核心观点 - 2026年第一季度，公司实现了高质量的增长，总销量增长1.2%，净收入增长2.8%，并确认全年营业利润增长2%至6%的展望 [1][5][6] 财务与运营表现 - 总销量有机增长1.2%，其中合并销量下降0.2%，许可销量大幅增长26.1% [1][6] - 净收入（beia）有机增长2.8%至66.99亿欧元，每百升净收入增长3.0% [1][6] - 公司在大约60%的市场中市场份额获得提升或保持稳定 [6] 品牌与产品组合 - 高端产品销量增长强劲，达5.8%，其中喜力品牌增长6.9% [6] - 全球品牌销量增长5.7%，阿姆斯特尔和亡命之徒实现高个位数增长 [6] - 低酒精和无酒精产品实现两位数增长，由全球喜力0.0和尼日利亚的Maltina引领 [6] - 啤酒以外品类销量实现中个位数增长，由全球亡命之徒和HEINEKEN Beverages的Bernini引领 [6] - 主流品牌销量略有下降，但本地强势品牌如Harar和Cruzcampo实现增长 [6] 区域市场表现 - 非洲及中东地区：价格组合与销量均强劲增长，由埃塞俄比亚和HEINEKEN Beverages引领 [6] - 美洲地区：稳健的价格组合抵消了巴西和墨西哥市场的温和销量下降 [6] - 亚太地区：年初表现强劲，由越南、印度和中国市场驱动，越南受益于节日时间安排 [6] - 欧洲地区：表现不一，英国、法国和西班牙的销量增长被波兰市场的阶段性因素所抵消 [6] 战略执行与公司发展 - 正在执行“Evergreen 2030”战略并加快步伐，端到端人工智能解决方案Freddy按计划推进，系统性创新发布正在加速 [5][6] - 已于2026年1月30日完成对HEINEKEN Costa Rica的整合并开始合并报表 [6] - 于2026年4月10日宣布完全剥离在刚果民主共和国的业务，优化业务布局 [6] - 喜力N.V.总额15亿欧元的股票回购计划中，第二笔7.5亿欧元的回购已于2026年2月12日启动，喜力控股N.V.将按其持股比例参与 [6]

核心观点 - 公司2026年第一季度业绩稳健，实现高质量销量增长，主要由全球及高端品牌和关键增长品类驱动 [1][2] - 公司确认全年展望，预计营业利润将实现2%至6%的有机增长 [4][5] - 公司正在加速执行“EverGreen 2030”长期战略，包括生产力提升、市场优化和整合收购 [2][4] 财务业绩概览 - 总销量为6640万百升，有机增长1.2% [1][5] - 净收入（BEIA）为66.99亿欧元，有机增长2.8% [1] - 每百升净收入（BEIA）增长3.0% [5] - 公司在大约60%的市场中份额获得提升或保持稳定 [5] 品牌与品类表现 - 高端产品销量增长5.8%，其中喜力品牌销量增长6.9% [5] - 全球品牌销量增长5.7%，其中Amstel和Desperados实现高个位数增长 [5] - 低酒精和无酒精（LONO）品类实现双位数增长，主要由喜力0.0全球和尼日利亚的Maltina驱动 [5] - 啤酒以外品类实现中个位数增长，主要由全球的Desperados和HEINEKEN Beverages的Bernini驱动 [5] - 主流产品销量略有下降，但本地强势品牌如Harar和Cruzcampo实现增长 [5] 区域市场表现 - 非洲和中东：价格组合与销量增长强劲，由埃塞俄比亚和HEINEKEN Beverages引领 [5] - 美洲：稳健的价格组合抵消了巴西和墨西哥市场的温和销量下降 [5] - 亚太区：年初表现强劲，由越南（受节日时间推动）、印度和中国市场驱动 [5] - 欧洲：表现不一，英国、法国和西班牙的销量增长被波兰市场的阶段性因素所抵消 [5] 战略执行与公司行动 - 公司正加速执行“EverGreen 2030”战略，并聚焦于优先市场和品类 [2][4] - 生产力议程进展顺利，有望在2026年实现5亿欧元的目标 [4] - 已完成对FIFCO饮料和零售业务的收购整合，新同事已加入公司 [2] - 已将刚果民主共和国的业务转换为资产轻型的授权模式，优化了业务布局 [4][5] - 已于2026年2月12日启动总额15亿欧元股票回购计划的第二笔7.5亿欧元回购 [5] - 端到端人工智能解决方案“Freddy”按计划推进，系统性创新发布正在加速 [5] 行业与运营环境 - 全球贸易自年初以来变得更加复杂和波动，影响了部分市场的能源供应和成本 [3] - 这导致了通胀压力，可能在中期内影响消费者信心 [3] - 啤酒品类具有长期的吸引力，公司有能力塑造和获取增长，为未来创造可持续价值 [5]

