**苑东生物 2025年8月电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与业绩表现** - 2025年上半年营业收入6.54亿元，同比减少2.25%，归母净利润1.37亿元，同比减少6.77%，扣非净利润1.04亿元，同比减少8.68%[3] - 剔除第十批集采影响后，营收约7.36亿元，同比增长10%，税后净利润约2400万元，扣非净利润增长16.4%[12] - 研发投入1.33亿元，同比增长8.74%，占营收20.25%，创新药投入占比超33%[2][5] **2 核心业务板块表现** **2.1 麻醉镇痛领域** - 受第十批集采影响较大，但布洛芬注射液、依托考昔片稳健增长，酒石酸布托啡诺注射液、盐酸纳布啡注射液快速增长[6] - 创新药EP9001A单抗完成1B期临床，ADC药物YLSH003完成IND申报[8] **2.2 心脑血管与慢病领域** - 硫酸氢氯吡格雷片、盐酸尼卡地平注射液、瑞格列奈二甲双胍片增长较快，比索洛尔氨氯地平片快速导入市场[6][12] **2.3 国内制剂板块** - 聚焦高壁垒复杂制剂，累计获批生产批文21个，达克替尼片多省准入，奥沙西泮片本季度发货[7] - 氨酚羟考酮缓释片、硫酸吗啡纳曲酮缓释胶囊预计2025年底至2026年初获批，峰值销售额分别超10亿元和5亿元[22][23] **2.4 原料药及CDMO业务** - 营收0.87亿元，同比增长3.17%，重点拓展高附加值CDMO业务，深耕美国市场并开拓东南亚市场[10] - 小核酸CDMO业务处于培育期，收入规模预计小几千万级别[30] **3 创新药研发进展** - **ADC管线**：YLSH003基于自主技术平台开发，链接子设计优于竞品，预计年底进入一期临床[15] - **宫颈癌治疗新药**：安全性优于现有方案（无凝血功能影响和眼毒性），体外药效强10倍以上，适应症覆盖宫颈癌、卵巢癌、胰腺癌[16] - **改良型新药**：EP0170T（心血管）进入三期临床，EP0203XLR（癌痛）启动临床，EP0206SI（呼吸系统）IND获受理[8][9] **4 国际化业务** - 单剂量鼻喷生产线通过FDA检查，纳洛酮鼻喷剂与格兰马克合作推广，亚甲蓝注射液预计下半年获批[4][11] - 原料药枸橼酸马洛替坦在规范市场获批，阿帕他胺片预计年底签约中东南美及俄罗斯客户[13][14] - 2025年国际化收入预计翻倍增长，未来重点拓展美国及东南亚市场[14] **5 超阳公司（HP001免疫调节剂）** - 持股比例提升至30.68%，计划年内控股并表[17] - HP001临床前数据优于三代度胺类药物（如BMS CC92480），一期临床安全性良好，0.6毫克剂量爬坡中[18][19][20] - 差异化优势：全新分子结构、更优降解选择性和治疗安全窗，计划推进海外BD合作[21] **6 战略与展望** - **研发策略**：未来70%资源投向创新药/生物药，仿制药投入占比压缩至30%以下[24][32] - **控股朝阳药业影响**：2025年损益影响约1200-1500万元，协同效应强化创新管线[33] - **2025年目标**：收入力争两位数增长，利润端目标20%增长，国际化与创新药为核心驱动力[31][36] **7 其他关键数据与风险** - 第十批集采导致收入缺口8000多万元（上半年受影响收入仅2000万元 vs 去年同期1.02亿元）[12] - 技术转让服务收入：上半年4500万元，全年预计6000-7000万元[24] - 风险提示：集采政策延续、国际化进度不及预期、创新药临床失败风险[12][14]

深圳机场2025年上半年运营及发展情况分析 **1 财务表现** - **营收与利润**：2025年上半年营收25.3亿元（同比+12.3%），归母净利润3.1亿元（同比+79.1%），创同期历史新高[2][3] - **物流收入增长**：物流收入同比+57%，主要因深创国际货站贡献收入9,300万元（同比+8,600万元）[12] - **广告收入**：增速9%，但受企业削减广告支出影响，未来或承压[18] **2 