Paycom Software (PAYC) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants James Samford - Head - IRChad Richison - Founder, President, CEO & Chairman of the Board of DirectorsBob Foster - CFORaimo Lenschow - Managing DirectorSamad Samana - Managing DirectorBhavin Shah - Director - Software Equity ResearchIan Black - Equity Research Associate Conference Call Participants Mark Marcon - Senior Research AnalystSteven Enders - Equity Research AnalystJason Celino - Managing Director & Equity Rese ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单增长近22%，各报告板块均有增长，积压订单达9.32亿美元创历史新高 [16] - 第二季度销售额增长6.6%，各板块均有增长 [16] - 调整后息税前利润率为18%，销售增长的边际利润率为56%，本季度调整后每股收益为1.35美元，较去年同期增长24% [17][18] - 2025年前六个月订单增长超6%，订单出货比为1.1，销售额增长近10%，各板块均实现销售增长，调整后息税前利润显著改善，调整后每股收益增长31% [23] - 2025财年前六个月运营现金流强劲，资本支出略有下降，自由现金流大幅改善，债务与息税折旧摊销前利润的杠杆比率降至0.3倍 [24] - 预计2025年销售额在ESCO Maritime收购前增长6% - 8%，收购后五个月预计销售额在9000万 - 1亿美元 [25] - 调整后每股收益指引从5.55 - 5.75美元提高到5.65 - 5.85美元，考虑关税不利影响200万 - 400万美元及Maritime收购调整后每股收益0.2 - 0.3美元，更新后调整后每股收益指引为5.85 - 6.15美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 本季度订单增长5%，海军订单和PTI的CAD垫业务有大订单，积压订单水平高 [18] - 本季度销售增长近8%，由商业航空航天和海军业务带动，调整后息税前利润率提高400个基点，调整后息税前利润增长28% [19] 公用事业解决方案集团 - 订单增长近17%，Doble和NRG均实现两位数订单增长 [19] - 销售增长4%，Doble增长5%，NRG与去年同期持平，较第一季度有所改善 [20] - 调整后息税前利润率为23%，较去年同期提高290个基点 [20] 测试业务 - 订单增长75%，美国和中国市场增长广泛，各领域均有贡献 [21] - 销售增长9%，美国和欧洲市场及MPE表现良好 [21] - 利润率小幅提高至12.4%，受益于销量和价格，但高利润率无线业务销售下降带来不利影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场，商业飞机订单在过去六个月有所放缓，供应链在调整以适应先前订单激增和短期干扰并为长期增长做准备，长期需求将推动产量增加；海军市场活动活跃 [9][10] - 公用事业市场处于良好商业周期，电力需求增加、基础设施老化和极端天气事件使Doble的技术更重要，可再生能源市场正在重新调整，订单活动好于去年，预计未来将恢复增长 [12][13] - 测试业务在电磁兼容性测试、医疗保健和工业市场表现活跃 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成年度战略规划流程，评估终端市场和战略以实现高于市场的增长 [7] - 收购SMMP并将其更名为ESCO Maritime Solutions，增强公司利润率和增长前景 [11] - 考虑出售VACCO业务，目前有很多兴趣但决策时间比预期长，预计5月有结果 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年上半年运营表现良好，战略发展积极，关键市场业务条件强劲，但宏观经济形势不断变化，贸易和地缘政治问题需密切关注，团队已有效降低风险 [5][6] - 对航空航天和国防、公用事业、测试业务的长期前景持积极态度，终端市场有利，增长动力将持续 [9][13][15] 其他重要信息 - 电话会议中的非历史陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [3] - 会议可能讨论非公认会计准则财务指标，其与公认会计准则指标的对账可在公司网站投资者关系链接中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: VACCO业务出售进展及现状 - 公司正在进行出售VACCO业务的流程，有很多兴趣但决策时间比预期长，预计5月有结果，可能出售也可能保留；该业务今年有所改善，已稳定，但利润率仍低于航空航天和国防其他业务，2023和2024年的一些问题今年未再出现 [31][33] 问题2: 关税影响是净影响还是毛影响及具体关税水平 - 关税影响是净影响，公司采取措施减轻影响，希望控制在200万 - 400万美元的低端；使用已发布的关税数据，公司是净出口商，更担心需求相关的报复性行动影响，若有重大变化会更新指引 [35][37] 问题3: ESCO Maritime Solutions现金生成情况及持续时间 - 之前讨论的是收益影响和调整后每股收益及销售，现金流方面今年会有一些好处，具体细节还在梳理 [44] 问题4: 收购ESCO Maritime Solutions后对2025 - 2026年预算和造船行政命令的看法 - 公司对ESCO Maritime Solutions的表现满意，业务按计划或略超计划，对2026年前景乐观，客户进展良好，除美国海军外，皇家海军业务也在推进 [45][46] 问题5: RF订单流是否预示新周期 - 测试业务市场广泛，中国市场和电磁兼容性市场有复苏，医疗保健市场有磁体升级项目，工业市场电磁脉冲测试订单增加，是广泛的积极趋势 [47][48] 问题6: 如何看待ESCO Maritime Solutions 2026年盈利贡献 - 分析师以今年盈利贡献为基础，按低两位数增长率进行预测是合理的，该业务积压订单健康，按计划或略超计划，公司会进一步明确计划 [58][61] 问题7: A和D及USG本季度增量利润率情况 - USG业务中，Doble业务增长带动整体，其内部产品组合向高利润率的离线测试产品线倾斜，NRG业务在弱市场中表现良好未影响利润率；A和D业务有有利的客户和项目组合，商业航空航天业务价格有积极影响，海军业务表现好，VACCO业务海军业务增长多于太空业务，这些因素共同推动利润率上升 [63][67][68] 问题8: 商业飞机订单放缓情况及后续趋势 - 商业飞机订单放缓与波音罢工和产量调整有关，行业在更严格管理库存，公司积压订单多仍能继续增长，相信波音能解决问题 [72][73] 问题9: 国防部项目现状及是否有取消、延迟或削减情况 - 公司参与的国防部项目都在优先项目前四或五位，如潜艇和其他海军项目，订单流良好，有大量积压订单和待完成工作 [75][76] 问题10: 收购ESCO Maritime Solutions后预计利息费用的季度天数及预计杠杆率变化 - 利息费用从4月25日开始计算，目前借款利率为定期贷款A约6.5%，循环信贷约6%，预计年底前杠杆率将降至2以下，接近1.6左右，随着债务偿还和息税折旧摊销前利润增长，杠杆率将进一步改善，且利率也有望降低 [80][81][83]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.93亿美元，符合预期，同比下降5% [5] - 调整后每股收益0.33美元，同比增长74% [5] - 调整后息税前利润1.2亿美元，同比增长28% [6] - 自由现金流使用2000万美元，不包括1300万美元的重组付款，基于时间因素，符合预算和指导 [6] - 第一季度去除3400万美元的年化成本，季度末年化运行率达到1.57亿美元，将成本节约目标提高到1.8 - 2亿美元 [9] - 截至上周末，以略低于面值的平均成本回购3700万美元的债务，预计到今年第三季度降至3倍杠杆率目标以下 [9][10] - 第一季度回购1500万美元的股票，支付1100万美元的股息，通过公开市场交易回购2300万美元的债务；季度末至5月2日，额外回购1200万美元的股票和1400万美元的债务；截至上周末，股票回购授权还剩1.23亿美元 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 SendTech - 营收2.98亿美元，下降9%，符合预期，预计下降速度将在未来1 - 2个季度缓和 [19] - 运输相关收入第一季度同比下降1%，包括400万美元的不利一次性会计调整；排除该调整，运输相关收入增长7% [21] - 毛利润同比下降1300万美元，毛利率提高230个基点至68.9%，营业费用下降1400万美元或11%，息税前利润略增至9500万美元 [22] 全球金融服务 - 净金融应收款季度末达到11.5亿美元，略高于年末，投资组合质量保持稳定 [23] - 银行存款为700万美元，较年末季节性下降 [23] - 截至2025年第一季度，通过应收账款购买计划在母公司层面释放8400万美元现金，目标是到2025年底将相关租赁增加到至少1.2亿美元 [12][23] Presort服务 - 营收1.78亿美元，增长5%，受每件更高收入驱动，销量下降2%，季度少一天，日均销量与去年同期持平 [24] - 毛利润增长1100万美元或17%，营业费用下降400万美元或17%，息税前利润为5500万美元，增加1400万美元或36% [24][25] 公司费用 - 公司费用为3200万美元，较上年下降1000万美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重申全年指导，反映公司业务的实力和韧性，指导已考虑当前已知的关税情况 [7] - 采取额外措施削减成本和去杠杆，加强财务状况 [7] - 连续第二个季度将季度股息从每股0.06美元提高到0.07美元 [8] - SendTech专注于最大化邮寄业务的盈利能力和最小化客户流失，同时继续发展运输业务，特别关注目标垂直领域的高利润客户群体 [10] - 全球金融服务通过应收账款购买计划加速现金回流，降低母公司利息成本，提高银行盈利能力，并评估扩大该计划的其他方式 [11][12] - Presort打算维持高效精简的模式，受益于独特的规模经济和行业护城河，继续追求高投资回报率的小规模收购 [12][13] - 不追求高成本的转型收购 