报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 5月社零总额同比增长3.7%，1 - 5月累计同比增长4.1%；除汽车外消费品零售额5月同比增长4.7%，1 - 5月累计同比增长4.4% [2] - 餐饮表现较好，网上零售同比增长12%，渗透率近30%；分类型、业态、渠道的零售额有不同表现 [2] - 必选消费表现稳健，受618大促周期影响化妆品类同比增长19%，可选消费分化大，体育娱乐用品类延续高增态势，金银珠宝类受金价及高基数影响同比下降 [2] - 618收官在即，建议持续关注黄金珠宝、化妆品、服饰及体育用品类目销售情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 社零数据 - 5月社会消费品零售总额3.92万亿元，同比增长3.7%；除汽车以外的消费品零售额3.53万亿元，同比增长4.7% [2] - 1 - 5月社零累计总额19.52万亿元，同比增长4.1%；除汽车以外消费品零售额17.67万亿元，同比增长4.4% [2] 消费类型及业态 - 5月商品/餐饮零售额同比增长3.6%/5.0%；1 - 5月商品/餐饮零售额增长3.5%/8.4% [2] - 1 - 5月份，限额以上零售业单位中专业店/便利店/超市零售额同比增长5.1%/4.9%/1.8%；百货店/品牌专卖店零售额同比下降3.2%/1.0% [2] 消费渠道 - 1 - 5月全国网上零售额5.77万亿元，同比增长12.4%，网购渗透率29.5% [2] - 实物商品网上零售额4.83万亿元，同比增长11.5%，占社零比重为24.7%；吃/穿/用类分别增长19.6%/9.0%/10.8% [2] 消费品类 - 必选消费需求旺盛，粮油食品/饮料/烟酒类同比增长9.3%/6.5%/7.7% [2] - 可选消费分化较大，服装类同比增长4.4%，化妆品类零售额同比增长18.7%，1 - 5月累计同比增长5.4% [2] - 5月终端金银珠宝类消费同比下降11.0%；1 - 5月累计增长0.9% [2] - 体育娱乐用品类5月同比增长20.2%，延续前4个月高增态势 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 低空经济市场空间大，细分领域机会多，产业链长且应用场景广泛，作为前沿新兴行业涉及新技术众多，看好其未来发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 《上海低空经济发展白皮书2024》正式发布，围绕无人机、eVTOL、通用航空等领域，重点聚焦eVTOL新兴赛道，对低空经济进行阐释并分析上海发展优势和进展 [1] 评论 - 2023年中国低空经济规模达5060亿元，增速33.8%，乐观预计2026年有望突破万亿元达10645亿元；eVTOL赛道吸引多方参与，预计2025年我国无人机市场规模达2000亿元，2035年达万亿规模 [2] - 低空经济产业链上游含研发等，中游含低空产品设计制造等，下游应用广泛，产业链上还有必要活动场景 [2] - 低空经济涉及高效高功重比推进技术等众多技术方向，不同领域有众多机会 [2] - 发展低空经济的技术路线是走无人化、智能化、电动化道路，匹配我国制造业发展特征和前沿科技研发运用 [2] 建议关注 - 亿航智能、莱斯信息、纳睿雷达等 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司战略清晰，致力于巩固和提升扁电磁线全球龙头地位，并积极布局超导等前瞻业务 [2] - 受益于下游需求旺盛和公司产能扩建，公司电磁线业务有望快速增长 [2] - 受益于市场和客户开拓，公司电线电缆业务有望保持增长 [2] 公司投资价值分析 电磁线业务 - 公司加速扁电磁线国内外产能布局，满足变压器和新能源汽车电机需求 [1] - 2023年底公司电磁线产业拥有年产能合计9.5万吨 [1] - 变压器领域，2024年Q1公司无锡事业部启动了变压器用换位导线产品产能扩建项目，新增10000吨/年产能已投产并开始释放 [1] - 新能源汽车电机领域，公司专用的扁电磁线现已具备2万吨产能，第三期3万吨综合扩能项目正在稳步推进 [1] - 公司紧抓海外电力市场容量大、需求旺盛的契机，加速海外产能布局落地，2023年实现海外销售4.13亿元，同比增长25.68% [1] 财务数据 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.19/7.31/8.60亿元，同比增长18.38%/18.08%/17.66% [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.84/1.00/1.17元/股 [3] - 预计公司2024-2026年市盈率分别为12/10/9倍 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 基于赛事备货期待，2024年4月全球TV出货同比微增，中国市场需求下滑，海外市场拓展加速，建议关注激光显示龙头海信视像及全球份额扩张盈利能力显著增强的TCL电子 