客运业务** - **国内航线**：新增石河子、陇南等航点，国内通航点达130个[4] - **国际航线**：新开/加密万象、墨西哥城等12条航线，总数达50条；阿联酋航空深圳-迪拜航班增至每周11班，计划新增墨尔本航线（大洋洲直航点增至3个）[5] - **旅客吞吐量**：上半年3,257万人次（同比+10.9%），国内旅客增速9.2%（前十大机场首位）[3] - **全年目标**：维持6,300万-6,500万人次，暑期受天气影响增速放缓，但需求强劲（日峰值超19万人次）[7] **3 货运业务** - **航线拓展**：新开迈阿密、德里等货运航线，加密芝加哥、曼谷等航点，国际货运通航城市达43个，覆盖全球63个货运节点[6] - **跨境电商**：处理包裹超180万件，增速20%（高于国际市场整体）[11] - **关税影响**：美线货运量占比仅10%，最坏情况下整体货量或减少5%，已调整至亚洲其他线路分散风险[9][10] **4 基础设施与资本开支** - **重点项目**：第三跑道预计2025年底建成，T2航站楼计划2027年建成，总投资超100亿元[15] - **投资模式**：T2航站楼由机场集团主导，上市公司不承担基建费用（如道路、管网）[16] **5 其他业务与动态** - **租赁及特许经营**：增速较低，免税业务持平，受高端品牌租户新旧合同交替影响[14] - **低空产业**：与中介推进框架协议，探索盈利点（如收费空管服务），尚未实际运营[19][20] - **考核体系**：核心指标为起降架次、客流量、收入及利润，采用百分制多维度考核[25] **6 行业政策与合作** - **补贴政策**：国际航线补贴更针对性，北美等关键航线优先保障[22] - **时刻分配**：民航局主导，深圳市政府协调国际航线优先，国内航线支持配合国际业务的航司[23] - **航司合作**：集中与深航、南航等主要航司定期沟通[24] **7 风险与挑战** - **天气影响**：台风和雷雨导致暑期增速放缓[7] - **商业板块**：高端品牌租户免租期影响租金收益[14] - **广告收入**：消费环境疲软或持续压制增长[18]

纳芯微2025年上半年电话会议纪要分析 1 公司概况与财务表现 - 2025年上半年营收15.23亿元，同比增长79%（Q1同比+97%，Q2同比+66%），连续8个季度创新高[2][3][17] - 毛利率逐季提升：从2024Q4的31%升至2025Q1的34%，2025Q2达36%[3][20] - 归母净利润亏损收窄至4000万元（剔除股份支付费用）[3] - 员工总数1228人，较2024年底增加约100人，费用增速放缓[21] 2 产品线布局与表现 - **四大产品方向**：传感器（占比30%）、信号链（30%）、电源管理（30%）、MCU（10%）[4][5] - 传感器：同比增长349%（含收购麦根贡献），磁/压力/温湿度传感器为主[5][18] - 电源管理：同比增长73%，驱动/AI服务器电源模块表现突出[5][18] - 信号链：同比增长29%，隔离类产品占营收50%[5][21] - **隔离类产品**： - 国内市占率约1/3，含数字隔离/接口/采样/三级驱动等[21] - 隔离驱动上半年营收近4亿元，第三代工艺平台降本增效[21][23] - **MCU业务**： - 专用SoC（热管理芯片已出货400万颗）+实时控制MCU（替代DSP）[25] - 差异化策略：聚焦车载/光伏/工业场景[25] 3 下游市场结构 - **汽车电子（34%）**： - 同比增长82%，覆盖三电/智能座舱/车身控制等场景[6][12] - 单车价值量1300元，年底有望达1500元，长期布局超3000元[2][12] - 客户分散（比亚迪/汇川等），无单一依赖，海外TIER 1进入量产[14][15] - **泛能源（53%）**： - 