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但预计2025年现金流将显著增长，盈利能力将提高，业务相对不受消费者支出减少和宏观政策决策（如关税）的影响 [9] - 约85%的收入来自美国，大多数邮寄产品在美国最终组装，有多元化的供应商基础，预计关税不会对业务产生重大影响 [26] - 公司业务具有高度持久性，有大量经常性高利润收入流和稳定的现金流，历史上能很好地应对经济衰退，相信未来也能如此 [27] 其他重要信息 - 本季度进行两项会计变更，将六项收入类别合并为三项，营销和创新费用从公司层面转移到SendTech [18] - 过去一年，公司退出极不盈利的GEC业务，实施成本削减，改善现金管理，释放约2.75亿美元被困现金，还清最昂贵的债务，以更宽松的契约重新融资循环信贷额度、定期贷款A和定期贷款B [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 强调租赁延期而非新设备销售对收入的影响 - 租赁延期将带来更稳定的收入和现金流，并非新设备需求少，而是租赁延期能提供更可预测、稳定的收入流和现金流 [32][33] 问题: 美国邮政服务（USPS）的变化对业务的影响 - 公司与USPS有超过百年的合作关系，上周与USPS整个领导团队交流，认为其组织强大，合作关系出色，未提及具体变化及影响 [34][35] 问题: 成本节约计划的来源和例子 - 成本节约是去年宣布的更广泛成本节约计划的一部分，主要通过间接支出、供应商谈判、保险等方面实现，公司实施了文化转变，将成本管理和精益运营放在首位 [40][41][42] 问题: 运输业务在SendTech收入中的占比及目标 - 公司没有具体目标，但预计SendTech运输业务的增长将在12 - 24个月内超过SendTech邮寄业务的下降 [43][44] 问题: Presort业务维持增长的信心 - Presort业务在过去十几年中表现出色，仅在新冠年未实现增长，不太依赖关税，客户主要是美国大型托运人，基于其邮件量有吸引力的增长机会 [45][46] 问题: Presort早期收购的更新及是否寻求更多收购 - 收购交易进展顺利，已完全整合到Presort网络中，未承担该公司资产，提高了资本效率、资产利用率和回报，希望进行更多小规模收购，不考虑大型转型收购 [47][48] 问题: SendTech的客户流失率现状、去年情况及未来目标 - 公司未将客户流失率作为指标，但在邮寄业务方面，致力于延长业务的现金流和业绩，类比软件业务从许可模式向SaaS模式的转变，认为这能提供可预测的收入和收益，随着IMI迁移结束，取消率今年将缓解 [52][53][54] 问题: SendTech新季度产品投放量 - 公司销售分为产品和服务，设备销售包含在产品中，包括运输设备，设备销售虽呈长期下降趋势，但仍是重要的收入来源 [56][57][58] 问题: Presort 7月1日年度定价调整的幅度及对下半年盈利能力的影响 - 宣布的变化仍需最终批准，若获批，对公司的影响略为积极 [59] 问题: 1300万美元重组费用是否为每季度的运行率 - 公司接近重组执行期结束，预计这些付款将逐渐减少 [64] 问题: 未来九个月4亿美元自由现金流在债务和股东举措之间的分配 - 第一季度现金使用是季节性和时间因素导致，后续季度不会重复；未来将继续根据市场情况机会性地回购股票和债务；公司优先降低债务至3倍杠杆率以下，之后将有更多灵活性向股东分配资金 [66][67][68] 问题: 公司在人工智能方面的机会 - 公司新任命的首席信息官在人工智能方面有丰富背景，正在全面评估公司利用人工智能的方式，已在提高生产力和绩效方面进行应用 [70][71][72] 问题: 回购股票的平均价格 - 公司未提供具体数字，会密切跟踪以确保购买价格符合或优于每日平均水平，相关信息将在文件中确认 [75][76] 问题: 降至3倍杠杆率以下后资本分配的情况及债务水平范围 - 目前未给出长期债务水平等方面的指导，但公司持续产生现金，有信心维持合理债务水平，不计划进行大型收购，小规模收购有高投资回报率门槛 [77][78][79] 问题: 穆迪和标普提高公司信用评级的要求及公司是否有成为投资级公司的目标 - 评级机构表示需要几个季度的良好表现才会提高评级，公司将推动评级提升；公司没有成为投资级信用的既定目标，认为可以谨慎使用杠杆而无需该评级 [80][81][82]

AMC Entertainment (AMC) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants John Merriwether - Vice President of Capital Markets and Investor RelationsAdam Aron - Chairman, President & CEOSean Goodman - Executive VP, CFO & Treasurer Operator Greetings, and welcome to the AMC Entertainment Holdings Incorporated First Quarter twenty twenty five Earnings Webcast. At this time, all participants are in a listen only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. As a rem ...

