幅收窄，对美出口占高的行业受冲击，劳动密集型产品放缓，高新技术及机电产品稳健，部分对美依赖低的品类回升 [41][42] 前期表现、交易集中度和月度效应 - 过去两个月科技和制造业领域跑输万得全A，多数消费领域跑赢 [6] - 近期市场成交分化，航运港口等行业拥挤，消费电子等领域交易占比低 [6] - 每年6月部分消费服务和成长领域出现超额收益概率高 [6] 行业比较热力图及细分领域推荐 行业比较热力图 - 对60个细分领域8大维度定量评估，展示各行业景气度和综合得分 [15] 细分行业推荐 - 汽车：中美暂免关税出口改善，以旧换新政策促进消费，新能源车渗透率提升 [6][16] - 有色金属：小金属供需紧价格易涨，央行购金支撑贵金属价格 [6][16] - 国防军工：“十四五”收官订单放量，印巴冲突催化需求，出口量增长 [6][16] - 商贸零售：政策红利释放，“618”大促需求放量，消费政策提振，金银珠宝零售和线上消费复苏 [6][16] - 美容护理：新消费需求回暖，“618”大促催化，政策提振 [6][17] - 化学制药：新冠病毒使药品产量提高，国产创新和出海创收加速，需求端复苏 [6][17] 景气跟踪：细分领域景气梳理和展望 上游资源品 - 中美贸易缓和，部分资源品需求改善价格上涨，关注小金属、贵金属和民爆等化学制品 [9] 中游制造 - 景气分化，汽车“以旧换新”效果显现，军工订单或释放，关注汽车、军工电子 [9] 消费/医药 - 消费延续修复，地产链板块修复，必选消费稳健，可选消费回暖，关注乳料饮品、商贸零售和AI赋能医药 [9] 金融地产 - 地产成交季节性回落，投资承压，银行息差压力缓解，关注银行 [9] 信息科技 - 关税博弈缓和，消费类电子景气回暖，工业类需求待修复，关注消费电子、半导体等 [9] 多维度评估 盈利能力 - A股25年一季度净利润同比增速转正，非金融石油石化改善明显，二季度盈利有望延续改善，信息技术等行业表现好 [9] 盈利预期 - 近一个月部分行业盈利预期上调，光学光电子等行业上调幅度超3个百分点 [9] 筹码分布 - 公募基金一季度加仓乘用车等，陆股通加仓半导体等，本月融资资金加仓汽车零部件等 [9] 估值水平 - 过去一个月饮料乳品等行业估值分位数提升幅度大 [9] 交易分析 - 小金属等行业换手率分位数中等偏上且上行，航运港口等行业交易集中度高且上行 [9] 周期阶段 - 政策扭转悲观预期，进入政策落地和基本面修复验证期，关注政策力度和效果，短期关注消费板块催化 [9] 赛道推荐 - 中短期关注机器人、自主可控、内需、贵金属、创新药赛道 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池、无人物流车、新能源汽车、新能源配网、高端智能装备、农药、聚氨酯、人形机器人、离境退税、自动驾驶出行服务等 - **公司**：国轩高科、金龙羽、上海洗霸、厦钨新能、有研新材等众多公司 纪要提到的核心观点和论据 固态电池 - **产业进展加速**：中国电子材料行业协会电池材料分会等将举办研讨会；宝马首批全固态电动汽车上路测试，国轩高科发布全新高安全固态电池[3] - **出货量高增**：2024 年全球固态电池出货量达 5.3GWh，同比增 4.3 倍，预计 2030 年达 614.1GWh，全固态比例接近 30%[3] - **硫化物电解质成主流**：2024 年出货量不足 2%，预计 2030 年总体出货量占比达 29.5%，全固态电池电解质中市场份额达 65%[3] 无人物流车 - **特斯拉带动炒作预期**：特斯拉计划 6 月 1 日上线 Robotaxi，引发自动驾驶产业链炒作预期[7] - **无人物流具经济性和市场潜力**：部分路段初步具备经济性，路权放开将打开超千亿级蓝海市场[8] 小米新品 - **新品即将发布**：2025 年 5 月 22 日晚举办发布会，预计发布小米 SUV 车型 Yu7、自研手机 SoC 芯片玄戒 O1 和小米 15SPro 旗舰手机[10] - **小米 Yu7 