财务数据和关键指标变化 - 系统销售额增长11%，达8.26亿美元，同店销售额增长5.8% [7] - 总净销售额经调整后增长11%，达4.03亿美元 [7] - 调整后EBITDA增长6% [7] - 系统门店数量达2078家，同比增长8% [8] - 净销售额本季度报告基础上增长4%，调整后增长11% [20] - 系统同店销售额两年累计增长5.814% [21] - 毛利率同比下降30个基点至37.3% [22] - SG&A占销售额的百分比增加150个基点至19.3% [22] - 调整后EBITDA利润率为25.9%，较上年下降110个基点 [23] - 调整后EBITDA为1.04亿美元，重述基础上较上年增长6% [23] - 调整后净收入为4400万美元，增长3% [24] - GAAP基础上，本季度净收入为3800万美元 [24] - 调整后每股收益为0.34美元，增长3% [24] - 净债务本季度增加4400万美元 [25] - 本季度末杠杆率为3.4倍 [25] - 不包括增长性资本支出的现金流下降1% [26] - 第二季度股票回购为2100万美元，年初至今总额达6000万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度各收入阶层业务均有增长，各门店四分位数的NOCR也有增长 [13] - 成熟门店基础业务有健康的交易增长 [13] - NOCR服务渗透率呈积极态势，但因去年第一季度末培训计划的影响，增速有所放缓 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在“代客换油”市场的整体份额约为5%，有较大增长空间 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司组建跨职能团队与供应商合作应对关税问题，预计2025财年运营成本影响小于400万美元，成本销售增加1 - 2%，将通过成本削减、替代供应策略或向客户转嫁价格来缓解 [8][9][10][11] - 公司完成客户和营销数据库向云端的过渡，以提高营销效率和个性化程度 [13] - 公司在俄亥俄州和田纳西州的两个公司市场推出大学体育合作项目，以吸引新客户 [14] - 公司在人才管理方面取得进展，滚动12个月的人员流失率较低，工资通胀有所缓和，并成功实施HRIS系统Workday的第一阶段 [14] - 本季度净新增33家门店，年初至今总数达68家，预计通过收购Breeze Auto Care增加约200家门店，希望在2025财年下半年完成交易 [15][16] - 公司认为行业基本面强劲，长期需求驱动因素有韧性，客户继续增加驾车里程、延长车辆使用时间并追求便利，公司未看到客户推迟服务或降级消费的迹象 [11][12] - 公司凭借强大品牌、优质服务体验、强大的特许经营伙伴关系和丰富的客户数据，在行业中具有竞争优势 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为潜在的关税增加在2025财年影响较小，将继续采取措施缓解，包括必要时调整价格 [27] - 由于客户对非 discretionary 服务的持续需求，公司对业务发展势头有信心，并重申业绩指引 [27] 其他重要信息 - 公司宣布Kevin Willis将于5月19日加入担任首席财务官 [8] - 公司CFO Mary Meixelsperger将退休 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5.8%的同店销售额在客单价和车辆数量上如何拆分 - 交易贡献约三分之一的整体同店销售增长，客单价贡献约三分之二，交易受工作日和复活节假期转移的净影响，若调整该影响，交易增长和客单价增长将接近各占一半 [32][33] 问题2: EBITDA利润率较上年下降，SG&A成本方面是否会采取成本行动，以及SG&A占销售额的百分比在下半年和明年的趋势 - 今年是重置年，特许经营交易和技术投资导致SG&A去杠杆化，预计未来SG&A增长将放缓，随着网络加速增长和核心业务发展，SG&A将实现杠杆化，公司重视成本效率和管理，新技术投资未来有望带来成本效益 [36][37][39] 问题3: 本季度同店销售的节奏以及目前的情况 - 2月因部分公司地区天气恶劣表现较弱，1月和3月表现较为稳定，4月和5月初业务持续强劲，行业需求有韧性，未看到客户降级消费或推迟服务的情况 [45][46] 问题4: 目前是否从基础油价格下跌中受益，以及合同如何运作和何时影响损益表 - 本季度产品成本有适度去杠杆化，受废油收集收益减少影响，虽原油价格下跌，但基础油指数未调整，供应商未表示有大幅降低成本的机会，未来有望受益，但存在不确定性，公司53%的门店为特许经营商，会按指数调整将价格变化转嫁 [48][49][50] 问题5: 若以第二季度的运营率为基础，加上50个基点，是否可作为下半年同店销售的基准运营率 - 下半年同店销售还受去年数据对比、夏季旺季、营销活动等因素影响，公司全年同店销售指引仍维持在5% - 7%的范围内 [54] 问题6: 特许经营店同店销售略高于公司直营店，应如何看待这一差距以及未来趋势 - 差距主要由净定价导致，特许经营商定价时间不同，部分定价变化未完全经过一年的对比周期，特许经营商有完全定价权，公司提供市场基准信息，不同地区的特许经营商因劳动力和通胀压力可能更快调整价格 [56][57][58] 问题7: 定价环境如何，竞争对手是否有价格变动，若市场环境疲软，竞争环境将如何演变 - 未看到竞争对手有显著的价格变动，市场竞争格局未发生重大变化，但预计行业营销支出在夏季驾车季将增加，公司将继续赢得市场份额和增加交易 [62][63][64] 问题8: 第二季度客单价的定价部分是否加速增长，原因是什么 - 客单价的定价部分表现强劲，但未加速增长，主要贡献因素为高端产品组合、净定价和NOCR，与第一季度相比，公司方面去年的NOCR计划影响已减弱 [67][68] 问题9: 下半年同店销售增长在客单价和交易方面的驱动因素是什么 - 全年客单价和交易增长将保持良好平衡，第二季度各门店四分位数的交易均有增长，公司将继续增加现有门店的交易数量、提升新门店运营并提供优质服务以推动客单价增长 [73] 问题10: 第二季度毛利率表现如何，与预期相比怎样，全年毛利率持平的观点是否有变化 - 毛利率基本符合预期，若排除新门店折旧影响，毛利率将上升10个基点，全年毛利率预计与去年基本持平 [74] 问题11: SG&A方面是否有运营费用超预算的领域，进入2026财年是否会实现SG&A杠杆化 - 未看到SG&A有超预算的领域，目前SG&A去杠杆化主要受特许经营交易和技术投资影响，预计未来SG&A增长将放缓，低于销售增长，2026财年有望实现杠杆化 [78][79] 问题12: 较低的油价如何影响毛利率，影响的金额和时间是怎样的 - 润滑油价格通常滞后于原油价格，若原油价格长期处于低位，润滑油成本有望下降，但目前原油价格下跌尚未传导至基础油指数，供应商也未表示有大幅降低成本的机会，未来有望受益，但存在不确定性 [80][81] 问题13: 较低的油价是否会传导给消费者，公司是否会调整价格 - 行业内通常不会因基础油或原油价格下跌而降低标价，公司也没有这样的历史和计划，基础油价格上涨时，公司会将成本转嫁给特许经营商和消费者 [83][84] 问题14: 非换油业务的渗透率目前是多少，各四分位数的情况如何 - 公司未公布具体渗透率数据，但非换油业务渗透率在增长，视觉类服务（如挡风玻璃雨刮器、电池、空气滤清器等）的渗透率增长明显，各四分位数的核心非换油业务收入对客单价均有增长贡献 [88][89][91] 问题15: 若宏观环境疲软，是否会出现客户推迟换油间隔或非换油服务附加率下降的情况 - 由于新车价格上涨和车辆维修成本增加，大多数客户为降低总体支出会继续维护现有车辆，公司未看到客户推迟服务或降级消费的情况，但不排除部分客户会有此类行为 [97][98] 问题16: 发展协议下新门店的开设节奏如何 - 特许经营市场或加盟商变更后需要时间建立业务势头，目前已看到积极变化，公司对实现2027财年每年新增250家门店的目标有信心，发展协议起到了积极作用，公司会继续支持加盟商的发展 [103][104][105] 