文章核心观点 行业一季度复苏明显，CRO概念股表现活跃，多家企业业绩大增，医药股估值处于低位，行业基本面好转有望反弹 [1][7][11][12] 行业表现 - CRO概念股今日表现活跃，午间收盘时金凯生科20CM涨停，河化股份、凯莱英、灵康药业涨停，双成药业涨超7%，昊帆生物涨超3%，翰宇药业涨超2% [1] 个股表现 股价表现 | 名称 | 现价 | 涨幅 | 年初至今涨幅 | | --- | --- | --- | --- | | 金凯生科 | 31.48 | +20.02 | +21.64% | | 河化股份 | 6.26 | +10.02 | +11.99% | | 凯莱英 | 73.77 | +10.01 | -3.05% | | 灵康药业 | 4.62 | +10.00 | -12.00% | | 双成药业 | 10.27 | +7.31 | -43.97% | | 新大地 | 13.35 | +4.38 | +39.16% | | 昊帆生物 | 47.30 | +3.84 | +18.52% | | 博腾股份 | 14.56 | +3.78 | -7.67% | | 哈一药业 | 29.10 | +3.30 | +73.52% | | 翰宇药业 | 14.64 | +2.23 | +13.58% | | 诺泰生物 | 54.20 | +1.98 | +4.39% | | 康龙化成 | 23.13 | +1.80 | -10.00% | | 康鹏科技 | 8.73 | +1.51 | +26.34% | | 海特生物 | 22.50 | +1.49 | -5.10% | | 美诺华 | 13.97 | +1.01 | +9.9% | [2] 业绩表现 - 凯莱英一季度营收15.41亿元，同比增长10.1%；归母净利润3.27亿元，同比增长15.83%；扣非净利润3.05亿元，同比增加20.1%，净利润创2023年四季度以来新高 [3] - 金凯生科一季度营收1.76亿元，同比上升41.8%；归母净利润4742万元，同比上升183.2% [7] - 诺泰生物一季度营收5.66亿元，同比增长58.96%；净利润1.53亿元，同比增长130.1% [7] - 康鹏科技一季度营收2.43亿元，同比增长44.27%；净利润3062.91万元，同比增长59.73% [7] - 海特生物一季度营收1.57亿元，同比增长18.79%；净利润-1393.04万元，亏损幅度减小 [7] - 四川双马预计一季度归母净利润1亿元 - 1.4亿元，同比增长1047% - 1506% [8] - 圣诺生物预计归母净利润3919.85万元 - 4790.92万元，同比增加137.97% - 190.85% [9] - 翰宇药业扭亏为盈，预计一季度归母净利润6000万元 - 7200万元，较去年同期增长7410.2万元 - 8610.2万元 [10] 凯莱英业务情况 - 小分子业务保持稳定发展，收入基本持平，毛利率45.17%，预计今年小分子PPQ项目达12个 [5] - 新兴业务收入同比增长超80%，毛利率33.05%，较去年同期明显回升，持续加大市场开拓和业务竞争力提升，特别是多肽、寡核苷酸、ADC等增量业务 [5] 机构评级与预测 凯莱英 - 国投证券预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.33亿元、13.21亿元、15.21亿元，同比增速分别为19.4%、16.6%、15.1%，给予买入评级，预计2025年EPS为3.14元/股，给予当期PE30倍，对应6个月目标价94.2元/股 [5][6] - 平安证券认为2025年随着全球创新药研发企稳回暖，小分子化学业务有望重回增长，布局多年的多肽、小核酸、ADC业务迎来加速发展机遇，维持“强烈推荐”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.26亿元、13.78亿元、17.4亿元 [6][7] 其他公司 | 序号 | 股票简称 | 利润中值（元） | 预告类型 | 上年同期净利润（元） | 预告净利润变动中值（%） | 预告日期 | 业绩变化原因 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 诺泰生物 | 1.50亿 | 大幅上升 | 6632.68万 | 126.00 | 20250328 | 公司以“时间领先、技术领先”的经营理念等 [11] | 2 | 四川双马 | 1.20亿 | 大幅上升 | 872.00万 | 1276.50 | 20250415 | 报告期内公司业绩较上年同期有较大提升 [11] | 3 | 翰宇药业 | 6600.00万 | 扭亏为盈 | -1410.20万 | 568.02 | 20250327 | 2025年第一季度公司预计归属母公司净利润情况 [11] | 4 | 圣诺生物 | 4355.39万 | 大幅上升 | 1647.22万 | 164.41 | 20250331 | 公司紧跟多肽行业发展趋势，充分拓展市场等 [11] 行业前景 过去几年医药股受国内政策和海外风险影响持续调整，估值处于较低位置，如今行业基本面出现好转迹象，有望迎来反弹行情 [11][12]