亮点多**：首款中大型智能电动 SUV，外观优雅，内饰采用 PHUD 全景抬头显示，交互硬件变化增添想象力[10] - **小米玄戒性能强**：采用第二代 3nm 工艺，性能对标苹果 A16 及晓龙 8 Elire，填补国内 5nm 以内设计空白[10] 江淮汽车 - **超高端豪车将上市**：与华为合作的尊界 S800 将于 2025 年 5 月 30 日发布，定位超高端智能豪华轿车，预售价格或下调[13] - **产能和销量目标明确**：安徽肥西超级工厂规划年产 20 万辆，S800 所在产线年产能 3.6 万辆，2026 年预计销量 1.8 万辆，营收目标 180 亿元[14] - **业绩预测向好**：机构预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.9 亿元、17.3 亿元、25.4 亿元[14] 宝光股份 - **新能源配网带动需求**：中国西电集团拟承接股份，我国发布高比例新能源大电网运行控制系统，新能源配网需求带动真空灭弧室需求释放[16][17][18] - **公司优势明显**：真空灭弧室龙头，掌握全套技术，市占率超 30%，2023 年产品毛利率 20.3%高出同行 10.2%[18] - **进军储能市场**：成立子公司宝光智中，以储能调频核心业务进军储能市场[18] 海辰药业 - **布局固态电池业务**：宝马全固态电动汽车测试，国轩高科全固态实验线贯通，公司控股子公司布局固态电池粘合剂和硫化锂，绑定院士团队[19][20] - **创新药业务有亮点**：公司及其控股股东持有 NMS 集团 44.88%股权，其开发药物全球年销售额曾超 10 亿美元[20] 粤宏远 A - **并购转型高端智能装备**：《上市公司重大资产重组管理办法》修订版发布，公司拟现金购买博创智能约 60%股份[21] - **再生铅业务占比高**：废旧铅蓄电池回收业务占比 88%，旗下新裕有色是广东省内规模最大证照齐全的再生铅资源综合循环利用企业[21] 中农立华 - **拟收购台州农资**：2025 年 5 月 20 日公告拟收购台州农资不少于 50%股份，收购后将成控股子公司[22] - **台州农资业务模式多样**：业务模式为连锁配送、代理分销、大农户直销等多业态兼容模式，在水稻籼粳杂交育种方面有优势[22] - **海外业务布局良好**：重点拓展新兴市场，部分国别自主品牌产品销售稳定增长，重点产品在豁免清单中[22] 汇得科技 - **聚氨酯或受益小米汽车**：小米 YU7 上市，小米 SU7 多个关键部件使用聚氨酯材料[23] - **公司主营聚氨酯**：营收占比 92.31%，革用聚氨酯树脂市占率约 10%[23] - **人形机器人应用潜力大**：聚氨酯可用于人工肌肉，使机器人接触更自然流畅[23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **题材信息**：特斯拉 Optimus 人形机器人展示家务能力；北京启用离境退税“即买即退”集中退付点；百度萝卜快跑 2025 年第一季度自动驾驶订单超 1.4 亿单，同比增 75%，累计超 11 亿单[25][26] - **个股信息**：均胜电子为 T 机器人头部总成独供；凌云光为光学动捕龙头；万兴科技旗下软件获微软高层推荐；当升科技与清陶能源合作深化；龙旗科技拟发行 H 股并发力 AI PC 赛道；洁美科技子公司与固态电池企业合作；艾森股份子公司获供应商奖项；瑞贝卡与阿里巴巴合作获投资；科德教育实控人转让股份[26][27][28][29]