问题17: 整合Breeze Auto Care系统需要多少投资，尽职调查有何发现 - 公司主要关注与FTC合作完成交易，尽职调查时会评估每个门店的潜在价值，公司此前在ERP、HRS和营销数据等平台的投资将有助于更高效地整合，未来会提供更多相关信息 [109][110][111] 问题18: 是否会像去年第二季度后那样收紧同店销售展望，下半年同店销售的最大影响因素是交易还是客单价 - 公司未收紧业绩指引，认为目前不是合适时机，对业务发展势头有信心，预计能在指引范围内完成各项指标，上半年利润通常占全年的40% - 45%，下半年占55% - 60% [115][116] 问题19: 第三季度复活节假期转移对同店销售的影响如何 - 第二季度复活节假期带来约80个基点的收益，抵消了工作日带来的130个基点的影响，净影响为50个基点的逆风，第三季度会有一定的反向影响，但已在业绩指引和预期中考虑 [118][119] 问题20: 特许经营交易在本季度造成的销售和EBITDA损失是多少，第三季度情况如何 - 公司今早发布的新闻稿中有图表显示了重述后的收入和调整后EBITDA，本季度特许经营交易调整后EBITDA增长6%，新闻稿中的图表可用于建模参考 [123][124] 问题21: 包括特许经营交易在内，全年剩余时间EBITDA利润率下降是否已触底，是否会继续下降 - 可根据公司提供的业绩指引进行季度建模分析，预计下半年SG&A去杠杆化将缓和，EBITDA利润率将有所改善 [125][126] 问题22: 下半年新门店的开设节奏如何，若需求因关税问题不稳定，是否会推迟部分门店开业至2026年 - 本季度新增33家门店，年初至今达68家，虽开局较2024财年慢，但对在建门店和收购管道有信心，预计全年新增60 - 85家门店，本季度有两家特许经营店因租约到期关闭，已计入数据 [129][130][132] 问题23: 第三季度和第四季度建模时，除了同比数据，毛利率方面还应考虑什么因素 - 进入夏季旺季，销售预期增加，毛利率有望获得一定杠杆效应，过去几年下半年毛利率通常高于上半年，预计今年也是如此 [133]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收6320万美元，较上年下降8%，调整后EBITDA为240万美元，EBITDA利润率为3.8%，调整后每股收益为0.05美元 [7] - 第一季度GAAP摊薄后每股亏损0.07美元，经营活动产生的现金为110万美元，资本支出为2.3万美元 [17][18] - 第一季度毛利润为2090万美元，毛利率为33.1%，上年同期分别为2340万美元和34%；销售、一般和行政费用为1890万美元，低于上一季度的2080万美元和上年同期的2100万美元 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 专业服务业务 - 第一季度专业服务业务营收较上年下降4.2%，较12月增长5.6%；第一季度利润率约为32%，较上一季度和上年同期略有下降；构建小时数增长约5% [7][10][11] - 2025年前几个月永久安置业务开局良好，一季度新签23个客户，较2024年第一季度的14个增长超60% [11][12] 物业管理业务 - 第一季度物业管理业务营收较上年下降14.9%，较上一季度下降14.1%；销售工作日收入在2月、3月和4月稳步增长 [7][16] - 独家和半独家物业管理服务协议较上年提高了7% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月雇主新增17.7万个就业岗位，失业率稳定在4.2% [21] - 美国公寓租金开始再次上涨 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续进行战略审查，预计12 - 18个月的时间框架仍现实；重组举措旨在通过裁员等措施降低成本 [6] - 专业服务业务专注于团队专业化，提高项目效率；物业管理业务进入销售旺季，第二季度将检验战略举措的有效性 [10][12] - 物业管理行业竞争环境保持不变，公司团队通过提高速度和质量应对竞争，战略协议签订工作持续进行 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税虽未影响第一季度业绩，但贸易政策不确定性给项目招聘和支出带来了阻力；公司对咨询项目和业务支出持谨慎乐观态度 [8] - 随着市场和行业适应经济变化并趋于正常，公司相信企业领导者将进行投资和增长，为公司与客户合作创造积极环境 [22] 其他重要信息 - 公司于3月12日与贷款人达成豁免和第二次修订协议，并于5月7日进一步修订，为公司调整资本需求提供时间 [18] - 公司技术平台已全面推出，通过两周一次的冲刺进行持续改进，运营卓越计划正在运行，以提高流程效率 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：新签客户的平均交易规模和项目启动时间 - 部分合同于3月签订，暂无相关数据，后续可提供 [24][25] 问题：现有客户在关税不确定性消除后是否有潜在需求 - 两个业务板块都存在潜在需求，目前客户持观望态度，关税问题解决后业务有望推进 [26][27] 问题：技术平台是否全部推出及未来计划 - 技术平台已全部推出，通过两周一次的冲刺进行持续改进，运营卓越计划正通过技术优化流程，内部团队将继续提升效率 [28][29] 问题：去年费用削减措施的效益是否已完全体现及未来是否有进一步削减计划 - 第一季度体现了约65% - 70%的效益，第二季度将全部体现；公司持续寻求提高成本效益的方法 [30] 问题：物业管理业务的竞争动态及战略协议进展 - 竞争环境不变，团队通过提高速度和质量应对；战略协议签订工作持续进行，本周签订了一份重要协议 [31][32] 问题：物业管理业务何时恢复同比稳定 - 公司正努力使业务回到增长轨道，目前已出现积极迹象 [33] 问题：对华尔街本季度盈利预测的看法 - 第一季度业绩超过了营收、净收入和每股收益的预期，尚未查看第二季度预测，后续会回复 [39] 问题：业务进展与计划的对比情况 - 业务进展符合预期，两个业务板块都有积极势头，公司持谨慎态度 [40] 问题：客户观望态度与新签客户增长的矛盾如何解释 - 不同行业情况不同，制造业客户持观望态度，教育等行业业务进展良好 [45][46] 问题：专业服务业务第一季度营收增长是否为季节性因素 - 专业服务业务第一季度较上一季度增长，且趋势向好；第一季度和第二季度通常有小幅增长，但本季度增长高于季节性预期 [48][51] 问题：物业管理业务收入增长快于季节性反弹的原因 - 这是团队重组、战略协议和区域规划等多种因素共同作用的结果 [53] 问题：专业服务业务第一季度增长是否是积极信号 - 第一季度项目结束情况少于往年，有助于业务开局，这与客户预算重置有关 [54][55] 问题：经济衰退后客户支出行为及公司业务反弹情况 - 历史上行业在衰退中最先下滑、最先反弹，但当前情况特殊；随着客户信心提升，公司业务有望受益，物业管理业务也将因租金增长而改善 [56][58]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现营收13.6亿美元，同比增长1%，有机增长3% [6][30] - 调整后EBITDA利润率为13.7%，调整后每股收益为2.01美元，上年同期分别为11.7%和1.57美元 [32] - 经营活动现金流为4300万美元，自由现金流为2600万美元，本季度销售未清账期（DSO）为73天，上一季度为62天 [37][38] - 第二季度公司回购约94.7万股，花费7300万美元，目前董事会授权的2亿美元回购计划还剩约6600万美元 [40][41] - 第二季度末总债务为15.1亿美元，净总杠杆率为1.9倍，低于2 - 3倍的目标范围 [41] - 公司上调2025财年营收和盈利指引，营收指引提高5000万美元，达到52.5 - 54亿美元，隐含全年有机增长率约为2%；调整后EBITDA利润率指引为11.7%，较之前提高50个基点；调整后每股收益指引提高0.4美元，达到6.3 - 6.6美元/股；维持自由现金流指引3.55 - 3.85亿美元 [41][42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 美国联邦服务部门 - 营收增长10.9%，达到7.78亿美元，均为有机增长，运营利润率从上年同期的11.9%提升至15.3% [33] 美国服务部门 - 营收降至4.42亿美元，上年同期为4.86亿美元，运营利润率为12.2%，上年同期为14% [35] 美国以外部门 - 营收降至1.42亿美元，有机增长4.6%，运营利润率从上年同期的0.4%提升至3.4% [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025财年第二季度，已签署合同总价值达29亿美元，3月31日有4.51亿美元已授标但未签署的合同，按标准报告的过去12个月订单出货比约为0.8倍 [25] - 3月31日销售机会总管道为412亿美元，其中约20亿美元提案待决，30亿美元提案在准备中，363亿美元机会在跟踪，约55%为新业务，60%来自美国联邦服务部门 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进MAXIMUS FORWARD转型计划，应用技术和创新提高运营效率，注重客户满意度、员工参与度和业务再投资 [8] - 公司在联邦和州层面与政府合作，展示技术创新能力，争取更多业务机会，如在联邦无意外法案合同和退伍军人事务部合同中应用AI解决方案 [9][10] - 公司关注联邦采购改革，认为采购流程有望改善，积极参与新业务投标，提案数量较上季度增长25% [24][25] - 行业面临政府对合同的审查和定价让步要求，公司需进行协商，同时也有机会参与项目的效率提升、整合和创新 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境存在不确定性，但也带来展示创新服务模式的机会，将继续支持客户并把握未来项目机会 [7][13] - 公司对第二季度业绩表示满意，认为业务健康，机会管道良好，但对本财年下半年持谨慎态度 [29][30][42] - 公司预计DSO下季度达到峰值，第四季度将正常化，全年自由现金流指引不变 [43] 其他重要信息 - 公司再次被《财富》杂志评为美国最具创新力的公司之一，位列全国前300名 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待此次指引上调以及Q3和Q4的权重分配，各部门情况如何？ - 指引上调是为反映Q2业绩超预期，Q3和Q4指引基本维持不变，Q2到Q3业绩会自然下滑，主要因临床业务量减少、季节性工作减少和部分合同成本上升；公司不依赖新业务完成本财年目标；保持指引不变是为应对宏观环境不确定性；Q3和Q4情况相似 [51][52][53] 问题2: 本季度利润率表现出色的驱动因素有哪些？ - 业务量增加，客户要求更多工作，公司利用规模优势完成；技术投资见效，自动化减少人工工作，提高员工工作价值和生产力，相关投资在MAXIMUS Forward转型项目下进行；Q2到Q3利润率会有所缓和 [55][56][58] 问题3: 联邦政府对供应商和合同的审查是否导致新业务管道延迟，是否有新机会进入管道？ - 整体管道量良好，提案准备和待决策数量较上季度增长25%，但民用机构领域管道有放缓和减少，原因是政府对机构、项目和合同的审查以及减少特定机构的无限期交付、无限期数量合同并整合到GSA层面；这导致合同延期和续约，对现有供应商有利；公司认为总统预算提案对现有民用合同组合无重大影响；公司团队积极创造机会，一些协同管道机会开始出现，与客户的讨论也可能带来现有合同的效率提升和创新机会 [60][61][63] 问题4: 美国以外部门有机增长的驱动因素是什么？ - 过去几年的业务重组取得成效，目前业务集中在英国、加拿大和海湾地区，其中英国业务最大；本季度有机增长主要由功能评估服务合同驱动，该合同是之前HOTS合同的重新招标，收入较前合同有适度提升；公司目标是继续提高该部门利润率 [66][67][68]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收190万美元，较2024年第一季度增长6% [6][20] - 毛利率从去年同期的17.1%扩大14.6个百分点至31.7% [7][22] - 总运营费用从去年的170万美元降至110万美元，同比下降39% [22] - 调整后EBITDA从去年的负140万美元改善至负46.2万美元 [23] - 净亏损从去年的140万美元降至47.2万美元，减少超三分之二 [13][23] - 每股净亏损从去年的0.22美元降至0.04美元 [23] - 截至2025年3月31日，手头现金为250万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人口健康业务单元营收达120万美元，占总营收65%，较去年同期增长超两倍 [6][20] - 医疗劳动力业务单元营收从去年的140万美元降至65.5万美元 [21] - 行为和心理健康业务单元因Serenity应用用户增加和大型B2B雇主需求增长而有望增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转向多元化高利润率收入流，逐步淘汰RTF医疗劳动力合同 [6] - 完善面向市场战略，调整销售团队激励机制，聚焦私营部门B2B客户 [9] - 评估短期和长期途径，扩大在公共和私营部门的业务 [10] - 自愿从纳斯达克资本市场摘牌，转至OTCQB市场，以专注强化核心基本面并降低上市成本 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府层面的变化影响了州、地方和县级政府客户的资金，公司对全年展望的可见性有限，撤回之前发布的营收增长和盈利能力指引 [24] - 公司对在州和地方政府合同中扩大业务持乐观态度，也在向私营部门扩张业务 [17][34] 其他重要信息 - 人口健康业务单元与主要保险公司签订为期一年的合同，预计到年底收入达250万美元 [7][9] - Serenity应用推出针对创伤后应激障碍患者的专业内容 [10] - 公司与Kadoshis合作的联邦合同车辆未收到符合服务的任务订单，同时积极在MSQ2车辆上投标 [11][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司转至OTC市场后投资者应作何预期 - 公司将继续保持透明度，及时发布合同签约新闻稿，分享季度业绩，并通过相关文件让投资者了解情况 [28] 问题: 印第安纳神经诊断研究所合同到期后投资者是否应担忧 - 公司已获得该客户价值150万美元的一年期合同延期，且战略转向高利润率业务将抵消损失，向私营医疗人员配置市场扩张也有助于长期可持续增长 [29] 问题: 2024年初宣布的两份联邦合同的状态如何 - 与Kadoshis合作的联邦合同车辆未收到符合服务的任务订单，同时公司正积极在MSQ2车辆上投标，若获任务订单将发布新闻稿 [31][32] 问题: 联邦层面的变化是否影响公司业务 - 联邦层面的变化影响了核心客户，导致一些项目暂停、恢复或取消，RFP授予延迟，短期内可能影响营收和现金流，但公司将继续发展高利润率业务，对扩大在州和地方政府合同的业务持乐观态度 [33][34]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额达4.83亿美元，按固定汇率（CER）计算较2024年第一季度增长7% [8] - 调整后摊薄每股收益按CER计算为0.50美元，远超至少0.50美元CER的预期 [9] - 调整后营业利润率升至29.8%，较2024年第一季度提高超4个百分点 [15] - 第一季度经营现金流为1.4亿美元，2024年同期为1.33亿美元；自由现金流为9600万美元 [21] - 应收账款周转天数从2024年同期的58天降至55天，库存天数从221天降至175天 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断解决方案 - 销售额按CER计算增长11%，其中QIAstat