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 全球TV出货情况 - 2024年4月全球TV出货1810万台，同比略增0.5%，其中中国市场出货240万台，同比下降19.4%，海外市场出货1570万台，同比增长4.3% [1][2] 品牌格局 - 4月份出货量排名前五的分别为三星230万台（-11.5%）、海信230万台（-1.85%）、TCL180万台（-0.1%）、LGE160万台（+3.9%）、创维70万台（+26.5%），海信与三星并列出货量第一 [1] 黑电大尺寸高端化产品销量份额 - 2024W23线上市场75英寸/85英寸/MiniLED/120Hz/144Hz产品销量份额分别为23.2%/11.6%/14.7%/36.9%/23.5%，大尺寸和高端化产品销售份额因MiniLED价格下探而减少 [2] 618促销彩电销售情况 - 618促销第三周（24W23,06.03 - 06.09）彩电线上传统电商销量规模为25.2万台，同比下降19.0%，销额规模为8.1亿元，同比下降8.5%；前三周（24W21 - 24W23,05.20 - 06.09）累计销量为83.3万台，同比下降37.0%，销额规模为30.6亿元，同比下降27.3% [2]

报告公司投资评级 - 根据公司产能释放情况、稼动率变化情况以及新客户新领域的拓展情况,我们预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为40.93/51.79/61.16亿元,预计归母净利润分别为2.49/4.96/7.55亿元,对应EPS分别为0.30/0.60/0.91元,PE分别为70/35/23倍,给予"增持"评级。[3] 报告的核心观点 股权激励彰显信心 - 公司发布关于向激励对象首次授予2024年限制性股票的公告,确定以5.01元/股的价格向512名激励对象授予3768.0940万股限制性股票。[1] - 本次绩效考核目标充分彰显公司各层级的经营信心,经历23年较为艰难的一年,公司迎来曙光,增长确定性较高。[1] 多领域发力,产品结构优化 - 通讯领域,公司积极配合客户进行5G-A、6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域产品的开发,预计今年能够陆续实现批量生产,进而提升通讯领域产品的附加值。[1] - 服务器领域,公司正积极配合国内外客户完成AI服务器相关产品的样品转批量工作,成功开发了包括亚马逊在内的多家客户,AI配套的主板及加速卡已经批量出货,预计2024年公司服务器产品的占比将持续提升,对公司盈利能力产生积极影响。[1] - 汽车电子领域,公司针对智能辅助驾驶、动力能源及智能座舱等产品线将会不断开展更多新技术研发及产品认证,汽车电子产品占比有望持续增长。[1] 产能增加叠加稼动率提升 - 东城四期目前月产量已阶段性达标,达到盈亏平衡点;泰国工厂完成了公司设立、境外投资备案、签署土地购买协议、完成土地权转移等流程;吉安二期项目工艺及公共设施规划基本完成。公司产能储备丰富,随着未来新工厂产能的逐渐投放以及结构的逐渐优化,公司将迎来快速成长阶段。[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 德业多款新品全球首发,参展SNEC 2024展示创新产品和解决方案 [1] - 海外需求持续恢复,Q2出货量逐月增加,公司持续加大研发推出新品 [1] - 微逆月出货量超预期,巴西、德国和法国等市场需求旺盛,美国市场已有订单 [1] - 储能市场更加分散化,新兴市场需求旺盛,如巴基斯坦、东南亚、欧洲和中东地区 [1] - 公司毛利率好于预期,整体保持稳定,采购降本和规模效益带动 [1] 营收和盈利预测 - 2024-2026年营收预测分别为108/148/208亿元,归母净利25/37/56亿元,EPS 4.1/6.1/9.3元/股 [4] - 对应PE分别为17/11/8倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 一季度业绩受益海外需求恢复、网络升级、车辆网增长，盈利能力提升，费用管控也得当 [1] - 公司在海外市场早已与多家e-Bike、两轮车厂商展开深度合作，也在和国内头部e-Bike厂商洽谈合作 [2] - 随着公司的工业路由器、车载行车记录仪、车载智能网关等新品陆续完成客户验证，也将为公司业绩带来持续贡献 [2] - 物联网行业有望保持平稳较快增长，AIOT、e-Bike等车载产品、工业路由均有望成为发展动力 [2] 报告内容总结 公司业绩情况 - 2024年一季度公司实现营业收入2.12亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长83.06% [1] - 公司从2023年第四季度开始，营收实现了较好的增长，创出同比单季度的业绩新高，连续两个季度盈利增速均达到80%以上 [1] - 公司海外业务收入占比较高，一季度营收分区域同比变化来看，北美、欧洲、亚洲（不含境内）、大洋洲都取得了较好的增长 [1] - 公司2024Q1综合毛利率40.87%，同比增长0.48%，受益于公司自研模块替代外采、部分国产料替代进口料、高毛利订单占比增加等因素 [1] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.66%、5.03%、13.29%，与去年同期相比均有所下降 [1] 行业发展情况 - 物联网行业有望保持平稳较快增长，AIOT、e-Bike等车载产品、工业路由均有望成为发展动力 [2] - 根据TheInsightPartners最新研究报告，全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元 [2] - IDC预测，2027年中国物联网支出规模将趋近3000亿美元，位居全球第一，占全球物联网总投资规模的1/4左右 [2] - PrecedenceResearch报告显示，e-Bike市场规模不断扩大，预计到2032年将达到440.8亿美元 [2] 公司新产品和技术 - 公司2023年共推出18款新产品，其中GL530MG因其出色的待机时长和性能,荣获2023IoTEvolution资产追踪解决方案奖 [1] - 在智能连接领域，公司推出多款4G、5G高性能工业路由器，广泛应用于工厂自动化、智能安防、边缘计算等领域 [1] - 在视频车联网领域，公司推出4G智能行车记录仪CV200，产品搭载先进的AI视觉和多传感器融合算法 [1] - 在微出行领域，公司推出了专为E-bike打造的4GIoT智能终端SC350MG，支持CAN/UART通信 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是外饰及其表面处理的龙头公司,产品包括汽车内外装饰件,涉及多种材质和表面处理工艺,在国内处于领先地位 [2] - 公司各项财务指标优异,24Q1营收同增7.9%,归母净利润同增82%,全年毛利率和净利率均有所提升 [2] - 公司第二大股东德国威卡威持续减持,此次一次性转让完成,打消了投资者的疑虑,股权结构有望优化 [1][2] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计营收分别为36.8、37.2、37.5亿元,同比增速2.2%、1.0%、1.0% [3] - 2024-2026年预计归母净利润分别为5.3、5.6、5.7亿元,同比增速5.7%、5.1%、2.4% [3] - 对应估值为8.5、8.1、7.9倍PE [3]

宏观经济分析 - 5月CPI同比增长0.3%，增速较4月持平，环比下降0.1%[1] - 5月PPI同比下降1.4%，降幅较4月收窄1.1个百分点，环比增长0.2%[1] - 食品价格下降2.0%，降幅较4月收窄0.7个百分点，猪肉价格上涨4.6%[3,4] - 非食品价格环比下降0.2%，出行价格下降明显[5] - 核心CPI保持低位运行[6] 行业分析 - 有色金属、黑色金属等行业PPI同比大幅上涨，带动整体PPI上行[8,9] - 家电、汽车等大宗商品价格继续下降，供需矛盾依然突出[6] - 下半年PPI翘尾因素拖累大幅减少，降幅有望收窄至1%以内[9,10] 风险提示 - 海外经济衰退风险[2] - 海外通胀回落偏慢[2,10] - 地缘政治冲突恶化风险[10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [5] 报告的核心观点 - 绿电、绿氢消费占比将明显提升，合成氨行业到2025年底能效标杆水平以上产能占比提升至30%，2024 - 2025年形成节能量约500万吨标准煤，到2030年底生产过程绿电、绿氢消费占比明显提升 [1] - 实施低碳原料燃料替代，传统行业绿色生产力显现，有利于发展新质生产力 [3] - 建议关注受益于节能降耗的能化企业，以及绿电绿氢相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业现状 - 合成氨是重要化工原料和农业肥料，我国产量常年保持在5000万吨左右，年耗能超7000万吨标准煤，排放二氧化碳约2亿吨，原料结构“一煤独大”，煤制合成氨产能占比超近80% [1] 政策动态 - 国家发改委等部门印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动计划，推动以可再生能源替代煤制氢，提高绿氢利用比例，引导合成氨企业通过购买绿电绿证等方式，逐步实现高比例绿电使用 [2] - 工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》，涉及“氢能制取及利用技术”共计15个类目 [2] 技术类目 - 氢能制取及利用技术涉及15个类目，部分项目较新颖，如大功率重卡车用燃料电池发电系统、氢燃料分布式发电系统等 [1] 关注企业 - 能化央企：中国石化、中国海油、中国石油、中煤能源、中国神华等 [3] - 绿电央企：长江电力、龙源电力、三峡能源、吉电股份等 [3] - 碱槽和PEM制氢企业：隆基绿能、阳光电源、华光环能、双良节能等 [2]