随着这一模式的推广，首程控股逐步成为市场上最大的一家产业投资方。近年来，公司已联合多家机构 设立多只主题基金，储备了超过30个公募REITs项目，发行规模预计将突破1000亿元。 4月24日，首程控股（0697.HK）宣布与中国人寿、财信人寿等机构联合发起设立北京平准基础设施不 动产股权投资基金（下称"平准基金"）。首程控股在REITs领域的这一业界首创举措，不仅彰显了公司 在资本市场的战略眼光，也进一步巩固了其在REITs领域的领先地位。 据了解，该基金目标规模为100亿元，首关规模超过50亿元，成为目前市场单支规模最大的公募REITs 投资基金。这一动作不仅标志着首程控股在REITs领域的战略布局再进一步， 更是首程控股作为中国智能基础设施资产服务商长期战略的延伸。通过"全产业链"模式重塑REITs市场 生态，首程控股不仅推动产业资源的深度协同，还为资产运营与资本赋能开辟了新的发展路径，同时也 与国家的长期发展方向高度契合，支持基础设施领域的数字化转型，助力经济高质量发展。 一、中国REITs 市场最大的产业投资方：从培育到退出的全产业链布局 首程控股在REITs领域的布局并非一蹴而就。 早在2021年， ...

本合伙企业是公司与中国人寿的再度合作，充分体现了公司以国家战略为契机，积极顺应国家政策导向 的前瞻性战略布局，双方强强联合开展基础设施公募REITs领域的投资。公司具备丰富经验与专业的能 力，未来在兼顾收益与规模的基础上进行投资，以跨周期视角构建投资框架，秉持"长期投资、价值投 资"理念，挖掘金融与产业的结合点，形成产业协同，创新探索"存量资产盘活+新增投资"的良性循环， 并不断夯实中国REITs领先者的行业地位，持续释放集团经营效益，为投资人和本合伙企业带来丰厚收 益。 格隆汇4月24日丨首程控股(00697.HK)发布公告，2025年4月23日，公司的间接全资附属公司首景投资 (作为有限合伙人)与中国人寿、财信人寿(作为有限合伙人)和创弛企业管理(作为特殊有限合伙人)，及公 司的间接全资附属公司北京朗佳与国寿置业作为普通合伙人(同时担任执行事务合伙人(北京朗佳与国寿 置业统称"执行事务合伙人"，各自为"执行事务合伙人"))签订了合伙协议，以成立合伙企业。国寿资本 自合伙企业成立之日起担任管理人("管理人")。合伙企业的目的是通过投资行为或从事与投资相关的活 动，实现合伙企业的资本增值，为合伙人创造满意的投 ...