Tutor Perini (TPC) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants Jorge Casado - Vice President of Investor Relations & Corporate CommunicationsGary Smalley - President & CEORonald Tutor - Executive ChairmanRyan Soroka - EVP & CFOAdam Thalhimer - Director of ResearchLiam Burke - Managing Director Conference Call Participants Steven Fisher - Managing Director & Equity Research AnalystMichael Dudas - Equity Research Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to Tudor Par ...

财务数据和关键指标变化 - 一季度毛账单收入增长9.5%，达到20.9亿美元，而2024年第一季度为19.1亿美元 [4][17] - 一季度PEO毛账单收入增长10%，达到20.7亿美元，而员工配置业务收入下降10%，降至1800万美元 [17] - PEO工作场所员工数量在本季度增长了7.6% [18] - 每位WSE的平均账单在本季度增长了2.6% [18] - 一季度SG&A费用增长约6%，主要是由于员工相关成本增加 [22] - 投资组合在第一季度赚取了260万美元，较上年减少约60万美元 [22] - 第一季度稀释后每股净亏损为0.04美元，而去年同期为每股净亏损0.01美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - PEO业务方面，工作场所员工数量增长7.6%，毛账单收入增长10% [17][18] - 员工配置业务收入下降10%，低于预期，1 - 2月符合预期，3月出现放缓 [6][17] - BBSI福利产品方面，在销售季新增约3000名参与者，截至4月，约有640家客户加入了各种计划，总参与者超过17500人 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，第一季度PEO毛账单收入增长情况为：东海岸增长14%，南加州增长11%，山区增长9%，北加州增长6%，太平洋西北地区下降1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增加销售漏斗顶部的策略，新客户销售、新产品向上销售和高客户保留率带来了超出预期的收入 [4][5] - 采用轻资产模式进入新市场，有21名新市场开发经理处于不同的发展阶段，第一季度新增了600多名WSE [7][8] - 计划在第三季度初在芝加哥、达拉斯和纳什维尔开设新的实体分支机构 [8] - 持续投资技术栈，2025年将进行更多投资以完善员工生命周期体验，3月推出了BBSI申请人跟踪系统 [10][11] - 认为在经济挑战时期，小型企业与PEO合作能受益于公司的规模和专业知识，公司的执行能力、差异化服务模式和强大的客户关系有助于实现可持续增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初表现出色，账单增长势头良好，但由于贸易谈判和政府举措带来的不确定性，决定维持账单增长和WSE增长的展望 [13][14] - 原本会收紧毛利率范围，但当前环境影响了对2025年展望的更新能力 [15] - 认为公司有能力应对宏观经济动态，在困难时期，公司的业务模式能为小企业提供价值，有助于实现长期增长 [15] 其他重要信息 - 客户工人的工伤保险风险主要由完全保险计划覆盖，BBSI无保留风险，第一季度确认了380万美元的有利上年负债和保费调整 [20] - 工资税通常在第一季度最高，今年的有效失业保险税率略高于近年，这些税率反映在全年的账单费率中 [21] - 公司继续通过产品改进和地理扩张对公司进行投资，并通过股息和股票回购计划向股东分配多余资本 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 估计有直接关税敞口的客户比例是多少？ - 公司主要与服务企业打交道，直接关税敞口较少，主要是间接影响，如材料或供应成本增加。在南洛杉矶或长滩地区，一些运输和物流业务受到影响，来自中国到港口的船只减少约60%，导致货运业务放缓，但总体影响不重大 [28][29] 问题2: 是否有新实体办公室数量的年度目标或指标？ - 没有具体的年度计划，主要取决于市场发展情况，会在业务有必要时开设实体办公室，目前预计年底前可能再开设一家，明年可能再开两家，但获取商业地产存在挑战 [30][32] 问题3: 未来五年地理扩张能带来的增长百分比是多少？ - 地理扩张主要是为了未来的盈利能力，而非短期收入增长，预计在第三年及以后才会实现盈利 [34] 问题4: 目前与Aetna和Kaiser Permanente的合作是否足够，是否有必要增加第三个合作伙伴？ - 除了Aetna和Kaiser Permanente，公司在某些州还有与其他保险公司的合作，会根据市场情况，考虑是否需要用地区性保险公司来补充Aetna的网络 [35] 问题5: 在Q1业绩超预期的情况下，维持7% - 9%毛账单增长指引的考虑因素是什么？ - 第一季度毛账单和WSE增长超出范围，但由于宏观经济不确定性，虽然4月各项指标表现良好，但无法预测4月以后的情况，因此决定维持指引 [38][41] 问题6: 福利产品对新客户增长和现有客户增加福利的推动作用如何？ - 最初福利产品在现有客户中的销售情况更好，现在新客户和现有客户的销售比例更加平衡，2024年销售季约75%是现有客户，25%是新客户，2025年销售季达到约各占50% [42][43] 问题7: 销售时取代其他PEO的情况是否比过去更多，原因是什么？ - 公司客户增长得益于多方面因素，如人员招聘、培训、技术使用和产品改进等。目前带来的客户主要是首次转换为PEO的客户，但市场开发经理在进行更多的PEO客户抢夺，行业中85%的企业尚未与PEO合作，市场空间大 [45][46] 问题8: 如何实现本季度净新客户的显著增加，营销工具有无新变化？ - 公司未透露具体策略，避免向竞争对手透露信息 [49] 问题9: 员工配置业务在关税方面的暴露情况与整体业务有何不同？ - 在西北地区，部分农业现场业务原本面向中国市场，受关税影响可能被拒绝，但这些业务主要在美国国内销售，影响不大。在南加州，一些物流和仓储的员工配置业务目前未受明显影响，甚至因人们在关税生效前囤货而有所提前拉动，全年情况尚不确定，且员工配置业务占比很小 [51][53] 问题10: 定价趋势如何，是否受到客户压力？ - 工人补偿保险定价目前较为稳定，波动范围在正负2%左右。加利福尼亚监管机构建议费率提高11.2%，公司认为价格接近底部 [54][55] 问题11: 是否有新的服务产品或路径在当前环境下特别有吸引力？ - 公司在7月1日将Kaiser纳入医疗产品，在约7个月内达到了预计一年业绩的2.5倍，对加州市场有帮助。3月推出的申请人跟踪系统虽客户数量较少，但已获得积极反馈 [61][63] 问题12: 哪些领域表现未达预期或需要更长时间获得市场认可？ - 公司的IT产品路线图旨在完善员工生命周期体验，虽然会按季度发布更新，但全面集成到客户业务中需要时间，预计在2025年不会对公司产生重大影响，是一项长期投资 [65]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为6800万美元，较2024年第一季度增长656% [17] - 调整后EBITDA为7800万美元，较上一年增加1100万美元；调整后EBITDA利润率为35%，较上一年增加1300个基点 [20] - 调整后毛利率为58%，较上一年提高700个基点 [20] - 运营费用较上一年下降3200万美元，降幅为32% [20] - 第一季度末现金为1.49亿美元，包括出售巴尔的摩湾景工厂所得约3650万美元；巴伐利亚北欧公司里程碑付款5000万美元，其中3000万美元在第一季度收到，2000万美元在第二季度收到；第一季度净债务为5.51亿美元，较2024年第一季度减少2.8亿美元，降幅34%；净杠杆率降至2.8倍调整后EBITDA，而2024年第一季度约为5.7倍 [10][11][24] - 重申2025年全年总营收指引为7.5 - 8.5亿美元，调整后EBITDA为1.5 - 2亿美元，调整后毛利率为48% - 51%；预计第二季度总营收在9500 - 1.2亿美元之间 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业产品和MCM产品方面，第一季度总产品销售额为2亿美元，较上一年有所下降，国际天花销售增长部分抵消了NARCAN和VAC销售下降以及RSDL和Camden剥离的影响；其他收入（服务、合同和赠款收入）为2000万美元，因出售Camden CDMO工厂而同比下降，但伊班加埃博拉治疗项目的持续美国政府资金使CNG收入同比增加 [19][21] - NARCAN方面，第一季度受第三方分销商低价销售短期通用纳洛酮库存和各州联邦资金流程谨慎影响，但第二季度前六周收入进展良好；公司认为纳洛酮市场未来将实现中个位数单位销量增长，NARCAN作为领先品牌将保持差异化定价优势；公司与安大略省达成价值约6500万美元的三年供应协议，且加拿大卫生部批准了新许可产品Cloxidyl鼻喷雾剂 [12][31][34] - MCM方面，第一季度国际收入可观，与美国及盟国政府保持良好关系；完成向战略国家储备的TENVEXA首次发货和Tambexa的首次海外发货；成功交付多个国际订单；公司认为Tambexa有潜在有机增长机会 [12][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场上，第一季度MCM产品海外销售额达9100万美元；公司预计国际扩张将持续，且认为国际市场对医疗对策的需求增加，公司有专门团队负责拓展国际业务 [19][57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于医疗对策和阿片类药物过量逆转治疗核心业务，致力于应对阿片类药物过量流行问题 [11] - 研发上，新首席医疗官制定策略评估现有产品线扩展，如通过非洲疾控中心MOSA试验了解Tambexxa在MPOXX治疗中的效用，与世界卫生组织合作促进ACAM2000在非洲MPOXX疫情中的应用 [14] - 