The US Federal Reserve agreed to cut interest rates at its December meeting only after a deeply nuanced debate about the risks facing the US economy right now, according to minutes of the latest two-day session.Even some of those who supported the rate cut acknowledged “the decision was finely balanced or that they could have supported keeping the target range unchanged”, given the different risks facing the US economy, according to the minutes released on Tuesday.In economic projections released after the ...

特朗普对美联储主席鲍威尔的攻击 - 特朗普在新闻发布会上称美联储主席杰罗姆·鲍威尔为“傻瓜”并暗示希望解雇他 同时表示可能因其“严重失职”而提起诉讼 [1] - 特朗普将美国经济的良好状态归功于自己 并强调这是“尽管我们在美联储有一个傻瓜”的情况下取得的 [2] - 特朗普错误地声称鲍威尔正在以410亿美元的成本翻新几栋小建筑 而实际成本为250亿美元 [2][3] 关于建筑成本的争议与比较 - 特朗普声称美联储总部翻新成本高达410亿美元 并称这是“建筑史上的最高价格” 但实际成本为250亿美元 [3] - 特朗普表示其正在建造的取代白宫东翼的“宏伟、巨大、美丽的宴会厅”成本将是美联储翻新成本的“一小部分” [4] - 特朗普称其宴会厅“低于预算且进度超前” 但随后承认最新成本估算为4亿美元 是几个月前所说2亿美元的两倍 [5] 特朗普对人事任命与未来计划的表态 - 特朗普表示他“很想解雇”鲍威尔 并补充说“也许我仍然可能会” [5] - 特朗普将于明年任命鲍威尔的继任者 并计划在1月某个时候宣布他的人选 [6]

收购交易概览 - 软银集团将以40亿美元收购数字基础设施投资公司DigitalBridge Group [1] - 此次收购旨在深化软银在人工智能领域的投资组合 [1] - 收购将扩大软银在数字基础设施领域的业务布局 [1] 收购方战略动机 - 软银创始人孙正义旨在抓住支撑人工智能应用的算力需求激增的机遇 [2] - 公司正将其投资组合定位为专注于人工智能，以把握其所谓的“一代人一次”的技术变革 [4] - 软银已加大对人工智能的投资，例如与OpenAI、Oracle等共同投资数十亿美元于名为“Stargate”的大规模计算与基础设施项目 [4] 被收购方业务概况 - DigitalBridge投资于数据中心、通信铁塔、光纤网络、小基站系统和边缘基础设施等数字基础设施领域 [2] - 其投资组合包括Vantage Data Centers、Zayo、Switch和AtlasEdge等公司 [2] - 该公司前身为专注于房地产的Colony Capital，在CEO Marc Ganzi领导下转型为数字基础设施投资公司，并于2021年更名 [3] - 截至9月30日，DigitalBridge管理资产规模约为1080亿美元，是数字生态系统中最大的专业投资机构之一 [3] 相关行业动态 - 软银与OpenAI、Oracle计划在德克萨斯州、新墨西哥州和俄亥俄州建设五个新的计算站点 [5] - 这些站点投入运营后，预计总功率容量将达到约7吉瓦 [5]

白银价格飙升与驱动因素 - 白银价格在12月飙升至历史新高 上周五首次触及每盎司79美元 较12月初的56美元和2025年初的29美元大幅上涨 [2] - 价格上涨主要受美联储预计在2026年多次降息的预期推动 这增强了对抗通胀和货币贬值的硬资产需求 [1][4] - 中国自1月1日起实施新的白银出口限制 引发供应担忧 同时地缘政治忧虑推升了对避险资产的需求 [2] 市场结构与供应动态 - 分析师指出 近期白银上涨的主要驱动力是严重的结构性供需失衡 引发了对实物金属的抢购 [4] - 根据报道 全球大量现成可用的白银正存放在纽约 等待美国商务部对关键矿物进口是否构成国家安全风险的调查结果 该审查可能为对该金属加征关税或其他贸易限制铺平道路 [5] - 市场分析师认为 更多资本被吸引至贵金属市场 白银市场正在上演“一代人的泡沫” [3] 工业需求与影响 - 白银在电气化、太阳能电池板、电动汽车和数据中心等领域有广泛应用 这些领域需求不断增长 正在消耗白银库存 [3] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克警告称 白银价格上涨对制造业不利 因为许多工业流程都需要白银 [1][2] - 除了工业用途 白银还具有作为价值储存手段的货币金属属性 [3] 其他贵金属表现 - 黄金和白银有望创下自1979年以来的最佳年度表现 黄金今年上涨超过70% 从2025年初的每盎司2,623美元升至超过4,500美元 [5] - 铂金和钯金价格也因供应紧张、关税不确定性以及黄金投资需求的轮动而飙升 铂金今年上涨约170% [6] - 现货铂金上周五上涨5.3% 至每盎司2,338.20美元 创下有记录以来最强劲的周涨幅 [6]