Dx销售额增长37%，QuantiFERON销售额增长16% [17] PCR技术 - 实现14%的CER增长，由ChiAcuity数字PCR系统的采用增加和耗材的强劲增长带动 [18] 样本技术 - 销售额按CER计算下降1%，仪器销售因客户谨慎支出而下降，但自动化耗材在关键地区有良好趋势 [18] 基因组学和下一代测序 - 销售额按CER计算下降2%，但QIAGEN Digital Insights实现高个位数CER增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 美洲 - 按固定汇率计算增长9%，受美国、加拿大和拉丁美洲的强劲表现支撑 [19] EMEA地区 - 按CER计算增长8%，主要市场均有贡献，表现突出的国家包括德国、意大利和中东 [20] 亚太地区 - 略有下降，主要受中国市场持续疲软影响，但日本实现了稳定的个位数增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年推出QIA Mini和QIA Sprint Connect，以满足不同实验室的需求，增强在自动化样本制备领域的领导地位 [24] - 持续投资QuantiFERON的研发，计划推出第五代产品，有望提高自动化、通量和工作流程效率 [26] - QIAstat Diagnostic扩大了在美国的业务，获得FDA对第二个QIAstat GI mini面板的批准，满足了对灵活快速综合征检测的需求 [27] - Kayakuity数字PCR平台在2025年进行了重大升级，支持同时检测多达12个目标，计划在2025年推出至少100种新检测方法 [28] - QIAGEN Digital Insight在澳大利亚墨尔本开设了新的数据中心，扩大了全球安全云基础设施 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在复杂的宏观环境中运营，客户支出谨慎，全球贸易动态不断变化，但通过专注执行和强大的运营纪律，实现了稳健的盈利增长 [7] - 对2025年全年展望进行了重申，预计净销售额按CER计算增长约4%，核心投资组合增长约5%；调整后每股收益目标约为2.35美元CER [11] - 鉴于第一季度的强劲表现和持续的增长势头，公司正在审查调整后营业利润率至少达到31%的目标，有望提前实现 [17] 其他重要信息 - 公司计划在6月的年度股东大会上提议引入年度现金股息，并寻求股东批准高达5亿美元的合成股票回购计划 [12] - 公司监事会将进行领导层过渡，Larry Rosen和Helene Mardis将离任，Steve Ruskovsky有望当选新主席 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：QuantiFERON本季度加速增长的驱动因素是什么？ - 这是公司基于持续创新战略的结果，产品已发展到第四代，具有可靠的质量和大量的引用及出版物；与DiaSorin和TICAN Hamilton的自动化合作也增强了其全球表现，且在全球各地均有增长 [43] [44] 问题2：公司在指导中假设下半年营收增长减速，是基于什么考虑？是否只是当前环境下的谨慎策略？以及维持全年4%的固定汇率营收展望，哪些领域表现好于原计划，哪些是抵消因素？ - 公司认为当前经济和地缘政治环境不稳定，因此保持谨慎。在制定4%的营收展望时，考虑了环境的波动性、关税讨论、客户支出谨慎以及研究资金的不确定性，同时也利用了QuantiFERON、QIAstat、QDI和QIAQuiti耗材的良好开局 [49] [50] 问题3：公司的关税暴露情况如何，有哪些缓解措施？ - 公司认为目前处于非常不稳定的环境，在关税方面较为保守。公司提前增加了库存水平，审查了供应链和流程，与客户密切合作分担影响。同时，整体税收环境较低，有助于抵消关税影响，目前公司能够很好地管理关税问题 [53] [54] 问题4：今年利润率扩张的驱动因素有哪些，未来如何发展？ - 利润率改善的40% - 45%来自于NovoDX的停产，此外，公司的效率计划、数字化举措和组织重组也有助于提高利润率。公司预计今年利润率将超过30%，并在未来继续扩大 [57] [58] 问题5：公司对美国学术和政府市场的预期如何，仪器销售是否会稳定或恢复，下半年的潜在增长驱动力来自哪里？ - 公司90%的收入来自耗材，因此受学术和研究削减的影响较小，但仍保持谨慎。公司预计仪器销售将在下半年或2026年初恢复正常。下半年的潜在增长驱动力包括新的产品发布和菜单扩展 [62] [65] 问题6：制药生物技术终端市场的情况如何，预算是否有变化？资本分配在股息、回购和并购之间如何平衡？ - 在制药直接测试销售方面，公司对Kayakuity等解决方案的表现感到满意，制药公司对伴随诊断的需求不断增加。在资本分配方面，公司的优先事项依次为有机增长（研发）、股票回购和并购，目前有良好的并购管道，可能在未来几周内达成一些交易 [72] [78] 问题7：样本技术在未来几个季度的增长预期如何，新仪器推出后仪器销售是否会因积压需求而回升？QuantiFERON在中国的市场潜力如何，仪器安装基础是否足够？ - 公司在高价值样本技术应用领域实现了两位数增长，相信能够实现每年约3%的增长目标。在QuantiFERON方面，该产品在中国是领先的血液检测方法，但中国并非其首要市场，公司将与DiaSorin合作推进自动化工作流程 [81] [84] 问题8：PCR本季度表现强劲的原因是什么？Kayakuity此前1.05亿美元的目标是否有压力，有何最新想法？ - PCR增长的原因包括数字PCR的市场份额增加和耗材销售增长，以及OEM销售在第一季度的良好表现。尽管资本销售环境不利，但Kayakuity仍在获取市场份额，公司确认到2028年将超过2亿美元的目标 [87] [90] 问题9：关税的总体影响有多大，公司如何抵消这些影响？并购管道情况如何，QIAstat在今年剩余时间的预期如何？ - 由于公司提前采取了缓解措施，难以确定关税的总体影响，目前预计对EPS的影响约为0。公司在并购方面有坚实的管道，可能在未来几周内宣布一些交易。QIAstat在第一季度表现强劲，公司确认其全年将实现两位数增长 [95] [99] 问题10：中国市场在诊断和生命科学领域的趋势如何？QDI是否仍有信心实现长期15%的增长目标？ - 中国市场规模大但复杂且风险高，目前占公司销售额的4%。公司在QuantiFERON方面持续增长，但在生命科学和其他业务中受到一定影响。QDI在第一季度表现良好，公司目标是实现高个位数增长，并相信在2025年将完全过渡到SaaS商业模式 [103] [106] 问题11：样本技术通过自动化仪器提高增长的战略，在当前资本支出受限的环境下，能否实现加速增长？ - 公司认为这些自动化仪器具有创新性，能够为客户带来成本节约、缩短结果时间和易于操作等优势，尽管可能会有一些延迟，但长期来看，到2028年的增长目标不变 [110] [111] 问题12：预计提前达到31%的中期利润率目标，是指2026年还是2027年？影响因素有哪些？伴随诊断合作收入的预期如何，未来机会如何？ - 公司将在适当的时候更新利润率目标的具体时间和幅度。