业务发展上，达成两项战略交易，包括支持瑞士Rockets研究基础设施发展和扩张，收购Cloxidone鼻喷雾剂8毫克独家商业权利；与欧盟、中东、非洲和亚太地区盟友签订或协商MCM产品合同 [10][36][37] - 资本配置上，优先保持充足现金和流动性，有效部署资本推动增长，考虑债务偿还和股票回购；3月宣布5000万美元股票回购计划，有效期至2026年3月 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在多年度转型计划执行上取得进展，第一季度财务表现强劲，重申全年营收和调整后EBITDA指引，有望实现利润率提升和现金流改善，为业务增长和股东价值创造提供支持 [8][28][38] - 对于NARCAN，公司认为扩大非处方获取渠道有助于降低阿片类药物过量死亡率，市场将持续增长，公司将通过拓展企业对企业和零售渠道以及利用阿片类药物诉讼和解资金扩大市场份额 [30][31][34] - 对于MCM，公司认为国际市场需求增加，业务具有增长潜力，将继续加强与国际组织和各国政府的合作 [12][35][36] 其他重要信息 - 公司发布了2024年年度ESG报告，注重环境、社会和治理多方面的质量和可持续性 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于关税，公司制造足迹（包括API来源）如何，是否有产品跨境进入美国销售？ - 公司多数产品在美国或加拿大制造，且符合USMCA标准，目前不受关税影响；NARCAN的一个设备来自欧洲，但公司正在努力增加美国来源，且现有库存充足 [42][43] 问题2：本季度毛利率提高的驱动因素是什么，以及如何看待毛利率未来走势？ - 过去一年半到两年公司削减了大量成本，出售Camden和Bayview减少了闲置产能；第一季度产品组合有利，大量国际订单通常利润率较高 [45][46] 问题3：第一季度预测营收范围（2 - 2.4亿美元）是否考虑了NARCAN的相关动态（如竞争对手销售短期产品）？ - 公司在做预测时考虑了部分因素，但随着时间推移对具体影响程度有了更清晰的认识 [47][48] 问题4：过去预计纳洛酮市场年增长率为中高个位数，现在称中个位数，原因是什么，各市场细分领域如何推动中个位数增长？ - 公司一直认为纳洛酮市场总体将实现中个位数增长；公共利益领域是最大细分市场，但企业对企业领域增长更快，如NARCAN墙式装置项目；加拿大市场也有增长机会，如与安大略省的协议 [49][50][51] 问题5：2025年3月新闻稿中提及的2700万美元医疗对策增量销售的国际客户，今年年底前是否可能下更多订单，可能带来多少额外收入，2700万美元收入主要在上半年还是下半年确认？ - 公司认为国际市场有增长机会，但未对具体订单和收入做出评论，强调国际业务有助于业务多元化 [56][57][59] 问题6：安大略省卫生部6500万美元的总收入将如何在未来三年分配？ - 这是一份三年合同，合理假设收入将较为平均地分配 [60] 问题7：公司是否会从制药和生物技术制造业回流中受益，是否计划出售或剥离制造基础设施？ - 公司制造网络有额外产能，虽合同制造不是重点，但会考虑机会性帮助有需求的公司；目前对现有制造足迹满意，已剥离约1.5亿美元的场地和产品，不认为有必要进一步剥离，但会根据情况灵活处理 [61][62][63] 问题8：公司最近是否积极回购股票，回购计划有无扩大可能？ - 公司将每季度公布股票回购计划进展，目前暂不做更多评论 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收8230万美元，报告基础上同比增长5.5%，固定汇率基础上同比增长7.1%，外汇对总营收有-160个基点的影响，对国际营收有-500个基点的影响 [11] - 第一季度销售营收毛利率44.4%，同比增加24个基点；租赁营收毛利率43.3%，同比下降33个基点；总毛利率44.2%，同比增加15个基点 [15] - 第一季度总运营费用降至4400万美元，同比下降13.1% [15] - 第一季度GAAP净亏损620万美元，去年同期亏损1460万美元；摊薄后每股亏损0.25美元，去年同期亏损0.62美元；调整后净亏损290万美元，去年同期亏损1040万美元；调整后摊薄后每股亏损0.11美元，去年同期亏损0.45美元；调整后EBITDA为正3.6万美元，去年同期为负760万美元 [16] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.225亿美元，无未偿债务 [17] - 预计2025年全年报告营收在3.52 - 3.55亿美元之间，同比增长5% - 6%；预计接近调整后EBITDA盈亏平衡 [17] - 预计2025年第二季度报告营收在8900 - 9100万美元之间，与2024年第二季度相比持平至增长约3% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内企业对企业（B2B）营收从去年同期的1650万美元增至2150万美元，同比增长29.9% [12] - 国际企业对企业（B2B）营收从去年同期的2600万美元增至3200万美元，同比增长22.9% [12] - 直接面向消费者（DTC）销售从去年同期的2050万美元降至1500万美元，同比下降26.8% [12] - 