财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为138亿人民币，同比增长16%，环比增长9% [24] - 第一季度调整后EBITDA为42亿人民币，去年同期为40亿人民币，上一季度为30亿人民币 [27] - 2025年第一季度摊薄后每股普通股和每ADS收益为6.09元人民币或0.84美元，非GAAP摊薄后每股普通股和每ADS收益为5.90元人民币或0.82美元 [27][28] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品余额为929亿人民币或128亿美元 [28] - 截至财报公布日，公司已回购约8400万美元股票，董事会已批准回购总额约6亿美元 [28][82] 各条业务线数据和关键指标变化 住宿预订 - 第一季度收入为55亿人民币，同比增长23%，环比增长7%，出境和国际酒店预订持续强劲增长，国内酒店预订也表现出色 [24] 交通票务 - 第一季度收入为54亿人民币，同比增长8%，环比增长13%，出境机票预订持续强劲增长，国际航空业务也迅速扩张 [25] 跟团游 - 第一季度收入为9.477亿人民币，同比增长7%，环比增长9%，同比增长主要由国际业务推动 [25] 商务旅行 - 第一季度收入为5.73亿人民币，同比增长12%，环比下降18%，环比下降符合正常季节性 [26] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 国际OTA平台整体预订量同比增长超60%，移动平台贡献70%的国际预订量 [14] 亚太市场 - 是主要增长引擎，公司通过满足商务和休闲旅客需求、加强品牌和本地影响力推动增长 [14] 中国市场 - 入境旅游方面，全国入境人数同比增长40%，75%来自免签地区，平台入境预订量同比增长约100%，来自亚太地区主要免签国家的酒店预订量增长超240% [15][16] - 出境旅游方面，第一季度跨境航班运力恢复至疫情前水平的83%，出境酒店和机票预订量恢复至2019年水平的120%以上，超过市场30 - 40个百分点 [17] - 国内市场酒店预订量持续同比两位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续加强AI投资，将其作为长期战略基石，利用AI提升用户体验和简化旅行预订流程，如AI代理TripGenie平均用户会话时长增加约50%，售后阶段AI聊天机器人和自助服务工具处理超80%的咨询 [9][11] - 针对银发一代，精心挑选和调整旅游产品，提供超7000种旅游产品、2000家合作酒店和4000个酒店套餐，并提供一对一客户支持，制作短视频系列推广旅游产品 [19][20] - 针对年轻一代，策划更多小众旅游产品，满足其对娱乐 + 旅游体验的需求 [21] - 支持农村振兴，建设34个乡村度假地，促进可持续旅游和刺激当地经济 [22] 行业竞争 - 国内市场竞争趋于理性，公司凭借强大的会员忠诚度计划，80%的收入来自现有客户，将继续扩大在该领域的领先地位 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅游行业在2025年持续强劲增长，受消费者信心高、需求韧性强和有利政策推动，公司受益于多元化市场布局，业务模式具有韧性，战略举措有效，有信心应对动态经济环境并抓住未来增长机会 [7][11] - 旅游需求在各市场保持韧性，公司对业务前景和长期增长潜力充满信心，将继续专注于创新、本地化和以客户为中心的旅游解决方案 [29] 其他重要信息 - 公司为有18岁以下子女的员工提供额外三天带薪休假，支持工作与生活平衡，促进家庭旅游 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 垂直AI代理与通用AI代理在旅游行业的比较及公司AI技术未来发展 - 垂直AI代理擅长提供实时专有旅游数据和无缝集成产品服务，通用AI代理提供更广泛信息，但仍依赖垂直OTA完成预订阶段，公司引入一系列AI工具，将根据用户反馈和技术进步不断改进，目标是成为最高效可靠的一站式旅游服务平台 [32][33][34] 问题: 劳动节假期和本季度至今的业绩表现 - 劳动节假期国内酒店预订量同比增长超20%，跨境预订量增长约30%，其中入境预订量同比激增约150%，国内机票价格同比上涨，酒店价格接近去年水平，显示休闲旅游需求强劲 [37] 问题: 出境旅游趋势、公司表现、全年预期及不确定因素的影响 - 第一季度中国大陆跨境航班运力稳步恢复至2019年水平的83% - 84%，中国民航局预测到2025年底将超过90%，公司平台出境预订量持续超过行业，长途目的地如欧洲增长强劲，公司入境和出境业务形成自然对冲，主要外汇变动可能对某一业务板块产生积极影响 [40] 问题: 酒店ADR近期趋势及全年展望 - 第一季度酒店ADR总体同比高个位数下降，进入第二季度降幅收窄并企稳，劳动节假期仅低个位数下降，酒店整体供应量同比高个位数增长，中高端酒店供需增长显著，预计旅游需求增加和供应商增长正常化将有助于稳定酒店价格 [44][45] 问题: 动态宏观环境和地缘政治紧张背景下的消费者情绪 - 各市场旅游需求具有韧性，休闲旅游需求强劲，人均消费与去年同期和劳动节假期相当，商务旅游需求与宏观环境密切相关，目前稳定，第一季度企业用户商务旅行平均支出同比持平，近期调查显示超90%的企业用户预计2025年国内外旅游预算将增长或保持不变 [50][51] 问题: 国内竞争格局及竞争对手激进会员计划的影响 - 国内市场竞争趋于理性，公司会员忠诚度计划强大，能为消费者提供最佳覆盖和最具竞争力的价格，为合作伙伴提供差异化服务，80%的收入来自现有客户，将继续扩大领先地位 [54][55] 问题: 第一季度运营和财务表现的详细情况 - 第一季度整体预订量同比增长超60%，亚太地区是运营、营销和增长的重点，公司也在中东等新市场快速扩张，随着规模扩大，服务和人员相关成本效率提高，营销ROI符合要求 [57][58] 问题: 国际业务资源分配、成功和待改进策略及今年计划 - 公司在亚洲的产品和服务具有竞争力，因此在该地区加大营销力度，利用符合ROI要求的所有营销渠道，直接获取应用用户对长期增长最有效，第一季度原生移动应用占订单约70%，在亚太地区表现更强，公司还在关键亚洲市场开展线上线下营销活动，目前营销活动效果良好，将优先考虑营销ROI并保持策略灵活性 [61][62] 问题: 国际扩张中亚洲和其他关键市场的核心竞争力及哪些市场将带来潜在利润，以及中美贸易紧张局势对旅游业务的影响 - 公司的核心竞争力包括提供一站式购物平台、卓越的客户服务和出色的应用设计，随着业务量增加，定价和覆盖范围的竞争力也会增强，未提及哪些市场将带来潜在利润，未提及贸易紧张局势对旅游业务的影响 [65][66][67] 问题: 入境业务的最新发展和当前收入贡献 - 政策方面，超40个国家给予免签，过境签证期限从3天延长至10天，公司作为国内市场领先者，拥有最佳库存覆盖和最具竞争力的价格，能够交叉销售不同产品，第一季度入境旅游实现三位数增长，将保持强劲势头 [72][73][74] 问题: 销售和营销费用本季度低于预期的原因及全年展望 - 营销成本比率的环比下降主要是由于中国的季节性变化，公司营销投资高度关注ROI，根据市场和渠道实时调整，短期内将按计划加强全球营销投资，各季度营销比率可能因季节性和市场组合不同而波动，长期目标是通过增加直接移动流量、提高交叉销售机会和加强客户忠诚度来提高营销效率 [77][78] 问题: 资本回报计划更新及未来季度是否会增加股票回购 - 2025年已向股东支付2亿美元现金股息，至今已回购约8500万美元股票，董事会已批准回购总额约6亿美元，仍有回购空间，还提议在香港市场回购股票，获批后将增加回购额度，公司坚定致力于资本回报 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收达8390万美元，同比增长6.5%，主要因用户群扩大和货币化能力增强 [20][21] - 2025年Q1净收入达3640万美元，同比增长17%，净利率从去年同期的39.5%大幅升至43.4%，非GAAP净利率升至46.6% [20] - 