伴随诊断业务有两位数的增长潜力，公司拥有广泛的制药合同网络，并不断增加新的解决方案，有望实现持续增长 [116] [120]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损710万美元，2024年同期为1750万美元 [24] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2430万美元，较2024年同期的2360万美元增长3% [25] - 2025年第一季度可分配现金流为910万美元，低于2024年同期的1170万美元 [25] - 截至2025年3月31日的过去12个月分配覆盖率为1.04倍，2024年同期为1.37倍；2025年第一季度覆盖率为0.46倍，2024年同期为0.59倍 [26] - 2025年第一季度运营费用较2024年同期增加680万美元，零售业务增加860万美元，批发业务减少170万美元 [27] - 2025年第一季度资本支出总计1010万美元，其中740万美元为增长相关支出，270万美元为维持性支出 [28] - 截至2025年3月31日，总信贷额度余额为7.78亿美元，信贷额度定义的杠杆比率为4.27倍 [31] - 2025年第一季度现金利息支出从2024年同期的1010万美元增至1240万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2025年第一季度毛利润为6320万美元，较2024年同期的5440万美元增长16% [8] - 2025年第一季度零售燃油利润率为每加仑33.9美分，较2024年同期的30.8美分增长10% [9] - 同店零售燃油销量本季度同比下降4%，调整闰年影响后为3%；全国汽油需求未调整时也下降约4% [10][11] - 自季度末以来，公司运营和佣金模式的同店零售销量下降略低于2%，优于全国约4%的降幅 [12] - 同店店内销售额本季度同比下降约1.5%，不包括香烟的同店店内销售额同比下降1%；全国店内销售需求本季度同比下降约3% [14] - 自季度末以来，同店店内销售额同比增长3% - 4% [15] - 商品毛利润增至2490万美元，商品利润率百分比略有下降 [14][15] - 公司运营站点数量较去年增加33个，较上季度末增加11个；佣金代理站点数量较2024年第一季度增加31个，较上季度末增加5个 [15][17] 批发业务 - 2025年第一季度毛利润为2670万美元，较2024年同期的2700万美元下降1% [18] - 批发汽车燃油毛利润从2024年第一季度的1460万美元增至1580万美元，增长8% [19] - 燃油利润率从2024年第一季度的每加仑7.9美分增至9.7美分，增长23% [19] - 2025年第一季度批发销量为1.629亿加仑，较2024年同期的1.84亿加仑下降11%；同店销量同比下降约3% [19][20] - 自季度末以来，批发同店销量下降约2%，优于全国约4%的降幅 [21] - 本季度基本租金为1010万美元，低于去年的1240万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度原油价格波动较大，4月初从每桶约70美元降至约60美元 [9][12] - 第一季度新英格兰地区对加拿大汽油征收临时关税，导致批发汽油成本上升 [12] - 全国汽油需求本季度未调整时下降约4%，店内销售需求本季度同比下降约3% [11][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行将承租人经销商站点转换为公司运营和佣金代理站点的战略，增加零售业务的站点数量 [15][16][17] - 持续评估投资组合，剥离非核心资产，2025年第一季度剥离7个站点，获得860万美元收益 [21][22] - 专注于提高产品成本效益，以改善批发燃油利润率 [19] - 加大在公司运营站点的投资，包括燃油品牌和后场翻新项目，以及增加食品供应 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度对公司和行业来说都是艰难的开端，面临天气影响、通胀压力和关税带来的不确定性 [7][22] - 尽管面临挑战，公司仍成功执行了优化业务运营和房地产合理化的战略 [32] - 期待夏季和驾驶旺季的到来，团队将继续专注于业务执行，保持强劲的资产负债表并为单位持有人创造价值 [23][33] 其他重要信息 - 本次财报电话会议可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同 [4] - 公司提供了一些非GAAP绩效指标，并在收益新闻稿中提供了与GAAP结果的对账表 [5] - 本季度许多上市公司撤回了年度财务指引，反映了关税带来的不确定性 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 - 本次问答环节无提问 [35]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额按预估基础和环比均持平，同比也大致持平 [8] - 调整后毛利率为16.9%，公司认为随着成本削减计划推进和新业务开展，有望实现19% - 20%的五年目标 [15] - 调整后营业收入为200万美元，较上一季度增加270万美元 [15] - 调整后EBITDA为1060万美元，公司重申全年指导范围在5300万 - 6300万美元 [15] - 调整后EBITDA利润率约为10%，符合13% - 14%的五年目标 [15] - 第一季度营运资金为8480万美元，较去年同期减少460万美元，占过去十二个月销售额的19.1% [16] - 新业务赢得1640万美元，公司重申全年指导范围在6000万 - 7000万美元 [16] - 第一季度现金资本支出为390万美元，全年目标约为1000万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 电力解决方案业务 - 第一季度净销售额为4350万美元，较去年同期减少470万美元，预估基础上增加150万美元或4% [43] - 调整后EBITDA为630万美元，较去年同期减少150万美元，预估基础上减少70万美元 [44] 移动解决方案业务 - 第一季度净销售额为6220万美元，较去年同期减少1090万美元，预估基础上减少310万美元或5% [46] - 调整后EBITDA为810万美元，较去年同期减少50万美元，调整后EBITDA利润率升至13% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车市场约占公司销售额的40%，本季度部分客户销售额低于计划 [7] - 公司新业务前景良好，目前有120个项目正在推进，预计带来5500万美元的年化销售额 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务发展重点转向即时增长业务，实施“PIGS计划”，以应对市场不确定性 [8] - 公司持续推进成本削减计划，目标是在2025年实现1500万美元的成本节约 [11] - 公司通过利用现有产能和增加新产能，平衡商业和运营转型，已赢得1.6亿美元的新业务 [12] - 行业内许多上市公司销售额下降，前景不佳，但公司凭借新业务计划保持了销售额的稳定 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性增加，特别是全球汽车市场，导致部分客户销售额低于计划 [7] - 公司对2025年和长期目标持乐观态度，新业务的推进和成本削减计划将有助于提升业绩 [13] - 4月份公司业务表现强劲，管理层对全年业绩持乐观态度 [39] 其他重要信息 - 公司企业转型计划已完成约70%，在领导力提升、业务优化和销售增长等方面取得进展 [18] - 公司新业务计划在医疗和工业市场取得进展，前景良好 [24] - 公司法国工厂通过新业务赢得实现财务扭转，预计将实现EBITDA和正自由现金流 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍关税相关的RFQ情况以及工厂承接业务的能力 - 最大的两个关税相关活动是业务回流美国和欧洲供应转移到中国。美国的机会主要来自加拿大和中国业务回流，目前处于报价阶段，主要是汽车业务，公司对美国汽车业务投资较为谨慎 [54][55] - 欧洲到中国的业务主要是欧洲金属零件业务为降低成本转移到中国，公司部分项目正在进行扩张，部分需要资本投入 [56][57] 问题2: 汽车市场的变化如何影响新业务机会 - 电动汽车和混合动力汽车市场变化趋于平衡，对公司有利。