金融政策与市场动态 - 央行支持北京打造科技金融发展高地，推动人民币国际化[1] - 金融监管总局将加强北京国家金融管理中心功能建设[1] - 证监会加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设[1] - 特朗普敦促美联储降息，批评美联储主席鲍威尔行动迟缓[1] - 穆迪将美国主权信用评级从"Aaa"下调至"Aa1"，因政府债务高达36万亿美元[3][10] 重点品种分析 航运 - 集运欧线08合约上涨5.84%至2387.9点，SCFIS欧线下跌2.9%至1265.30点[2][30] - 6月初大柜报价对应盘面估值约2200点，6月上半月运力投放较多[2][30] - 欧线市场短期降温，预计回归基本面驱动[2][30] 原油 - 夜盘油价小幅收高，关注低油价对美国制裁委内瑞拉和伊朗的影响[3][10] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额增长5.1%[3][10] 铝 - 沪铝主力合约夜盘收跌0.62%，氧化铝供需预计宽松但几内亚铝土矿扰动发酵[3][18] - 铝加工环节开工率大都小幅回落，电解铝需求趋弱[3][18] 经济数据 国内经济 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，家电家具等以旧换新相关商品增长较快[5] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长38.8%，文化办公用品类增长33.5%[5] - 1-4月社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%[3][10] 工业生产 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%[3][10] - 新兴产业领域产品扩张较快，固定资产投资增速较低[5] 行业动态 - 小米将发布SUV车型YU7、自研手机SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗舰手机[6] - 高盛看好小米构建全球最大消费级物理智能生态系统，预计一季度AIoT收入增长50%[6][7] - 中国商务部批评美方AI芯片出口管制措施，要求纠正错误做法[4] 商品市场 金融期货 - 股指震荡分化，IH2505下跌0.17%，IF2505下跌0.08%，IC2505上涨0.23%[8] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.663%，央行净投放920亿元[9] 能化产品 - 甲醇夜盘下跌0.53%，沿海库存62.9万吨，同比上升9.91%[11] - 橡胶短期关注美关税政策影响，预计走势震荡偏弱[12] - 聚烯烃阶段性反弹后或高位震荡，玻璃纯碱库存承压消化[13][14] 金属市场 - 贵金属持续震荡，市场避险情绪降温[15] - 铜价收涨，国内下游需求总体稳定向好[16] - 锌价收低，市场预期精矿供应改善[17] - 镍价收跌0.31%，印尼镍矿供给偏紧[19][20] - 碳酸锂周度产量环比增加575吨至16055吨，库存环比增加351吨[21] 黑色系 - 铁矿石短期有支撑，但中期供需失衡压力较大[22] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量[23] - 煤焦价格承压下行，焦炭一轮提降已落地[24] 农产品 - 油脂震荡运行，豆油将逐步累库，棕榈油供强需弱[25] - 蛋白粕偏弱震荡，国内油厂开机大幅回升[26][27] - 玉米从高位持续回落，深加工玉米耗量下降[28] - 棉花现货上涨，3128B报价14390元[29]

美股及美债市场表现 - 美股低开高走 标普500指数惊险实现六连涨 盘初曾跌超1% [1] - 美债收益率呈现V形反转走势 [1] - 黄金期货一度反弹超2% [1] 俄乌局势进展 - 普京表示愿与乌克兰共同起草和平备忘录 [1] - 泽连斯基称愿签署和平备忘录并进行任何形式谈判 但拒绝领土妥协和撤军要求 [1] 美联储政策动向 - 美联储二、三号人物等高官齐发声为降息预期降温 暗示利率可能维持到至少9月 [1] 中国经济数据 - 中国4月社会消费品零售总额同比增长放缓至5.1% [1] - 4月规模以上工业增加值增长6.1% [1] - 