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Kroger(KR) - 2026 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-09-11 23:02

财务数据和关键指标变化 - 同店销售额(不含燃料)增长3.4% 超出预期这是连续第六个季度实现同店销售额(不含燃料)增长 [10] - FIFO毛利率(不含租金、折旧和摊销、燃料和调整项目)在第二季度同比增长39个基点主要归因于克罗格专业药房的出售、供应链成本降低和损耗减少部分被药房销售组合(毛利率较低)和价格投资所抵消 [24] - 调整后每股收益为1.04美元同比增长12% 这是自2023年以来最强劲的增长率 [28] - 运营、一般和管理费用率(不含燃料和调整项目)在第二季度同比下降5个基点主要归因于生产率提高和与去年同期相比有利(去年同期包含某些非经常性费用) 部分被克罗格专业药房的出售所抵消 [26] - 净总债务与调整后EBITDA比率为1.63 低于公司2.3至2.5的目标比率范围 [32] - 季度股息增长了9% 这标志着连续第十九年增加股息自2006年2月恢复股息以来季度股息的复合年增长率为13% [33] - 燃料销售和盈利能力低于去年同期原因是平均零售价格下降和加仑销量减少预计2025年剩余时间里加仑销量将继续同比下降 [28] - LIFO费用高于预期原因是通胀率处于预期范围的中点附近因此在第二季度重置了全年LIFO应计项目 [118][119] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药房业务表现强劲由核心药房处方和GLP-1药物增长驱动尽管药房销售增长影响了毛利率但推动了毛利润美元增长并改善了整体营业利润 [22] - 电子商务销售额增长16% 由配送业务的良好表现推动这是配送销售额首次超过门店自提销售额 [29][43] - 自有品牌产品销售增长再次超过全国品牌 Simple Truth和Private Selection品牌再次引领增长 [13] - 生鲜品类销售增长领先特别是在肉类和农产品领域这些品类的增速继续超过中心区域销售额 [10] - 零售媒体业务本季度表现强劲是盈利能力的关键贡献者并且本季度相比上一季度略有加速 [30][58] 各个市场数据和关键指标变化 - ESI客户回归对第二季度同店销售额产生了约15个基点的积极影响 [23] - 关税环境变化尚未对业务产生重大影响作为国内食品零售商公司预计受到的影响将小于某些竞争对手并将涨价作为最后手段 [23] - 不同收入阶层的消费者行为存在差异: 中低收入家庭更寻求优惠、更多使用优惠券、进行更频繁但更小量的购物、购买更多自有品牌产品并减少外出就餐; 高收入家庭虽然也关注经济但仍保持支出并消费更多高端产品 [101][102] - 整体零售食品支出非常稳定消费者可能削减了其他领域的支出但在非必需消费品类别(如零食和成人饮料)上出现了一些下降 [100][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在简化组织、改善客户体验并专注于创造最大价值的工作 [5] - 正在关闭约60家无利可图的门店并削减了近1000名企业行政人员 [8] - 正在审查所有非核心资产以确定其持续贡献和在公司的角色 [9] - 正在对电子商务运营模式进行战略评估重点是利用门店更快地配送杂货(97%的门店可在两小时内送达)以改善客户体验和盈利能力评估结果预计在第三季度更新 [19][20][29] - 正在刷新上市策略涉及对客户数据的深入分析和对竞争定位的严格评估 [21] - 计划在2025年完成30个主要门店项目并预计在2026年将新店开业数量增加30% [16][35] - 人工智能是关键工具已应用于定价、损耗改善和更快履约(实现两小时自提)等领域未来将在客户参与、运营效率和个人化方面有更多应用 [17][155][156][157] - 定价策略保持理性竞争专注于简化促销和降低每日价格本季度已对超过3500种产品降价以缩小与主要竞争对手的价格差距 [11][47][48] - 采购(包括商品销售成本和不可转售商品)被视为重大的成本优化机会已聘请新的采购主管 [7][77][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 食品通胀略低于第一季度但继续与年初的原始预期趋势一致 [22] - 消费者环境仍然相当不确定虽然尚未看到消费者情绪必然转化为行动但这仍然是一个需要非常谨慎关注的领域 [81] - 消费者对经济感到压力并采取行动省钱预计消费者将保持谨慎消费者信心历史上仍然较低客户继续对食品价格敏感 [101][104] - 对全年指引进行了更新: 将同店销售额(不含燃料)指引上调至新的范围2.7%至3.4%; 预计第三季度同店销售额(不含燃料)将略低于全年范围的中点; 将调整后FIFO营业净利和稀释每股净收益指引的下限上调至新的范围分别为48亿至49亿美元和4.7至4.8美元 [36] - 预计全年基础毛利率将相对持平因为需要平衡药房组合、利润率提升计划和价格投资的影响 [25] - 资本配置优先事项保持一致旨在随时间推移提供8%至11%的总股东回报包括投资于能最大化资本回报的项目、维持当前投资级评级、增长股息(需董事会批准)以及将多余资本返还给股东 [33] 其他重要信息 - 与C&S批发杂货商达成了法律和解解决了索赔问题 [9] - 本季度批准了新的劳工协议覆盖约54,000名员工显著提高了工资和福利 [31] - 正在重新引入纸质优惠券以让非数字客户也能利用克罗格提供的所有价值此举获得了积极的客户反馈并带来了单位销量提升 [12][142][144] - 药房业务存在巨大机遇部分原因是Rite Aid的关闭和某些竞争对手的新所有权结构计划通过将其与健康与美容产品(HPC)策略更紧密地结合来提升知名度 [151][154] - CEO搜寻工作仍在进行中董事会积极参与此过程目前业务在所有领域继续全力推进 [38][108][109] 总结问答环节所有的提问和回答问题: 关于更多利用门店进行电商履约的计划、时机、成本、现有容量、门店后端改造、劳动力考虑以及与现有CFC网络的平衡 [41] - 公司目前已经大量使用门店履行电商订单这不是一个重大改变战略评估接近完成计划在第三季度更新门店不需要太多改造新店开业将有所帮助这是一种资产轻量的配送方式 [42][44][45] 问题: 关于价格投资、竞争环境、价格差距现状、3500种产品降价是否结束以及是否仍以margin neutral方式进行 [46][47] - 竞争背景仍然非常理性优先事项是简化定价策略将继续降价并吸收成本上涨关税偶尔会影响定价正在缩小与竞争对手的价差并在第二季度以负责任的方式平衡了投资与成本节约举措预计今年剩余时间也能继续这样做 [48][49][50] 问题: 关于维持接近3%的同店销售额势头的看法 [53] - 对今年的同店销售额表现非常满意但下半年同比比较将更加困难这已反映在指引中预计两年叠加堆栈将继续改善客户对更简单的促销、更低的价格、更好的服务、更干净整洁的门店反应积极 [54][55][56] 问题: 关于零售媒体表现更加积极的原因 [57] - 公司拥有非常好的产品能让客户做到其他人做不到的事情客户对此有反应本季度该业务略有加速正在调整与客户沟通的方式相信这将继续成为增长动力 [58] 问题: 关于第二季度同店销售额中客单价增长和销量增长的贡献 [65] - 通胀数字环比略有缓和销量有所改善更多的是销量改善而不是通胀改善杂货销量在过去几个季度肯定有所改善目前几乎与去年同期持平 [65][66] 问题: 关于下半年即使通胀预期上升但同比更艰难因此增速是否不会更强以及关于价值主张和转向严格EDLP定价架构的辩论 [67][68] - 没有转向EDLP定价架构的辩论克罗格多年来一直是一家促销零售商客户对此有反应但会致力于缩小每日价格商品的价差使定价更 sharp、更专注、更简单下半年面临更强的同比比较是设定指引时的一个重要因素优先事项仍然是改善杂货销量同时负责任地管理价格投资和利润率 [69][70][71] 问题: 关于在行业竞争加剧的背景下还能在多大程度上推动利润率改善 [76] - 还有很多机会改善利润率包括定价、自有品牌、电商、采购(特别是商品销售成本和不可转售商品)等领域竞争环境仍然非常理性所有零售商都面临类似问题专注于简化和关注对客户最重要的事情在成本方面有非常重大的机会包括商品销售成本、不可转售商品、OG&A以及现代化运营模式 [76][77][78] 问题: 关于解读下半年指引的细节 (上调同店销售额指引、降低税率、上调营业利润和EPS指引下限) [79] - 下半年同比比较更艰难改善杂货销量消费者环境仍然不确定药房业务预计将继续以高于业务其他部分的速度增长 (这会给组合带来压力) 燃料逆风将继续税收率的变动非常微小主要是州税方面的些许变动因此有信心提高利润指引的下限但尽管同店销售额改善并未改变上限 [80][81][82][83] 问题: 关于电商增长的增量性 (新客户 vs 现有客户) 以及消费者对更快配送的需求 [87][88] - 消费者追求产品新鲜、价格合适、订单完整且配送快速越来越多人愿意为两小时内的极速服务付费公司正在增加新家庭 (这是新客户) 并增加现有客户的订单量数据表明通过电商进入生态系统的客户会购买整个生态系统从而成为更有价值的客户 [89][90][91][92] 问题: 关于药房处方份额增益是否转化为其他业务部分的改善以及下半年疫苗的展望 [93] - 疫苗批准有所延迟预计今年晚些时候会恢复正常当人们在药房购物时确实会为其他业务带来增量虽然不披露该指标但当客户来取药或进行常规购物时公司会提供在克罗格门店或在线完成这些选项 [94][95] 问题: 关于不同收入阶层的表现、区域差异以及下半年通胀和销量的假设 [99] - 整体零售食品支出稳定消费者可能削减了其他领域和餐厅的支出不同收入阶层行为不同 (如前所述) 区域差异不大内部通胀假设为1.5%至2.5% 预计不会超出该范围 [100][101][102][103][104] 问题: 关于下半年FIFO毛利率(不含燃料)的轨迹 [107] - 预计全年该数字将相对持平这应该足以推算出下半年的假设第二季度剔除药房组合影响后核心业务的毛利率相当健康 [107] 问题: 关于CEO搜寻的特质以及是否在永久CEO到位前暂缓某些领域的决策 [108] - 没有暂缓公司在几乎所有业务领域继续全力推进为长期成功定位 CEO人选需要关键经验、能力、领导力和人际技能鉴于公司规模独特搜寻委员会非常谨慎 [108][109][110] 问题: 关于LIFO费用高于预期以及对下半年LIFO的思考 [118] - 通胀处于预期范围中点附近因此在第二季度重置了年内至今的LIFO应计项目 LIFO费用增加反映了追补第一季度假设以及 extrapolate 全年通胀假设因此该LIFO费用并不反映增量费用预计会分摊到下半年 [119] 问题: 关于为何在EBIT增加约1亿美元的情况下没有上调自由现金流指引 [120] - 没有上调EPS指引 (因消费者环境不确定、药房组合等) 并且正在寻找明智的投资机会投入业务以提供长期ROIC价值因此此时未触碰现金流指引是审慎之举 [121] 问题: 关于采购机会的规模、所需的不同做法以及时间框架 [129] - 采购(包括商品销售成本和间接采购)是一个巨大的机会已聘请具有深厚采购背景的Ed Oldham 机会很大但尚未确定可分享的规模或时间正在对标竞争对手并与CPG合作伙伴合作降低服务成本和简化促销 CPG支持最近几个月非常好 [129][130][131] 问题: 关于在门店内如何进一步加快配送速度 (例如按区域拣货、电子货架标签的使用) [132] - 技术是答案的重要组成部分包括AI (已用于同时拣选多个订单)、电子货架标签 (正在全公司推广)、根据配送量设置特殊拣货区等作为电商战略刷新的一部分将分享店内和最后一英里配送的更多信息 [133][134][135] 问题: 关于回归纸质优惠券对吸引新客户的重要性以及燃料奖励计划是否有变化 [142] - 年长客户和没有昂贵手机的客户感觉无法获得与智能手机用户相同的优惠因此希望创造公平的竞争环境预计将从中获得增量业务衡量客户反馈并获得良好反馈这对保留和招募策略很重要目前没有立即改变燃料奖励的计划 [142][143][144][145] 问题: 关于药房业务 (如何利用Rite Aid关闭等机会增长以及如何提高当前客户对药店存在的认知度) [150] - 许多客户没有意识到公司有药房这是一个巨大的机会未来计划更好地在门店内定位药房并将其与整个HPC (健康与美容产品)策略结合起来 HPC是一个增长品类药房团队做得很好鉴于Rite Aid关闭和某些竞争对手的新所有权结构预计有机会继续增长药房业务 [150][151][152][154] 问题: 关于AI驱动可衡量改进的具体例子以及推广不同工具或用例的策略 [154] - AI是公司长期所做工作的自然演进拥有数十年忠诚度计划数据的巨大资产和深厚的数据科学能力例如部署了针对损耗的AI工具直接改善了库存水平和售罄情况并正将其转变为通过更有效地识别季节性商品的销售机会来加速营收的工具未来有机会深化客户参与 (作为销售加速工具) 和追求运营卓越与效率 (与现代化工作方式和运营模式相关) 其他例子包括按部门按小时调度、计划ogramming和客户个性化 [155][156][157] 问题: 关于战略评估可能带来的利润影响的概念化以及是否已包含在指引中 [160] - (针对电商) 将大致讨论盈利路径和时间线但可能不会披露具体金额目前也未准备好披露因为评估仍在进行中该影响未包含在指引中 [161][162]