混合动力汽车的普及增加了公司的市场份额，公司在电动汽车领域的屏蔽和连接器冲压产品业务也有发展 [58][59] 问题3: 请介绍5500万美元新业务和7.4亿美元业务管道的时间安排 - 即时增长项目通常需要三到六个月的时间才能实现收入，大部分将在今年下半年产生影响 [66][67] 问题4: 1500万美元成本节约目标是否均匀分布在全年 - 大部分成本节约均匀分布在全年，但有少量后端加载 [72] 问题5: 剩余工厂是否有关闭计划 - 公司正在评估两个工厂的投资回报率，目前没有明确的关闭计划 [73] 问题6: 自由现金流指导是否包括CARES法案退款和资本支出 - 自由现金流指导包括CARES法案退款，约为1240万美元，也包括资本支出 [78][80] 问题7: 4月和5月初的业务趋势与三个月前预期相比如何 - 4月份公司业务表现强劲，综合销量超过内部预测，多个工厂表现良好，管理层对全年业绩持乐观态度 [39][84]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后营业利润3.76亿美元，较去年同期增长13% [5][13] - 摊薄后每股账面价值增长2%，至152.84美元 [15] - 本季度调整后普通股权益回报率从去年第一季度的12%提升160个基点，至13.6% [15] - 调整后每股营业收益为5.2美元，较去年第一季度增长25% [16] - 税后法定资本生成额为4.41亿美元 [24] - 第一季度自由现金流增长显著，过去十二个月向控股公司分配11亿美元，产生9.6亿美元自由现金流 [26] - 本季度向普通股股东返还2.31亿美元，摊薄后每股较去年第一季度增长44% [26] - 总调整资本（TAC）增至52亿美元 [27] - 估计的风险资本（RBC）比率从2024年第四季度升至585% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 第一季度零售年金销售额超4亿美元，较去年增长超9% [7] - 可变年金销售额增长9%，至2.7亿美元，无生活福利的可变年金销售额较上年增长40%，占可变年金总销售额近40% [7] - RILA产品套件本季度销售额为1.2亿美元，较去年增长3% [8] - 固定和固定指数年金销售额较去年有显著增长 [9] - 第一季度咨询销售额较2024年第一季度增长28%，截至2025年3月的十二个月，咨询销售额年化运行率超10亿美元 [10] 机构业务 - 税前调整后营业利润较去年第一季度下降，与去年第四季度大致持平 [19] 封闭业务板块 - 税前调整后营业利润较去年第一季度有所改善，环比上升 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 长期利率本季度下降约30个基点 [22] - 本季度股票市场略有下跌 [22] - 股票指数隐含波动率本季度升高 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2025年财务目标，为长期盈利定位，持续将现金股息作为可持续资本回报的有价值来源 [11] - 公司注重年金行业，提供灵活的保护和以收入为导向的解决方案，服务分销合作伙伴及其客户 [12] - 公司在产品创新、强大分销和行业领先服务方面具备优势，作为RILA产品的前五供应商，有能力满足市场需求 [8] - 公司对固定和固定指数年金市场采取审慎态度，密切关注市场状况以寻求盈利增长机会 [9] - 公司持续评估并购机会，将其与股票回购和资产负债表强化带来的价值进行比较 [38] - 公司在发展利差产品业务时保持纪律性，积极评估竞争力并重新定价产品，对新的竞争机会持开放态度 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境凸显了为美国退休规划人群提供保障的重要性，顾问越来越将年金视为为客户提供保障的有价值工具 [11] - 公司有信心实现2025年财务目标，其资本实力、对冲策略和风险管理纪律使其能够在市场波动中自信应对 [11] - 4月初市场经历了历史性的波动和不确定性，但公司的对冲计划表现良好，Brook Re无需资本注入，公司整体财务状况健康 [30][31] - 公司拥有成功应对多个市场环境的长期记录，将继续执行强大的风险管理框架 [32] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关指标与美国GAAP数据的调节信息可在公司网站投资者关系页面获取 [3] - 公司的对冲计划由稳定的保证福利费用支持，保证费用基于福利基数而非账户价值收取，本季度保证费用为8亿美元，过去十二个月总计31亿美元 [22] - 本季度对冲资产净收益约10亿美元，主要来自利率对冲和股票对冲，但市场风险收益（MRB）变动带来22亿美元的抵消 [22][23] - RILA业务为可变年金保证业务提供经济上的股票风险对冲，实现对冲效率 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对无机增长或并购的理念是什么？ - 公司过去成功完成了一些并购交易，未来评估任何机会时，会将其与股票回购或资产负债表强化带来的价值进行比较 [38] 问题2：公司在发展利差产品业务时，没有与另类资产管理伙伴合作，是否会处于竞争劣势？ - 公司对利差产品市场采取审慎态度，积极评估竞争力并重新定价产品，对新的竞争机会持开放态度 公司认为RILA属于利差产品，在该业务上已取得一定成功，不认为在RILA领域会处于竞争劣势 [41][45] 问题3：是什么推动了基于费用的顾问销售更多年金？公司如何为这类顾问设计产品？ - 公司为顾问提供选择，无论客户与顾问的关系是基于佣金还是费用，公司都能提供合适的解决方案 公司通过构建建模和财务规划工具、使产品可用于基于费用或佣金的包装，以及RIA空间的增长，推动了基于费用的顾问销售年金 [49][50] 问题4：4月Brook Re的资本受到了多大影响？是否有足够的缓冲？ - 4月Brook Re的资本受到的影响较为温和 公司考虑两个层面的资本：最低运营资本（类似监管层面的资本要求）和内部风险框架下的资本 截至第一季度末，公司在资本充足性方面处于比最初成立Brook Re时更有利的位置，认为有足够的缓冲 [55][57] 问题5：税收优惠对本季度资本生成的影响有多大？ - 未量化具体影响 影响税收的因素有两个：一是税前资本生成增加使公司能够确认更多非确认递延所得税资产（DTA）；二是能够利用净运营亏损（NOL） [59][60] 问题6：能否更新对市场利率的潜在敏感性，以及可能需要向Brook Re注入资本的情况？ - 可能需要向Brook Re注入资本的情况通常是在非常高的波动性、深度股票压力或股票与利率压力的组合下，类似于全球金融危机或2020年的新冠冲击 4月的市场情况是一次良好的测试，公司未向Brook Re注入资本 [67][68] 问题7：市场高波动性的持续时间对向Brook Re注入资本的决策有多重要？ - 波动性持续时间越长，问题越严重 公司有期货和期权的组合，期权有助于抵御实际波动性风险，公司在第一季度和第二季度持续增加期权以减轻潜在的实际波动性风险，并且可以根据隐含波动率制度灵活选择期权类型以控制成本 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA同比增长15%，运营EBITDA利润率接近27%，提升了390个基点，这得益于有机销售增长以及较低的投入成本和生产率带来的显著收益 [7][23] - 第一季度有机销售额同比增长3%，种子业务增长2%，作物保护业务增长3%；货币因素对本季度营收造成了5%的负面影响 [20] - 第一季度SG&A较上年同期略有上升，主要是由于薪酬增加和坏账准备金正常化；研发投入增加符合目标，全年有望达到销售额的8% [24] - 净特许权使用费用减少了2000万美元，这得益于授权收入的增加和贸易许可费用的降低 [23] - 预计全年运营EBITDA为37亿美元，全年实现低个位数的定价增长，但增速略低于最初预期；销量预计将因北美玉米种植面积增加和作物保护市场的稳定而提高 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 第一季度有机销售额增长2%，订单反映出对产品系列的强劲需求，计划今年推出约500种新产品，其中包括约300种新种子杂交品种和变种；成本方面有显著改善，利润率提升了近400个基点 [11] - 种子价格在本季度上涨3%，多数地区价格上涨，但拉丁美洲因巴西竞争动态价格下降；种子销量较上年同期下降1%，北美因玉米种植面积增加和春季天气有利而增长，但其他地区因季节性时间变化而下降 [21] 作物保护业务 - 