Uber (UBER) Q2 2025 Earnings Call August 06, 2025 08:00 AM ET Speaker0Hello, and welcome to the Uber Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. I would now like to turn the conference over to Balaji Krishnamurti, Vice President, Investor Relations. You may begin.Speaker1Thank you, operator. Thank you for joining us today, and welcome to Uber's second ...

Uber Technologies, Inc. Q2 2025 Earnings Supplemental Data August 6, 2025 1 Non-GAAP Financial Measures Disclosure To supplement our financial information, which is prepared and presented in accordance with generally accepted accounting principles in the United States of America, or GAAP, we use the following non-GAAP financial measures: Adjusted EBITDA; Non-GAAP Costs and Operating Expenses; Trailing Twelve Months Adjusted EBITDA; Trailing Twelve Months Free Cash Flow; Free Cash Flow as well as revenue gro ...

行业格局 - Uber和Lyft主导美国网约车市场，其中Uber占据约75%市场份额，并扩展至外卖业务(Uber Eats)与DoorDash竞争，而Lyft主要专注于网约车业务，同时扩展至自行车和滑板车租赁业务 [1] Uber业绩预览 - Uber将于8月6日盘前公布财报，Zacks一致预期EPS为0.62美元，同比增长31%(去年同期0.47美元)，预期营收124.6亿美元，同比增长16%(去年同期107亿美元) [2] - 公司指引季度总预订额在457.5亿至472.5亿美元之间，按固定汇率计算增长16-20% [3] - 过去五个季度中有四个季度超出分析师预期，过去四个季度平均超出预期212.26% [4][5] - 2025年股价表现优异，累计上涨44.1% [10] Lyft业绩预览 - Lyft将于8月6日盘后公布财报，Zacks一致预期EPS为0.27美元，显著高于去年同期的0.03美元，预期营收16.1亿美元，同比增长11.8%(去年同期14.4亿美元) [6][7] - 过去九个季度中有八个季度超出分析师预期，过去四个季度平均超出预期24.19% [8][9] - 2025年股价表现一般，累计上涨5.6% [10] 自动驾驶出租车革命 - 自动驾驶出租车革命正在进行，Waymo已在五个城市运营完全自动驾驶服务，特斯拉在奥斯汀推出有限自动驾驶服务并计划扩展至湾区 [13] - Uber采取合作策略，与Waymo、百度、Lucid和Nuro等公司合作，计划到2032年部署20万辆自动驾驶出租车，并与Serve合作使用小型自动驾驶机器人进行外卖配送 [14] - Lyft采取轻资产模式，与Mobileye合作提供自动驾驶网约车服务 [15] 投资者关注重点 - 对于Lyft，投资者将关注其"有纪律的增长"策略能否维持Q1的盈利水平，以及欧洲扩张进展 [16] - 对于Uber，投资者将重点关注自动驾驶出租车革命对业务的影响 [16] - 两家公司都将面临自动驾驶出租车带来的机遇与挑战 [13][16][17]

