投资评级 - 买入（维持）[3] 核心观点 - 报告认为乐歌股份2023年业绩表现亮眼，人体工学产品业务稳健，海外仓业务打开增长空间[3] - 公司2023年实现营业收入39.02亿元，同比增长21.61%；归母净利润6.34亿元，同比增长189.72%；扣非归母净利润2.52亿元，同比增长142.38%[1] - 单四季度实现营业收入12.16亿元，同比增长35.73%；归母净利润1.17亿元，同比增长93.55%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长160.64%[1] 业务表现 人体工学系列业务 - 2023年实现收入26.1亿元，占营业收入比重66.9%[4] - 跨境电商实现收入17.7亿元，同比增长12.6%，其中亚马逊/独立站分别实现10.0/6.7亿元，同比分别+7.8%/+16.7%[4] - 国内实现收入3.0亿元，同比增长5.1%[4] 海外仓业务 - 2023年实现收入9.5亿元，占营业收入比重提升至24.4%[2] - 2023年末在全球拥有12个自营海外仓，面积28.96万平方米；2024年一季度扩仓至13个，总面积36.24万平方米[2] - 在美国核心港口区域储备5000亩工业物流用地，满足未来自建仓需求[2] 盈利能力 - 2023年毛利率/净利率分别为36.53%/16.24%，同比分别+2.12pct/+9.42pct[5] - 销售/管理/研发费用率分别为20.07%/4.19%/3.71%，同比分别-0.09pct/+0.47pct/-0.77pct[5] 财务预测 - 预计2024-2026年实现营业收入50.98/65.10/79.49亿元，实现归母净利润4.58/5.61/6.47亿元[10] - 预计2024-2026年EPS分别为1.46/1.80/2.07元/股，对应PE分别为13/11/9倍[10] 估值指标 - 当前总市值6227.13百万元，流通市值5877.87百万元[8] - 52周最高/最低股价22.75/12.85元，52周涨幅44.82%[8] - 当前市盈率8.82倍，市净率1.84倍[10]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营收77.9亿元，归母净利润4.9亿元，扣非归母净利润2.1亿元[1] - 公司游戏业务短期承压，营收66.7亿元，归母扣非净利润4.56亿元[1] - 影视业务营收10.3亿元，归母扣非净亏损约8200万元[1] - 完美世界2023年营业收入增长率分别为1.57%、14.74%、8.59%、9.67%[4] - 完美世界2023年净利润率分别为7.48%、11.48%、12.07%、12.17%[4] - 完美世界2023年ROE分别为5.49%、10.44%、11.33%、11.90%[4] 未来展望 - 公司2024年储备产品丰富，重点产品《女神异闻录：夜幕魅影》表现亮眼，预下载阶段即登顶APP Store[1] 其他新策略 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入86.74亿元，同比增长0.42%[1] - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入13.15亿元，同比增长29.49%[1] - 公司销售毛利率、销售净利率分别为66.80%、11.72%，同比分别增长2.75%、15.69%[2] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.79/15.98亿元[3] - 公司2023A至2026E的归属母公司净利润增长率分别为505.34%/22.67%/12.54%/8.06%[4] 产品研发 - 公司拥有98款在研产品，包含41款1类创新药，36款处于临床试验阶段，26款处于临床II/III期阶段[2] 财务展望 - 天士力2023年资产负债表显示，流动资产和非流动资产逐年增长，2026年预计达到21235.45百万元[5] - 经营活动现金流和净利润也呈现逐年增长的趋势，2026年预计分别为1825.53百万元和1630.72百万元[5] - 营业收入增长率逐年提升，2026年预计达到8.36%；毛利率和净利率也呈现稳步增长[5] 股票评级 - 公司被评为“增持”，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间[8] 风险提示 - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为3.29亿元，同比增长26.46%[1] - 公司23年销售、管理、研发费率分别为33.20%、12.41%、27.74%[1] - 公司2024/2025/2026年的营业收入预测分别为4.64/6.47/8.89亿元[3] - 2023年微电生理的营业收入预计将增长26.46%[4] - 2023年至2026年，微电生理的净利润预计将分别增长85.17%、406.21%、144.96%、73.80%[4] - 2023年至2026年，微电生理的毛利率分别为63.51%、68.69%、69.29%、69.88%[4] - 2023年至2026年，微电生理的净利率分别为1.73%、6.20%、10.90%、13.79%[4] 市场拓展 - 公司海内外市场加速拓展，三维手术量保持高速增长，海外营收增长超过50%[2] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年对应归母净利润分别0.29/0.71/1.23亿元，维持“增持”评级[3] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入为13.59亿元，同比增长0.48%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.48亿元，同比增长4.67%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为1.40亿元，同比增长0.20%[1] - 