文章核心观点 公司发布2024年年度报告，营收和净利润下降但净资产增长，拟派发现金红利，同时在研发、业务和管理方面有进展 [1][2][3] 财务情况 - 2024年度公司实现营业收入55.11亿元，较上年同期减少27.26% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润11.79亿元，较上年同期减少53.43% [1] - 经营活动产生的现金流量净额14.67亿元，较上年同期减少17.07% [1] - 截至2024年12月31日，公司归属于上市公司股东的净资产123.94亿元，较年初增长6.33% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元 [1] 研发情况 - 全年研发投入12.86亿元，占营业收入比例23.33% [2] - 全年取得发明专利85项，实用新型专利19项 [2] 业务进展 特种集成电路业务 - 多措并举降低生产管理成本，自动化建设驱动效率提升并推动智能化 [2] - 宇航用(耐辐照)产品成功推向市场 [2] - 模拟产品研发有序推进 [2] - 大电流电源模组设计、低噪声开关电源设计等关键技术取得突破 [2] - 无锡高可靠性芯片封装项目已完成关键工序的验证及流程的建立，正推动量产产品上量和更多新产品、外型导入及流通 [2] 智能安全芯片业务 - eSIM产品实现国内首家商用 [2] - 防伪产品在全新市场出货 [2] - 发布全球首颗同时具有开放式硬件+软件架构的安全芯片E450R [2] - 汽车安全芯片解决方案已量产落地 [2] - 汽车域控芯片THA6第一代系列产品已上车量产，第二代系列产品已开始导入 [2] 石英晶体频率器件业务 - 启动超微型石英晶体谐振器生产基地项目建设 [2] - GLASS2016谐振器产品、SMD1612Seam封装研发成功 [2] - 新规格产品TSX产品、TF产品实现开发与量产 [2] - 多款产品通过AEC - Q200车规级可靠性验证 [2] 管理优化 - 对业务体系、管理体系进行梳理完善，聚焦核心主业、优化资源配置、调整组织结构、提升管理效率、服务公司战略 [3] - 完成紫光青藤的股权转让，注销无锡紫光集电半导体技术有限公司、无锡紫光微电子有限公司两家公司 [3] - 新设国芯晶源(岳阳)，收购紫光安芯和紫光芯能两家同一控制下的企业，支持重要业务发展和管理需求 [3] - 梳理管理总部职责定位，调整部门设置和人员配置，新设投资管理部等部门，优化管理与审批流程，推动公司整体运营能力提升 [3]

文章核心观点 在行业深刻调整、政策持续驱动、老龄化加剧以及客户需求升级的背景下，寿险行业需通过供给侧改革实现高质量发展，中国平安的实践为投资者提供了观察路径，其价值看点可从短期和长期层面观察，未来有望从保险公司进化为“全生命周期风险管理者” [3][11][15] 行业动态 - 4月18日国家金融监督管理总局发布《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，明确保险代理人渠道改革方向和目标，华泰证券认为将推动行业转型，改善代理人效率和产能 [1] - 4月21日中国保险行业协会公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，低于当前预定利率37个基点，业内预测若7月研究值仍低于2.25%，最快9月2.5%预定利率产品将下调 [1] - 过去五年保险行业代理人数量锐减，人均产能提升，2020 - 2024年5大寿险公司累计清虚代理人超308万人，总规模缩减近7成，2024年代理人总量同比降幅收窄至个位数，队伍数量趋于稳定 [3] 中国平安代理人渠道改革 - 平安早在2019年率先启动寿险改革，截至2024年末代理人数量达36.3万人，同比增长4.6%，连续三个季度回升，年内平安人寿代理人可比口径下人均NBV同比增长43.3%至10.13万元/年，月均收入达10395元，同比提升5.9% [4] - 政策推动及代理人数量和质效验证，表明平安代理人改革是驱动其长期价值增长的核心引擎 [4] 中国平安“添平安”解决方案 - 4月21日平安人寿发布“添平安”保险 + 服务解决方案，战略意图是将保险转变为全生命周期服务平台，是探索新形态和商业模式的举措 [3][5] - 产品结构上从单一保障转换为“保险 + 服务”生态，包括6大产品服务系列，整合资源满足客户多样化需求，提升客户黏性，开辟非保费收入新增长极 [5][6] - 客户定位上精准匹配老龄化与消费升级需求，通过线下触点将保险嵌入场景，响应政策，抢占银发经济先机 [7][9] - 渠道赋能上推动代理人向专业化、职业化转型，培育保险康养顾问，从“销售顾问”变为“康养顾问”，巩固客户信任 [10] 中国平安价值看点 - 短期视角下，代理人渠道推行报行合一将释放积极效应，平安渠道改革成果持续释放，费用率下行与产能提升的“剪刀差”有望扩大，释放利润空间 [11] - 长期视角下，“保险 + 服务”模式有助于提升客户生命周期价值，交叉销售潜力大，非保费收入占比增长，优化收入结构 [12] - 政策协同效应潜力释放可期，代理人渠道改革加速，居家养老布局深化，或与社保体系联动，带来新业务增长点和盈利模式 [13]