公司业务与市场地位 - 公司是全球人工智能浪潮的关键技术供应商，生产用于训练和托管如ChatGPT等系统的硅芯片和软件包，其产品遍布全球数据中心 [2] - 公司当前市值超过4万亿美元 [2] - 2024年公司已达成至少1250亿美元的交易，包括向英特尔投资50亿美元以促进其进入PC市场，以及向ChatGPT开发商OpenAI投资1000亿美元 [2] 交易结构与行业质疑 - 公司许多交易具有循环性质，类似于供应商融资，即公司向客户提供资金以便其购买自身产品 [3] - 与OpenAI的交易是此类循环交易中规模最大的，涉及公司未来10年每年向OpenAI投资100亿美元，其中大部分将用于购买公司的芯片 [4] - 公司与云计算提供商CoreWeave的交易安排也涉及租赁其芯片 [4] - 这些循环交易结构引发了与2000年代初过度扩张并最终解体的朗讯科技（Lucent Technologies）的比较 [5] - 公司已强烈否认与朗讯的相似性，并在近期泄露的备忘录中表示其“不依赖供应商融资安排来增加收入” [5] - 知名科技投资者詹姆斯·安德森（James Anderson）表示，OpenAI交易让他“比以往有更多理由感到担忧”，并指出“供应商融资”一词让他联想到1999-2000年电信供应商的做法 [7][8] 特殊目的工具（SPV）的使用 - 公司在融资交易中使用了特殊目的工具（SPV）结构，例如与埃隆·马斯克xAI相关的SPV，公司向该实体投资20亿美元，资金将用于购买其芯片 [10] - 这引发了与安然公司（Enron）的比较，后者曾利用SPV将债务和不良资产移出资产负债表 [11] - 公司同样强烈否认与安然的相似性，称其报告“完整且透明”，并且“与安然不同”，其“不使用特殊目的实体来隐藏债务和虚增收入” [11] - 分析人士指出，公司并未隐藏债务，但严重依赖供应商融资创造的需求，如果人工智能增长放缓，将面临风险 [13] 大额政府与企业交易 - 公司与韩国政府及韩国公司达成协议，将供应26万颗Blackwell芯片，交易金额未披露但估计达数十亿美元 [18][19] - 与沙特阿拉伯政府拥有的AI初创公司Humain达成协议，将部署多达60万颗公司芯片，具体采购时间和价格未披露 [20] - 公司还与意大利、法国AI公司Mistral及德国电信等达成了其他战略合作伙伴关系，均涉及数千颗芯片和未公开的金额 [20] - 分析指出，这些交易将风险集中在少数大客户身上，如果执行出现延迟，可能影响公司的收入确认和现金流 [21] 增长前景与行业依赖 - 公司首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）向投资者表示，未看到人工智能泡沫，并指出未来十年公司面前有数万亿美元的商机 [14] - 克雷斯认为，近期大规模交易只是公司的开始，真正的利润将在未来几年通过用其产品替换现有数据中心中几乎所有的芯片来实现 [15] - 公司及其客户的健康状况，乃至整个全球经济的健康状况，取决于人工智能是否能及时崛起，以帮助它们偿还因大规模数据中心建设和重大资本支出而产生的债务 [16] - 整个行业正试图应对供需的剧烈变化，公司通过合作来应对这一挑战 [9] - OpenAI进行了1.4万亿美元的算力押注，以构建和运营其认为将改变经济并收回支出的模型 [9]