第一季度有机销售额增长3%，新产品和生物制品实现了两位数的销量增长；已连续四个季度实现销量增长，表明渠道运营处于健康水平 [11] - 作物保护价格下降2%，主要受市场竞争动态影响；销量增长5%，几乎所有地区都有增长，特别是新产品实现了两位数的销量增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国农民将把种植面积从大豆转向玉米，玉米种植面积预计增加约5%；如果当前趋势持续，2025年Enlist大豆将种植在美国超过65%的大豆种植面积上 [9] - 巴西玉米乙醇行业自2017年首个工厂投产以来增长显著，预计到2026年玉米将占巴西乙醇总产量的近三分之一；巴西二季玉米产量在过去十年中翻了一番 [14][15] - 预计作物保护市场全年持平，低个位数的销量增长将被低个位数的价格压力所抵消；公司预计作物保护业务将实现高个位数的销量增长，足以抵消低个位数的价格压力，但价格压力将持续到下半年，不过程度较上半年有所减轻 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于成为巴西大豆技术的领先供应商，过去三年已售出超过300万单位的Conquesta E3大豆 [9][10] - 公司计划通过生产率和原材料优势实现4亿美元的净成本改善，并在本十年后期实现特许权使用中性，转型为净授权技术供应商，今年预计将额外获得6500万美元的收益 [18][19] - 公司正在推进种子业务的战略转型，从净技术进口许可方转变为技术授权方，Enlist在巴西、玉米和油菜等领域取得了良好进展；杂交小麦项目有望在2027年推出，预计峰值收入可达10亿美元 [56][57][79] - 冬季油菜生物燃料试点项目已进入第二年，在美国南部六七个州开展，作物越冬情况良好，本季种植面积将从约3万英亩扩大到数十万亩；公司与邦吉和雪佛龙合作，邦吉负责将作物压榨成油，雪佛龙将其转化为生物燃料 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，北半球种植计划进展顺利，天气总体有利，作物保护库存去化已基本完成，但仍需关注下半年的风险 [6][7] - 全球农业市场基本面喜忧参半，谷物和油籽需求创历史新高，但作物价格和利润率因种植面积转移和贸易不确定性而有所下降 [10] - 第一季度业绩表现出色，增强了公司实现全年业绩指引的信心，并降低了下半年的风险；公司对全年业绩保持乐观态度，认为有望实现全年运营EBITDA 37亿美元的目标 [8][18] - 关注作物保护价格、玉米种植面积、贸易政策和汇率等因素对全年业绩的影响，但认为这些因素不会影响全年业绩指引范围 [26][28][32] 其他重要信息 - 2025年关税对公司的直接成本影响预计约为5000万美元，公司认为这一影响可控，且关税不会影响全年业绩指引范围，但需要采取措施减轻影响 [15] - 公司国内制造业务和全球多源采购能力有助于降低关税对成本和客户的影响 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：下半年业绩的风险和不确定性有多大，能否量化？ - 第一季度业绩好于预期，上半年预计也将好于原计划，下半年风险较2月指引有所降低；作物保护业务在巴西需达到去年水平；主要风险是作物保护价格，预计全年下降低个位数，已反映在指引中 [40][41][42] 问题：在美洲地区，公司对哪些业务的未来发展最有信心，长期来看有哪些值得关注的领域？ - 公司在种子业务的战略转型上取得了良好进展，Enlist在多个领域表现出色，杂交小麦项目有望在2027年推出，预计峰值收入可达10亿美元；在北美，玉米种植面积有望达到9500万英亩，产品组合强劲；在拉丁美洲，巴西夏季玉米种植面积将首次扩大，二季玉米预计继续实现低到中个位数增长 [56][57][61] 问题：作物保护价格环境的变化原因是什么，是否在所有市场和产品中一致，与通用竞争对手和品牌同行相比有何不同？ - 全年作物保护价格下降趋势将在下半年减弱；中国市场出现稳定迹象，通用产品价格已稳定数月；公司的增长主要来自生物制品和新产品，这些产品具有较高的利润率和溢价；巴西市场渠道健康，公司对该市场的复苏持乐观态度 [68][70][74] 问题：两个新增长平台（杂交小麦和冬季油菜生物燃料）的进展如何，是否仍按计划推进？ - 杂交小麦项目仍按计划于2027年推出，公司拥有专有的不育系统，有望为农民带来10 - 20%的产量提升，预计峰值收入可达10亿美元；冬季油菜生物燃料试点项目已进入第二年，作物越冬情况良好，本季种植面积将扩大，与邦吉和雪佛龙的合作进展顺利 [77][78][80] 问题：关税影响的假设和处理方式是什么，巴西雷亚尔汇率风险是否可控？ - 关税对公司的直接成本影响预计约为5000万美元，公司正在采取措施减轻影响，但目前未将其纳入业绩指引；巴西雷亚尔汇率风险主要集中在下半年，公司目前已对超过80%的第三季度和近20%的第四季度进行了套期保值，总体情况较为平衡 [85][86][87] 问题：如果中国大豆进口从美国转向巴西，公司如何应对，美国和巴西的大豆销售利润有何差异？ - 农民目前优先考虑种植玉米，因为经济上更合理；美国大豆50%用于出口，主要目的地是中国、墨西哥和欧盟；巴西和阿根廷无法满足全球大豆需求，美国生产仍然必要；从公司内部来看，每100万英亩种植面积从大豆转向玉米，预计EBITDA将增加1000 - 1500万美元 [92][93][96] 问题：公司的玉米种子授权模式的目标市场份额是多少，在亚洲市场是否有机会扩大份额，面临哪些挑战？ - 全球玉米和大豆授权市场规模约为4亿美元，公司目前有超过100家授权商，PowerCore技术需求增长，有机会在全球授权市场获得合理份额；亚洲市场有机会扩大种质资源渗透，随着更多国家关注下一代技术，公司有望扩大市场份额，但该地区以小农户为主，与北美和拉丁美洲市场不同 [101][102][104] 问题：在巴西，公司的Conquesta E3与竞争对手Intacta相比，在功效、价格和利润方面有何优势，如何向种子经销商推销？ - 公司在技术上具有竞争力，从品牌业务向经销商和授权商模式的转变有助于更快地渗透市场，为种植者和经销商提供更多选择；目前该业务处于起步阶段，需求增长迅速 [108][109] 问题：种子生产成本在本季度显著降低，主要是由于商品成本通胀还是生产率的提高，新产品推出对成本的抵消作用如何？ - 种子生产成本降低主要得益于商品成本下降和生产率提高；授权费用在大豆业务上有所改善，预计上半年将继续体现；全年种子和作物保护业务预计分别实现2亿美元的成本节约，成本节约在上半年更为明显 [111][112][114] 问题：公司认为农业基本面喜忧参半，主要担忧是什么？ - 全球农业市场种植进展顺利，天气有利，谷物和油籽需求创历史新高，全球库存特别是玉米相对紧张；但作物价格有所下降，压缩了利润率，不过美国农民在市场紧张时通常会增加技术投资；需要关注下半年出口窗口的开放情况和作物保护价格走势 [117][118][121] 问题：公司在美国销售的玉米杂交种中，从其他国家进口的比例是多少，是否会受到关税影响，为什么现金流比EBITDA更难预测？ - 公司在美国销售的玉米杂交种几乎全部为本地生产，进口比例极低，关税影响微不足道；公司现金流的很大一部分在第四季度，现金信贷组合是影响现金流的重要因素，直到年末才能确定，因此现金流较难预测 [124][125][127]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入6.36亿美元，平均实现油价为每桶72美元，天然气液价格接近每桶26美元，天然气价格为每千立方英尺2.67美元 [10] - 第一季度股东回报总计1.47亿美元，其中包括1亿美元的股票回购和4700万美元的股息 [7] - 公司计划将至少50%的调整后自由现金流用于股东回报，主要通过回购股票的方式进行，并将评估包括增加股息在内的适当股东回报分配 [8] - 公司目标是将长期债务控制在10亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 鹰福特页岩资产 - 第一季度产量为每天2.5万桶油当量，其中液体含量为83%，在卡恩斯有一口非运营井投产 [14] - 公司在卡塔琳娜地区钻出了公司历史上最长的鹰福特页岩侧钻井，长度为13976英尺，比之前的记录增加了8% [14] 图珀蒙特尼资产 - 第一季度产量为每天4亿立方英尺，按计划投产了五口井，2025年计划的其余五口井在第二季度初投产 [15] - 公司最近钻出了公司历史上最长的两口图珀蒙特尼侧钻井，长度均超过13600英尺，最长的比之前的记录增加了近4% [16] - 采用新的完井方式，初期产量比历史表现提高了30%以上 [16] 凯博杜弗奈资产 - 第一季度产量为每天4000桶油当量，其中液体含量为71% [17] - 计划在第三季度投产四口井，并在第四季度钻探两口井，预计2026年完成 [17] 海上资产 - 第一季度总产量为每天7.1万桶油当量，其中石油含量为83% [18] - 在第一季度，美国海湾地区的新莫蒙特4井投产，武士3井的修井工作取得进展，并在第二季度初恢复生产 [18] 越南项目 - 越南的洛克纳邦或金骆驼油田开发项目正在推进，第一季度已开始建造浮式储存和卸载船 [18] - 第二季度初，平台建设达到了100万工作小时无损失工时事故的重要里程碑 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2025年全年产量在17.45万至18.25万桶油当量之间，其中石油占比50%，由于第一季度美国海湾地区的影响，预计全年产量将接近该范围的下限 [25] - 第二季度产量预计在17.7万至18.5万桶油当量之间，目前日产量已超过18万桶油当量 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营卓越、多盆地投资组合扩张和向股东返还资本 [5] - 公司计划在今年下半年在美国海湾地区钻探两口运营勘探井，预计每口井的净成本为1800万美元 [21] - 公司在越南的勘探取得成功，第一季度在洛克达洪1X粉红骆驼勘探井发现了石油 [21] - 公司计划在科特迪瓦开展三口井的勘探计划，预计将在第四季度开始钻探西维特井 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已经在运营方面取得了转机，对近期的成功感到满意 [4] - 公司对未来的发展充满信心，将继续执行计划，实现战略目标 [4] - 公司将密切关注油价环境，并根据情况调整资本计划 [32] 其他重要信息 - 公司在第一季度以1.04亿美元的净购买价格收购了先锋浮式生产储存和卸载船，并签订了一份新的五年运营协议，该交易将为公司创造巨大价值，并将每年的净运营费用降低约5000万美元 [12] - 公司在第二季度初在平台建设上实现了100万工作小时无损失工时事故的重要里程碑 [5][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：在油价较低的环境下，公司如何考虑资本计划？ - 公司目前认为维持2025年的资本计划是合适的，但会密切关注油价环境，并根据情况进行调整 [31] - 如果油价在今年剩余时间内低于每桶55美元，公司可能会实施一些削减开支的措施，如推迟鹰福特页岩井的钻探、不完成凯博杜弗奈的四口井、推迟图珀蒙特尼和凯博杜弗奈的钻探等 [33][34] - 如果预计2026年的平均油价低于每桶55美元，公司可能会将资本支出削减20% - 40% [36] 问题：越南的新发现对LDV开发计划有何影响？ - 公司可能会在新发现的洛克达洪处设置一个井口平台，并将生产的石油通过2026年上线的洛克达洪A平台进行处理 [38] - 该项目将是一个资本高效的项目，有望更快投产 [38] 问题：Khaleesi 2和Marmalade 3修井工作的进展如何？ - 目前处于初期阶段，但进展符合预期 [43] - 预计Khaleesi 2井将在第二季度完成，Marmalade 3井将在第三季度完成 [45] 问题：公司对OCTG价格的暴露情况如何？ - 公司认为陆上井的总成本与去年相比基本持平 [46] - 2025年鹰福特的钻机费率低于2024年，管材可能在2025年下半年面临一定压力，但影响相对有限 [46] 问题：公司今年的生产情况如何？ - 公司对目前的生产情况感到满意，大部分陆上项目已经投产，预计第二季度的产量将符合预期 [54] - 第三季度产量将有所增加，第四季度可能会略有下降 [55] 问题：在油价下跌但天然气价格上涨的情况下，加拿大的天然气资源是否会更具竞争力？ - 公司目前面临图珀西处理厂的产能限制，但如果天然气价格持续上涨，公司可能会考虑增加投资，以维持工厂的高产能 [57] - 公司将密切关注加拿大天然气价格的变化，并谨慎做出决策 [60] 问题：公司在第一季度进行股票回购是否明智？ - 公司在第一季度进行股票回购是因为当时认为股价与内在价值存在较大差距 [70] - 公司将谨慎保护资产负债表，不会在承担重大债务的情况下进行股票回购 [70] 问题：BW Pioneer交易的卖方为何愿意以该价格出售？ - 卖方希望获得确定性的收益，并筹集资金用于其他业务 [73] - 公司与卖方达成了双赢的交易，卖方将继续运营该资产，并获得一定的收益 [73] 问题：Khaleesi和Marbellard修井工作的具体内容是什么？ - Khaleesi 2井是为了修复一个故障的安全阀，这是一个相对简单的修复工作 [79] - Marmalade 3井是为了对现有井进行侧钻和新的完井作业，这是一个稍微复杂的活动 [80] 问题：越南新发现与之前的发现有何关系？对之前发现的评估井设计有何影响？ - 新发现的油层与之前的海苏邦发现的油层属于同一时代的储层 [84] - 新发现的油层深度比海苏邦发现的油层更深，且能够以商业速率流动，这对海苏邦的进一步评估是一个积极的信号 [85] 问题：越南新发现与海苏邦发现的流量率如何比较？ - 流量测试通常会持续数天，最高产量期为数小时 [90] - 新发现的油层厚度约为海苏邦发现的主油层厚度的三分之一，因此预计产量会较低 [92] - 调整油层厚度后，两者的产量相似 [92] 问题：公司在科特迪瓦的勘探目标是什么？如果成功，如何规划2026年和2027年的发展？ - 公司预计西维特井的平均资源量为4.4亿桶，最高可达10亿桶；科巴斯井的资源量较高，最高可达12亿桶以上；卡拉科尔井的资源量为1.5亿 - 3.6亿桶 [95] - 这些井的成本约为每口5000万 - 6000万美元，具有较高的吸引力 [96] - 西维特井在地质上与埃尼的莫拉内1X或卡劳发现相似，卡拉科尔井与马拉内生产油田相似，这给了公司很大的信心 [97] 问题：公司是否仍会进行股票回购？ - 公司不会排除进行股票回购的可能性，但会谨慎保护资产负债表，不会过度依赖股票回购 [103] 问题：为何不将越南新发现的价值提前纳入LDV开发计划？该设施的总产能是多少？ - 公司计划在新发现处设置一个井口平台，并将生产的石油通过洛克达洪A平台进行处理，这将加速开发进程 [106] - 该设施的总产能约为每天3万桶 [107] 问题：如果油价接近每桶60美元，公司是否会坚持资本支出范围？是否会进行适度削减？ - 在油价处于每桶58 - 60美元的情况下，公司可能会实施更接近长期指导的资本计划 [111] - 公司能够轻松管理股息和资本计划，但可能不会有额外的自由现金流用于债务偿还 [112] 问题：加拿大海上业务的情况如何？第二季度的运营费用是否仍会升高？ - 第一季度产量受到影响是由于一艘油轮与港口发生碰撞，导致油轮无法使用，这是一个短期问题，与资产本身无关 [114] - 第二季度的运营费用可能会继续升高，预计在14美元左右，但在下半年将降至10 - 11美元 [115][116] 问题：公司的鹰福特项目是否是最有效的运营方式？是否可以更加均衡地分配全年的工作量？ - 公司在2024年将项目调整为全年稳定的钻井作业，并在2025年重复这一模式 [118] - 由于第四季度和第三季度后期的钻井活动较多，这些井的完井工作将推迟到2026年初进行，因此目前的节奏仍然更倾向于前三个季度 [118] 问题：公司目前签订的海上钻机合同的可用性和定价情况如何？ - 公司在科特迪瓦的钻机合同即将签订，钻机可用性较高，价格不会特别高 [120] - 公司在越南的评估项目的钻机合同也即将签订，钻机费率较低，与勘探项目相比有明显下降 [121]