2025年Q1总成本和费用为5270万美元，同比增长6.2%；收入成本为2920万美元，同比增长2.2%，占总收入百分比从26.3%降至34.8% [22] - 2025年Q1销售和营销费用同比下降14.3%，占总收入百分比从10.3%降至8.3%；一般和行政费用同比增长30.8%，占比从8.4%升至10.4%；技术和产品开发费用同比增长25%，占比从8%升至9.3% [22][23] - 2025年Q1运营收入为3120万美元，同比增长7.1%；利息收入持平于660万美元；所得税费用从350万美元降至140万美元 [23][24] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资为6.909亿美元，高于2024年12月31日的6.563亿美元 [25] - 2025年1月1日至5月16日，公司回购4275812份美国存托股份或A类普通股，总计约2740万美元；自当前回购计划启动以来，累计完成11580950份ADS或A类普通股的现金回购，总计约7690万美元 [25] - 预计2025年第二季度营收在7600万 - 8300万美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏业务方面，旗舰产品Yalla Ludo持续发展，连续三个季度实现创纪录高收入；有三款游戏计划在Q3正式发布，还在中东以外地区进行测试 [11][30] - 社交业务方面，旗舰应用Yalla Ludo用户群持续增长，WeMuslim在斋月期间自然获得更广泛人气；集团月均活跃用户同比增长17.9%至4460万 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东和北非（MENA）地区作为公司核心战略市场，保持显著稳定和巨大增长潜力，是数字服务繁荣中心，年轻人口多、互联网普及率高 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于研发和人工智能部署，利用中东产品的本地化材料训练自研AI内容审核模型，将审核平台集成到旗舰产品中，并将AI应用扩展到用户档案管理 [8][9][10] - 公司将继续以技术创新为引擎、用户需求为导向，推动社交和游戏业务协同发展，拓展MENA数字生态系统边界，目标是成为MENA地区最大的在线社交和娱乐活动目的地 [19] - 公司计划通过稳健的产品推出策略和与行业合作伙伴合作，促进MENA游戏生态系统的增长和繁荣 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期国际经济政策变化对全球宏观经济产生重大影响，但MENA地区保持稳定且有巨大增长潜力 [7] - 公司对自身把握MENA地区及其他地区新机遇的能力充满信心，能够为利益相关者创造持久价值 [21] 其他重要信息 - 公司决定将2025年股票回购目标提高2200万美元，使总计划回购额达到5000万美元，并取消今年回购的所有股票 [13][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 净利润率同比显著增长的主要驱动因素以及下一季度和今年的指导 - 收入方面，游戏服务收入是主要增长驱动力，旗舰产品Yalla Ludo持续发展；费用方面，销售和营销费用显著降低，主要得益于创新的AI预测模型提高了用户获取效率；预计下季度净利率将维持在40%左右 [30][31] 问题: 两款旗舰产品Yala和Yala Ludo的近期发展情况 - Yala正在庆祝九周年，开展了应用内庆祝活动，并计划对运营和设计进行迭代以丰富用户聊天体验；Yalla Ludo通过高质量运营活动提高用户参与度，并在MENA国家举办锦标赛，扩大品牌影响力 [35][36] 问题: 股东回报计划的最新思路以及回购计划的一致性 - 公司很高兴看到市场对公司估值的修正，回购计划正在加速；已接近实现将2025年回购金额至少翻倍的目标，并将今年回购目标提高2200万美元至5000万美元；公司决定取消今年回购的所有股票，下季度将提供最新进展并讨论是否进一步加大回购力度 [39][40] 问题: 中度核心和硬核游戏的进展 - 有三款三消游戏计划在Q3发布，还有几款中度核心游戏正在筹备中，最早可能在Q3推出；这些游戏不仅关注中东市场，还在探索其他海外市场以扩大用户群 [42] 问题: 未来是否有更雄心勃勃的用户获取计划 - Q1月均活跃用户（MAU）增长远超预期，主要得益于针对斋月优化的用户获取策略和基于AI的流量获取优化；今年MAU增长可能不会像过去两年那样平稳，公司将根据产品和社区需求动态调整和规划，目前预计全年MAU同比增长约10% [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收1.77亿美元，接近指引区间中点；服务收入1.716亿美元，同样接近指引中点 [31] - 第四季度服务收入（不含Fuse）同比增长，Fuze平台剩余收入降至服务收入的5%以下，低于2024年第四季度的约11% [31] - 第四季度毛利率为69%，处于指引区间低端；运营利润率为10%，处于指引区间高端 [32][33] - 第四季度基于非GAAP的运营现金流为590万美元，全年现金流为6360万美元，过去两年运营现金流超1.42亿美元 [35] - 第四季度末现金、现金等价物和受限现金为8930万美元，较上一季度减少约1500万美元 [34] - 净债务与过去十二个月EBITDA的比率约为2.7倍，低于2023财年第二季度的超6倍 [34] - 剩余履约义务为7.8亿美元，同比增长约1% [35] - 2026财年第一季度，预计服务收入在1.7亿 - 1.75亿美元之间，总营收在1.75亿 - 1.82亿美元之间，非GAAP运营利润率在9 - 9.5%之间 [38] - 2026财年全年，预计服务收入在6.82亿 - 7.02亿美元之间，总营收在7.02亿 - 7.24亿美元之间，运营利润率在9 - 10%之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度通信API（CPaaS）交互次数激增，拥有三款及以上产品的客户数量同比增长13%，超700家 [12] - 2024年第四季度，微软Teams集成新许可证销售增长72%，累计销售许可证数量同比增长30%，超55万个席位 [13] - 第四季度新签单中，80%的前20大新客户和三分之二的前20大追加交易同时包含统一通信和联络中心 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在3 - 4月受关税和宏观环境影响，交易周期出现拉长或缩短情况，5月情况有所缓和；其他地区市场表现平稳 [44][45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2023财年开始转型，致力于修复财务模型、投资创新和客户留存，并为客户提供可衡量的CX成果 [10] - 持续推进GTM重建，围绕解决方案销售和合作伙伴赋能重塑市场进入模式，提升销售组织绩效 [23] - 加大创新投入，在平台上增加基于AI的功能，扩展技术合作伙伴生态系统，提升可用性和可访问性 [14] - 推动企业业务增长，同时维护中小企业客户群体，投资相关项目以获取新客户和扩大现有客户钱包份额 [24] - 计划在年底前将所有客户从遗留的Fuse平台迁移至8x8平台 [14] - 公司凭借集成平台、AI能力和合作伙伴生态系统，在市场竞争中脱颖而出，赢得多个重要客户 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济形势变化、关税行动和全球不确定性增加了市场复杂性，但公司业务模式具有韧性，将专注于可控因素，持续投资关键领域 [7] - 公司核心业务增长加速，创新成果显著，客户反馈积极，对2026 - 2028财年的发展充满信心 [9][14] - 预计未来几年实现高个位数的收入增长和两位数的运营利润率 [26] 其他重要信息 - 公司电话会议讨论包含前瞻性陈述，提醒投资者不要过度依赖，相关风险和不确定性在提交给SEC的报告中披露 [4] - 电话会议讨论的财务指标均为非GAAP指标，与GAAP指标的 reconciliation在财报发布和演示幻灯片中提供 