同比增长78%，含工业自动化/光伏/储能/AI服务器电源[6][7] - AI服务器电源模块需求激增，光伏市场2025Q2显著复苏[7][8][9] - **消费电子（13%）**： - 同比增长74%，机器人/无人机/3D打印贡献增量[6][19][26] 4 行业动态与竞争 - **价格趋势**：2025年竞争趋缓，毛利率回升，德州仪器涨价影响待观察[10][11] - **汽车芯片**：模拟芯片需求增长，主机厂倾向综合实力强的供应商[14] - **机器人市场**： - 定义"泛机器人"（扫地机/无人机/工业设备等）[26] - 磁传感器市占率高，48V供电架构与车载技术协同[26] 5 增长驱动与未来重点 - **核心驱动力**： - 汽车电子：功能安全三级驱动量产，热管理SoC放量[12][16] - 泛能源：AI服务器/光伏复苏，数字电源模块增长[7][19] - 新品：CAN接口/固态继电器/温湿度传感器同比+100%[24] - **战略方向**： - 海外扩张：欧洲TIER 1合作深化，全球份额20%目标提升[15][22] - 技术迭代：功能安全隔离驱动、48V系统芯片[23][26]

**海兴电力 2025年8月电话会议纪要关键要点** **1 公司整体经营情况** - 2025年上半年营收19.23亿元，同比下降14.67%；净利润3.95亿元，同比下降25.74%[3] - 公司通过优化产品结构、人才引进（员工人数从2,600人增至3,100人）构建长期竞争优势[2][5] - 设立8亿元产业基金（与中金合作），投资新能源、物联网、智能制造等领域[4][17] **2 智能配电业务** - 推进全球化布局与本地化运营，海外配网产品合同额超1亿元[2][6] - 设立中央研究院（团队100+人），加速下一代产品研发（如一次融合状态开关、DTU等）[4][23] - OTA平台升级至1.0版本，终端接入能力从百万级提升至千万级[7] **3 新能源业务** - 上半年增长显著，海外工商业光伏及微电网需求增加，中标社区级中压微电网项目[8] - 利沃德公司推出261度电/120kW工商业储能产品，预计下半年收入逐步提升[9] - 与国内新能源车企合作拓展亚洲、拉美充电桩业务[8][32][33] **4 国内外市场表现** - **国内市场**：收入同比下降20%，主因履约速度慢；配网领域中标1.49亿元（含蒙西电网9,600万元订单）[2][9][12] - **海外市场**：收入同比下降10%，受孟加拉（政治动荡）、非洲（项目延期）拖累，但欧洲、拉美实现增长[11][16] - 拉美新业务覆盖用电、配电、新能源及水务，下半年收入增长将显现[16] - 孟加拉预计2026年重启电表招标（年收入约1.5亿元）[35] **5 新兴业务布局** - **智能水务**：巴西、南非建厂，海外合同额超1亿元；智能水表推广依托电表积累的系统能力[6][30] - **RWA业务**：探索海外分布式基础设施资产（如电力、水务），年化回报率可达10%-30%[27] - **Web 3.0技术**：研究去中心化应用，未来拟结合绿色用电/清洁用水项目[26][27] **6 财务与运营细节** - 货币资金从25亿降至12亿（分红3.38亿+回购1亿+大额存单5.4亿），在手现金47亿[18] - 存货增加1亿元（新能源备货+水表订单），以销定产模式保障健康库存[19][20] - 毛利率：国内约40%，海外约42%；非洲毛利最高，欧洲最低[28][29] **7 竞争策略与未来方向** - **差异化优势**：海外10个生产基地+37个分子公司，本地化运营能力[24] - **业务转型**：从制造业转向系统解决方案服务商，覆盖电力、水务、新能源、配电四领域[24][25] - **长期目标**：解决全球6.6亿无电人口及22亿缺水人口需求，布局绿色能源与清洁水市场[26] **8 风险与挑战** - 海外政治风险（如孟加拉、非洲项目延期）[11][14] - 