业绩总结 - 2025年公司总营业额为37,985百万人民币，同比下降2%[4] - 2025年公司毛利润为16,360百万人民币，同比下降1%[4] - 2025年公司EBITDA（不包括特殊项目）为9,879百万人民币，同比增长10%[4] - 2025年公司净现金流入为7,127百万人民币，同比增长3%[4] - 2025年公司基本每股收益（EPS）为1.04人民币，同比下降29%[4] - 2025年公司每股分红（DPS）为1.021人民币，同比增长34%[4] - 2025年公司净资产为35,964百万人民币，同比增长1%[4] 用户数据 - 2025年啤酒业务的销售量为11,030百万升，同比增长1.4%[9] - 2025年啤酒业务的EBITDA（不包括特殊项目）为9,611百万人民币，同比增长17.4%[9] - 2025年啤酒业务的毛利率为42.5%，同比上升1.4个百分点[10] 未来展望 - 公司计划将白酒业务作为第二增长驱动，实施7项关键策略以推动长期健康发展[34] - 公司致力于通过数据赋能提升管理水平和效率，特别是在财务和人力资源业务数据分析方面[31] - 公司在未来的表现中，预计将面临价格波动、市场需求和竞争等多种风险[40] 新产品和新技术研发 - 公司专注于中高端市场和散装产品，利用资源建立竞争性渠道网络[35] - 公司将重点推广赵瑶和金沙的双品牌组合，明确品牌和价格定位[35] 市场扩张和并购 - 公司致力于提高成本和费用效率，增强市场竞争力[35] 负面信息 - 2025年公司基本每股收益（EPS）同比下降29%[4] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2025年获得多个奖项，包括香港董事卓越奖和最佳投资者关系团队奖[36][37] - 公司在2025年被评为全球2000强，排名1969[38] - 公司在2025年获得香港ESG报告奖的新秀表彰[38] - 公司在2025年获得GBA ESG成就奖，表彰其在社会可持续发展和绿色可持续发展方面的表现[38]

公司战略与重组计划 - 计划在未来两年内裁员5000至6000个岗位 以寻求每年高达5亿欧元（约5.961亿美元）的成本节约 [1] - 裁员是向更“简化”和“精干”运营模式转型的一部分 原因包括生产力目标以及向多市场运营公司（MMOs）过渡 其中四个MMOs将在未来六个月内于欧洲启动 [2] - 作为生产力驱动的一部分 公司将针对“选择性关闭啤酒厂” 并推动工厂数字化和供应链优化 [2] - 公司将退出“没有明确可持续增长路径”的业务 [3] - 计划扩大喜力商务服务（HBS）规模 并将另外3000个岗位转移至该部门 HBS的目标是创建“利用新技术的全球能力中心 加速供应链网络优化 以及更大程度集中采购服务” [3] - 裁员时间将因市场“当地情况”而异 此举旨在实现资本市场日上提出的4亿至5亿欧元年度成本节约 以投资品牌并支持营业利润增长 [4] - 这些节约目标是公司于十月公布的五年期EverGreen 2030战略的一部分 该战略还包括在阿姆斯特丹总部裁员约400人 [4] - 公司首席执行官表示 当前首要任务是加速增长 资金来源于提高的生产力和运营模式变革 这将在未来两年涉及重大的成本干预 [5] 财务与运营表现 - 公司2025年集团收入和销量均出现下滑 [1] - 2025年啤酒销量下降1.2%（以百万百升计） [5] - 销量下降幅度最大的地区是欧洲（-3.4%） 其次是美洲（-2.8%） [6] - 非洲和中东地区销量微降0.3% 而亚太地区逆势增长4.4% [6]

