股价表现 - 8月11日收盘价为67.50元，较前一交易日下跌2.69元 [1] - 当日股价呈现震荡走势，早盘快速反弹后又快速回调，最终收跌3.83% [1] - 全天成交7.26亿元，换手率达17.76% [1] 公司概况 - 公司是一家专业从事测试服务的公司，业务涉及低空经济、存储芯片等领域 [1] - 公司总市值56.97亿元，流通市值39.35亿元 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出1.06亿元，占流通市值比为2.69% [1] - 近五日主力资金累计净流出2918.95万元，占流通市值比为0.74% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单增长近22%，各报告板块均有增长，积压订单达9.32亿美元创历史新高 [16] - 第二季度销售额增长6.6%，各板块均有增长 [16] - 调整后息税前利润率为18%，销售增长的边际利润率为56%，本季度调整后每股收益为1.35美元，较去年同期增长24% [17][18] - 2025年前六个月订单增长超6%，订单出货比为1.1，销售额增长近10%，各板块均实现销售增长，调整后息税前利润显著改善，调整后每股收益增长31% [23] - 2025财年前六个月运营现金流强劲，资本支出略有下降，自由现金流大幅改善，债务与息税折旧摊销前利润的杠杆比率降至0.3倍 [24] - 预计2025年销售额在ESCO Maritime收购前增长6% - 8%，收购后五个月预计销售额在9000万 - 1亿美元 [25] - 调整后每股收益指引从5.55 - 5.75美元提高到5.65 - 5.85美元，考虑关税不利影响200万 - 400万美元及Maritime收购调整后每股收益0.2 - 0.3美元，更新后调整后每股收益指引为5.85 - 6.15美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 本季度订单增长5%，海军订单和PTI的CAD垫业务有大订单，积压订单水平高 [18] - 本季度销售增长近8%，由商业航空航天和海军业务带动，调整后息税前利润率提高400个基点，调整后息税前利润增长28% [19] 公用事业解决方案集团 - 订单增长近17%，Doble和NRG均实现两位数订单增长 [19] - 销售增长4%，Doble增长5%，NRG与去年同期持平，较第一季度有所改善 [20] - 调整后息税前利润率为23%，较去年同期提高290个基点 [20] 测试业务 - 订单增长75%，美国和中国市场增长广泛，各领域均有贡献 [21] - 销售增长9%，美国和欧洲市场及MPE表现良好 [21] - 利润率小幅提高至12.4%，受益于销量和价格，但高利润率无线业务销售下降带来不利影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场，商业飞机订单在过去六个月有所放缓，供应链在调整以适应先前订单激增和短期干扰并为长期增长做准备，长期需求将推动产量增加；海军市场活动活跃 [9][10] - 公用事业市场处于良好商业周期，电力需求增加、基础设施老化和极端天气事件使Doble的技术更重要，可再生能源市场正在重新调整，订单活动好于去年，预计未来将恢复增长 [12][13] - 测试业务在电磁兼容性测试、医疗保健和工业市场表现活跃 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成年度战略规划流程，评估终端市场和战略以实现高于市场的增长 [7] - 收购SMMP并将其更名为ESCO Maritime Solutions，增强公司利润率和增长前景 [11] - 考虑出售VACCO业务，目前有很多兴趣但决策时间比预期长，预计5月有结果 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年上半年运营表现良好，战略发展积极，关键市场业务条件强劲，但宏观经济形势不断变化，贸易和地缘政治问题需密切关注，团队已有效降低风险 [5][6] - 对航空航天和国防、公用事业、测试业务的长期前景持积极态度，终端市场有利，增长动力将持续 [9][13][15] 其他重要信息 - 电话会议中的非历史陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [3] - 会议可能讨论非公认会计准则财务指标，其与公认会计准则指标的对账可在公司网站投资者关系链接中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: VACCO业务出售进展及现状 - 公司正在进行出售VACCO业务的流程，有很多兴趣但决策时间比预期长，预计5月有结果，可能出售也可能保留；该业务今年有所改善，已稳定，但利润率仍低于航空航天和国防其他业务，2023和2024年的一些问题今年未再出现 [31][33] 问题2: 关税影响是净影响还是毛影响及具体关税水平 - 关税影响是净影响，公司采取措施减轻影响，希望控制在200万 - 400万美元的低端；使用已发布的关税数据，公司是净出口商，更担心需求相关的报复性行动影响，若有重大变化会更新指引 [35][37] 问题3: ESCO Maritime Solutions现金生成情况及持续时间 - 之前讨论的是收益影响和调整后每股收益及销售，现金流方面今年会有一些好处，具体细节还在梳理 [44] 问题4: 收购ESCO Maritime Solutions后对2025 - 2026年预算和造船行政命令的看法 - 公司对ESCO Maritime Solutions的表现满意，业务按计划或略超计划，对2026年前景乐观，客户进展良好，除美国海军外，皇家海军业务也在推进 [45][46] 问题5: RF订单流是否预示新周期 - 测试业务市场广泛，中国市场和电磁兼容性市场有复苏，医疗保健市场有磁体升级项目，工业市场电磁脉冲测试订单增加，是广泛的积极趋势 [47][48] 问题6: 如何看待ESCO Maritime Solutions 2026年盈利贡献 - 分析师以今年盈利贡献为基础，按低两位数增长率进行预测是合理的，该业务积压订单健康，按计划或略超计划，公司会进一步明确计划 [58][61] 问题7: A和D及USG本季度增量利润率情况 - USG业务中，Doble业务增长带动整体，其内部产品组合向高利润率的离线测试产品线倾斜，NRG业务在弱市场中表现良好未影响利润率；A和D业务有有利的客户和项目组合，商业航空航天业务价格有积极影响，海军业务表现好，VACCO业务海军业务增长多于太空业务，这些因素共同推动利润率上升 [63][67][68] 问题8: 商业飞机订单放缓情况及后续趋势 - 商业飞机订单放缓与波音罢工和产量调整有关，行业在更严格管理库存，公司积压订单多仍能继续增长，相信波音能解决问题 [72][73] 问题9: 国防部项目现状及是否有取消、延迟或削减情况 - 公司参与的国防部项目都在优先项目前四或五位，如潜艇和其他海军项目，订单流良好，有大量积压订单和待完成工作 [75][76] 问题10: 收购ESCO Maritime Solutions后预计利息费用的季度天数及预计杠杆率变化 - 利息费用从4月25日开始计算，目前借款利率为定期贷款A约6.5%，循环信贷约6%，预计年底前杠杆率将降至2以下，接近1.6左右，随着债务偿还和息税折旧摊销前利润增长，杠杆率将进一步改善，且利率也有望降低 [80][81][83]