自动驾驶技术对行业的影响 - 自动驾驶汽车正在快速成为现实，特斯拉和Alphabet旗下Waymo等公司是主要推动者[1] - 自动驾驶技术可能彻底改变网约车行业的经济模式，最大受益者未必是技术先驱公司[1] - Uber作为全球最大网约车平台，拥有850万人类司机，这是其最大成本项，自动驾驶可大幅降低这部分成本[2] Uber的业务表现与财务数据 - 2025年第一季度总预订金额达428亿美元，其中186亿美元支付给司机[5] - 支付给餐厅和其他商户129亿美元，公司营收为115亿美元[6] - GAAP净利润为17亿美元，营收转化率仅为40%[6][7] - 2025年第二季度预计总预订金额在457亿至472亿美元之间，同比增长18%[10] - 预计第二季度营收125亿美元，同比增长164%，每股收益063美元，同比增长34%[10][11] 自动驾驶对Uber的潜在影响 - 完全采用自动驾驶理论上可为公司增加186亿美元季度营收[8] - 自动驾驶车辆可实现24小时运营，有望扩大服务市场规模[9] - 目前Uber已与18家自动驾驶提供商建立合作，较半年前增加4家[12] - 第一季度完成150万次自动驾驶行程和配送服务[14] - Waymo每周通过Uber平台完成25万次付费自动驾驶行程[13] - 与Serve Robotics合作部署2000台自动人行道机器人用于外卖配送[13] Uber的市场表现与估值 - 公司股价年内已上涨42%，接近历史高点[15] - 当前市销率为42倍，与10年平均水平相当，估值处于合理区间[15] - 自动驾驶技术有望推动未来营收加速增长，当前估值具有吸引力[17] - 8月6日财报可能包含自动驾驶业务进展，或引发股价上涨[18]

公司投资与合作 - 公司宣布投资3亿美元于电动车制造商Lucid 作为在2026年将无人驾驶出租车部署至美国主要城市计划的一部分[1] - 公司与初创企业Nuro合作开发自动驾驶技术[1] - 公司计划在未来6年内部署至少2万辆无人驾驶车辆[11] 自动驾驶技术进展与挑战 - 竞争对手Waymo已在凤凰城和旧金山运营无人驾驶出租车 Tesla上月在奥斯汀向小范围用户推出机器人出租车服务[2] - 南卡罗来纳州司机认为自动驾驶车辆普及仍需数年时间 公司CEO表示未来十年将维持人类司机与自动驾驶车辆并存的模式[3] - Reddit论坛司机指出恶劣路况和天气仍是自动驾驶技术难点[4] 商业模式与成本结构 - 得克萨斯州司机指出无人驾驶出租车可能使公司承担车辆购置和维护成本 目前这些成本由司机自行承担[5] - 美国银行分析师预计第三方车队管理公司或金融合作伙伴将参与车辆所有权 公司初期将自行投资首批车辆[11] - 公司明确无人驾驶车辆仅用于网约车服务 不涉及食品配送业务[11] 司机态度与职业转型 - 加州司机表示若自动驾驶接管网约车业务 将转向Uber Eats增加食品配送量[12] - 司机强调配送工作中与餐厅沟通、公寓送餐等环节仍需人工完成[13][14] - 多数司机认为技术障碍将暂时保障其工作岗位安全性[2][4]

公司动态 - Uber Eats宣布扩大接受SNAP EBT支付的零售商名单 新增Wegmans、Gopuff和Family Dollar等商户 进一步强化食品可及性承诺 [1][2] - 目前全美已有超过50家零售商支持通过Uber Eats使用SNAP福利购买杂货 涵盖7-Eleven、CVS、Safeway等全国连锁及地区超市 [3][4] - 公司通过与支付技术公司Forage合作 实现SNAP EBT在线支付功能 未来将持续增加合作零售商数量 [2][5] 产品服务 - Uber Eats应用新增SNAP专属图标 用户可便捷浏览支持福利支付的零售商和商品 [6] - 推出限时优惠：EBT持卡人首三单免配送费 并可免费试用Uber One会员享受免配送费等权益 [6] - 公司正在探索更多针对SNAP用户的促销方案 以提升服务可负担性 [6] 战略布局 - 此次扩张使SNAP受益者可通过应用访问数万家新门店 从全国连锁到本地杂货店 [5] - 北美杂货和零售配送业务负责人强调 该举措旨在为缺乏可靠交通工具的家庭提供食品配送生命线 [4] - 公司将持续创新服务模式 通过消除支付障碍应对粮食安全问题 构建包容性社区 [5] 合作伙伴 - 支付技术提供商Forage作为USDA认证的第三方处理器 独家提供政府福利在线支付基础设施 [8] - Forage目前服务全美4200万领取政府食品补助的居民 其技术方案帮助零售商快速获得USDA授权 [8] 企业背景 - Uber成立以来已完成610亿次出行服务 致力于通过移动技术创造机会 改变城市中人、食品和物品的流动方式 [7]