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境对销售的影响以及GTM重建剩余工作和2026财年调整后服务收入增长情况 - 美国市场3 - 4月交易周期受影响，5月缓和，其他地区市场平稳 [44][45][46] - GTM重建已完成60 - 70%，后续需进行一年左右的微调 [49] - 2025财年服务收入（不含Fuze）同比增长2.9%，2026财年预计为正增长 [50][52][56] 问题2: 2028财年高个位数增长的驱动因素以及与市场环境和客户需求的关系 - 增长主要源于公司内部因素，如多产品客户数量增加、新产品销售、分销渠道扩展和GTM支出优化 [61][62] 问题3: 2026财年现金流指引中利润率收缩与现金流收缩的关系 - 现金流指引考虑了投资增长因素，公司对2026财年现金流生成有信心 [64] 问题4: CCaaS业务的获胜原因、具体产品驱动因素以及CPaaS在APAC地区的发展情况 - CCaaS业务获胜在于提供单一供应商的最佳技术组合，满足客户对性能和便捷性的需求 [68][69][70] - 英国市场表现出色，得益于新销售领导和执行能力提升 [71] - CPaaS业务持续高速增长，是公司核心业务之一 [72] 问题5: 2028财年高个位数收入增长的具体驱动因素 - 随着Fuse业务影响消除，核心业务增长加速，新产品成熟，多产品客户增加，留存率提高，将推动收入增长 [81][83][84] - 快速增长的基于使用量的业务也将对增长做出贡献 [86] 问题6: 公司当前重点关注方向 - 公司当前重点是恢复增长，加速Fuse平台关闭，投资CPaaS业务，未来将加大分销方面的投资 [87][88][89] 问题7: 新产品增长放缓和RPO环比下降的原因 - 新产品增长放缓受宏观环境、基数增大等因素影响 [92] - RPO环比下降主要是Fuse平台过渡加速所致 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收1.77亿美元，接近指引区间中点；服务收入1.716亿美元，同样接近指引区间中点 [29] - 第四季度服务收入（不包括Fuse）同比增长，Fuze平台剩余收入降至服务收入的5%以下，低于2024年第四季度的约11% [29] - 第四季度毛利率为69%，处于指引区间低端；非GAAP运营利润率为10%，处于指引区间高端 [30][31] - 第四季度实现GAAP运营收入，为连续第三个季度实现该指标；基于股票的薪酬降至总收入的4.6%，为多年来最低 [31] - 第四季度末现金、现金等价物和受限现金为8930万美元，较上一季度减少1500万美元；净债务与过去十二个月EBITDA的比率约为2.7倍，低于2023年第二财季的6倍以上 [32] - 第四季度运营现金流为590万美元，全年运营现金流为6360万美元，处于上一季度提供的6100万 - 6500万美元区间内；过去两年运营现金流超过1.42亿美元 [33] - 2026财年第一季度，预计服务收入在1.7亿 - 1.75亿美元之间，总收入在1.75亿 - 1.82亿美元之间，非GAAP运营利润率在9 - 9.5%之间 [36] - 2026财年全年，预计服务收入在6.82亿 - 7.02亿美元之间，总收入在7.02亿 - 7.24亿美元之间，运营利润率在9 - 10%之间，非GAAP净收入预计与2025财年保持相对稳定 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，通信平台使用收入创历史新高；通信API（CPaaS）交互数量激增，拥有三款及以上产品的客户数量同比增长13%，超过700家 [11] - 微软Teams集成新许可证销售在2024年第四季度增长72%，累计销售许可证数量同比增长30%，总数超过55万个席位 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在3 - 4月受关税等因素影响，交易周期出现波动，5月情况有所缓和；其他地区市场相对平稳 [42][43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2023财年开始进行大规模转型，包括修复财务模型、投资创新和客户留存、交付可衡量的客户体验成果等 [9] - 持续推进GTM重建，围绕解决方案销售和合作伙伴赋能重建市场进入模式，目前已完成60 - 70%，仍需进行微调 [46][47] - 继续发展企业业务，同时维护小企业客户基础，投资于8x8 Work的AI功能扩展和其他UC功能发布，支持小企业客户 [23] - 加速将Fuse客户升级到8x8平台，预计在2025年底前完成过渡 [13][30] - 不断进行平台创新，增加基于AI的功能，扩展技术合作伙伴生态系统，提升可用性和可访问性 [13] - 公司在市场竞争中，凭借提供完整解决方案、集成平台和技术合作伙伴生态系统等优势赢得客户 [64][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济形势发生变化，关税行动和全球不确定性增加了市场复杂性，但公司业务模式具有韧性，将专注于可控因素，如执行纪律、平台创新和为客户交付成果 [7] - 公司相信未来几年有望实现高个位数的收入增长和两位数的运营利润率，2026财年的指引反映了关闭Fuse平台的影响，该影响在2027财年将大幅减轻 [25] 其他重要信息 - 公司展示了一系列平台级增强功能，包括AI聊天摘要、8x8 JourneyIQ、8x8 AI Orchestrator等，还成为首个完全集成富通信服务（RCS）业务消息的呼叫中心提供商 [16][17] - 公司扩展了技术合作伙伴生态系统，新增Call Cabinet、SpinSci、Meltwater等集成，为客户提供最佳解决方案 [18][19] - 公司获得多个重要客户，如英国旅游公司、家居建筑产品公司、英国抵押贷款银行、美国医疗诊所网络等 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境对销售的影响如何？ - 3 - 4月美国市场交易周期受关税等因素影响出现波动，5月情况缓和；其他地区市场相对平稳 [42][43][44] 问题2: 市场进入模式还有哪些工作待完成？2026财年调整后服务收入增长情况如何？ - 市场进入模式重建已完成60 - 70%，仍需微调；2025财年不包括Fuze的服务收入增长2.9%，2026财年预计为正增长 [47][51][52] 问题3: 未来增长主要由市场进入模式变化还是客户需求驱动？如何看待现金流指引？ - 增长主要基于公司内部因素，如多产品客户数量增加、新产品销售、分销扩展和GTM支出优化等；现金流指引考虑了投资因素，公司对未来现金流生成有信心 [57][58][60] 问题4: CCaaS业务获胜原因及驱动产品是什么？CPaaS在亚太地区的情况如何？ - CCaaS业务获胜是因为能提供完整解决方案，结合呼叫中心和技术合作伙伴生态系统，为客户带来最佳技术和专业服务；CPaaS业务表现出色，是高增长业务，公司继续投资和扩展该业务 [64][65][68] 问题5: 到2028财年实现高个位数收入增长的驱动因素是什么？ - 去除Fuse业务的影响，核心业务持续增长，多产品客户的留存率提高，新业务增长大于客户流失，同时快速增长的基于使用量的业务也将推动增长 [79][80][82] 问题6: 公司目前的重点工作是什么？ - 目前重点是恢复增长，加速关闭Fuse平台，投资CPaaS业务，未来将在2027 - 2028财年加大对分销的投资 [83][84][85] 问题7: 新产品增长放缓的原因是什么？RPO环比下降的原因是什么？ - 新产品增长放缓受宏观经济环境、对比基数和业务规模扩大等因素影响；RPO环比下降主要是由于Fuse过渡加速 [88][90]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收达7430万美元，较上年同期增长19.4%，为连续第十三个创纪录营收季度 [15][23] - 2025财年第四季度订阅收入为2980万美元，创历史新高，较上年同期增长42.7%，占总经常性收入的64.4% [16] - 2025财年第四季度服务收入为1780万美元，创历史新高 [16] - 2025财年全年营收达2.756亿美元，较上一年增长16%，经常性收入为1.701亿美元，较上一年增长23.2% [18] - 2025财年全年订阅和服务收入均创历史新高，分别较上一年增长39.5%和27.7% [18] - 2025财年第四季度毛利润为4510万美元，毛利率为60.7%；全年毛利率为62.4%，较上一年的60.7%有所提升 [27] - 2025财年第四季度运营收入为530万美元，净利润为390万美元，摊薄后每股收益为0.14美元；调整后净利润为1520万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [28] - 2025财年第四季度EBITDA为1480万美元，全年为5380万美元 [28][29] - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为7300万美元，2024年3月31日为1.449亿美元 [29] - 2025财年全年自由现金流为5230万美元，较上一年的4010万美元有所增加 [30] - 预计2026财年营收在3.08亿 - 3.12亿美元之间，调整后EBITDA为营收的20% [21][31] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 2025财年是全球销售创纪录的一年，除托管食品服务外，各销售垂直领域均创纪录，包括国际地区、博彩赌场、酒店及度假村以及北美国内销售 [7] - 2025财年订阅SaaS软件和服务、PMS及相关附加模块（不包括Book for Time销售）的销售均创历史新高，PMS及相关附加模块销售较上一个最佳年份高出58% [8] - 2025财年第四季度是有史以来最佳销售季度，POS销售较上一季度增长27%，较此前最高的第二季度增长16% [8] - 2025财年第四季度托管食品服务垂直领域销售也是全年最佳，下半年（第三季度 + 第四季度）销售接近上半年（第一季度 + 第二季度）的两倍 [9] - 1 - 3月新增16个新客户，均为订阅协议，平均每个协议包含6个产品；新增50个新物业，66个新增物业中有63个基于订阅软件许可证 [11][12] - 2025财年向现有物业销售新产品创历史新高，较上一个最佳年份高出50%以上 [13] 收入业务 - 2025财年第四季度一次性收入（产品和专业服务）较上年同期增长9.5%，经常性收入增长26.3% [23] - 2025财年专业服务收入增长27.7%，经常性收入增长23.2% [24] - 2025财年第四季度专业服务收入为1780万美元，创历史新高，服务积压增加并保持在创纪录水平 [25] - 2025财年第四季度订阅收入增长42.7%，全年增长39.5%；有机订阅增长季度为22.2%，全年为25.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月，全球演示及以上阶段销售管道达到创纪录水平，较上年同期增长18%；POS和PMS机会分别较上年同期增长16%和32% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在信息安全、产品网络安全、销售、营销、服务、客户支持、云基础设施、人工智能和产品创新等领域进行投资，以推动未来收入增长 [21] - 公司认为其现代云原生软件解决方案生态系统难以被其他酒店技术供应商复制，形成了良好的竞争壁垒 [20] - 公司预计2026财年一次性产品收入增长有限，产品收入预计增长5% - 10%，专业服务增长5% - 10%，经常性收入增长约15%，订阅收入增长25% [19][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济头条对2026财年下半年带来一些谨慎因素，但公司对自身进展仍持乐观态度，因其在酒店市场规模相对较小，且现代解决方案取得进展，创造了竞争优势 [20] - 过去三年公司营收增长1.13亿美元（70%），订阅收入增长6000万美元（130%），未来发展前景光明 [34] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州奥斯汀希尔顿酒店举办的Inspire用户大会取得成功，有八个不同的客户主导的会议在主舞台展示 [14] - 公司已完成Book for Time收购，该收购进展顺利，预计在2026财年产生积极影响 [29][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：POS预订本季度成功的原因，是更好的执行、特定客户的改善还是整体环境的改善？ - 公司表示改善原因是过去一年多主要安装新版本POS平台，该平台现代化且统一，易于实施，提升了公司作为优质POS供应商的地位，预计这种势头将持续 [39][40][41] 问题2：客户使用公司实施团队与使用第三方支持（如系统集成商）的比例，以及该比例是否会随时间演变，是否影响2026财年专业服务收入增长指引？ - 公司称大部分实施工作由自己的团队完成，因为实施复杂，保持团队对新版本的培训和跟进不易，外部系统集成商难以做到；5% - 10%的增长是由于部分服务收入来自客户付费的研发工作，且随着公司规模扩大，这类工作会存在，但难以按季度预测 [43][44] 问题3：2026年订阅收入指引对有机订阅收入增长的暗示，以及POS和PMS解决方案在订阅方面的有机增长情况？ - 公司通常不细分POS和PMS的订阅增长，预计PMS增长百分比更高，因其基数较低；25%的增长包含Book for Time收购约四个月的收益，有机增长接近22% - 23% [46][47] 问题4：推动附加销售改善的因素，以及哪些产品的采用率最高？ - 公司表示附加模块为核心产品增加了很多价值，PMS方面的附加模块比POS更多，形成了生态系统，客户从一家供应商购买有很多优势，能快速完成产品更改；PMS附加模块对预订贡献很大，POS附加模块使平台成为统一架构，也有很大价值 [50][52][53] 问题5：2026年营收和利润率的季度节奏，以及除收购外应注意的事项？ - 营收节奏与过去相似，产品和专业服务作为一次性收入可能在特定季度有上下波动，经常性收入每季度可能有130万 - 160万美元的顺序增长；盈利方面，仍处于过渡年，运营费用不会有太大杠杆效应，G&A可能会有一些运营杠杆，但可能会被销售和营销抵消 [54][56] 问题6：公司内部能否加速大型遗留POS客户向新云模型的迁移？ - 公司表示很多老客户已采用订阅收入模式，部分老客户即使迁移到新解决方案也可能选择本地部署；客户控制迁移时间，公司不能强迫，但会在客户提出老平台重大增强请求时，引导其迁移到新平台，且新安装只在新平台进行，越来越多客户正在转换并采用云服务 [61][63][65] 问题7：万豪PMS项目的早期测试情况，是否达到目标，有何定性信息？ - 公司称测试进展顺利，这是一个变革性项目，涉及多个供应商，目前已深入测试，即将开始测试物业的安装；近期相关会议上展示产品后反馈良好，各方面测试都进展顺利，应持谨慎乐观态度 [67][69][70] 问题8：产品线项目在多年期的发展思路，业务是否稳定，能否实现持续增长？ - 公司认为产品线在2025财年进行了调整，目前已稳定，未来中期可能是个位数增长，不会与整体营收同步增长 [72] 问题9：演示及以上阶段销售管道是否应以20%左右的增长率增长？ - 公司表示目前假设20%的稳定增长是合理的，但对其改善持乐观态度，原因包括国际业务改善、酒店和度假村销售团队扩大、托管食品服务业务好转等 [77][79][80] 问题10：25% - 30%的订阅增长目标模型是否仍然适用，20%的销售管道增长与25% - 30%的有机订阅增长如何关联？ - 公司称销售管道20%的增长是全面的，但这只是销售机会，其中的赢率在不断提高，订阅收入增长可能超过销售管道增长；2026财年订阅收入增长预计为25% [81][82] 问题11：为何将万豪项目排除在2026财年指导之外？ - 公司表示进入推广阶段，但在试点阶段对损益表影响不大，大规模推广时更新指导更合适；此外，大型技术变革项目时间难以预测，公司根据可预见情况提供指导 [83][84][85] 问题12：预计EBITDA利润率在2025 - 2026财年持平，意味着运营费用将同比增长约14%，这是否足以确保演示及以上阶段销售管道每年增长约20%？ - 公司从营收百分比角度考虑，2026财年销售和营销会因活动时间安排略有增加，G&A会有运营杠杆，研发基本持平；同时，公司此前已进行了研发、服务和销售团队的扩张，为未来增长做好了准备 [86][87][88] 问题13：国际市场的增长空间有多大？ - 公司认为随着新版本稳定，国际市场是巨大的增长领域，目前销售机会增多，但仍依赖重大成功案例；现有客户在新产品上的支出增加，参考客户增多，但尚未实现指数级增长 [92][93][94] 问题14：Book for Time收购进展如何？ - 公司表示收购进展非常好，增加了优秀人才和有价值的产品，品牌知名度高且全球覆盖；交叉销售开始有成效，预计在2026财年产生合理影响，Book for Time销售团队已开始销售公司所有产品 [95][96][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收670万美元，较去年同期330万美元增长103% [4][13] - 第一季度毛利润14.8万美元，毛利率约2%，去年同期毛利润53.5万美元，毛利率16% [13] - 2025年第一季度持续经营业务运营亏损230万美元，去年同期为170万美元 [14] - 2025年第一季度非GAAP持续经营业务运营亏损98.9万美元，去年同期为31.9万美元 [14] - 2025年第一季度持续经营业务净亏损210万美元，去年同期为170万美元 [15] - 截至2025年3月31日，现金2580万美元，无银行债务，营运资金2620万美元；截至2024年12月31日，现金4160万美元，无银行债务，营运资金2670万美元 [15] - 第一季度末总积压订单2320万美元，较上一季度增长18% [6] - 公司重申2025年全年营收指引为2700 - 2900万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长主要源于移动电动汽车充电解决方案eBoost的销售和租赁显著增加 [13] - 2024年6月获得的25个eBoost移动电源单元订单，首10个单元已完成，剩余15个计划在本季度完成交付 [4][5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开发了住宅和轻型商业电力系统HomeBoost，预计下半年动态推出，有望成为2026年及以后的主要增长和创新驱动力 [8][9][10] - 公司通过与渠道合作伙伴合作扩大销售网络，针对不同客户群体采用不同销售策略 [47][48] - 公司认为eBoost市场在未来五年仍有增长空间，因其能解决电网连接难题，且具有移动性优势 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对eBoost产品后续订单的毛利率改善有信心，预计第二季度毛利率将提升 [6] - 管理层认为HomeBoost具有较大潜力，目前已占据约50%的管理精力 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度利润率如何恢复，产品系列利润率能达到多少 - 公司认为去年第四季度的利润率更具代表性，今年下半年随着订单压力减小，利润率将恢复，有望接近去年第四季度水平 [20][21] 问题: eBoost销售管道情况，何时完成订单以计入2026年预订 - 公司表示6月是一个大致的截止时间，之后的订单主要计入2026年，但存在特殊情况 [22][23] 问题: HomeBoost销售管道情况，产品推出后是否影响2025年指引 - 公司称HomeBoost将于下半年推出，目前内部正积极筹备，该产品不影响2025年指引，预计2025年下半年获得订单，2026年交付 [24][25] 问题: HomeBoost是否适合有太阳能板的用户完全脱离电网，能否间歇性启停 - 公司表示只要有天然气连接，用户可选择完全脱离电网，且该产品能间歇性启停 [29][30] 问题: eBoost市场的可持续性 - 公司认为电网连接难题将持续至少五年，且客户看到了移动解决方案的价值和优势，因此市场具有可持续性 [33][34] 问题: eBoost与柴油车辆相比是否更具成本优势 - 公司明确表示eBoost比柴油卡车和柴油巴士更便宜 [39][41] 问题: 公司分销网络如何发展，HomeBoost推出后有何变化 - 公司通过与渠道合作伙伴合作扩大分销网络，针对不同客户群体采用不同策略，HomeBoost的分销市场有待市场推动 [46][47][49] 问题: 2026年公司的重点，HomeBoost的关注度占比 - 公司已与其他制造商合作生产HomeBoost，可专注于设计工程、营销和销售，目前管理层约50%的精力放在该产品上 [51][52][53]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为660万美元，去年同期为900万美元 [7] - 第四季度平均活跃品牌合作伙伴为9400人，去年同期为15500人 [7] - 第四季度税前亏损为150万美元，去年同期为220万美元 [7] - 第四季度净亏损为130万美元，去年同期为160万美元 [7] - 第四季度每股亏损为0.16美元，去年同期为0.19美元 [7] - 2025财年净收入为3420万美元，去年为5100万美元 [7] - 2025财年平均活跃品牌合作伙伴为12300人，去年为18300人 [8] - 2025财年税前亏损为690万美元，去年税前收入为70万美元 [8] - 2025财年税后净亏损为530万美元，去年税后收入为50万美元 [8] - 2025财年每股亏损为0.63美元，去年每股收益为0.07美元 [8] - 净库存从2024年2月28日的5560万美元降至2025年2月的4470万美元 [9] - 2025年2月，营运资金信贷额度借款为420万美元，第四季度末可用额度为60万美元 [9] - 第四季度相对于第三季度，股份数量增加了31万股，原因是2019 - 2020年授予的长期激励计划（LTI）的一部分于2025年2月28日归属 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纸质派部门活跃品牌合作伙伴数量减少，影响了第四季度销售 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场上消费者行为受通货膨胀和年轻家庭可自由支配支出变化等因素影响，出现波动，影响了客户购买习惯和新品牌合作伙伴的获取速度 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以战略和财务上负责任的方式购买新内容和产品，并引入到产品目录中 [5] - 公司将继续提供折扣和促销活动，直到总部大楼出售并偿还所有借款，这是短期策略 [6] - 公司成功推出新的航运订阅计划The Pass，提供折扣或免费航运、独家福利和特别促销，以增强客户体验和鼓励重复购买 [9][10] - 公司开展Book Friday促销活动，在电子商务平台上提供深度折扣，促进了客户活动、库存清理和现金流生成 [9] - 公司结束Storyscape旅行激励活动，随后推出新的销售激励活动“a piece of the story”，以鼓励更广泛领域的持续销售活动 [10] - 公司举办2025年StoryMaker Summit，与品牌合作伙伴在全国五个地区进行更小型、更亲密的聚会，促进个人联系和技能建设 [10][11] - 公司与新买家达成总部大楼出售协议，预计出售所得将还清银行债务，未来借款需求有限，同时继续开发出售后融资方案 [12][14] - 公司计划在大楼出售后，利用部分资金购买新图书，重新定义公司定位，回归盈利，减少利息支出，依靠自有现金流或少量新贷款运营业务 [41][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为直销模式能够灵活适应不断变化的经济条件，通过贴近市场、倾听社区意见和保持敏捷的方法，有能力应对当前环境并建立更可持续的发展道路 [4] - 管理层对公司集体能力充满信心，相信公司能够在困难时期后变得更强大、更有韧性 [15] - 管理层认为投资者理解公司现状，都在等待大楼出售交易的结果，出售后公司运营将更灵活，但重启业务需要时间，且要保持保守 [44][45][46] 其他重要信息 - 公司总部大楼出售协议不包括17英亩多余土地，该土地将继续归公司所有，为出售大楼后的资产负债表提供支持 [14] - 多余土地最近评估价值约为200万美元，买家更看重大楼现有租赁，公司未来对该土地有多种处理选择，如出售或建造仓库 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否披露新买家的身份和特征？ - 公司选择在完成初步尽职调查后再披露买家身份 [17][18] 问题2：大楼出售价格是多少？ - 出售价格为3515万美元，相关信息已在新闻稿中公布 [20] 问题3：此次出售价格低于之前协议价格，是当地市场疲软还是急于完成交易？ - 此次出售的净收益将高于上次交易，所有报价的净收益大致相同，公司对此次交易感到满意 [22] 问题4：品牌合作伙伴数量本季度环比下降24%，是何原因？未来是否会继续下降？ - 公司不关注季度环比数据，因为受季节性和其他因素影响较大 此次下降主要是由于去年初夏的招聘活动中加入的部分品牌合作伙伴未持续活跃，在本季度被剔除 [25][26] - 公司目前面临困境，品牌合作伙伴在等待大楼出售完成、更换贷款方和恢复正常业务，特别是购买新图书，以刺激业务活动 [27][28] 问题5：第四季度股份数量增加的原因是什么？ - 2019 - 2020年授予的长期激励计划（LTI）的一部分于2025年2月28日归属，这是股权奖励计划的最后一部分，目前公司没有新的股权奖励计划 [29] 问题6：LTI计划的归属是基于收入增长还是时间？ - LTI计划的获得基于达到收入和盈利目标，归属则是基于时间要求 [32] 问题7：公司提供的折扣是由于产品需求不足还是为了减少库存？ - 折扣是公司为了减少库存、产生现金流而主动选择的策略 产品需求仍然存在，新图书的推出会刺激需求 公司计划在未来几个月减少折扣，恢复正常运营 [38][39] 问题8：公司未来一年半到两年的目标是什么？ - 大楼出售后会有部分多余资金用于购买新图书 公司将重新定义自身定位，回归盈利，减少利息支出，依靠自有现金流或少量新贷款运营业务 [41][43] 问题9：管理层认为市场对公司的评估如何？投资者是否理解公司计划？ - 公司认为投资者理解公司现状，股票价格在过去一年半左右相对稳定，投资者都在等待大楼出售交易的结果 出售后公司运营将更灵活，但重启业务需要时间，且要保持保守 [44][45][46] 问题10：未开发土地的计划是什么？ - 土地最近评估价值约为200万美元，买家更看重大楼现有租赁，公司股东持有土地更有利 公司未来对该土地有多种处理选择，如出售或建造仓库 [47][48][49]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收670万美元，较去年同期330万美元增长103% [4][13] - 第一季度毛利润14.8万美元，毛利率约2%，去年同期毛利润53.5万美元，毛利率16% [13] - 2025年第一季度持续经营业务运营亏损230万美元，去年同期为170万美元 [14] - 2025年第一季度非GAAP持续经营业务运营亏损98.9万美元，去年同期为31.9万美元 [14] - 2025年第一季度持续经营业务净亏损210万美元，去年同期为170万美元 [15] - 截至2025年3月31日，公司现金2580万美元，无银行债务，营运资金2620万美元；截至2024年12月31日，现金4160万美元，无银行债务，营运资金2670万美元 [15] - 第一季度末总积压订单2320万美元，较上一季度增长18% [6] - 公司重申2025年全年营收指引为2700 - 2900万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长主要源于移动电动汽车充电解决方案eBoost的销售和租赁显著增加 [13] - eBoost产品首季度因大型项目初期成本高，毛利率低，但后续效率提升，预计Q2贡献更好毛利率 [6][13] - 公司开发的住宅和轻型商业电力系统HomeBoost预计下半年动态推出，有望成为2026年及以后公司增长和创新的主要驱动力 [7][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与众多市政当局、交通管理部门、航运港口和国家包裹递送提供商积极洽谈，这些客户有电动化需求但缺乏充电基础设施 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为拿下大型项目以有竞争力价格投标，确保优质客户并提升技术规模价值 [5] - 公司利用渠道合作伙伴和经销商拓展业务，针对不同客户群体采用不同销售策略 [49] - 公司将HomeBoost生产外包，集中精力进行设计工程、营销和销售，目前管理团队约50%精力投入该产品 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，营收增长反映现场电力解决方案需求加速和垂直市场渗透加深 [4] - 电网连接困难问题预计未来五年持续，移动解决方案价值和可移动性受认可，市场前景乐观 [34] - HomeBoost获潜在客户和渠道合作伙伴积极反馈，有望成为重要增长动力 [9][10] 其他重要信息 - 电话会议中管理层所作前瞻性陈述基于当前预期和假设，存在风险和不确定性 [3] - 公司提供非GAAP持续经营业务运营亏损指标，以补充GAAP财务指标，帮助投资者更全面了解业务趋势 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：本季度利润率如何恢复，产品系列利润率能达到多少 - 公司认为上一季度利润率更具代表性，eBoost产品价值高；本项目初期销售价格低，需完美执行才有良好贡献；预计下半年利润率恢复，接近去年第四季度水平 [21][22] 问题：eBoost业务管道情况，何时签约能计入2026年订单 - 公司表示大概6月为合理截止时间，之后业务主要面向2026年，但小单、库存充足且定制少的业务除外 [23][24] 问题：HomeBoost业务管道情况，产品推出后何时能收到订单 - 公司称产品下半年推出，已进行设计优化和成本控制；预计2025年下半年有订单，2026年交付，不影响2025年业绩指引 [26][27] 问题：HomeBoost是否适合有太阳能板用户完全脱离电网，能否适应太阳能板发电量变化 - 公司表示用户有天然气连接即可脱离电网；产品可间歇性启停，适应太阳能板发电量变化 [31][32] 问题：eBoost是否为临时解决方案，市场能持续多久 - 公司认为电网连接困难问题将持续五年以上，移动解决方案的价值和可移动性受认可，市场前景良好 [34] 问题：eBoost与柴油相比是否有成本优势 - 公司表示eBoost比柴油成本低，远低于柴油卡车和柴油巴士 [38][40] 问题：公司分销网络如何发展，HomeBoost推出后会有何变化 - 公司称目前依靠渠道合作伙伴和经销商拓展业务，不同客户群体销售策略不同；HomeBoost分销模式尚在探索，市场将影响其发展 [49][51] 问题：2026年公司重点如何分配，HomeBoost占比多少 - 公司将HomeBoost生产外包，集中精力进行设计工程、营销和销售；目前管理团队约50%精力投入该产品，认为其潜力大、利润高 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收达7430万美元，较上年同期增长19.4%，为连续第十三个创纪录的营收季度 [14][22] - 2025财年第四季度订阅收入为2980万美元，创历史新高，较上年同期增长42.7%，占总经常性收入的64.4%，同比增长890万美元 [15] - 2025财年第四季度服务收入为1780万美元，创历史新高 [15] - 2025财年全年营收达2.756亿美元，较上一年增长16%，尽管一次性产品收入下降16% [18] - 2025财年全年经常性收入为1.701亿美元，较上一年增长23.2% [18] - 