国内配网招标金额下滑，但区域联合招标模式利好公司[12] - 人员成本增加（销售、研发费用上升），收入转化周期较长[21][22]

**恒逸石化 2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概况** - 公司涉及行业：石化、炼化、PTA、聚酯、涤纶长丝、锦纶、腈纶等[1][3][13] - 核心产业链布局： - 炼化能力：文莱800万吨柴油、350万吨汽油、120万吨轻油液化气[13] - PTA参控股总量2,150万吨、聚酯瓶片530万吨、聚酯纤维795万吨（长丝677万吨、短纤118万吨）[13] - 吉林吉安腈纶项目产能40万吨，广西在建项目设计产能60万吨[14] **2 2025年上半年业绩表现** - 炼化板块盈利5,000万元，PTA盈利2,000万元，聚酯亏损4,000万元，吉林显安亏损6,000万元，招商银行贡献2.5亿元[2][4] - 二季度细分表现： - 炼化盈利3,000万元，聚酯7,000万元，聚苯胺1,500万元，浙商银行贡献5,000万元[4] - 原油价格波动区间60-80美元/桶，成品油价差上行（柴油强劲，汽油较弱）[3] **3 2025年三季度产品价差动态** - 成品油： - 汽油价差从11美元/桶回落至8美元/桶（东南亚雨季影响需求）[5] - 柴油价差上涨至20美元/桶（同比涨幅33%）[5] - 化工品： - PX价差因需求支撑好转，苯价差企稳160美元/吨[5] - PTA价差二季度环比上涨30%至370美元/吨[5] - 聚酯： - POY价差回落至130元/吨，FDY因减产反弹200元/吨[5] - 短纤价差显著上涨，瓶片价差改善至-280元/吨[5] **4 产能与供需展望** - 涤纶长丝： - 2024年新增产能100万吨（增速2.5%），2025年新增190万吨（增速3%-4%）[7] - 需求增速预计3%-5%，基本覆盖新增产能[7] - 市场触底后温和好转，反内卷政策抑制过度扩张[7] - 锦纶： - 青州项目产业链一体化（双氧水、环己酮配套），成本竞争力强[11] - 2025年新增产能150万吨，替代涤纶等材料潜力大[12] **5 协同减产与行业自律** - FDY 8月减产15%，价差提升200元/吨[8] - 上半年全品类长丝减产23%，效果显著[9] - 旺季（9-10月）暂停减产，淡季或重启[9] - 反内卷政策限制老旧产能，但公司设备较新（PTA无影响，长丝技改后成本可控）[10][19] **6 东南亚市场与炼化业务** - 东南亚成品油需求缺口7,000万吨，GDP增速4.5%[15] - 文莱炼化二期已投入30亿元，成品油市场增长稳定[22] - 美元贷款11亿美元，利率降至4%左右[24] **7 现金流与资本开支** - 二季度末现金余额74亿元，投资现金流净流出20亿元（钦州项目支出）[18] - 广西项目四季度投产，文莱二期逐步推进，2026年后资本开支预计降低[23] **8 其他关键信息** - 产销率： - 二季度长丝105%、PTA 104%、聚酰胺158%、炼油99%[17] - 锦纶需求： - 户外用品及工业薄膜需求良好，投产后预期恢复增长[21] - 文莱炼化长期潜力： - 区域供给增速低（2025年新增600-700万吨 vs 总量2.7亿吨）[21]

行业与公司 - 行业：聚乙烯醇（PVA）及新材料（如PVB树脂、光学薄膜、汽车级胶片等）[1][2] - 公司：皖维高新（国内聚乙烯醇行业龙头企业）[1][2] 核心经营数据 - 2025年上半年总营收40.61亿元，归母净利润2.56亿元，扣非净利润2.44亿元，同比大幅增长[3] - 出口逆势上涨，2025年预计出口量7万多吨（东南亚、非洲等新兴市场）[13] 市场策略与成果 - **双轨并行销售策略**：国内由领导带队巩固份额，海外通过展会推广新材料[4] - **欧洲市场突破**：反倾销案2025年9月到期，计划通过法律手段恢复份额[13] - **战略合作**：与海螺水泥合作开发干混砂浆产品[6]，与日本可乐丽签订PV树脂独家供货协议（2024Q4起）[17] 