技术变革对交通行业的影响 - 优步和特斯拉正在以前所未有的方式改变交通运输行业，优步重塑了网约车市场，而特斯拉使电动汽车成为燃油车的可行替代品[1] - 两家公司目前正致力于将自动驾驶汽车推向大众市场[1] - 全球自动驾驶市场预计将从2024年的20亿美元快速增长至2030年的440亿美元[12] 优步的自动驾驶战略 - 优步从最初的出租车替代服务扩展到包括Uber Eats在内的配送服务，并计划将自动驾驶汽车纳入其服务范围[4] - 优步放弃了自研自动驾驶系统，转而采用合作伙伴策略，与Alphabet旗下的Waymo和英国的Wayve等市场领导者合作[5] - 优步与Waymo在奥斯汀和亚特兰大测试自动驾驶服务，Waymo车辆的使用率高于99%的奥斯汀司机[6] - 优步第一季度销售额同比增长14%至115亿美元，自由现金流增长66%至23亿美元，净利润18亿美元，而去年同期为净亏损[6] 特斯拉的自动驾驶战略 - 特斯拉的未来基于大规模自动驾驶汽车和大量人形机器人[7] - 特斯拉预计自动驾驶将在明年中期开始产生实质性影响，并于6月在奥斯汀推出了机器人出租车服务的有限试点计划[8] - 特斯拉的自动驾驶战略涵盖从汽车制造到最终服务的全流程，计划推出名为Cybercab的专用自动驾驶汽车，该车型将没有方向盘[9] - 特斯拉第一季度收入同比下降9%至193亿美元，净利润从2024年的14亿美元下降至42亿美元，但自由现金流同比增长126%至664亿美元[11] 优步与特斯拉的股票比较 - 优步股票在2025年上涨超过55%，但其市盈率仍处于较低水平，远低于特斯拉的高市盈率[16] - 优步的估值具有吸引力，而特斯拉股票看起来定价过高[16] - 优步依赖合作伙伴的策略降低了市场参与成本，并提供了与多个参与者合作的灵活性[13] - 网约车行业预计到2030年将达到1050亿美元，远大于自动驾驶汽车市场的规模[13] 投资建议 - 考虑到优步的估值、业务增长以及高效的自动驾驶策略，优步是目前这两家交通巨头中更好的投资选择[17]

伯克希尔哈撒韦的成功模式 - 伯克希尔哈撒韦从纺织厂发展为市值万亿美元的多元化集团 年化回报率达20% [1] - 沃伦·巴菲特自1965年掌控公司以来 成为华尔街最成功的投资者之一 [1] 比尔·阿克曼的伯克希尔式愿景 - 比尔·阿克曼计划将霍华德·休斯控股打造成"现代版伯克希尔" 通过收购优质企业控股权实现 [2] - 其对冲基金Pershing Square持有霍华德·休斯46.9%股份 [2] - Pershing Square过去五年跑赢标普500指数28个百分点 阿克曼位列对冲基金经理净收益前20名 [3] 亚马逊投资逻辑 - 阿克曼二季度建仓亚马逊 认为AWS能克服云计算增速放缓 零售业务受关税影响有限 [5] - 华尔街预计2026年前亚马逊盈利年增10% 当前36倍市盈率看似过高但可能低估增长潜力 [5] - 公司在电商/云计算/数字广告(第三大)领域领先 三大市场2030年前年增速分别为11.6%/20.4%/14.4% [6] - 已开发超1000个生成式AI应用 涉及库存优化/末端配送路线等 仓储机器人系统DeepFleet可减少10%移动时间 [7][8] - 摩根斯坦利认为亚马逊是AI领域最被低估的赢家 物流成本占零售收入超三分之一 AI有望显著降本提效 [8] 优步投资价值 - 阿克曼1月以低于70美元建仓优步 3月底成为组合最大持仓(19%) 股价已上涨但仍有投资价值 [10] - 整合网约车与外卖的超级应用模式 在10大市场中8个外卖份额第一 网约车全球最大 预计行业2033年达9200亿美元(年增21%) [11] - 通过Waymo/May Mobility等5家自动驾驶公司合作布局robotaxi 首席执行官强调规模优势可提供最低运营成本 [12][14] - 华尔街预计未来3-5年盈利年增26% 当前16倍市盈率处于合理区间 [13]