2025财年全年订阅和服务收入均创历史新高，分别较上一年增长39.5%和27.7% [18] - 2025财年第四季度毛利润为4510万美元，毛利率为60.7%；全年毛利率为62.4%，较上一年的60.7%有所提高 [26] - 2025财年第四季度运营收入为530万美元，净利润为390万美元，摊薄后每股收益为0.14美元；调整后净利润为1520万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [27] - 2025财年第四季度EBITDA为1480万美元，全年为5380万美元 [27][28] - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为7300万美元，较2024年3月31日的1.449亿美元减少 [28] - 2025财年全年自由现金流为5230万美元，较上一年的4010万美元有所增加 [29] - 预计2026财年营收在3.08亿 - 3.12亿美元之间，产品收入和专业服务收入预计增长5% - 10%，经常性收入预计增长15%，其中订阅收入增长25%，调整后EBITDA预计占收入的20% [21][30] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 2025财年是全球销售创纪录的一年，除托管食品服务外，几乎每个销售垂直领域都是创纪录的一年，包括国际地区、博彩赌场、酒店和度假村以及北美国内销售 [6] - 按产品类别划分，订阅SaaS软件和服务的销售创历史新高；PMS及相关附加模块（不包括Book for Time销售）的销售比上一个最佳年份高出58% [7] - 2025财年第四季度是有史以来最好的销售季度，POS销售在该季度表现出色，较上一季度增长27%，较此前最高的第二季度增长16% [7] - 2025财年第四季度也是托管食品服务垂直领域销售最好的季度，下半年（第三季度 + 第四季度）的销售接近上半年（第一季度 + 第二季度）的两倍 [8] - 1 - 3月期间（不包括Book for Time销售），新增16个新客户，平均每个客户购买6种产品；POS销售协议平均每个包含4种产品，PMS平均每个包含11种产品 [11] - 该季度新增50个此前未使用公司产品但母公司已是客户的新物业，新增的66个物业中，63个基于订阅软件许可证 [12] - 向已有公司产品的物业销售至少一种额外产品的实例达126次，涉及销售287种产品，这两个数字以及向现有物业销售新产品的总价值均创历史新高 [12] - 2025财年向已有公司其他产品的现有物业销售新产品的收入创历史新高，比上一个最佳年份高出50%以上 [13] 收入业务 - 2025财年第四季度一次性收入（包括产品和专业服务）较上年同期增长9.5%，经常性收入增长26.3% [22] - 2025财年专业服务收入较上一年增长27.7%，经常性收入增长23.2% [23] - 2025财年第四季度专业服务收入创纪录，达到1780万美元，较上年同期增长21.7% [24] - 2025财年第四季度订阅收入增长42.7%，全年增长39.5%；有机订阅增长在该季度为22.2%，全年为25.3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售开始呈现持续增长的积极迹象，但仍过于依赖重大成功案例 [10] - 截至3月，当前全球演示及以上阶段的销售管道（以所有正在推进的、至少已进入产品演示阶段的销售机会的年度合同价值总和衡量）达到创纪录水平，较上年同期增长18%；其中POS和PMS机会分别较上年同期增长16%和32% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在各个业务领域进行必要投资，以推动未来收入增长，包括信息安全、产品网络安全、销售、营销、服务、客户支持、云基础设施、人工智能和产品创新等方面 [21] - 公司不会为了短期盈利能力的提高而牺牲中长期的收入增长可能性，将继续保持增长的纪律性，稳步提高盈利能力，同时对中长期的营收增长计划保持雄心 [21] - 公司认为其现代云原生软件解决方案生态系统难以被其他酒店技术供应商复制，形成了良好的进入壁垒 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然宏观经济头条新闻让公司对2026财年下半年保持谨慎，但鉴于公司相对于庞大的酒店市场规模较小，以及在现代化解决方案方面取得的进展和创造的竞争优势，公司有充分理由对自身进展保持乐观 [20] - 过去几年的业务转型阶段充满挑战，但在过去三年中，公司的年收入增长了1.13亿美元（70%），订阅收入增长了6000万美元（130%），公司认为未来发展前景光明 [31][32] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州奥斯汀希尔顿酒店举行的Inspire用户大会取得成功，有八个不同的客户主导的会议在主舞台进行，展示了公司软件解决方案的优势 [14] - 公司预计关税对业务的直接影响有限，硬件转售业务已大幅减少，仅占总收入的略高于10%；同时，POS平台已完全现代化，更易于适应各种终端硬件，增加了供应链管理的灵活性 [19] - 公司在2025财年第四季度在专业服务团队招聘方面取得了良好进展，实现了招聘目标，为项目部署的持续进展奠定了基础 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：POS预订本季度取得成功的原因是什么，是更好的执行、特定客户的改善还是整体市场环境的改善？ - 公司表示，过去一年左右主要安装新版本的POS系统，该版本不仅完全现代化，而且是统一的，是行业内唯一提供统一平台的主要供应商，更易于实施，提升了公司作为优质POS供应商的地位，预计这种增长势头将持续 [36][37] 问题2：客户使用公司实施团队与使用第三方支持（如系统集成商）的比例如何，该比例未来是否会变化，是否影响2026财年专业服务收入5% - 10%的增长预期？ - 公司称大部分实施工作由自己的团队完成，因为这些实施工作复杂，公司拥有1500人的研发团队推动创新，让外部系统集成商跟上新版本的培训和更新并不容易；5% - 10%的增长与客户付费的研发工作有关，且难以按季度预测，公司使用自己的资源开展正常的服务收入增长工作 [39][40] 问题3：2026财年订阅收入指引意味着有机订阅收入增长多少，POS和PMS解决方案的有机增长预期如何？ - 公司通常不区分POS和PMS的订阅增长，预计PMS的增长百分比会更高，因为其基数较低；25%的增长包括Book for Time收购带来的约四个月的收益，从有机角度看，增长更接近22% - 23%，而非十几岁的增长率 [42][43] 问题4：推动附加销售改善的因素是什么，哪些产品的采用率最高？ - 公司表示，附加模块为核心产品增加了很多价值，公司在酒店软件方面的投资形成了产品生态系统，客户从一家供应商购买产品有很多优势；PMS的附加模块比POS的附加模块多四到五倍，为预订做出了很大贡献；POS的附加模块使平台具有统一架构，也具有很大价值 [47][49][50] 问题5：2026财年的收入节奏和利润率方面有哪些需要注意的，除收购外还有其他因素吗？ - 收入节奏与过去相似，产品和专业服务等一次性收入可能会在特定季度有小幅波动，经常性收入预计每季度有130 - 160万美元的增长；在盈利能力方面，2026财年仍处于过渡年，运营费用方面不会有太大的运营杠杆，G&A可能会有一些运营杠杆，但可能会被销售和营销方面的费用抵消 [51][52] 问题6：公司能否加速大型遗留POS客户向新云模型的迁移？ - 公司称很多老客户已经采用订阅收入模式，即使是本地部署的客户，迁移到新平台时也可能选择继续本地部署；客户控制迁移时间表，公司不能强迫他们，但会在客户提出重大增强请求时，引导他们迁移到新平台；公司减少对旧版本的投资，增加对新版本的投入，新安装只在新版本上进行，客户迁移正在加速 [56][58][59] 问题7：万豪PMS项目的beta测试情况如何，是否达到目标？ - 公司表示测试进展顺利，这是一个具有挑战性的转型项目，涉及多个供应商；目前已进入深度测试阶段，即将开始测试物业的安装；最近的一次会议上，公司的PMS产品展示获得了良好反馈，物业人员对此感到兴奋；整体生态系统测试和端到端测试都进展顺利，应保持谨慎乐观 [62][63][65] 问题8：产品线项目的收入在多年期内的发展情况如何，该业务是否稳定并可持续增长？ - 公司认为产品线在2025财年进行了调整，现在已经稳定，预计在中期内将实现个位数增长，不会与整体营收同步增长 [68] 问题9：演示及以上阶段的销售管道是否会以20%左右的速度增长？ - 目前可以假设销售管道以20%的速度稳定增长，但公司对此持乐观态度，认为有望改善；国际市场情况正在改善，特别是在多设施高端度假村领域，竞争减少；酒店和度假村销售团队规模显著扩大，Book for Time销售团队也开始销售所有Agilysys产品；托管食品服务业务也在好转，这些因素都将有助于销售管道的增长 [73][74][76] 问题10：公司25% - 30%的订阅增长目标模型是否仍然适用，20%的销售管道增长与25% - 30%的有机订阅增长如何关联？ - 公司表示销售管道20%的增长是整体情况，但其中的赢率在不断提高，销售管道的增长并不意味着订阅收入增长只能达到这个水平；2026财年公司预计订阅收入增长25% [77][78] 问题11：为什么在2026财年的指导中排除万豪项目？ - 公司称虽然项目将进入推广阶段，但在试点阶段对损益表的影响不大；在大规模推广时更新或提供指导更为合理；此外，这类大型技术转型项目时间难以预测，公司根据可预见的情况提供指导，目前无法将其纳入 [80][81] 问题12：预计2025财年到2026财年EBITDA利润率持平，意味着运营费用将同比增长14%，这是否足以确保演示及以上阶段的销售管道每年增长20%？ - 公司从收入百分比的角度考虑运营费用，2026财年销售和营销费用会因活动时间安排略有增加；G&A方面将继续看到运营杠杆；研发费用今年将保持相对稳定，因为公司仍在进行旧产品向新产品的转型，直到大规模PMS推广开始；总体而言，运营费用与过去类似，销售和营销可能会略有增加；公司此前已经进行了研发、服务和销售团队的扩张，为未来增长做好了准备 [83][84] 问题13：国际市场的增长潜力有多大？ - 公司认为随着新版本的稳定，国际市场是一个巨大的增长领域；目前销售机会比以往任何时候都多，但仍依赖重大成功案例；积极的迹象是现有客户在公司新产品上的支出增加，参考客户数量也在增加，但尚未实现指数级增长 [88][89] 问题14：Book for Time收购的情况如何？ - 公司对Book for Time的收购非常满意，认为该业务的人员、产品、品牌和全球影响力都为公司带来了巨大价值；Book for Time产品的销售和实施情况良好，交叉销售也开始有起色；酒店和度假村销售团队规模显著扩大，Book for Time销售团队也开始销售所有Agilysys产品，预计在2026财年将产生积极影响 [91][92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为660万美元，去年同期为900万美元；全年净收入为3420万美元，去年为5100万美元 [7] - 第四季度平均活跃品牌合作伙伴为9400人，去年同期为15500人；全年平均活跃品牌合作伙伴为12300人，去年为18300人 [7][8] - 第四季度税前亏损为150万美元，去年同期为220万美元；全年税后净亏损为530万美元，去年为盈利50万美元 [7][8] - 第四季度每股亏损为0.16美元，去年同期为0.19美元；全年每股亏损为0.63美元，去年每股收益为0.07美元 [7][8] - 净库存从2024年2月28日的5560万美元降至2025年2月的4470万美元，减少了1090万美元 [9] - 第四季度末，营运资金信贷额度借款为420万美元，可用额度为60万美元 [9] - 第四季度公司股份数量增加了31万股，原因是2019 - 2020年授予的长期激励计划（LTI）的一部分于2025年2月28日归属 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纸质派部门活跃品牌合作伙伴数量减少，影响了第四季度销售 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场上消费者行为受通货膨胀和年轻家庭可自由支配支出变化等因素影响，出现波动，影响了客户购买习惯和新品牌合作伙伴的招募速度 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续战略调整，为纸质派业务的品牌合作伙伴带来新的成功机会，如开展Book Friday促销活动、推出新的航运订阅计划The Pass等 [9] - 公司计划在2026财年完成总部大楼的售后回租交易，用所得款项偿还银行债务，减少借款需求，并开发售后融资方案 [13][14] - 公司将在大楼出售和偿还借款后，减少折扣和促销活动 [6] - 公司计划利用大楼出售后的多余资金，以保守的方式购买新的图书版权，重新定义公司业务，回归盈利 [40][41] - 公司将努力依靠自身现金流运营，或从新的贷款人处进行少量借款，重建业务 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度销售下降，部分原因是纸质派部门活跃品牌合作伙伴数量减少，以及市场上消费者行为的波动，如通货膨胀和年轻家庭可自由支配支出的变化 [3][4] - 直销模式具有适应经济变化的能力，公司通过贴近市场、倾听社区意见和保持灵活的方式，有能力应对当前环境，建立更可持续的发展道路 [4] - 公司认为市场对公司的评估是合理的，投资界都在等待大楼出售交易的结果，交易完成后公司需要时间逐步恢复，不会一蹴而就 [43][44][45] 其他重要信息 - 公司2025年StoryMaker Summit在第四季度启动，在全国五个地区与品牌合作伙伴进行小规模、更亲密的聚会，促进交流和技能提升 [11] - 公司总部大楼Hilti Complex的买家已确定，交易价格为3515万美元，预计在未来120天内完成交易，交易不包括17英亩的多余土地，该土地归公司所有，最近评估价值约为200万美元 [13][20][46] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否披露买家信息 - 公司选择在完成初步尽职调查后再披露买家信息 [17][18] 问题2: 能否披露交易价格 - 交易价格为3515万美元，已在新闻稿中公布 [19][20] 问题3: 此次交易价格低于之前买家，是当地市场疲软还是公司急于完成交易 - 此次交易的净收益将高于上一次交易，之前的几个买家报价的净收益大致相同，公司对此次交易感到满意 [21][22] 问题4: 品牌合作伙伴数量本季度大幅下降的原因，以及是否会继续下降 - 公司不关注季度环比数据，因为业务季节性明显。此次下降的主要原因是去年初夏的招募活动吸引的部分新品牌合作伙伴在本季度不再活跃。此外，公司目前面临困境，销售人员在等待大楼出售、更换贷款人以及恢复购买新图书版权后再开展业务 [25][26][27] 问题5: 第四季度股份数量增加的原因 - 2019 - 2020年授予的长期激励计划（LTI）的一部分于2025年2月28日归属，导致股份数量增加。该计划的奖励基于达到收入和盈利目标，归属是基于时间要求 [29][32] 问题6: 公司提供的折扣是因为产品需求不足还是为了减少库存 - 折扣是公司为了减少库存、产生现金流而主动选择的策略。产品需求仍然存在，新图书版权的推出可能会刺激需求。公司计划在大楼出售和偿还借款后减少折扣 [37][38] 问题7: 公司未来一年半到两年的目标和规划 - 大楼出售后会有多余资金用于购买新图书版权。公司将重新定义自身业务，努力回归盈利，减少利息支出，依靠自身现金流运营或进行少量借款，重建业务 [40][41][42] 问题8: 市场对公司的评估是否准确 - 公司认为市场对公司的评估是合理的，股价在过去一年半左右相对稳定在1.2 - 1.5美元之间。投资界都在等待大楼出售交易的结果，交易完成后公司需要时间逐步恢复 [43][44][45] 问题9: 未开发土地的用途 - 土地最近评估价值约为200万美元，但买家不看重这块土地，更看重大楼的租赁业务。公司未来对这块土地有多种选择，如出售或在公司业务增长时用于建设仓库 [46][47]