产能与项目进展 - **盐城基地**：规划40万吨乙烯法PVA，配套醋酸乙烯（36万吨）、醋酸甲酯（30万吨）及VAE乳液、PVB树脂[9][10] - 一期20万吨PVA预计2025年10月投产[10] - **光学薄膜**： - 技术突破：开发20微米薄型化产品，国产替代节省行业成本数十亿元[18][19] - 产能：1.6米宽幅500万平米、3.4米宽幅700万平米、2000万平米生产线[19] - **PVB树脂**： - 原有2.2万吨产能改造完成，新增2万吨功能性树脂粉项目（9月投产）[20][21] - 高端树脂粉附加值高（单价3万-8万元 vs 普通1.2万-1.5万元）[21] - **汽车玻璃**： - 一期150万套投产，胶片获上汽通用、比亚迪、奔驰验证，供应量占50%[22] - 目标客户：奇瑞（中高端新车）、福耀[22] 技术创新与品牌建设 - **技改成果**：乙烯法工艺补齐醋酸乙烯缺口，开发特种PVA树脂（如PVB、光学薄膜）[6][14] - **科技奖励**：召开科技大会奖励技术突破，获安徽省政府质量奖（继三年前后再获奖）[7][8] 管理优化措施 - **降本增效**：集中采购、工艺调整、库存管理[5] - **项目管理**：副总级领导挂图作战，重点项目（工业薄膜、汽车胶片等）9-10月投产[5][18] 战略布局与风险应对 - **短板改进**： - 内蒙古电石法受双控指标限制，广西运输成本高，盐城基地补足短板[12][15] - **工艺路线**：掌握石油乙烯法（成本低、品质优），布局湿法产能替代低端电石法产品[14][16] 其他重要信息 - **煤矿项目**：探矿权已获，采矿权申请中，投产后可转让指标或参股分红[23] - **设备封锁**：光学薄膜项目因国外设备交付延迟（技术封锁），部分设备国产化替代[18]

**中国海防 20250819 电话会议纪要关键要点** **1 行业与公司概述** - 公司名称：中国海防 - 所属行业：军工（水下作战、深海科技、电子信息） - 核心业务：船舶水声防务、水下信息建设、声纳系统及特装电子设备供应 [5] - 定位：中国船舶集团电子信息业务板块的资本运作平台 [3][7] **2 核心观点与论据** **2.1 无人潜航器技术突破与市场前景** - 中国持续推出新型无人潜航器（如 CSSC 7,705 攻击型、UUV300 系列），计划在 2025 年 9 月 3 日阅兵展示 [2][3] - 无人潜航器功能包括侦察和攻击，电子信息部分价值占比约 30%（例如单台 1 亿元设备中电子信息价值 3,000 万元） [6] - 市场预计“十五五”期间持续增长，大规模应用将显著提升相关企业收入和利润 [2][6] **2.2 深海科技国家战略支持** - 深海科技被列为 2025 年政府工作报告重点方向，与商业航天、低空经济并列 [2][3] - 中央财经委员会会议强调“海洋经济高质量发展”，提升海洋战略地位 [3] - 公司受益于国家海底监测网络建设（覆盖南海、东海、渤海等区域） [5] **2.3 中国船舶集团资产整合潜力** - 中国船舶集团完成重大资产重组，中国海防作为电子信息板块资本运作平台，未来可能进一步整合体外资产（如科研院所资源） [3][7] - 两次资产重组已注入核心资产，董事会及高管变动预示更多资本运作可能 [7] **2.4 主业增长驱动因素** - 声纳系统需求稳定：新舰艇应用 + 定期更换（因腐蚀问题约 5 年更换一次） [5] - 水下作战力量建设推动装备放量，公司作为水声防务技术领先供应商直接受益 [8] **3 其他重要内容** - **投资者关注点**： - 9 月 3 日阅兵可能展示超预期技术，影响公司业绩和估值 [8] - 资产整合预期、主业增长与无人潜航器放量带来的业绩弹性 [8] - **风险提示**：需关注阅兵后市场情绪波动及政策落地节奏 [8] **4 数据与单位** - 无人潜航器单台价值：超 1 亿元人民币（电子信息占比 30%，约 3,000 万元） [6] - 资产重组：中国船舶集团已完成两次重大重组，中国海防为后续整合核心平台 [7] --- **注**：所有要点均引用自原文，编号对应原文档 ID，无主观补充。