公司战略与运营调整 - 喜力计划在未来两年内全球裁员多达6000人 接近其全球员工总数的7% 以应对充满挑战的市场环境[1] - 裁员将涉及酿造和白领岗位 部分裁员源于此前已宣布的影响其供应网络、总部和区域业务部门的措施[1][2] - 公司表示裁员旨在加速大规模生产力提升 以释放可观的节省[3] 财务表现与市场状况 - 公司下调了2026年的利润增长预期[1] - 公司预测今年利润增长将放缓至2%至6% 低于其对2025年4%至8%的增长预测[4] - 去年总啤酒销量较2024年下降1.2% 反映了欧洲和北美等市场啤酒销量下降的行业性挑战[4] 管理层变动与市场反应 - 此次裁员发生在首席执行官Dolf van den Brink在任职六年后于今年1月意外辞职仅一个月后 他将于5月卸任[3] - 投资者此前指责公司效率下降 van den Brink曾面临在资源减少的情况下提高增长和生产力的压力[3] - 裁员消息公布后 喜力股价在阿姆斯特丹一度上涨4% 达到六个多月来的最高水平[5] - 市场分析认为投资者对裁员指引表示欢迎 预期将有更多成本从业务中削减[6] 行业趋势与挑战 - 公司及其竞争对手正面临啤酒销量下降的局面 尤其是在欧洲和北美[4] - 家庭财务紧缩、部分消费者出于健康考虑减少饮酒 以及部分消费者因使用Mounjaro和Wegovy等减肥药物改变饮食和生活方式后减少消费 是导致需求下降的因素[5]

公司战略与成本调整 - 公司宣布计划在全球范围内裁减5,000至6,000个工作岗位，作为其2030年战略的一部分，旨在提高效率与竞争力 [1] - 裁员计划将在未来两年内实施，是公司新的成本与生产力驱动计划的核心，旨在释放显著节约并支持以更少资源实现更高增长 [1] - 公司未详细说明哪些地区或部门将受最大影响，但将此举措描述为改善效率和竞争力的结构性步骤 [1] 2025年财务表现 - 2025年有机营业利润增长4.4%，超过了分析师预期的约4%增长 [1] - 利润增长由定价纪律、成本管理以及关键市场的业绩所驱动 [1] - 公司旗下品牌组合包括喜力、虎牌和阿姆斯特尔等，在2025年继续优先考虑高端化和利润率保护 [1] 未来业绩指引 - 公司下调了2026年的利润增长预期，目前预计营业利润将增长2%至6% [1] - 这一预期较一年前发布的2025年增长4%至8%的指引范围更窄且更低 [1] - 指引收窄和下调表明，由于某些地区啤酒销量持续承压，扩张步伐将更为审慎 [1] 行业与市场环境 - 全球啤酒制造商在欧洲部分市场和其他成熟市场面临啤酒消费疲软，同时持续存在成本压力和消费者价值意识增强的情况 [1] - 整个酿造行业正在进行更广泛的调整，近年来的投入成本上升、饮酒习惯改变以及竞争性定价迫使主要参与者重新评估成本结构 [1] - 公司为消费者支出、投入成本、汇率波动和竞争动态的持续波动做好了准备 [1]

公司高层变动 - 喜力首席执行官Dolf van den Brink将于5月31日卸任 其自2020年6月1日起担任该职 任期近六年 [1] - 卸任决定是van den Brink与监事会协商后达成 监事会尊重其决定并将启动继任者遴选程序 [1][2] - van den Brink卸任后 将于6月1日起担任为期八个月的顾问角色 [5] 公司战略与转型 - 公司已制定并实施“EverGreen 2030”长期战略 目前正为下一阶段做准备 [2][3] - 公司于去年10月公布了五年战略 并宣布了阿姆斯特丹总部的重组计划 [3] - 为保持领先 公司必须加速数字化转型并聚焦于市场制胜 [4] - 作为EverGreen 2030计划的一部分 公司计划在未来五年内在17个市场优先发展一批全球及本地品牌 [4] 公司经营与交易 - 在van den Brink任内 公司经历了动荡的经济和政治时期 [2] - 去年9月 公司宣布了四年来最大的并购交易 以32亿美元收购中美洲的一批啤酒、软饮料和零售资产 [5] - 该交易是自公司收购南非Distell多数股权及纳米比亚啤酒厂以来的最大交易 [5]