公司产品中口服液收入增长30.24%、凝胶剂收入增长260.97%[1] - 公司持续加大研发投入，研发费用占营业收入比例为15.01%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为56.01/63.11/70.44亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.26/7.52/8.64亿元[3] - 公司2024年预计EPS为1.07元，对应PE为20倍[3] - 公司2023-2026年市盈率分别为22.06/19.83/16.51/14.38倍[4] - 康缘药业2024年一季度现金流量表显示，经营活动现金流从2023年的1041百万元增长至2026年的1008.28百万元[5] - 康缘药业2024年一季度净利润预计将从636.92百万元增长至878.72百万元，增长率分别为16.67%和14.87%[5] - 康缘药业2024年一季度营业收入预计将从5600.59百万元增长至7043.57百万元，增长率分别为15.05%和11.60%[5] - 康缘药业2024年一季度毛利率预计将保持稳定在74.44%至74.87%之间[5] - 康缘药业2024年一季度净利率预计将从11.37%增长至12.48%[5] - 康缘药业2024年一季度ROE预计将从10.76%增长至11.62%[5] 风险提示 - 公司面临行业政策变化、产品安全质量、研发失败等风险[4] 评级信息 - 买入评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[8] - 强于大市行业评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上[9] 免责声明 - 公司声明报告基于已公开信息撰写，力求准确性和完整性，但不保证信息准确性和完整性[11] - 报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，客户应考虑特定状况并寻求专家意见[12] - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行修改[16]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入102.90亿元，同比增长58.21%[1] - 公司归母净利润4.42亿元，同比增长13.00%[1] - 公司全年光伏银浆出货量达2002.96吨，同比增长45.77%[6] - 公司存货在2023年第四季度有所增加，达到14亿元[15] 白银市场趋势 - 白银价格自年初不到6000元/kg上涨至超过7300元/kg，涨幅超过20%[11] - 2024年白银需求预计将超过36700吨，供需缺口达到5000吨左右[13] 技术研发和市场扩张 - 公司围绕多项光伏金属化关键技术进行突破创新，为银浆产品持续迭代提供技术基础[16] - 公司在研项目包括光伏建筑一体化组件用高性能导电胶开发、N-TOPCon电池选无机体系及超细线印刷技术等[18][19][20] - 公司计划投建“高端光伏电子材料基地项目”和“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”[24] 财务预期 - 营业收入增长预期分别为58.21%、44.82%、22.13%和15.42%[26] - 净利润增长预期分别为13.00%、69.64%、21.66%和13.97%[26] - 毛利率预期分别为9.82%、10.23%、9.91%和9.79%[26] - 净利率预期分别为4.29%、5.03%、5.01%和4.95%[26] - ROE预期分别为8.99%、9.04%、9.91%和10.14%[26]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为17.76亿元，同比增长1.38%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长4.07%[1] - 公司2023年经营活动净现金流为1.84亿元，同比增长92.55%[1] - 公司2023年数字城市与交通业务收入为10.83亿元，同比下滑7.01%[1] - 公司2023年数字航运与供应链业务收入为6.70亿元，同比增长20.39%[1] 未来展望 - 公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为18.93/20.95/23.74亿元，归母净利润分别为1.99/2.19/2.49亿元，对应PE分别为29/26/23倍，给予“增持”评级[3] - 公司预计2026年归属母公司净利润将增长至249.42万元，EPS分别为0.51/0.54/0.59/0.67元[4] 新产品和新技术研发 - 2023年中远海科的营业收入预计将增长1.38%，2024年将增长6.59%，2025年将增长10.70%，2026年将增长13.28%[6] - 2023年中远海科的净利润预计将增长3.74%，2024年将增长5.55%，2025年将增长9.83%，2026年将增长13.96%[6] 市场扩张和并购 - 买入评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[9] - 增持评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间[9] - 