核心诉讼与上诉 - 苹果公司正寻求推翻一项具有里程碑意义的裁决，该裁决要求其向数百万英国客户支付15亿英镑赔偿，原因是其App Store多年来存在过高收费行为[1] - 苹果已向上诉法院提出申请，挑战该裁决，该裁决被活动人士誉为“反对大型科技公司潮汐转变的开始”[1] - 该上诉涉及针对苹果和谷歌的多起集体诉讼之一，消费者、小型企业和企业家要求的总赔偿金额超过60亿英镑[3] 诉讼详情与指控 - 一系列案件预计将于2026年开庭审理，消费者意识到在应用和应用内购买时支付高达30%的佣金（活动人士称之为“苹果税”）的成本不断增加[2] - 集体诉讼采用选择退出机制，意味着数百万人可以同时就违反竞争法的行为提出索赔[3] - 在Rachael Kent博士的案件中，竞争上诉法庭裁定，苹果在销售应用时应收取17.5%的佣金，应用内购买收取10%，而应用开发者应支付10%，而非高达30%[7] - 苹果和谷歌被指控在其应用商店中向英国消费者和开发者过高收费，苹果还因其iCloud数据存储服务被指控“困住”并过高收费客户[7] 其他相关集体诉讼 - 另一案件由斯特拉斯克莱德大学法学教授Barry Rodger代表超过2000名应用开发者提起，他们认为集体有权获得高达10亿英镑的赔偿[8] - 该案件指控Google Play向开发者收取“过高、任意和歧视性的佣金”，尤其是约会和游戏应用的开发者受影响严重[8][9] - 该诉讼预计将于2026年10月在竞争上诉法庭开庭审理，并将与代表1900万Google Play客户提起的约10亿英镑索赔案合并管理[10] - 消费者活动家Liz Coll提起的案件指控谷歌“排除竞争和/或对数字购买收取非法高额佣金”，违反了竞争法[10] - 在所有索赔中规模最大的一起，消费者运动组织Which?于11月宣布就iCloud服务向苹果提起30亿英镑的索赔，指控其“困住”使用苹果设备的客户[14] 公司立场与市场数据 - 苹果公司称Which?的指控毫无根据，并表示没有客户被要求使用iCloud[15] - 苹果公司强烈不同意Kent案件中关于App Store的裁决，并表示法庭对“繁荣且竞争激烈的应用经济”的看法存在缺陷，其他平台提供了“激烈的竞争”[15] - 苹果公司表示，大多数应用适用15%的佣金，并且App Store有助于推动英国的数字经济，在2024年促进了超过550亿美元（410亿英镑）的账单和销售额[15] - 谷歌发言人表示，Android平台提供了比其他任何平台更多的选择，并且其费用是所有主要应用平台中最低的，公司将积极为这些案件辩护[11] - 谷歌辩称，集体诉讼试图颠覆一个已经降低价格、增加选择的系统，如果成功，将使在Android手机上下载和使用应用变得更加复杂且更不安全[13] 背景与行业影响 - 如果苹果上诉失败，2015年至2024年间在英国进行过App Store购买的每个人都有权获得赔付[6] - 活动人士指出，人们正在“意识到数字生活的危害及其在心理、身体和财务上可能带来的损害”[16] - 新冠疫情加速了人们对技术的依赖，许多人从每周使用5个应用变为每天可能使用10个应用，用于管理食品购物、外卖、零售、健身、饮食追踪、与朋友和家人保持密切联系以及更多的社交媒体，屏幕时间增加[16][17] - 这些大型集体诉讼在英国尚属新事物，但Kent案的裁决不仅让人们意识到他们通过不透明的佣金为应用支付了过高的费用，而且现在有一条明确的途径来纠正这一问题[11]

美国2025年第三季度GDP数据 - 2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)年化增长率为4.3% 远超预期 并创下两年来的最快增速[1] - 强劲增长主要反映了消费者支出、出口和政府支出的增加 部分被投资的减少所抵消[2] - 经济学家此前预期增长率将从第二季度的年化3.8%放缓至3.2% 实际数据远超该预期[2] 美联储货币政策面临的复杂性 - 强劲的GDP数据使美联储的决策进一步复杂化 美联储本月早些时候进行了年内第三次降息[3] - 美联储面临双重目标的权衡 通胀率持续顽固高于2%的年度目标 支持维持高利率以降低价格[4] - 与此同时 就业市场出现裂痕 表明降低利率可能有助于防止失业率上升[4] - 政府停摆（从10月1日至11月12日）导致包括GDP在内的关键经济数据发布延迟 进一步影响了美联储的决策环境[5] 2025年美国经济表现与驱动因素 - 美国经济在2025年面临非凡挑战 但表现出韧性[6] - 2025年第一季度 由于企业为应对特朗普宣布的广泛关税威胁而出现前所未有的进口激增 美国经济出现收缩[7] - 此后GDP增长迅速恢复 主要受到人工智能领域大规模投资和强劲消费者支出的推动[7]