**龙佰集团 2025 年上半年电话会议纪要关键要点** **1 公司财务表现** - 2025 年上半年营业收入 133.31 亿元，同比下降 3.34% [3] - 归属于上市公司股东的净利润 13.85 亿元，同比下降 19.53% [3] - 扣非净利润 13.47 亿元，同比下降 16.61% [3] - 每股收益 0.85 元，同比下降 19.44% [3] - 总资产 654.61 亿元，同比下降 1.12% [3] - 归属于上市公司股东的净资产 232.21 亿元，同比增长 0.95% [3] **2 产品销量与市场分布** - **钛白粉**： - 总销量 61.20 万吨，同比增长 2.08% [4] - 国内占比 43.71%，国外占比 56.29% [6] - 国内市场：硫酸法销量 20.44 万吨（+4.07%），氯化法销量 6.31 万吨（+21.93%）[6] - 国际市场：硫酸法销量 22.30 万吨（+0.36%），氯化法销量 12.19 万吨（-5.93%）[8] - **其他产品**： - 海绵钛销量 3.87 万吨（+25.51%）[7] - 磷酸铁销量 3.85 万吨（+90.64%）[7] - 钛金矿产量 69.19 吨（同比下降）[7] **3 投资策略调整** - 从快速扩张转向提升资产收益率，优化项目投入，减少不必要投资 [9] - 重点提升已投产项目的复购率和产能利用率，实施精细化管理 [9] - 资产规模 2025 年上半年略有下降，反映审慎投资策略 [9] **4 新能源业务表现** - 磷酸铁产量 4.58 万吨（+64.1%），销量 3.85 万吨（+90.64%）[7] - 生产成本显著下降，毛利转正 [11] - 硫酸亚铁价格上涨，贡献超过 1 亿元净利润 [21] - 新能源业务整体减亏，正负极材料合计亏损五六千万元 [20] **5 海外市场与反倾销影响** - 钛白粉出口受反倾销措施影响，美国、欧盟、印度、巴西等市场受限 [17] - 龙佰集团在巴西和印度的反倾销税率最低，相对竞争优势明显 [24] - 欧盟反倾销导致氯化法出口显著下降 [27] - 计划在东南亚和马来西亚建设海外基地，预计 2026 年下半年投产 [14] **6 钛矿与原材料供应** - 钛金矿自给率约 50%，新产能预计 2025 年底至 2026 年初投产 [13] - 计划将钛金矿产能增至 248 万吨，但审批和投资可能导致进度推迟 [13] - 全球钛矿供应紧张，红格南矿预计 2030 年全面释放 [34] **7 价格与市场趋势** - 钛白粉价格持续下降，行业价差处于近 20 年最低点 [16] - 三季度传统旺季，公司提价但落实效果有限（40%-50%）[32] - 氯化法价格下降速度慢于硫酸法，价差约 1,500 元/吨 [25] - 海绵钛价格上涨超 20%，但供需无明显变化 [26] **8 二季度经营情况** - 二季度盈利较一季度略有改善，主要得益于正负极材料减亏 [12] - 钛白粉盈利约 3 亿元，单吨净利 500 元（境外 600 元，境内 450 元）[19] - 矿产品盈利约 6 亿元，钛白粉盈利超 1 亿元 [20] - 财务费用较低（1,000 多万元），因汇兑收益冲减 [22] **9 未来展望与策略** - 下半年业绩预计保持韧性，但缺乏重大政策利好 [35] - 计划通过停产检修减少供应，避免行业内卷 [33] - 坚持高利润、高分红的政策 [36] - 海外基地选址重点考虑安全性、综合成本和营商环境 [39] **10 其他重要信息** - 自有钛矿替代 70% 进口矿用于氯化法生产 [23] - 