克罗格(US:KR)

Zenvia (ZENV) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-09-11 23:02

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长24% 主要受CPaaS业务驱动[3] - 调整后毛利润为6900万雷亚尔毛利率下降至24%[4] - 标准化EBITDA为1100万雷亚尔低于预期[4] - G&A费用同比下降27% 减少900万雷亚尔[4] - 过去12个月标准化EBITDA保持在约1亿雷亚尔水平[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务收入同比增长3% 主要来自SMB客户[5] - SaaS调整后毛利润增长5%至4500万雷亚尔毛利率提升1个百分点至55%[7] - Zenvia Customer Cloud上半年收入增长23% 加速从第一季度的15%增长[6] - CPaaS业务收入增长33% 占总收入72%[7] - CPaaS毛利率受到低利润率客户和运营商成本增加的双重压力[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Zenvia Customer Cloud成为新的核心业务预计2025年增长25%-30%[6][16] - 特许经营模式在巴西已贡献约15%的新月度经常性收入[18] - 公司正在评估非核心资产剥离选项以优化资产负债表[12] - AI在提升客户服务和内部运营效率方面发挥关键作用[12] - 目标从波动性收入低利润业务转向经常性稳定高利润业务模式[35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CPaaS市场仍然高度波动和竞争激烈短期内对盈利能力造成压力[3][20] - 预计CPaaS毛利率将在第四季度恢复正常水平接近20%[9][21] - 公司预计盈利能力将从下半年开始加速改善为2026年奠定坚实基础[11] - 企业客户对Zenvia Customer Cloud的采用超出初始预期销售周期较长但进展良好[24][25] 其他重要信息 - 公司通过裁员15%预计在2024年实现3000-3500万雷亚尔的成本节约[10] - G&A费用占收入比例从2024年同期的24.5%降至8.3%[10] - Zenvia Customer Cloud在第二季度的使用量相比第一季度增长80%[17] - 公司现金流状况预计到年底接近盈亏平衡点[26] 问答环节所有提问和回答问题: Zenvia Customer Cloud的前瞻指引和季度表现 - 公司维持2025年约2亿雷亚尔收入和接近70%毛利率的目标增长约25%[16] - Zenvia Customer Cloud使用量在第二季度环比增长80% 表明软件采用率强劲[17] - 特许经营模式在巴西已贡献约15%的新MRR 有30多家特许经营商实现销售[18] 问题: CPaaS业务的利润率恢复前景 - CPaaS业务具有商品化特征价格压力周期性出现类似2022年下半年情况[20] - 预计运营商成本增加将在年内传递给客户第四季度利润率将稳定在更高水平[21] - CPaaS业务虽然利润率受压但仍贡献EBITDA 是收入重要组成部分[22] 问题: 企业客户业务在SaaS和Zenvia Customer Cloud的表现 - 传统SaaS业务成熟稳定在巴西保持主要参与者地位[24] - Zenvia Customer Cloud最初针对SMB客户但企业客户采用超出预期[24] - 企业客户销售周期较长但SMB和企业客户的组合策略正在发挥作用[25] 问题: 现金流状况和资产剥离计划 - 过去12个月标准化EBITDA约1亿雷亚尔扣除资本支出后现金流约6000-6500万雷亚尔[26] - 资产剥离主要出于优化资产负债表考虑而非特定业务线[28] - 历史CPaaS交易估值接近一年收入但实际取决于市场条件和宏观环境[27] 问题: 公司未来2-3年的业务展望 - 公司致力于成为AI客户体验SaaS提供商提供营销、销售、客户支持一体化解决方案[34] - 目标从波动性低利润业务转向经常性稳定高利润业务模式[35] - 预计未来2-3年公司将实现财务表现的显著转变成为拉美和全球领先的AI SaaS提供商[36]

Zenvia (US:ZENV)