1至4月城镇固定资产投资增长4% [1] - 同期全国房地产开发投资同比下降10.3% [1] 中美经贸关系 - 中国商务部指责美方行为严重破坏日内瓦高层会谈共识 要求美方纠偏纠错 [1] 中国银行业动态 - 媒体报道多家国有大行将下调存款利率 最高降幅达25基点 预计本周二公告 [1] - 建设银行和招商银行已率先下调利率 [1] 小米新品发布 - 小米宣布将于5月22日发布SUV车型YU7 [1] - 同期发布3nm自研手机SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗舰手机 [1] - 玄戒芯片研发已累计投入超135亿元 [1] 英伟达产品规划 - 黄仁勋在Computex宣布三季度推出下一代GB300系统 [1] - 个人AI计算机DGX Spark已全面投产 [1] 微软AI战略升级 - 微软Build大会宣布进入AI智能体时代 [1] - 推出Microsoft 365 Copilot和GitHub编码升级 [1] - 马斯克xAI模型将纳入微软云服务 [1] 重要经济日程 - 周二将公布中国5月贷款市场报价利率(LPR) [1] - 同日澳洲联储将公布利率决议 [1]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.05%或12.33点，报23332.72点，全日成交额1847.04亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.09%，报8460.55点 [1] - 恒生科技指数跌0.5%，报5255.06点 [1] - 华泰证券认为人民币走强将提升港股吸引力，看好港股相对全球市场的收益表现 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W涨2.65%，报52.35港元，贡献恒指39.24点，将于5月22日发布小米SUV车型YU7、自研3nm芯片玄戒O1及小米15SPro旗舰手机 [2] - 中国联通涨4.16%，报9.26港元，贡献恒指3.79点 [2] - 中国宏桥涨3.25%，报15.24港元，贡献恒指2.28点 [2] - 阿里巴巴-W跌3.4%，报119.2港元，拖累恒指60.14点 [2] - 舜宇光学科技跌3.27%，报63.65港元，拖累恒指2.52点 [2] 热门板块表现 苹果概念股 - 舜宇光学跌3.27%，丘钛科技跌2.7%，高伟电子跌2.59%，比亚迪电子跌1.01% [3] - 苹果WWDC可能不会重点讨论Siri升级，iPhone 16系列在中国销量同比锐减25%至1310万台 [3][4] 博彩股 - 新濠国际发展跌3.65%，永利澳门跌2.88%，美高梅中国跌2.32%，澳博控股跌2.08% [4] - 澳门5月6日至11日日均博彩收入5.75亿澳门元，较五一假期日均10.2亿澳门元下降44% [4] 黄金股 - 灵宝黄金涨3.84%，赤峰黄金涨3.25%，中国黄金国际涨1.41%，招金矿业涨1.35% [5] - 现货黄金一度重上3240美元，穆迪下调美国主权信用评级至Aa1引发市场担忧 [5] 半导体股 - 华虹半导体涨3.51%，中芯国际涨1.8%，脑洞科技涨1.11% [6] - 英伟达H20芯片出口受限，国内AI芯片厂商或受益 [6] 恒生指数成份股调整 - 美的集团、中通快递-W将被纳入恒生指数，股价分别升2.95%、4.04% [7] - 布鲁可、古茗、蜜雪集团获纳入恒生综合指数成份股，股价分别涨6.48%、5.14%、8.53% [7] - 阅文集团被剔除恒生科技指数，股价重挫7.58% [7] 热门异动股 - 四环医药涨16.42%，其CDK4/6抑制剂新药获批上市 [8] - 创新奇智涨4.15%，拟斥资不超过1亿元人民币回购股份 [9] - 泡泡玛特涨5.77%创新高，摩根士丹利上调其2025-27年盈利预期5%-9% [10] - 阿里巴巴-W跌3.4%，市场关注其与苹果在中国AI合作的审查进展 [11]