中性评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间[9] - 减持评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.86亿元，同比下降37.76%[1] - 公司2023Q4营收7.61亿元，同比下降3.90%，环比增长27.28%[1] - 公司2024年一季度业绩预告，预计实现营业收入7.37亿元，同比增长75.74%[1] - 预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为37.93/48.37/61.70亿元[2] - 公司全年业绩逐季改善，维持“增持”评级[2] 用户数据 - 澜起科技2023年报显示，营业收入增长率分别为-37.76%、65.94%、27.52%、27.57%[4] - 公司净利润增长率分别为-65.30%、191.51%、35.73%、36.25%[4] - 毛利率分别为58.91%、60.78%、63.69%、66.48%[4] - 净利率分别为19.74%、34.67%、36.91%、39.42%[4] 未来展望 - 预计公司2024年一季度归母净利润为2.10亿元-2.40亿元，同比增长9.65-11.17倍[1] - 预计公司2024/2025/2026年的归母净利润分别为13.14/17.84/24.30亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司全年业绩逐季改善，把握DDR5渗透和子代迭代机遇[2] 市场扩张和并购 - 风险提示包括下游服务器市场需求不及预期、地缘政治风险[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 公司2023年归母净利润2.81亿元，同比增长36.72%[1] - 公司2023年试验检测及调试服务收入增长64.73%，毛利率42.34%[1] - 公司2023年储能系统技术服务收入增长123.11%，毛利率14.69%[1] - 公司2023年智能配用电设备收入增长31.85%，毛利率34.32%[1] - 公司2023年机器人及无人机收入下滑7.36%，毛利率30.42%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入37.73/55.56/73.99亿元，同比增长48.69%/47.27%/33.17%，维持“增持”评级[4] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为4.08/5.43/7.54亿元，同比增长45.23%/32.92%/38.96%[4] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.72/0.96/1.34元，对应PE分别为37/28/20倍[4] - 南网科技2023年营业收入预计将增长41.77%至2537.31百万元[6] - 2023年净利润预计为283.83百万元，同比增长36.71%[6] - ROE预计在2026年达到17.88%的高点[6] 公司发展 - 公司在智能设备领域取得进展，推动广西电网变电站无人机巡检规模应用[3] 报告声明 - 公司声明报告基于已公开信息，力求准确性和完整性[12] - 报告中的观点和陈述可能会随时间发生变化[12] - 报告中的信息和意见不构成对任何人的投资建议[13] - 客户应根据自身情况考虑报告中的意见是否适合自己[13] - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[14] - 报告强调公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者需自行承担风险[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容，不得用于营利或其他未经允许的用途[16]

业绩总结 - 公司2023年营收达152.93亿元，同比增长15.83%[1] - 公司电磁线业务销售量同比增长约23.25%，营收突破50亿元[1] - 公司线缆业务销量同比增长12.65%，营收突破100亿元[1] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为175.23/198.02/222.82亿元[2] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为6.19/7.31/8.60亿元[2] - 公司2023年市盈率为11.35，2025年预计市盈率为10.29[3] - 公司2023年市净率为1.53，2025年预计市净率为1.45[3] - 公司2023年EPS为0.71，2025年预计EPS为1.17[3] 未来展望 - 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润将持续增长[2] - 2023年金杯电工的营业收入预计将增长15.83%至222.82亿元[5] - 2023年金杯电工的净利润预计将增长41.06%至9.72亿元[5] - 2023年金杯电工的ROE预计将达到13.50%[5] 股票评级 - 金杯电工股票评级为"买入"，预计相对市场表现将超过15%[8] 行业评级 - 金杯电工行业评级为"强于大市"，预计相对市场表现将超过10%[9] 免责声明 - 报告基于可靠信息，但不保证准确性和完整性[11] - 报告中的观点和建议并不构成投资建议，客户应根据自身情况谨慎决策[12] - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 引用、刊发或转载报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]