磷酸铁锂业务仍亏损，毛利率仅 2%-3% [27] - 新材料公司（氯化法工艺）盈利 1.8 亿元，表现突出 [38]

**圣泉集团2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司财务表现** - 2025年上半年营业收入53.51亿元，同比增长15.67%，扣非净利润4.81亿元，同比增长51.13% [2][3] - 毛利率24.82%（同比+1.66pct），净利率9.75%（同比+2.43pct），净资产收益率5.01%（同比+1.61pct） [3] - 二季度营收环比增长17.62%至28.92亿元，净利润环比增长42.34%至2.94亿元 [4] **2 业务板块贡献** - **合成树脂板块**：营收28.1亿元（占比52.5%），毛利率22%以上，销量同比增长超15% [6][19] - **电子材料及电池材料**：营收8.46亿元（+32%），利润贡献1.5-2亿元 [6] - **铸造辅助材料**：营收约10亿元，利润贡献超3亿元 [6] - **生物质产业**：营收5.16亿元（+26.47%），大庆项目仍亏损但产能利用率超70% [6][23] **3 可转债与新能源项目** - 拟发行25亿元可转债，其中20亿元用于**1万吨硅碳负极+1.5万吨多孔碳**生产线，建设周期3年 [5][18] - 硅碳负极能量密度为传统石墨10倍，项目处于立项阶段，环评需半年 [5] **4 电子封装材料进展** - 现有产能1,500-1,800吨（PPU计），上半年PPU出货300吨，OPE出货100吨 [7] - 年底新增500吨PPU/OPE产能，2026年规划扩产1,000吨OPE/PPO/碳氢化合物等 [8][9] - 低介电材料（PPU）应用于服务器/高速PCB，价格稳定在50-60万元/吨 [12][24] **5 技术研发与市场拓展** - **马6-马9超低损耗材料**：布局ODV/EES树脂等碳氢体系，直销模式与客户共同开发 [10] - **封装胶**：配合国产替代，小批量供应华海诚科等客户，出口日韩 [14] - **多孔碳**：树脂基产品（30-40万元/吨）主导消费电子，生物质基产品验证动力电池 [16] **6 行业竞争与产能动态** - 合成树脂行业新增产能停滞，部分对手退出（如山东德州10万吨产能停产） [22] - 公司凭借成本/品牌优势维持龙头地位，风电/工程机械需求稳定 [19][20] **7 生物质项目与扭亏措施** - 大庆项目通过高附加值应用（染料分散剂/甲醇实验）减亏，暂缓其他地区投资 [23] **8 下半年展望** - 预计PPO/低电材料/多孔碳放量推动增长，全年电子材料需求或翻倍 [9][25]

虹软科技2025年半年报电话会议纪要分析 公司概况 - 公司名称：虹软科技[1] - 2025年上半年营收1.08亿元，同比增长33.86%[2] - 归母净利润8,853.61万元，同比增长44.06%[3] - 扣非净利润7,201.08万元，同比增长33.86%[3] - 研发投入1.99亿元，占营收48.39%，同比增长2.36%[2][4] - 研发人员596人，占总员工62.15%[4] - 分红方案：每股派发现金红利2.2元(含税)，合计8,816.01万元，占净利润99.58%[3] 业务板块表现 智能手机业务 - 2025年上半年手机业务收入同比个位数下滑[5][11] - 智能超域融合技术持续迭代，渗透全机型市场[6] - 视频解决方案优化：极端光照场景处理效率提升，高分辨率运算功耗降低[6] - 星空拍摄解决方案实现商业化应用[6] - 高倍率变焦场景优化：通过生成式超分技术提高长焦细节重建能力[6] - 大模型蒸馏技术应用于长焦功能(10倍、30倍)[15][16] - 预计2025年全年仍将保持增长[11] 智能汽车业务 - 2025年上半年增长接近50%[2][17] - 主要驱动因素： - 舱内监控系统(DMS、OMS)[2][17] - 