Zenvia (ZENV) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-09-11 23:00

好的，以下是根据您提供的财报电话会议记录整理的详细分析：财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入实现强劲增长同比增长24% 主要由CPaaS业务驱动 [3] - 经调整的合并毛利润下降至6900万雷亚尔毛利率下降至24% 与第一季度相比保持稳定 [4] - SaaS毛利润自2024年第二季度以来首次增长同比增长5%至4500万雷亚尔毛利率小幅上升1个百分点至55% [8][9] - CPaaS毛利润和毛利率出现大幅下降主要由于低利润率客户贡献了更高收入占比 [4][7] - 一般及行政费用(G&A)大幅减少同比下降27% 即减少900万雷亚尔 G&A占收入比例降至9% [4][5] - normalized EBITDA为1100万雷亚尔低于预期 [4][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS收入同比增长3% 主要来自SMB客户 Zenvia Customer Cloud收入上半年同比增长23% 增速高于第一季度的15% [5][6] - CPaaS收入同比增长33% 占整体收入的72% 但主要来自利润率较低的客户 [7] - Zenvia Customer Cloud业务表现符合预期公司维持2025年约2亿雷亚尔收入 25%增长和接近70%毛利率的指引 [18] - 特许经营模式在巴西取得初步成功已贡献约15%的新月度经常性收入(MRR) 拥有约34家特许经营商 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Zenvia Customer Cloud是新的核心业务 2025年重点在巴西和拉美推广该平台 [12] - 市场环境高度波动和竞争激烈尤其CPaaS领域面临短期盈利压力 [3][4] - 公司正在精简运营并提升效率人工智能在客户服务和内部运营中发挥关键作用 [13] - 公司正在评估剥离非核心资产的选项以优化资产负债表 [13][29] - 长期战略是转型为AI客户体验SaaS提供商从波动性收入转向经常性稳定高利润业务 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CPaaS市场的竞争态势与2022年下半年类似存在很大的定价压力 [22] - 预计CPaaS毛利率将在第四季度恢复正常水平接近20% [10][23] - 公司对下半年盈利能力加速恢复充满信心并为2026年奠定坚实基础 [12] - 尽管面临短期挑战但公司坚持长期战略相信正在朝着正确方向前进 [25] 其他重要信息 - 公司通过裁员约15%实现成本节约预计2024年全年可节省3000-3500万雷亚尔成本 [11] - 过去12个月的normalized EBITDA约为1亿雷亚尔 [12][28] - 年度资本支出约为3500-4000万雷亚尔产生的现金流约6000-6500万雷亚尔主要用于偿债 [28] - 特许经营模式正在巴西以外市场测试未来几个季度预计将成为新MRR的主要来源 [20] 总结问答环节所有的提问和回答问题: Zenvia Customer Cloud的前瞻指引和业绩预期 - 管理层维持年初指引预计该业务2025年收入约2亿雷亚尔增长约25% 毛利率接近70% [18] - 第二季度软件使用量环比增长80% 表明中期将带来良好业绩 [19] - 特许经营模式在巴西表现良好贡献约15%的新MRR [20] 问题: CPaaS的低利润率是否为新常态以及复苏预期 - 当前利润率压力是周期性的预计第四季度毛利率将稳定在更高水平接近20% [22][23] - CPaaS是 commoditized 业务具有波动性但能产生EBITDA 对公司仍然重要 [23][24] - 公司战略是通过Zenvia Customer Cloud实现收入多元化增加价值 [23] 问题: 企业级客户在SaaS和Zenvia Customer Cloud中的动态 - 传统SaaS业务成熟公司通过可靠服务保留顶级客户 [26] - Zenvia Customer Cloud最初瞄准SMB 但企业客户也开始采纳虽然销售周期更长但这是一个积极的意外收获 [26][27] 问题: 现金流状况和资产剥离计划 - 过去12个月 normalized EBITDA约1亿雷亚尔扣除资本支出后现金流约6000-6500万雷亚尔基本达到收支平衡 [28] - 资产剥离是优化资产负债表的财务策略机会主义性质目前没有具体细节或估值可分享 [29][30] - 历史CPaaS交易估值接近1倍收入但受市场条件影响公司可能剥离任何非核心资产 [29][30] 问题: 对公司未来两三年发展的展望 - 公司愿景是成为AI客户体验SaaS提供商为客户提供统一平台管理所有客户关系 [36][37] - 目标是转向经常性、稳定、高利润的业务模式实现强劲增长和高盈利能力的结合 [37][38] - 未来两三年公司将完全不同成为拉美乃至全球强大的AI SaaS提供商 [38]

Zenvia (US:ZENV)

Software as a Service (SaaS)

Communications Platform as a Service (CPaaS)

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Communications Platform as a Service (CPaaS)

Kroger(KR) - 2026 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-09-11 23:00

