文章核心观点 - 公司创始人李斌在内部全员会上总结2025年业绩并展望2026年，核心观点是：公司已进入“新的收获期”，季度盈利只是起点，未来需通过坚决投入技术研发、提升运营效率、持续建设基础设施及深化组织变革，以保持技术与产品领先，并实现年度Non-GAAP盈利和40%-50%的持续增长目标 [4][8][10][20][23] 2025年业绩总结与里程碑 - **销量增长强劲**：2025年全年销量同比增长47%，下半年同比增长超70% [7][16] - **关键车型表现突出**： - 全新ES8在134天内交付6万台，是2025年第四季度盈利的主要贡献车型，并在2025年12月获得不分价格段和能源形式的大型SUV销量冠军及40万元以上车型销量冠军 [5][12] - 乐道L90连续3个月交付量破万，是公司势能回升的开始，并成为2025年纯电大三排SUV销冠 [5][12] - 萤火虫在2025年12月于高端小车市场份额达到61%，是少数上市后销量持续走高的车型 [5][12] - **重要里程碑达成**： - 2026年1月6日，第100万台量产车下线，强调是纯电、高端且基于全栈自研技术的“高质量100万台” [16] - 2026年2月6日，第1亿次换电服务达成，证明纯电换电技术路线和商业模式已跑通 [16] - 2026年2月5日，发布2025年第四季度盈利预告，预计录得经调整经营利润（Non-GAAP）7亿元至12亿元，实现了单季度盈利 [7][18] 技术与产品进展 - **“新三大件”成果落地**：2025年，自研智驾芯片神玑NX9031、SkyOS·天枢全域操作系统和天行智能底盘均已上车 [7][13] - **自研芯片突破**：全球第一颗车规级5纳米智驾芯片神玑NX9031实现量产上车并全链路跑通，是公司为之骄傲的成就 [7][13] - **技术领先性**：自2025年3月开始交付的ET9，至今仍被认为是全世界技术最先进的车型，其领先性很大程度上归功于自研芯片 [13] - **研发体系优势**：扁平的12全栈自研研发机制和高效协作，使得公司能在较短时间内完成复杂系统的整合 [14] - **智能底盘领先**：全主动悬架和线控转向在2025年3月率先量产，保持了一年多的领先，并推动了行业标准落地 [15] 2026年战略方向与经营目标 - **核心目标**：实现年度Non-GAAP盈利，并将其视为持续发展的基础 [8] - **三大重点工作**： 1. **坚决投入技术与产品研发，同时提升研发效率**：在资源有限前提下，通过排定ROI（投资回报率）、聚焦用户价值创造来提高投入产出效率 [10][20][21] 2. **持续布局充换电基础设施和销售服务网络**：2026年计划新建1000座换电站，到年底换电站总数将至少达到4600多座，强调“算清楚账”，不搞大水漫灌 [10][17][22] 3. **持续推行围绕用户价值创造的全员经营组织变革**：深化基本经营单元（CBU）机制，目标是从“概念车”阶段推进到“量产车”阶段，每年在经营水平上取得进步 [7][10][22] - **增长目标**：在保证用户满意度的前提下，希望保持40%-50%的年度增长；若能保持每年40%的增长，到2035年销量目标为500万台 [23] 公司发展周期与心态 - **三阶段发展观**： 1. 第一阶段（成立至2021年）：即便经历2019年危机，仍保持了每年100%的增长 [8][19] 2. 第二阶段（2022年至2025年上半年）：销量未达预期但仍保持年均30%以上增长，期间在研发、基础设施和组织变革上的投入为第三阶段打下基础 [8][20] 3. 第三阶段（2025年下半年开始）：进入“新的收获期” [8] - **经营哲学**：要求全员“结硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久为功”，通过每日进步积累，取得超预期的成绩 [8]