停车相关产品(AVM、APA、哨兵模式)[17] - 技术进展： - DMS首个内后视镜海外项目通过欧盟DAW认证[2][7] - 获得南图、吉利等品牌车型满分成绩[7] - 推出融合DMS与ADAS的欧洲新标准产品方案[18] - 市场拓展： - 欧洲新客户开始出货[17] - 获得两个自动驾驶重要定点项目(直接与车厂及一级供应商合作)[17] - 预计下半年增速超过上半年[18] AI眼镜业务 - 技术布局： - 与高通等芯片厂商合作适配AI眼镜专用芯片[8][12] - 强化复杂场景视觉交互体验[8] - 商业化进展： - 已签约6-7个订单(包括雷鸟等客户)[12] - 完成多个标杆项目量产落地[8] - 签署数千万元保证金订单[13] - 收入确认： - 预计未来几年逐步确认收入[13] - 2026年可能产生大量权利金收入[13][14] - 产品分类： - 1.0版：音频眼镜 - 2.0版：增加摄像头 - 3.0版：带屏幕，向AR方向发展[12] 商业摄影(PSAI)业务 - 视觉大模型Arkus赋能PSAI产品[9] - 8月1日发布新功能：AI试鞋、商品换色、高清改尺寸等[9] - 客户覆盖： - 服务淘宝、1688、抖店等电商平台[9] - 合作300余家头部服饰品牌[9] - 竞争格局： - 主要竞争对手为阿里内部团队慧蛙[19] - 虹软优势在模特表情、动作及角度处理[19] - 发展现状： - 已服务300多个中大型客户[25] - 过去5个月增长2-3倍[26] - 目标减少修图需求，提高直出效果[19] 其他创新业务 - 具身智能机器人： - 布局核心智能视觉感知及视觉融合技术[10] - 与全球知名民用机器人公司建立合作[10] - 运动相机： - 与GoPro、大疆(DJI)、Insta360中的一家合作开发[23][24] 财务与运营指标 - 毛利率： - 2025年上半年约88%，同比下降2个百分点(2024年90%)[20] - 下降原因：部分硬件和芯片交付影响[20] - 长期目标维持在90%左右[20][21] - 所得税： - 2025年Q2所得税费用下降，受益于美国税法改革[30] - 预计全年税率略有优势[30] - 人才计划： - 2025年计划增加约40名员工[31] - 上半年已增加20人，下半年再增10-20人[31] 商业模式优化 - 计划将硬件交付转为软件授权模式[5][21] - 解决方案交给一级供应商生产[21] - 专注于高毛利(90%左右)的软件授权[5][20] - 避免与供应链企业竞争，扩大合作伙伴范围[21] 技术研发进展 - 重点研发领域： - 智能超域融合技术[2] - 智能汽车视觉方案[2] - AI眼镜视觉交互[2] - 视觉大模型Arkus： - 融合云计算与终端工程创新能力[9] - 赋能PSAI产品智能汽车、智能手机等业务[9] - 新型成像技术： - 探索硬件与算法结合的新成像技术[5] - 有望实现双位数增长(可能超10%)[32][33] - 预计年底或明年推出[33] 市场竞争与行业趋势 - 汽车业务竞争： - 欧洲市场主要对手：Mobileye和Nvidia[29] - Nvidia专注高端市场，Mobileye主导大众市场[29] - AEB政策影响： - 客户普遍要求配备AEB系统[27] - 欧洲和中国市场均成必备项[27] - DMS+ADAS组合： - 客户认为融合方案价值高[28] - 欧洲已成标准配置[28] - AI眼镜前景： - 被视为未来AI技术重要入口[22] - 技术挑战：对焦、成像质量、防抖动等[22] - 市场潜力：可能成为智能手机辅助设备[22] 未来展望 - 2025年下半年预期： - 手机业务保持双位数增长[34] - 汽车业务加速增长[34] - 三四季度可能有新产品和客户进展[35] - 新产品规划： - 开发革命性杀手级应用[34][35] - 关注AI眼镜等新产品发展[34] - 预计年底或明年推出新型成像技术[33][35]