业绩概览 - 2025年前三季度公司营收13.72亿元，同比增长74.72%，归母净利润1.16亿元，同比增长46.06% [1] - 2025年第三季度单季营收5.32亿元，同比增长74.86%，环比增长1.76%，归母净利润0.61亿元，同比增长91.54%，环比增长42.08% [1] - 2025年前三季度毛利率和净利率分别为26.17%和10.39%，第三季度单季毛利率和净利率提升至30.84%和13.47% [1] - 预测公司2025年全年营收将达到19.50亿元，同比增长73.10% [1] 业务驱动因素 - 汽车业务持续增长，受益于智能系统模块搭载量提升带动的检测需求增长，以及产品由单站设备向多站连线设备及大型线体设备延伸 [1] - 散热器产品需求受核心客户服务器及通信基站出货量增长提振 [1] - 移动终端业务受益于AI、折叠屏、电池续航等技术驱动的换机需求，以及公司在苹果产业链的工业自动化设备、治具及零部件业务的持续拓展 [1] - VR/AR/XR领域产品持续出货 [1] 盈利能力分析 - 公司毛利率和净利率自2025年第一季度以来持续修复，主要因一季度为产品打样验证期，研发订单占比高，后续季度量产订单增加 [2] - 毛利率较高的超高精度治具和零部件等产品订单增加，进一步加速了盈利水平的提升 [2] - 预测公司2025-2026年营收为19.50亿元/25.52亿元，归属母公司净利润为1.96亿元/2.97亿元 [2]

投资评级 - 维持“持有”评级 [2] 核心观点 - 公司25年第三季度业绩创历史新高，营收和净利润均实现强劲增长 [1] - 公司盈利能力自25年第一季度以来持续修复，毛利率和净利率显著提升 [1][2] - 业务呈现多点开花态势，汽车、散热器及移动终端等业务共同驱动业绩稳定增长 [2] 财务业绩表现 - **2025年前三季度业绩**：营收实现13.72亿元，同比增长74.72%；归母净利润1.16亿元，同比增长46.06%；毛利率和净利率分别为26.17%和10.39% [1] - **2025年第三季度单季业绩**：营收5.32亿元，同比增长74.86%，环比增长1.76%；归母净利润0.61亿元，同比增长91.54%，环比增长42.08%；毛利率和净利率分别为30.84%和13.47% [1] - **盈利预测**：预测公司2025年营收达19.50亿元，同比增长73.10%；2025-2026年归属母公司净利润预测分别为1.96亿元和2.97亿元 [2] - **估值指标**：对应2025年预测市盈率为51倍，2026年预测市盈率为34倍 [2][3] 业务驱动因素 - **汽车业务**：受益于智能系统模块搭载量提升带动的检测需求增长，以及产品由单站设备向多站连线设备及大型线体设备延伸 [2] - **散热器业务**：受核心客户服务器及通信基站出货量增长提振 [2] - **移动终端业务**：受益于AI、折叠屏、电池续航等技术驱动的换机需求，以及对苹果产业链的工业自动化设备、治具及零部件业务的持续拓展；VR/AR/XR领域产品持续出货 [2] 盈利能力分析 - 盈利能力持续改善，主要因一季度为产品打样验证期，研发订单占比较高，后续季度量产订单增加带动盈利提升 [2] - 毛利率较高的超高精度治具和零部件等产品订单增加，进一步加速了公司盈利水平的提升 [2]

大会概况 - 2025世界VR产业大会于10月19日在江西省南昌市开幕，主题为“VR让世界更精彩——VR+AI开启数智未来” [1] - 大会吸引多个国家和地区的专家学者、企业家参与研讨交流 [1] - 大会同期举办第七届VR/AR产业博览会，聚焦VR/AR/XR、人工智能人形机器人等前沿科技，吸引超百家企业和行业机构参展 [2] 行业趋势与政策支持 - 虚拟现实被视为新一代信息技术的集大成者，成为实体经济和数字经济深度融合的关键推动力 [1] - 工业和信息化部将紧抓VR与人工智能、超高清视频等新一代信息技术融合发展机遇 [1] - 政策方向包括深化融合创新、优化产品供给、强化协同攻关、突破关键技术、拓展行业应用、完善产业生态 [1] 地方发展战略 - 江西省计划抢抓“VR+AI”融合机遇，以“全链推进”壮大VR产业集群，目标形成“龙头引领、梯队跟进、整体跃升”的发展格局 [1] - 南昌市致力于推动VR产业做大规模、提高层次、壮大集群，全力打造世界级VR中心 [2] - 具体措施包括强化创新引领、场景赋能，攻坚关键核心技术，推动产学研用高效协同、大中小企业融通创新 [2] 产业生态与活动 - 大会设有9场专题对接和企业生态论坛，并举办江西省VR产业招商推介大会 [2] - 行业应用目标是促进数字经济与实体经济、VR产业与千行百业深度融合，打造更多可复制、宜推广、有产出的VR示范应用标杆项目 [2]