特朗普关税大棒下，A股连板大妖股华丽丽的诞生了。 今日，西北零售巨头国芳集团强势走出5连板，一跃登上A股热股榜首。 与此同时，该股也一举斩获13天12板的超强战绩，股价犹如坐上火箭一般，直冲天际。 年初以来，国芳集团已累涨近140%。而自4月3日至今，该股累计涨幅飙升了195%，目前总市值93.57亿元。 彻底涨疯了 在特朗普关税棒打全球之后，国内扩内需、拉消费成为共识。 伴随多项内需消费政策利好的密集释放，大消费板块也呈昂扬态势一路高歌，各路资金都在疯狂涌入。 至此，"消费复苏"和"新零售"成为了资本市场中最热门赛道。 而作为零售巨头的国芳集团，自然也就成了香饽饽。 股价的一路狂飙，到底是消费复苏神话还是资本击鼓传花？ 随着持续的市场爆炒，近来公司频频提示风险，称击鼓传花效应十分明显。 昨日晚间，公司再度公告提示，近期公司股票交易价格涨幅居高，交易频繁，存在非理性炒作风险。 自2025年4月1日起至公告披露日，公司最新市盈率为133.3倍，行业平均值为23.76倍，显著高于同行业水平。 2025年4月18日、4月21日公司股票平均换手率为11.74%，显著高于日常换手率。 再从资金流向来看，主力资金已经开始 ...

2025年4月19日，北京南海子公园上演了一场科技与体育融合的史诗级较量。 在2025北京亦庄半程马拉松"人形机器人赛道"上，"天工Ultra"以2小时41分的成绩，成为全球首个完赛 半马的全尺寸人形机器人，同时刷新了最长持续运动距离、最复杂地形适应能力和最高综合能效比三项 世界纪录。松延动力N2机器人包揽冲线第二、三名。这场赛事不仅验证了我国人形机器人运动控制技 术的突破性进展，更标志着首程控股构建的机器人生态体系已进入产业化落地新阶段。 这些取得优异比赛成绩的机器人企业背后，都有一个共同的身影——首程控股。首程控股通过搭建多个 投资平台，构建起多元化的机器人投资体系。不仅直接投资本次赛事冠军——北京人形机器人创新中 心，还作为其联合发起方和发起股东；同时，其投资组合中也包括本次亚军企业松延动力，充分展现了 首程控股在中国机器人产业布局中的领先地位和战略远见。 一、多元投资布局抢占机器人高地，锚定十万亿级产业未来 首程控股重仓机器人产业的决策，建立在对全球科技革命与产业变革的深刻洞察之上，同时以生态化布 局破解"技术不确定性"困局，锚定十万亿级人形机器人市场的确定性未来。 二、首程模式铸就核心壁垒，打通资本 ...

目前，市场已经进入一季报行情，业绩暴增个股不再少数。 业绩高增长 去年，得益于AI的大爆发，胜宏科技实现营收107.31亿元，同比增长35.31%；净利润11.54亿元，同比增长71.96%；扣非净利润11.41亿元，同比增长72.4%。 | 资产负债表 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ● 利润表 | | | | | | | | | | | | | | ■ 现金流量表 | | | | | | | | | | | | | | | | 8853.14万 | | | | | | | | | | | | | | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | | 2019 | 2020 | 2021 | 20 | | 图 导出数据 合自定义 | | | | | | | | | | | | | | 按报告期 | 按年度 | | 按单季度 | | | | | | | | | | | 科目\年度 | | 2 ...