文章核心观点 - 蔚来在2025年进入公司发展的“第三阶段”即“新的收获期”，其标志是销量强劲增长、核心车型热销、自研技术成果落地以及首次实现单季度盈利 [6][7][14] - 公司认为季度盈利只是起点，2026年的核心目标是实现年度Non-GAAP盈利，并保持技术与产品领先，同时全面提升研发和运营效率 [2][7][18] - 公司未来的成功关键在于三点：坚决投入技术与产品研发并提高效率、持续布局充换电等基础设施、深化围绕用户价值的全员经营组织变革 [7][19] 2025年业绩与里程碑总结 - **销量增长**：2025年全年销量同比增长47%，下半年同比增长超70% [6][12] - **百万辆下线**：2025年1月迎来第100万台量产车下线，强调是纯电高端市场且基于全栈自研技术的“高质量”100万 [6][12] - **换电里程碑**：2025年2月达成第1亿次换电服务，证明其纯电换电技术路线和商业模式已跑通 [13] - **季度盈利预告**：2025年第四季度预计录得经调整经营利润（Non-GAAP）7亿元至12亿元，实现单季度盈利 [6][14] 热销车型表现 - **全新ES8**：在134天内交付6万台，是公司四季度盈利的主要贡献车型，并在2025年12月获得不分价格段和能源形式的大型SUV销量冠军以及40万元以上车型销量冠军 [4][9] - **乐道L90**：连续3个月交付量破万，其成功上市被视作公司势能回升的开始 [4][9] - **萤火虫（Firefly）**：在2025年12月于高端小车市场份额达到61%，是少数上市后销量持续走高的车型，并作为全球市场的先导品牌 [4][9][10] 技术研发成果 (“新三大件”) - **自研智驾芯片神玑NX9031**：全球第一颗车规级5纳米智驾芯片，已于2025年量产上车并全链路跑通，是公司为之骄傲的成就 [6][10] - **SkyOS·天枢全域操作系统**：实现车上全域智能硬件与软件的融合，基于公司扁平的全栈自研研发机制完成 [6][11] - **天行智能底盘**：包含全主动悬架和线控转向，于2025年3月率先量产，保持了一年多的技术领先并推动了行业标准落地 [6][12] 2026年经营目标与战略重点 - **财务目标**：实现年度Non-GAAP盈利，认为合理的利润是持续发展的基础 [7][20] - **销量目标**：在保证用户满意度的前提下，希望保持40%~50%的年度增长，并展望到2035年达到500万辆年销量 [20] - **研发投入与效率**：坚决投入技术和产品研发，同时提高研发效率，对项目进行投资回报率（ROI）评估，将钱花在用户价值高的地方 [7][18][19] - **基础设施扩张**：2026年计划新建1000座换电站，到年底换电站总数将至少达到4600多座，并持续建设销售服务网络 [14][19] - **组织变革**：持续推行围绕用户价值创造的全员经营组织变革，深化基本经营单元（CBU）机制，目标是从“概念车”阶段推进到“量产车”阶段 [6][7][19] 公司发展周期划分 - **第一阶段（成立至2021年）**：从2018年交付第一辆车到2021年，即使经历2019年危机，仍保持了每年100%的增长 [7][17] - **第二阶段（2022年至2025年上半年）**：销量虽未达预期，但仍保持年均30%以上的增长，期间在研发、基础设施和组织变革上的投入为第三阶段打下基础 [7][17] - **第三阶段（2025年下半年开始）**：被称为“新的收获期”，公司进入新的发展阶段 [7][17] 商业模式与未来展望 - **换电业务**：被视为“时间的朋友”，其商业模式已跑通，随着时间推移，其用户价值、商业价值和社会价值将越来越明显 [13][19] - **非车业务**：2025年第三季度非车收入为25.9亿元，且1-9月累计盈利，公司展望未来年销量达四五百万辆、用户保有量达2000-3000万辆时，非车业务收入潜力巨大 [20] - **长期信心**：强调“日拱一卒，久久为功”，相信时间复利的力量，通过每天进步一点点来取得超越预期的成绩 [7][20][21]

股价表现 - 公司股价周二上涨近3%至6 68美元 [1] 产品发布 - NIO Day 2025蔚来日将于9月20日正式举办 [1] - 全新ES8已开启全国发运并将于活动期间正式上市 [1] 产品定位 - 全新ES8定位全场景科技旗舰SUV [1] - 产品面向兼顾事业家庭与自我追求的创新引领者群体 [1] - 设计初衷为"Design for Success" [1] 产品特性 - 车辆在设计空间智能与性能方面实现全面进化 [1] - 搭载中央计算平台SkyOS·天枢全域操作系统与NOMI Mate 3 0 [1] - 深度融合高阶智驾与全场景情感交互功能 [1] - 采用新一代全域900V高压架构并标配102kWh电池 [1] - 零百加速时间3 97秒 CLTC综合续航里程达635公里 [1] 行业影响 - 产品将引领高端大三排SUV进入纯电时代 [1]