租赁营收从去年同期的1490万美元降至1380万美元，同比下降7.5%，但环比略有增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三大战略重点：推动营收增长、实现盈利和拓展创新产品线 [5] - 公司与UL Medical合作，UL将在中国分销Inogen品牌的便携式制氧机，公司将在美国分销UL的固定式制氧机，目前正在完成必要的监管障碍以全面推出产品 [7] - 公司在追求Cymiast的报销和有限商业发布方面取得进展，在数字健康产品组合中推进多项更新以简化患者和合作伙伴对设备使用和状态的远程监控 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 考虑到公司业务状况和当前豁免情况，预计宣布的关税不会对运营计划或财务状况产生重大影响，但会密切关注动态 [5] - 公司对2025年第一季度的业绩感到满意，有信心实现全年业绩指引，预计下半年增长率将优于上半年 [30][33] - 公司认为在B2B业务中，既有从罐式制氧机向便携式制氧机的市场份额转移，也有获得新客户带来的份额增长 [39] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提供的信息包含前瞻性陈述，这些陈述基于截至2025年5月7日的可用信息，存在风险和不确定性，实际结果可能有所不同 [2][3] - 公司会以非GAAP基础呈现某些财务信息，管理层认为非GAAP财务指标结合美国GAAP财务指标能为管理层和投资者提供有用信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：租赁业务净患者数量连续几个季度下降的原因是什么 - 公司表示租赁业务面临挑战，一是私人付费患者占比增加，其每月报销率较低，影响了营收和毛利率；二是定额付费患者数量增加，也对营收和毛利率产生影响。目前这两个因素有所缓和，且2025年第一季度租赁营收出现了几个季度以来的首次环比改善 [23][25] 问题2：租赁业务毛利率表现好于预期的原因是什么 - 公司称过去在该领域存在一些运营成本和销售成本方面的挑战，目前采取了一些措施，开始看到成效 [26] 问题3：如何看待2025年剩余时间的业务进展，以及为稳定DTC销售和租赁营收采取了哪些具体措施 - 公司认为第一季度业绩符合预期，有信心实现全年业绩指引。由于2024年DTC业务基数调整，2025年上半年仍会受到同比不利比较的影响，但预计到第三季度中期这种情况会改善，下半年增长率将优于上半年 [30][33] 问题4：关于关税，UL合作在互惠关税方面是否有豁免 - 公司表示目前关税豁免使其在产品进口方面不受影响，在欧洲有捷克共和国的合同制造商，可在欧洲生产产品，有多种方式将产品引入中国，认为有一定的缓解措施 [35][37] 问题5：B2B业务增长中，市场份额增长和整体市场增长各占多少 - 公司认为B2B业务增长是两者的结合，一方面存在从罐式制氧机向便携式制氧机的市场份额转移，另一方面也获得了新客户。从单位增长来看，2024年POC产品单位增长21%，2025年第一季度单位销量增长约27% [39][41] 问题6：DTC业务中，宏观经济环境对消费者支出的影响如何，销售代表的成交率是否受到影响 - 公司表示一直在调整DTC业务的人员配置以实现盈利增长，目前“患者优先”计划已完成约75%，预计在今年上半年完成。从每个销售代表的情况来看，同比单位销量、营收更高，退货更少，客户满意度提高，预计到年底人员配置同比相当时会有更好表现 [43][44] 问题7：第一季度B2B业务表现超预期，是否超出之前的指引范围，新客户增加后为何不认为会有持续的增长动力 - 公司表示提供指引时未按渠道细分，但构建指引范围是基于自下而上的稳健流程，考虑了各种正负因素。公司的指引理念是提供现实、可实现和谨慎的指引。第一季度B2B业务有一个大型全国性客户在去年第一季度末开始下单，增加了今年的业务基数，预计B2B业务将持续同比增长，可抵消DTC业务的不利比较 [48][54] 问题8：第一季度运营费用下降，且实现了自2021年以来第一季度首次正调整后EBITDA，这些超出预期的资金在未来季度会如何使用 - 公司未对运营费用进行指引，但预计2025年运营费用占营收的比例将低于2024年。不建议用第一季度的运营费用作为全年的代理，因为有一些原本计划在第一季度进行的事项推迟到了后续季度，但公司仍将继续管理成本结构，控制费用 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GMV同比增长64%，远超整体BNPL行业 [8] - 收入同比增长123%，主要受月度按需用户和订阅者（mods）77%的同比增长率推动 [8] - 本季度净收入达3620万美元，公司将2025年净收入指引从8040万美元提高近50%至1.2亿美元，每股收益指引从拆股调整后的每股2.21美元提高到3.25美元 [8][9] - 总营收收益率升至GMV的13%，超过第四季度假日购物季 [19] - 交易费用、信贷损失拨备和净利息支出占GMV的比例分别稳定在1.9%和0.4%，同比均有所改善 [20] - 过去十二个月，总收入减去交易相关成本占总收入的比例增长11.9个百分点，超过60% [21] - 2025年第一季度净收入利润率扩大至34.5%，调整后EBITDA利润率跃升至49% [23] - 