文章核心观点 宏达新材因审计机构将出具带“持续经营重大不确定性”段落的审计意见，股票交易可能被实施其他风险警示，且公司长期业绩低迷，还未走出财务造假阴影，未来能否突围未知 [1][3][8] 股价表现 - 宏达新材今日开盘封死跌停板，报价3.06元/股，总市值滑落至13.23亿元 [1] 审计情况 - 审计机构明确公司2024年度财务会计报告将被出具带“持续经营重大不确定性”段落的审计意见，若最终审计报告维持此结论，公司股票交易将被实施其他风险警示 [3] - 公司正积极配合审计工作，争取消除影响审计意见类型的风险事项，最终审计意见以利安达正式报告为准 [3] 业绩表现 2024年业绩预告 - 预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损3000万元至4500万元，同比增加亏损2.17%至53.26% [4] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损1500万元至2700万元，同比减少亏损39.07%至增加亏损9.68% [5] - 基本每股收益亏损0.0694元/股至0.1041元/股 [5] - 硅橡胶行业供需格局未明显改善，公司虽推动扣非后净利润同比减亏，但整体仍亏损，且涉诉事项对本年度净利润产生显著影响 [5] 过往业绩 - 2021 - 2023年营业收入从5.54亿元锐减至2.35亿元，净利润表现大起大落，2021年归母净亏损3.38亿元，2022年扭亏为盈3959.93万元，2023年再度亏损2936.22万元 [6] 财务造假事件 - 2023年4月，证监会认定公司2019 - 2020年存在多项违法事实，对公司及相关责任人处以合计1550万元罚款，引发投资者集体索赔，加剧市场对其治理能力的质疑 [8] 潜在影响 - 若被实施其他风险警示，公司将面临投资者信心受挫、股价承压、融资难度增加、成本上升等连锁反应，经营恶化还可能触发退市风险 [8]

文章核心观点 经历两年营收、净利润双降后，大族数控2024年业绩正向增长，还计划发行H股在港上市以推进全球化战略，不过公司成本管控面临挑战，未来将把握AI产业链带来的机遇发展业务 [1][8] 2024年业绩情况 - 营收33.43亿元，同比增长104.56%；归母净利润3.01亿元，同比增长122.20%；拟每10股派现金红利4元，预计派发1.68亿元 [1][3] - 扣非净利润2.1亿元，同比增长108.94%；基本每股收益0.72元，同比增长125%；加权平均净资产收益率6.24%，增加3.67个百分点 [4] - 综合毛利率28.11%，同比下滑4.48%；钻孔类设备毛利率24.73%，同比下滑4.13%；曝光类设备毛利率35.8%，同比下滑3.48% [5] - 经营活动现金流量净额1.55亿元，投资活动净额 -6.24亿元，筹资活动净额9378.53万元，现金及等价物净增加额 -3.78亿元 [5] - 销售费用1.96亿元，同比增长48.33%；管理费用1.96亿元，同比增长81.52%；财务费用 -615.61万元，同比增长77.86%；研发费用2.67亿元，同比增长37.85% [6] 2025年一季度业绩情况 - 营收9.6亿元，同比增长27.89%；净利润1.17亿元，同比增长83.6% [6][7] - 短期借款暴增195663.88%，经营活动现金流量净额同比下滑755.42% [6][7] - 货币资金增长43.39%，存货增长42.86%，合同资产增长33.40%，其他流动资产增长51.24% [7] - 应付账款增长51.29%，应付职工薪酬下降42.25%，应交税费增长104.54%，其他应付款下降47.94%，租赁负债下降62.84% [7] 业绩增长原因 受益于AI产业链基础设施需求爆发，叠加消费电子复苏、汽车电子技术升级等因素，电子终端产业营收增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，拉动公司PCB专用加工设备订单增长 [4] H股上市情况 - 4月2日开始对境外发行证券（H股）并上市进行前期论证，4月20日表示将在股东大会决议有效期内选择时机完成发行上市 [8] - 聘请安永会计师事务所为审计机构，正与中介机构商讨相关工作，具体细节未确定 [10] 公司战略 AI产业链是未来PCB产业发展主要方向，公司结合供应链全球化布局，将把握产业技术升级和新竞争格局带来的机遇，构建国内外产能，参与全球竞争实现业务发展 [7]