本周 推荐阅读 这周有三份聪投的独家放送。 一个是坚持了4年的"老朋友"，聪明投资者与国泰基金携手的《深夜食堂》。 想起跟一家银行总行产品经理交流时，他说，最适合银行绝大多数客户的产品还是稳健的，要回撤小、 风险控制好，向上的弹性也不能太差。事实上，经过过去三四年的市场，大家对于回撤的感受都要比过 去来得深刻。 不管科技与能源浪潮如何翻涌，一份安心的投资总是压舱石的存在。 但"稳"常常是一种被低估的力量。 其他值得看 1、 刘煜辉最新发声：A股收官阶段的情绪面大概率不具备进攻性，明年布局最看好四个领域，黄金仍 是最好的定投资产…… 2、 当理性成为稀缺品！从霍华德·马克斯最新备忘录，理解杨东陈光明的"封盘"…… 3、 听一位喜欢研究生意经的价值投资者聊聊，如何做AI时代的好朋友 4、 红利的"老友"时刻：在十月的躁动里，它稳稳当当 点击阅读： 深夜食堂第十三季｜在极端市场环境中，如何寻求"稳"的力量 10月28日到30日，毕盛投资（APS）的三十周年庆典论坛上，我们听了全程，各种干货，比如这篇： 一场不容错过的对话！两个"看多中国的人"深谈稀土博弈、制度韧性与中美格局重估…… 以及跟圆桌对话的嘉宾之一张忆东， ...

黄金税收新政核心内容 - 2025年11月1日实施的税收新政将标准黄金交易划分为“投资性”和“非投资性”两类 [2] - 新政核心规则为通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金 卖出方免征增值税 [2] - 会员单位购入用于投资性用途的标准黄金（含金量99.5%及以上） 交易所实行增值税即征即退 用于非投资性用途则交易所免征增值税 增值税一般纳税人可按6%扣除率计算进项税额 [2] 税收新政对市场渠道的影响 - 税收成本成为消费者选择投资渠道的重要考量 通过交易所会员单位（如大型银行）购买投资性金条享有税收优惠 成本更低 [2] - 通过金店等非交易所渠道购买的投资金条因税负较高 价格竞争力下降 [2] - 投资性金条零售价可能上涨 买卖价差可能会进一步扩大 [2] 不同黄金投资品种比较 - 实物黄金投资中 金饰品价格相对于金原料的溢价通常超过20% 且变现时面临高额折价 不适合纯投资 [3] - 黄金ETF具备流动性好、交易成本低、无存储成本等优点 投资门槛很低 有些产品可低至10元或1元起投 [3] - 黄金定投能平滑成本、分散风险 避免追涨杀跌 对于普通投资者更显理性 [3] 当前黄金市场行情与配置建议 - 截至11月5日 伦敦金在3980美元/盎司附近震荡 较10月15日4200美元的历史高点已有回调 但仍处于年内高位区间 [3] - 专家建议黄金资产占家庭总资产比例需合理控制 保守型投资者可控制在5%以内 进取型投资者不超过10% 且优先选择场内免税品种 [4] - 黄金具有波动率低、周期性长的特点 能有效对冲通胀风险及信用货币风险 其价格通常与股票市场呈反向运动 [4] 机构行为与长期趋势 - 世界黄金协会报告显示2025年前三季度全球央行净购金量为634吨 三季度单季购金220吨 较二季度增长28% [4] - 中国央行三季度净购金5吨 官方储备达2304吨 全球央行持续增持黄金成为一种趋势 [4] - 长期看涨逻辑未变 若金价突破4000美元整数关口 或进一步冲向5000美元 [5] 投资者风险提示与理性建议 - 当前金价已处于历史高位 市场超买信号显现 黄金短线高于200日均线21% 动能略显过热 [5] - 税收调整本质是规范交易而非改变价值 场外涨价是渠道成本传导的短期现象 [5] - 投资者不应将税收调整视为稀缺性信号而盲目跟风 应结合自身风险承受能力与投资周期进行选择 [5]

2025年，国际金价仿佛坐上了"过山车"，在不断刷新历史峰值后，又出现大幅回调，国内金价也随之剧烈波动，这让无数投资者站在了十字 路口，犹豫着是否该入场。那么，金价为何如此波动？未来走势又如何？投资者又该采取怎样的策略呢？ 尽管金价出现回调，但多数金融机构对黄金长期前景仍保持乐观。瑞银认为此次金价回调是暂时的，并维持黄金价格将在年底前达到每盎司 4200美元的目标价，建议"在黄金价格下跌时买入"，在多元化的美元投资组合中将黄金配置比例定在约4% - 6%。然而，花旗银行分析师则持 更为谨慎的态度，认为金价不排除未来3个月内跌回3800美元水平的可能。彭博行业研究的大宗商品策略师也表示，金价可能即将出现20%至 30%的回调，尤其是考虑到历史上金价大幅上涨后的走势。 投资策略：谨慎前行，合理配置 金价"过山车"：飙升与回调的背后 2025年，国际金价经历了大幅波动。先是相继突破每盎司4100美元、4200美元、4300美元关口，不断刷新历史峰值，然而在10月21日却出现 历史性闪跌，单日跌幅达5.74%，随后几天下行趋势持续，伦敦现货黄金一度失守4000美元关口。与此同时，国内品牌金店的足金饰品价格 也从高点1 ...