财务数据和关键指标变化 - 同店销售额（不含燃料）增长3.4% 超出预期这是连续第六个季度实现同店销售额增长 [8] - FIFO毛利率（不含租金、折旧和摊销、燃料及调整项目）同比增加39个基点主要归因于Kroger专业药房的出售、供应链成本降低以及损耗减少但部分被药房销售增长（毛利率较低）和价格投资带来的组合效应所抵消 [22] - 调整后每股收益为1.04美元同比增长12% 创下自2023年以来的最强增长率 [25] - 运营、一般和管理费用率（不含燃料和调整项目）同比下降5个基点主要得益于生产力提升以及与包含某些非经常性费用的上年同期的有利比较 [23] - 季度末净总债务与调整后EBITDA的比率为1.63 低于公司2.3至2.5的目标区间 [30] - 第二季度将季度股息提高了9% 这是连续第19年增加股息自2006年2月恢复派息以来的复合年增长率为13% [31] - 燃料销售和盈利能力均低于去年同期预计2025年剩余时间的销量将继续同比下降 [25][26] - 提高了全年同店销售额（不含燃料）指引至2.7%至3.4%的新区间同时将调整后FIFO净营业利润指引的下限和稀释每股净收益指引的下限分别提高至48亿至49亿美元和4.7至4.8美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药房业务表现强劲由核心药房处方和GLP-1药物增长驱动尽管药房销售增长强劲影响了毛利率但推动了毛利润美元的增长并改善了整体营业利润 [20][21] - 电子商务销售额增长16% 由配送业务的良好表现引领并且配送销售额首次超过了门店自提销售额 [12][26][41] - 自有品牌产品销售增长再次超过全国品牌 Simple Truth和Private Selection品牌引领增长 [11] - 生鲜品类（特别是肉类和农产品）的销售继续超过中心货架区域的销售反映了对更健康选择日益增长的需求 [8][9] - 零售媒体业务本季度表现强劲是盈利能力的关键贡献者并且增速较上一季度略有加快 [28][56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - ESI客户回归对第二季度同店销售额产生了约15个基点的积极影响预计业务的全面回归仍需时间 [21] - 作为国内食品零售商公司预计关税变化的影响将小于部分竞争对手迄今为止关税尚未对业务产生重大影响目前也未预期会产生重大影响 [22] - 消费者在零售食品上的总体支出非常稳定但可能削减了其他领域的支出如可自由支配的购买和餐厅消费 [96] - 不同收入阶层表现各异中低收入家庭更积极地寻找优惠、使用优惠券、进行更频繁的小额采购并增加购买自有品牌产品而高收入家庭虽然也关注经济但仍保持支出并青睐优质产品和大包装规格 [98][99] - 地区间差异不大上述消费模式在全公司范围内基本一致 [100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过关闭约60家无利可图的门店和削减近1000名企业行政人员来简化组织并关注成本同时评估所有非核心资产 [6] - 正在对运营模式进行战略性评估重点是利用门店更快地配送杂货因为门店是最重要的资产利用门店履单可以使库存更接近客户并降低最后一英里配送成本 [15][16] - 计划在2025年完成30个主要门店项目并预计在2026年将新店开业数量增加30% 以加速实体和在线销售的增长 [14][33] - 将人工智能视为实现更高效运营和更好服务客户的关键工具已在定价、损耗改善和更快履单等方面看到成效并计划在调度、货架规划和个人化营销等方面进一步应用 [15][144][146] - 定价策略的重点是简化促销、投资于每日低价并缩小与主要竞争对手的价格差距而非转向严格的每日低价架构 [9][45][66][67] - 正在启动更新上市策略的基础工作包括深入分析客户数据和严格评估竞争定位 [18] - 行业竞争环境仍然非常理性 [47][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 食品通胀略低于第一季度但继续与年初的原始预期趋势一致 [20] - 消费者对经济感到相当有压力并采取行动省钱消费者信心在历史上仍处于低位客户对食品价格持续敏感预计消费者将保持谨慎 [96][99][100] - 尽管消费者情绪尚未完全转化为行动但不确定的消费者环境仍然是需要非常谨慎关注的领域 [80] - 公司有许多杠杆可以随着时间的推移改善毛利率并将继续使用这些杠杆来平衡旨在改善客户价值感知的增量价格投资 [23] - 成本优化是首要任务在采购（包括销售成本和非转售商品）和现代化工作方式以提升敏捷性和效率方面看到了显著的机会 [24][25][76][77] - 对全年基础毛利率的预期相对持平因为需要平衡药房组合的影响、利润率提升计划和价格投资 [23] 其他重要信息 - 公司与C&S批发杂货商达成法律和解解决了相关索赔 [7] - 本季度批准了覆盖约54,000名员工的新劳资协议显著提高了工资和福利这有助于建立更稳定的劳动力队伍并提高保留率 [29] - 正在积极进行CEO搜寻工作董事会仍积极参与此过程目前没有具体消息可分享 [37][104][105] - 为非数字客户重新引入了纸质优惠券以使他们能够利用Kroger提供的所有价值客户反馈良好并带来了单位销量的提升 [10][131][133][134] - 公司50亿美元的加速股票回购计划预计将在2025年完成完成后将根据剩余的25亿美元授权恢复公开市场股票回购 [32] 问答环节所有的提问和回答问题: 关于更多利用门店进行电商履单的计划包括实施时间、成本、现有容量、后台改造、劳动力考虑以及与现有中心履单中心网络的平衡 [40] - 回答: 门店已经在大量用于日常电商订单履单这不是一个重大改变正在严格评估一些自动化设施电商销售和盈利能力本季度都非常强劲配送销售额首次超过门店自提表明配送对客户非常重要战略评估接近完成计划在第三季度提供更新在门店改造方面不需要做太多工作目前大部分电商业务已由门店完成新店开业将有助于提升容量这是一种资产较轻的配送方式并能实现两小时内的配送 [41][42][43][44] 问题: 关于价格投资竞争环境是否变化价格差距现状 3500种产品降价是否是终点以及是否仍以 margin neutral 的方式进行 [45] - 回答: 定价方面的竞争背景仍然非常理性当前的优先事项是简化定价策略会继续降价已尝试尽可能吸收成本上涨关税偶尔会影响部分定价但总体定价理性正在缩小与竞争对手的价格差距第二季度已这样做预计第三季度将继续在促销定价方面与所有竞争对手都非常有竞争力 [47][48] 在利润率方面以负责任的方式进行是重要优先事项第二季度通过平衡投资与一系列成本节约计划实现了这一点预计在今年剩余时间也能继续这样做 [49] 问题: 关于同店销售额势头能否维持在接近3%的水平 [52] - 回答: 对今年至今的同店销售额表现非常满意业务多个领域增长良好已更新指引区间对此有信心需要注意的是上半年是同比对比最容易的时期进入下半年后对比会变得困难一些这已反映在指引中从两年复合增长率来看预计下半年将交付非常健康且持续改善的业绩 [52][53] 客户对更简单的促销、更低的价格、更好的服务、更清洁整洁的门店反应积极商品营销团队提供的促销活动也得到了客户响应门店同事执行得很好 [54] 问题: 关于零售媒体业务表现更加积极的原因 [55] - 回答: 认为拥有的产品供应非常出色使使用零售媒体资产的客户能够做其他人无法做的事情客户对此有反应对看到的增长感到满意本季度该业务增速较上一季度略有加快仍然认为这是一个非常重要的机会正在调整与客户沟通的方式这让人相信它可以在今年剩余时间和明年继续成为增长动力 [56][57] 问题: 关于第二季度同店销售额中客单价增长和销量增长各自的贡献以及为何下半年同比更难却未变得更强 [62][64] - 回答: 第二季度的通胀数字环比比第一季度更为温和单位销量有所改善情况相当平衡但单位销量的改善多于通胀的改善 [62] 杂货单位销量在过去几个季度肯定有所改善目前几乎与去年同期持平 [63] 下半年将面临更强的对比结果这是一个重要因素对设定的指引区间感到满意优先事项仍然是在进行负责任的定价投资和管理利润率的同时改善杂货销量 [68][69] 问题: 关于在行业竞争加剧的背景下公司还能在保持约3.1%的利润率的同时推动多少内部改进 [73] - 回答: 还有很大空间在定价、自有品牌、电商、特别是采购方面都有很多机会改善利润率食品行业一直充满竞争定价环境仍然非常理性所有零售商都处理着类似的问题重点是简化和关注对客户最重要的事情 [74][75] 在销售成本和不可转售商品方面有非常显著的机会在运营管理费用方面也有持续机会并且在现代化运营模式方面存在巨大机遇面对竞争环境专注于寻找燃料来管理并投资回业务认为在未来几个月和几年里还有很长的路要走 [76][77] 问题: 关于下半年指引的详细解读包括为何在提高同店销售额指引的同时未同步提高营业利润和每股收益指引的上限 [78] - 回答: 下半年面临更艰难的对比改善杂货销量对设定的区间感到满意 [79] 在利润方面消费者环境仍然相当不确定药房业务预计将继续以高于业务其他部分的速度增长这虽然带来美元利润但对组合造成压力燃料逆风将继续对利润数字造成不利影响正在努力通过成本和效率计划抵消这些影响税率变动非常微小主要是州税方面的些许变动因此有信心提高利润指引的下限但尽管同店销售额改善并未改变上限 [80][81][82] 问题: 关于电商增长的增量性（新客户 vs 现有客户）以及消费者对更快配送的需求 [86][87] - 回答: 消费者寻找与门店购物时相同的东西但要求更多他们希望产品新鲜、价格合适、订单完整且配送快速如今客户追求速度并愿意为此付费公司已尝试调整业务方式以适应消费者需求 [88] 在增量性方面正在增加新家庭这些是新客户同时也在增加已有客户的订单量数据显示如果客户通过电商进入生态系统他们会随后在整个生态系统中购物成为整体上更有价值的客户当然也存在一些切换但客户通常通过Kroger生态系统以多种方式购物 [89][90] 问题: 关于药房处方份额增益是否转化为其他业务部门的改善以及下半年疫苗的展望 [91] - 回答: 在疫苗方面审批出现了一些延迟预计随着时间进入年底会恢复正常这更像是一次延迟 [92] 当人们在药房购物时无论是在店内还是在线都会为其他业务带来增量公司不披露该指标但当有人走进来配药或进行常规购物时公司提供在Kroger门店或在线完成这些选择的机会 [93] 问题: 关于不同收入阶层和地区的表现以及对下半年通胀和单位销量的假设 [95] - 回答: 