投资要点： 排产：11月份正极材料产量同比增长。2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024 年同期。2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34%；2025年11月，国 内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53%。 价格：1)材料端：碳酸锂涨价明显。截至2025年12月26日，工业级碳酸锂价格上涨至11.60万元/吨，周 涨幅14.85%；12月26日，磷酸铁锂(动力型)价格报4.51万元/吨，较12月19日上涨超15%；六氟磷酸锂价 格从11月底以来维持稳定，12月27日收报18万元/吨，较上周持平。2)电芯端：方型磷酸铁锂储能电池 均价维持稳定，2025年12月22日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上 涨2.60%，2.58%，2.58%，报0.395，0.318，0.318元/Wh。三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提 升至0.43元/Wh并维持稳定；3)储能系统：液冷集装箱储能系统均价保持稳定，2025年12月22日， ...

从全国汽车标准化技术委员会获悉，12月30日，固态电池首个国家标准——《电动汽车用固态电池 第1 部分：术语和分类》公开征求意见（以下简称"征求意见稿"）。征求意见稿明确了固态电池的相关术 语、分类、编码等基础内容，标志着固态电池技术开始由实验室走向产业化。据数据宝统计，A股中布 局固态电池产业链的上市公司达到54家。随着固态电池技术的快速发展，概念股备受机构关注。统计显 示，四季度以来共有22只概念股获得机构调研，其中16股调研机构家数在10家及以上。容百科技、多氟 多、当升科技机构调研家数最多，分别达到267家、183家、157家。（证券时报） ...

固态电池首个国家标准公开征求意见，标志着固态电池技术开始由实验室走向产业化。 固态电池首个国家标准出炉 证券时报·数据宝从全国汽车标准化技术委员会获悉，12月30日，固态电池首个国家标准——《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》公 开征求意见（以下简称"征求意见稿"）。征求意见稿明确了固态电池的相关术语、分类、编码等基础内容。 据悉，《电动汽车用固态电池》系列标准拟分为4个部分进行编制，包括术语和分类、性能规范、安全规范、寿命规范。此外，《电动汽车固 态电池用固体电解质技术规范》目前也已进入起草阶段。 固态电池分类明确，判定标准更加严格 上述征求意见稿显示，根据电池单体内部传递离子方式不同，将电池分为液态电池、混合固液电池和固态电池。这与此前中国汽车技术研究中 心透露的消息一致，即不再有半固态电池的说法。 今年5月，中国汽车工程学会曾发布《全固态电池判定方法》团体标准，失重率小于1%即可判定为固态电池。新的国家标准相比此前团体标 准，对固态电池的判定更为严格。 标准起草组表示，固态电池应不含有液态电解质成分，然而，考虑到部分固态电池技术路线在120℃失重率测试中出现固体电解质材料分解失 重现象，宜允许存 ...

行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 [3][4] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，原料和电芯价格趋于稳定，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [3] - 锂电需求提升，建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业以及锂电材料相关企业 [3] 排产情况 - 2025年11月国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34% [3] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53% [3] - 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 价格走势 - **材料端**：截至2025年12月26日，工业级碳酸锂价格上涨至11.60万元/吨，周涨幅14.85% [3] - **材料端**：2025年12月26日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.51万元/吨，较12月19日上涨超15% [3] - **材料端**：六氟磷酸锂价格从11月底以来维持稳定，12月27日收报18万元/吨，较上周持平 [3] - **电芯端**：2025年12月22日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上涨2.60%，2.58%，2.58%，报0.395，0.318，0.318元/Wh [3] - **电芯端**：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2025年12月22日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较12月5日上涨0.04元/Wh至0.82元/Wh [3] - **储能系统**：2025年12月22日，直流侧（2h）/交流侧（2h）/交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价分别上涨0.02，0.08，0.06元/Wh，报0.43、0.50、0.46元/Wh [3] 需求分析 - **国内需求**：2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量75.3GWh，同比增长43.62%，环比增长11.56%，单月装车量创年内新高 [3] - **国内需求**：2025年11月三元动力电池月度装车量18.2GWh，同比增长33.82%，环比增长10.30% [3] - **国内需求**：2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - **国内需求**：2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] - **海外需求**：2025年11月中国动力电池出口量21.2GWh，同比增长69.60%，环比提升9.28% [3] - **海外需求**：2025年10月全球新能源车销量191.17万辆，同比增长9.75%，环比下降9.30% [3] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，关注锂电材料相关企业 [3] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]