黄金市场表现 - 2025年10月18日国内实物黄金价格突破1245元/克，较10月12日的1160元/克在六天内涨幅接近7.3% [3] - 国际纽约期货金价与伦敦现货金价在国庆期间先后突破4000美元/盎司大关，上海黄金交易所AU9999合约价格逼近960元/克，创历史新高 [3] - 2025年3月我国金银珠宝类CPI同比上涨18.6%，创十年新高 [22] 黄金需求驱动因素 - 2025年二季度全球官方黄金储备增加166吨，中国央行已连续10个月增持，累计达286吨，全球黄金ETF在9月也经历创纪录资金流入 [7] - 支付宝黄金频道用户已突破1亿，90后在黄金投资中的持仓量年增270% [7] - 2025年上半年上证指数振幅达28%，资金加速从股市转向黄金，黄金与股市的负相关性增强 [22] 美元信用与货币政策 - 2025年美国3月CPI降至2.4%，8月非农就业仅增加2.2万，市场预期美联储全年将降息4次、累计降息90基点 [5] - 降息预期导致美元指数单周暴跌3%至99.01 [5] - 特朗普政府计划通过4.9万亿美元财政刺激增加赤字 [5] 美国债务压力 - 截至2025年10月初，美国国债已逼近38万亿美元，每天新增债务达60亿美元，一年的利息支出接近1万亿美元 [9] - 2025年底将有三分之一的市场化债务到期，规模达9.2万亿美元，2026年还将有9万亿美元债务到期 [9] - 穆迪在2025年5月将美国主权债从Aaa下调至Aa1，核心担忧集中在财政可持续性问题 [9] 去美元化进程 - 沙特等产油国开始部分接受人民币结算石油，中国钢厂与澳大利亚矿业公司的铁矿石交易敲定了人民币部分结算合同 [11] - 在中俄贸易中，人民币与卢布的结算占比已达52.9%，美元份额降至42.8% [13] - 土耳其与中国签署清算协议，巴西、阿根廷则加大了人民币在贸易结算中的使用比例 [13] 人民币国际化进展 - 2025年上半年人民币跨境收付金额合计达35万亿元，同比增长14%，其中货物贸易跨境人民币收付金额6.4万亿元，占同期本外币跨境收付的比重达28% [15] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币，在SDR货币篮子中的权重位列第三 [17] - 境外主体持有境内人民币金融资产已超过10万亿元，80多个国家和地区的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备 [19] 人民币基础设施与合作 - 人民币跨境支付系统（CIPS）已接入1729家参与者，覆盖全球六大洲189个国家和地区的5000余家法人银行机构 [19] - 中国人民银行已与32个国家或地区的央行或货币当局签署有效互换协议，规模约4.5万亿元人民币 [21] - 在清迈倡议多边化机制下，新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具 [21]

黄金价格回调原因 - 国际黄金价格从2023年历史高位2070美元/盎司回落至2024年1700美元以下，创三年新低 [1] - 美联储加息周期尾声导致美元实际利率走高，削弱黄金零息资产吸引力 [1] - 全球避险情绪降温，资金从黄金转向风险资产如股市 [1] - 央行购金节奏放缓，2024年需求趋于平稳 [1] 2025年黄金走势展望 - 短期承压，若美国经济"软着陆"成真，黄金可能继续震荡筑底 [2] - 中长期仍具配置价值，市场预期2025年美联储或开启降息，黄金作为抗通胀资产将重获关注 [2] - 地缘风险长期化，中东、东亚局势不确定性或引发阶段性避险需求爆发 [3] 国内黄金交易平台推荐 - 上海黄金交易所：国家唯一现货黄金交易所，手续费低至0.08%，适合中长线投资者 [6] - 银行渠道：提供纸黄金、积存金等产品，门槛低至1克起投，适合小白入门 [6] - 上海期货交易所：高流动性，支持双向交易，但杠杆率高需专业经验 [7][8] - 支付宝/微信黄金理财：1元起投，T+0交易，如华安黄金、博时黄金ETF联接基金 [9] - 正规互联网平台：招金宝支持实物兑换，黄金钱包提供"生息黄金"服务 [10][11] 高风险黄金投资陷阱 - 境外黑平台宣称高杠杆、零手续费，实为对赌交易 [13] - 虚拟盘骗局通过"炒金群"诱导充值，后台操控数据 [14] - 非持牌代销如部分P2P平台违规销售黄金理财产品，已有多家爆雷 [15]