现金及现金等价物环比增长1570万美元，运营现金流同比增长近2000万美元，达到5880万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - mods同比增长77%，达到65.8万人，较第四季度有所下降，符合GMV活动从第四季度到第一季度的季节性下降 [14] - 平均季度购买频率从每季度4.5次增加到6.1次，重复使用率提高60个基点，活跃消费者数量同比增长5.4% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在的先买后付（BNPL）行业持续增长并获得市场份额，但在支付市场中的占比仍不到10% [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为消费者提供更多金融和购物工具，如Pay in five和自动优惠券等新产品增强功能目前处于测试阶段，预计最早在第三季度开始全面体验其影响 [11][13] - 公司进入资本市场活动，宣布了5000万股的股票回购计划，并完成了六比一的股票拆分，以提高股票的吸引力和流动性 [12] - 销售团队专注于与企业级商家整合，第四季度签约三家，第一季度又增加两家 [15] - 公司开始涉足新的领域，如杂货、账单支付等，这些领域是BNPL行业较晚采用的领域 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 支付行业尤其是先买后付领域正处于令人兴奋的时期，行业将继续增长并获得市场份额，在经济不确定性增加的情况下，消费者对财务灵活性的需求为BNPL行业提供了机会 [4] - 公司对调整后的前景充满信心，预计积极趋势将持续，为60%以上的营收增长提供强劲动力 [27] 其他重要信息 - 公司与WebBank的银行合作于9月推出，本季度开始全面受益 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新商家漏斗情况，包括商家类型和规模 - 公司倾向于关注企业级商家，也有中型商家漏斗，但中型商家大多不是知名品牌，签约后可能不会大量公布 [29] - 公司开始涉足BNPL行业较晚采用的新领域，如杂货、账单支付等 [30] 问题2: 新领域中公司是否是唯一的BNPL选择 - 商家通常会先与一家BNPL提供商签订独家合同进行试水，合同到期后，有时会续约，有时会增加其他提供商以吸引不同的忠实客户群 [31][32] 问题3: 按需产品的频率和乐观情况，以及与月度订阅用户的比较 - 按需产品目前呈现月度环比增长，每个用户的毛利率与现有订阅产品中的高级产品相似，且进入门槛较低，有助于吸引更多消费者，之后可向他们推销订阅产品 [33] 问题4: 应收账款余额下降的原因 - 第四季度由于假日季节应收账款增长较多，而1月是收款高峰期，这是季节性因素导致的 [36] 问题5: WebBank合作的财务效益 - 可通过比较去年第四季度到第一季度与今年同期，以及查看更多季度的数据，观察公司的收入收益率占GMV的比例来了解WebBank的帮助 [42] 问题6: 月度订阅用户粘性的原因 - 订阅产品和按需产品为用户提供了使用的便利性和安心感，用户可以在任何地方使用Sezzle，无需考虑商家接受的支付方式，就像使用同一张信用卡一样方便 [46][47] 问题7: 如何管理信用质量 - 公司盈利能力同比增强，在保持一定毛利率的前提下，可以接受稍高的成本，因此在信用方面更加开放，但并非盲目追求增长 [51] - 第一季度信用表现好于预期，且第一季度是客户获得退税的时期，有助于还款 [53] - 公司预计全年信贷损失拨备率在2.5% - 3%之间，目前坚持这一指引 [53][54] 问题8: 介绍Pay in five和自动优惠券功能 - Pay in five是一项调查后推出的产品，将六周的产品改为八周，付款金额稍低，受到客户欢迎，目前占业务量不到10%，公司将根据盈利能力、还款情况和客户接受度继续增加其业务量 [56][57][58] - 自动优惠券功能旨在为中低收入、年轻客户提供价值，通过为他们找到未知的优惠券，提高客户忠诚度和留存率 [59][60]

Potbelly (PBPB) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 05:00 PM ET Company Participants Adiya Dixon - Senior VP, Chief Legal Officer, Chief Compliance Officer & SecretaryRobert Wright - CEO & PresidentSteven Cirulis - Senior VP, CFO & Chief Strategy OfficerAlex Sturnieks - Equity Research AssociateMatt Curtis - Equity Research Conference Call Participants Jeremy Hamblin - Senior Research AnalystTodd Brooks - Equity Research Analyst Operator Good afternoon, everyone, and welcome to Potbelly Corporation's First Q ...