行业竞争格局 - Uber Technologies正在早期洽谈收购中美自动驾驶公司Pony.ai的美国子公司 此举旨在应对Waymo和Tesla在机器人出租车领域加剧的竞争压力[1] - 自动驾驶技术加速发展 行业竞争白热化 Uber已与Waymo合作在多个城市运营自动驾驶出租车 而Tesla近期推出机器人出租车服务的测试版[2] - Uber在自动驾驶领域采取资产轻平台模式 通过全球规模应用控制分销层 与Waymo和Tesla垂直整合模式形成差异化优势[4] 公司战略优势 - Uber通过控制客户界面和核心路由技术 同时避免车辆制造的资本投入 有望实现更高利润率 自动驾驶车辆规模化后能以极低增量成本整合至平台[5] - 潜在收购Pony.ai将使Uber在保持资本效率的同时 增强对核心自动驾驶技术的控制权 形成"分销优势+技术掌控"的混合战略[4][5] - 公司业务多元化 除占据主导地位的网约车外 在餐饮配送(Uber Eats)和货运物流领域也建立增长点 提供多重长期增长杠杆[9] 财务表现与估值 - Uber实现重大财务转折 从多年亏损转为持续产生大量现金流 目前股价对应31倍前瞻市盈率 考虑到公司规模和市场地位 估值具有吸引力[8] - 分析师预计未来3-5年盈利年复合增长率达27.2% 各业务板块强劲执行是主要驱动力[9] - 即使不考虑自动驾驶业务的潜在上升空间 公司核心基本面已构成极具说服力的投资案例[6] 投资价值比较 - 在自动驾驶主题投资标的中 Uber因其资产轻模式 盈利增长潜力及可能的技术收购 形成独特定位[10] - Alphabet旗下Waymo虽是自动驾驶技术领导者 但仅占集团业务极小部分 难以提供纯粹的主题投资敞口[11] - Tesla自动驾驶研发进度慢于预期 实际部署落后于Waymo和Uber[12]

自动驾驶配送服务扩张 - Uber Eats在亚特兰大推出人行道机器人配送服务 合作方Serve Robotics于周四启动该服务[1] - 此举紧随Uber与Waymo在亚特兰大推出商业机器人出租车服务后两天内实施[1] - Serve Robotics是Uber合作的18家自动驾驶公司之一 旨在获取消费者端自动驾驶的先发优势[2] Serve Robotics业务布局 - 亚特兰大成为Serve第四个商业化城市 此前已在洛杉矶、迈阿密和达拉斯沃斯堡启动服务[3] - 与竞争对手聚焦大学校园不同 Serve专注城市环境 因街道人行道场景更具商业潜力[3] - 公司计划从洛杉矶现有约100台机器人扩展至2025年底覆盖多个美国城市的2000台规模[4] 运营细节与合作伙伴 - 服务范围覆盖亚特兰大地铁区域 包括Midtown、Old Fourth Ward和市中心 未来将扩大运营区域[5] - 每日运营时间为上午9点至晚上10点 合作餐厅包括Rreal Tacos、Ponko Chicken和Shake Shack等品牌[5] - Uber网络中年化自动驾驶出行和配送订单量已达150万次[2]