零售食品总支出非常稳定客户可能削减了其他领域的支出如可自由支配的购买和餐馆消费但客户对经济感到相当紧张中低收入家庭积极寻找优惠使用更多优惠券进行更频繁的小额采购购买更多自有品牌产品并减少外出就餐高收入家庭虽然也关注经济但仍保持支出挥霍于一些优质产品和大包装规格寻求每份的价值两个群体都减少了可自由支配支出零食类别和成人饮料出现下滑预计消费者将保持谨慎消费者信心历史上仍较低客户对食品价格敏感地区差异不大内部通胀假设为1.5%至2.5% 预计不会超出该范围 [96][97][98][99][100][101] 问题: 关于下半年不含燃料的FIFO毛利率轨迹 [103] - 回答: 预计全年该数字相对持平这应足以推算出下半年的假设上半年在平衡为客户提供优惠价格与众多利润率计划方面做得很好如果剔除药房组合的影响核心业务的毛利率非常健康对此感到满意 [103] 问题: 关于CEO搜寻的特质以及在没有永久CEO的情况下是否有领域暂缓审查或决策 [104] - 回答: 暂缓决策的答案是否定的公司正在所有业务领域积极向前推进为长期成功定位关于特质搜索委员会可能寻找的是背景中的关键经验、专业能力的胜任力以及领导力和人际技能方面的个人属性公司规模庞大且独特因此董事会非常谨慎但相信会为Kroger找到一位出色的领导者与此同时公司正全力推进几乎所有业务领域 [104][105][106] 问题: 关于第二季度后进先出法费用高于预期以及对下半年的影响 [112] - 回答: 通胀处于预期区间的中点附近因此在第二季度确保重置了年初至今的后进先出法计提其中包含了对第一季度假设的追加以及对今年剩余时间通胀情况的推断因此后进先出法费用上升该费用并不反映增量费用预计会分摊到下半年一部分是追补一部分是持续发生 [113][114] 问题: 关于为何在营业利润增加约1亿美元的情况下未提高自由现金流指引 [115] - 回答: 原因包括未提高每股收益指引、消费者环境仍不确定、药房组合影响等并且正在寻找明智的投资机会回投业务以从投资资本回报率的角度交付长期价值因此平衡所有这些因素后认为此时不调整现金流指引是审慎的 [116] 问题: 关于采购机会的规模、所需的不同做法以及时间框架 [121] - 回答: 认为采购是一个巨大的机会包括销售成本和间接采购新加入的Ed Oldham拥有深厚的采购背景机会很大但尚未以可分享的方式确定规模或时间正在与竞争对手进行基准测试看是否存在比目前意识到的更大的机会简化是关键 CPG合作伙伴反馈需要降低服务成本并简化促销活动正在这两方面努力 CPG支持最近几个月非常出色不愿承诺具体金额和时间但认为这是一个尚未实现的巨大机会 [121][122][123] 问题: 关于在店内采取哪些措施可以进一步加快配送速度至一小时以内 [124] - 回答: 可以通过不同的配送费用提供更快的配送但大多数客户对两小时配送非常满意技术是答案的重要组成部分包括人工智能（已用于同时拣选多个订单）、电子货架标签（正在全公司推广）根据配送量部分门店可能设有专门的拣货区正在研究这些在店内拣货方面还有很多工作要做作为电商战略评估的一部分将分享店内和最后一英里配送的进展 [124][125][126] 问题: 关于回归纸质优惠券对非数字客户的重要性以及是否带来了新客户此外燃料奖励计划是否有变化 [131][133] - 回答: 这肯定会有所帮助年长客户数字熟练度较低希望获得与智能手机用户相同的优惠希望创造公平的竞争环境最终会带来增量业务另一群体是没有昂贵智能手机的客户他们对数字优惠券不太满意因此试图吸引更广泛的客户群体 [131][132] 从衡量来看这带来了单位销量的提升是确保向客户提供优惠价格的整个等式的一部分并且正在衡量客户反馈反馈良好这是保留和招募客户策略的重要组成部分 [133][134] 目前没有立即改变Kroger Plus卡计划中燃料奖励的计划 [134] 问题: 关于如何提高药房知名度并促进跨部门购物以抓住药房倒闭带来的份额增益机会 [137][138] - 回答: 许多客户没有意识到公司拥有药房这是一个巨大的机会未来计划更好地在店内定位药房并将其与整个HPC（健康与个人护理）策略联系起来因为HPC是一个增长品类过去药房在店内相对独立未来可能进行商品陈列调整将药房与店内其他部分联系起来使HPC成为一个像肉食部或熟食烘焙部一样的购物区 [139] 药房团队做得很好鉴于Rite Aid的倒闭和部分竞争对手的新所有权结构预计有机会继续实现超越整体水平的药房增长 [142] 问题: 关于人工智能驱动可衡量改进的具体例子以及推广策略 [143] - 回答: 人工智能是公司长期所做工作的自然演变拥有数十年来自忠诚度计划的宝贵数据资产并在数据科学能力方面有深厚积累 [143] 目前已部署的人工智能工具案例包括针对损耗的工具该工具允许更好地查看库存水平和单店售罄情况并正尝试将其转变为通过更有效地识别季节性商品的销售机会来加速顶线增长的工具 [144] 下一步计划将其用于深化客户互动（作为销售加速工具）和追求运营卓越与效率（与现代化工作方式和运营模式相关） [145] 其他例子包括按部门按小时调度、货架规划以及客户个性化营销 [146] 问题: 关于战略评估可能带来的利润影响以及是否已包含在指引中 [148][149] - 回答: （针对电商）将大致讨论盈利路径及时间线但可能不会披露具体金额目前也尚未准备好披露因为评估仍在进行中 [150] 明确表示该影响未包含在指引中 [151]

克罗格(US:KR)

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