收购要约与财务担保 - 科技亿万富翁拉里·埃里森同意为派拉蒙收购华纳兄弟探索公司的交易提供超过400亿美元的个人担保[1] - 派拉蒙表示拉里·埃里森已同意为拟议交易中的404亿美元股权融资提供个人担保[2] 收购方案对比与竞争 - 华纳兄弟探索公司董事会敦促股东拒绝派拉蒙1084亿美元的敌意收购要约[1] - 华纳兄弟探索公司本月早些时候同意以827亿美元的交易将其电影制片厂 HBO有线电视网络和流媒体服务出售给Netflix[1] - 派拉蒙否认Netflix的报价更优并指出其竞标是针对整个公司而Netflix仅同意收购电影制片厂 HBO和HBO Max[3] - 派拉蒙董事长兼首席执行官大卫·埃里森称其每股30美元全额融资的全现金要约是最大化股东价值的更优选择[4] 公司立场与战略主张 - 华纳兄弟探索公司指责派拉蒙在声称其要约拥有埃里森家族“全额担保”方面持续误导投资者[2] - 派拉蒙表示其试图解决华纳兄弟探索公司对财务灵活性的“模糊需求”[3] - 华纳兄弟探索公司董事会认为派拉蒙的收购要约“不充分”且存在“重大”风险和成本[3] - 派拉蒙声称其收购将作为催化剂带来更多内容制作 更多影院产出和更多消费者选择对所有利益相关者更优[5]

马斯克薪酬方案的法律进展与股东批准 - 特拉华州最高法院于周五推翻了此前下级法院的裁决，恢复了埃隆·马斯克在特斯拉的560亿美元薪酬方案[1] - 此次裁决距离特斯拉股东批准一项新的、可能在未来十年内为马斯克带来1万亿美元价值的薪酬计划还不到两个月[1] - 股东在11月于德克萨斯州奥斯汀举行的公司年会上，还批准了一项针对马斯克的临时措施，以确保无论特拉华州最高法院对此上诉如何裁决，他都将获得其支持者认为应得的560亿美元[2] 薪酬方案的依据与条件 - 特拉华州最高法院法官认为，废除该薪酬方案是“不公平的”，并会使马斯克“六年的时间与努力得不到补偿”[2] - 所有由特斯拉股东批准的薪酬计划，包括上述两项，都要求马斯克实现一系列与产品开发和提升公司价值相关的崇高目标，才能兑现这些奖励[3]

核心观点 - 美国前总统特朗普与九家主要制药公司宣布达成协议 旨在通过多种方式降低药品价格 特别是针对医疗补助计划和现金支付患者 以缩小美国与其他富裕国家之间的药价差距 作为交换 制药公司获得关税豁免等激励措施[1][2][3] 协议参与方与背景 - 新加入协议的九家制药公司包括：百时美施贵宝、吉利德科学、默克、罗氏美国子公司基因泰克、诺华、安进、勃林格殷格翰、赛诺菲和葛兰素史克[1] - 此前已有五家公司与政府达成控制价格的协议 分别是辉瑞、礼来、阿斯利康、诺和诺德以及德国默克集团的美国分部EMD Serono[6] - 截至新闻发布时 尚未宣布协议的剩余三家公司是再生元、强生和艾伯维[6] - 特朗普曾在7月致信17家主要制药公司领导人 敦促其向医疗补助计划提供所谓“最惠国”价格 并确保新药上市价格不高于其他富裕国家[5] 协议具体措施 - 每家制药商将降低出售给低收入人群医疗补助计划的大多数药品价格 预计带来“巨额节省”但未提供具体数字[2] - 协议包括降低通过TrumpRx.gov网站等渠道直接面向消费者销售的特定药品的现金支付价格[3] - 承诺在美国上市新药时 价格将与其他富裕国家持平（而非更低）[3] - 默克公司表示 将把其糖尿病药物Januvia、Janumet和Janumet XR以比标价低约70%的价格直接销售给美国消费者[4] - 制药公司承诺共同在美国投资超过1500亿美元用于研发和制造 其中默克公司贡献了700亿美元[8] - 协议要求公司将部分海外销售收入汇回美国以抵消成本[8] - 部分公司同意向美国战略储备捐赠药品成分[8] 协议交换条件与行业影响 - 作为回报 制药公司可以获得为期三年的关税豁免[3] - 分析人士指出 医疗补助计划仅占美国药品支出的约10% 且已享有大幅价格折扣 在某些情况下超过80%[9] - 辉瑞公司在发布2026年财务展望时表示 医疗补助折扣将在明年导致价格和利润率受到挤压[9] - 投资者最初担心美国会实施全面的价格控制 但近期协议的细节在很大程度上缓解了这些担忧[6] - 制药公司承诺在商业、政府和现金支付市场（包括针对65岁及以上老年人的联邦医疗保险计划）的所有新药上市中均采用“最惠国”定价[7]