公司业绩表现 - 第三季度营收同比下降4%至87.1亿欧元，有机基础上下滑0.1% [1] - 第三季度销量下降3.8%，其中啤酒销量下降超过4% [1] - 每百升净营收因提价和高端产品销量增加而增长3.6% [2] - 预计2025年销量将“适度下降” [1] 区域市场动态 - 销量下降主要受美洲地区疲软拖累，尤其是巴西和美国市场 [4] - 欧洲地区在零售谈判结束后复苏速度慢于预期 [4] - 波兰市场啤酒销量下降，公司计划于明年初关闭位于Namysłów的一家啤酒厂 [6] 公司战略与展望 - 预计有机营业利润将处于其4%-8%增长目标的“低端” [2] - 公司在大部分市场份额获得增长，高端产品销量年内至今保持增长 [3] - 为应对快速变化的环境，公司正加速数字化转型并调整组织架构，包括重组阿姆斯特丹全球总部，预计影响约400个岗位 [4][5]

核心观点 - 公司第三季度在宏观经济波动加剧的挑战环境中表现不一，但对其长期战略和全年盈利目标保持信心 [1][2] 季度业绩表现 - 第三季度营收为87.12亿欧元，年初至今累计营收为256.36亿欧元 [6] - 第三季度有机啤酒总销量下降4.3%，年初至今有机啤酒总销量下降2.3% [6] - 第三季度有机高端啤酒销量下降2.2%，但年初至今仍增长0.4% [6] - 第三季度Heineken®品牌啤酒销量下降0.6%，但年初至今增长2.7% [6] - 第三季度有机净营收（beia）下降0.3%，但年初至今增长1.3% [6] 区域市场表现 - 南部非洲地区啤酒销量实现稳健增长 [3] - 越南市场产品组合全线获得增长 [3] - 中国市场的Heineken®和Amstel品牌持续强劲增长 [3] - 欧洲和美洲市场的疲软部分被其他地区的增长所抵消 [3] 战略与运营 - 公司坚持执行EverGreen战略，产品组合持续积极演变 [4] - 在绝大多数市场中获得市场份额，高端产品销量年初至今实现增长 [4] - 通过加速数字化投资和重塑组织架构来增强业务未来韧性 [4] - 宣布的中美洲FIFCO交易将进一步加强增长布局并提升收益 [3] - 对实现2025年5亿欧元的总节约目标保持信心 [5] 财务指引 - 预计全年有机营业利润（beia）增长率将处于4%至8%指引区间的低端 [5][6]

公司战略重组 - 喜力公司正在重组其位于阿姆斯特丹的全球总部，预计将影响约400个职位[1] - 此次重组是名为“EverGreen 2030”的新五年战略的一部分，旨在创建一个更敏捷、精简和互联的组织[1] - 全球总部将转型为更专注的战略中心，部分职位将重新安置至业务服务部门，部分将被裁撤[3] 组织结构调整 - 受影响的400个职位是额外的，此前自去年10月以来，公司数字和技术部门的200个总部职位已处于“转型中”[2] - 公司计划扩展其喜力业务服务部门，创建基于新技术的全球能力中心[3] - 作为增长战略的一部分，公司正在扩大其多年期数字骨干项目的推广，整合超过40个数字平台[4] 全球业务服务网络扩张 - 公司于5月宣布在印度海得拉巴建立一个新的喜力业务服务中心，以扩展现有的全球互联中心网络[4] - 业务服务网络旨在为喜力内部的运营公司提供基本服务和支持能力[4] 数字化转型与战略目标 - 数字骨干项目将简化流程、释放数据力量并实现更快创新，帮助公司快速响应消费者趋势和市场变化[5] - 公司强调必须加速数字化转型，并加强对市场制胜的关注，以应对快速变化的世界和地缘政治经济压力[5][6]