市场表现与资金动向 - 12月30日，机器人板块爆发，作为其核心的电池板块午后劲爆拉升，电池50ETF（159796）大涨超2%，反包昨日跌幅 [1] - 当日资金强势涌入电池50ETF（159796）超8500万元，且前一日已增仓超8800万元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股大面积回暖，其中三花智控涨停，天赐材料涨超3%，欣旺达涨超2%，阳光电源、多氟多等涨超1%，宁德时代、先导智能等涨幅居前 [3] 核心驱动因素：储能需求爆发 - 下游储能需求超预期爆发，是全球能源结构转型、AI算力爆发带来的电力需求革命以及储能经济性根本性突破等多重因素驱动的必然结果 [7] - 国内政策推动储能从强制配储向独立储能转变，储能经济性实现根本性突破，新盈利模式（如容量电价、峰谷套利）使项目盈利能力大幅改善 [7] - 据东吴证券测算，独立储能年收入可达3425万元，显著高于强制配储模式的1025万元，经济性更优 [8] - 2025年1-10月，国内储能招标达101.6GW/315.5GWh，同比增长118%/156%，其中2025年10月独立储能招标占比高达92% [8] - 政策目标明确，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，意味着未来两年半内规模将实现近乎翻倍增长 [8] - 海外需求同样强劲，美国因IRA补贴、数据中心电力短缺等因素推动大储装机需求，欧洲因电网不稳定和峰谷价差拉大带动储能需求，新兴市场政府扶持政策频出 [10] - 东吴证券预计全球储能装机明年增长60%以上，未来三年复合增长率达30-50% [10] 产业链供需格局与景气度 - 储能需求超预期带动电池产业链景气度回升，锂电材料领域正迎来多重积极变化 [11] - 电解液产业链已明确拐点向上，受储能拉动及碳酸锂成本支撑，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势 [11] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [11] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [11] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [12] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，其中电解液6F及电解液、电池环节有望供需反转 [12] - 具体来看，2026年锂电池过剩率预计为27%，较2025年下降2.5个百分点；LFP过剩率预计为30%，下降5.8个百分点；电解液6F过剩率预计为6%，大幅下降9.3个百分点 [14] 电池50ETF（159796）产品特点 - 电池50ETF（159796）标的指数的储能含量高达27%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发 [15] - 该标的指数的固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [15] - 该指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [17] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第一权重股为光伏逆变器龙头阳光电源，占比达16.95%，其余同类指数不含该成分股 [19] - 该指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低了周期性及消费属性对投资节奏的影响 [20] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，且管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [20]

公司治理变动 - 公司于2025年12月29日召开职工代表大会，选举周小平女士为公司第八届董事会职工代表董事 [1] - 周小平女士将与经股东大会选举产生的八名董事共同组成公司第八届董事会 [1] - 新任职工代表董事的任期与公司第八届董事会任期一致 [1] - 周小平女士符合《公司章程》等相关法律法规规定的董事任职资格和条件 [1]

公司治理变动 - 公司于2025年12月29日召开职工代表大会，选举周小平女士为公司第八届董事会职工代表董事 [1] - 周小平女士将与经股东大会选举产生的八名董事共同组成公司第八届董事会 [1] - 新任职工代表董事的任期与公司第八届董事会任期一致 [1] - 周小平女士符合《公司章程》等相关法律法规规定的董事任职资格和条件 [1]

公司治理与关联交易 - 公司于2025年12月29日召开第二次临时股东大会并审议通过了多项议案 [1] - 通过的议案包括《关于修订的议案》、《关于制定、修订部分公司治理制度的议案》以及《调整2025年度日常关联交易额度及2026年度日常关联交易预计的议案》 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年12月29日召开第八届第一次董事会会议，审议了关于第八届董事会战略与可持续发展、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会委员组成的议案 [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为404亿元 [2] 行业技术进展 - 行业出现新型芯片技术，可绕开光刻机“卡脖子”问题，支撑AI训练和具身智能，并可在28纳米及以上成熟工艺量产 [2]

市场整体资金流向 - 12月29日沪深两市主力资金净流出482.76亿元，其中创业板净流出183.32亿元，沪深300成份股净流出142.73亿元 [1] - 申万一级31个行业主力资金全线净流出，电力设备行业净流出超77亿元居首，电子和有色金属行业净流出均超54亿元 [1] - 尾盘两市主力资金净流出77.92亿元，其中创业板尾盘净流出19.37亿元，沪深300成份股尾盘净流出23.75亿元 [7] 行业板块表现 - 申万一级10个行业上涨，石油石化、国防军工、银行行业涨幅居前，均超1% [1] - 21个下跌行业中，有色金属行业跌1.95%居首，公用事业、电力设备、建筑材料和食品饮料等行业均跌超1% [1] - 石油石化、煤炭和美容护理行业主力资金净流出金额较少，均在1亿元以下 [1] 个股资金流入 - 74股主力资金净流入均超1亿元，其中16股净流入金额均超3亿元 [2] - 算力龙头股拓维信息主力资金净流入16.63亿元居首，净流入额创2025年8月26日以来新高，股价涨停 [2] - 雷科防务、海格通信、金风科技主力资金净流入均超5亿元，股价均为涨停 [2] - 17股尾盘主力资金净流入金额均超3000万元，其中8股尾盘主力资金净流入均超5000万元 [7] - 商业航天概念股航天机电尾盘主力资金净流入1.66亿元居首，股价涨停 [7] 个股资金流出 - 逾170股主力资金净流出均超1亿元，其中18股净流出金额均超5亿元 [5] - 4只热门股主力资金净流出均超10亿元，分别为中际旭创(16.00亿元)、阳光电源(13.82亿元)、多氟多(12.02亿元)、天际股份(10.83亿元) [4][6] - 18股尾盘主力资金净流出金额均超7000万元，其中9股尾盘净流出均超1亿元 [9] - 中际旭创尾盘主力资金净流出2.11亿元居首 [9] - 一批锂电池和贵金属概念股尾盘遭资金出逃，包括赣锋锂业、天齐锂业、兴业银锡、江西铜业、盛新锂能等 [9] 概念板块异动 - 华为算力概念盘中异动拉升，昇腾概念方向领涨，拓维信息、川润股份涨停，华丰科技、华正新材、云天励飞、华胜天成、常山北明、润和软件等跟涨 [2] - 卫星互联网概念股表现亮眼，航天环宇、海格通信、雷科防务、中国卫星等均涨停 [2] 政策与产业动态 - 国家创业投资引导基金正式启动，重点聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业 [3] - 该基金开创性设立“基金公司—区域基金—子基金”3层架构，在国家层面由财政出资1000亿元，预计将撬动万亿规模资金 [3] - 华为韩国公司宣布将于明年在韩国市场正式推出其最新人工智能(AI)“昇腾950”，并以此为基础全面进军韩国AI基础设施市场 [2]