业绩总结 - 公司预计2024年第一季度实现营业收入约5.4亿元到5.5亿元，同比增长约64%到67%[1] - 预计2024年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润6,000万元到7,000万元，同比增长较上年同期亏损将增加约7,838万元到8,838万元[1] - 公司预计2024年-2026年分别实现营收27.13亿元、36.52亿元、47.48亿元，同比增速分别为27.1%、34.6%、30.0%[4] - 2026年预计公司的营业收入将达到4,748百万元，较2022年增长134.5%[5] - 2026年预计公司的营业利润率将达到35.8%，较2023年增长103.6%[5] - 公司的净利率预计将在2026年达到18.4%，较2022年增长25.0%[5] - ROE预计在2026年将达到18.7%，较2023年增长325.0%[5] - 公司的资产负债率在2026年预计将达到15.6%，较2022年增长17.9%[5] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 公司电话号码为021-20655588[11] - 公司网址为www.huajinsc.cn[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入10.08亿元，同比增长33.37%[1] - 公司2023年经营活动现金流量净额为2.48亿元，同比增长606.14%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到2283百万元，较2022年增长了201.3%[6] - 公司2026年预计净利率为21.3%，较2022年下降了4.9%[6] 新产品和新技术研发 - 公司计划在5G、机器人、AI等方向加大研发投入，构建机器人+化工新曲线，有望成为新的利润增长点[3] 市场扩张和并购 - 公司风险评级为A，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[7] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12]

投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为锂电池行业龙头,受益于新能源汽车、储能等行业对锂电池的强劲需求,盈利能力稳定 [3] - 公司引领新技术变革,推动行业进步,为全球绿色发展贡献力量 [3] - 公司动力电池全球市场份额稳步提升,凝聚态电池适配飞行汽车等新型领域 [2] - 公司设立绿能公司获取绿电指标并进行绿能开发,保障零碳战略目标的实现 [2] 公司经营情况总结 - 2024Q1公司实现营业总收入797.71亿元,同比-10.41%,环比-24.91% [1] - 2024Q1公司归属于上市公司股东的净利润105.10亿元,同比+7.00%、环比-19.00% [1] - 2024Q1公司电池出货95GWh,同比增长超25%,其中储能占比接近20% [2] - 2024年1-2月公司全球动力电池市场份额38.4%,同比增长5pct [2] - 2024年1-3月公司国内动力电池市场份额48.9%,同比增长4pct [2] - 公司2024Q1实现综合毛利率26.42%,同比+5.15pct、环比+0.75pct [2] - 公司2024Q1实现净利率14.03%,同比+2.71pct、环比+0.63pct [2] - 公司2024Q1经营活动产生的现金流净额283.58亿元,同比增长35.25% [2] - 公司期末货币资金达2886亿元 [2] 财务数据与估值 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为469.03亿元、568.70亿元和665.20亿元 [3] - 公司对应的2024-2026年PE分别为18.5、15.3和13.0倍 [3]

报告的核心观点 - 百度发布文心大模型4.0工具版,为开发者提供了AgentBuilder、AppBuilder和ModelBuilder等工具,助力AI原生应用开发 [1][2] - 全球人工智能整体发展增速显著,基础模型与开源模型数量大幅增长,中国在AI专利和工业机器人方面占据主导地位 [2] - 头部厂商新产品落地有望提高人工智能应用对各行业垂域的渗透率,建议关注相关标的 [2] 报告内容总结 百度发布文心大模型4.0工具版 - 文心一言用户数突破2亿、日均API调用突破2亿、服务客户数达8.5万、千帆平台开发AI原生应用突破19万 [2] - 大模型开发AI原生应用的三个方向:1)不依赖单一模型,而是各类型模型协同解决问题;2)针对特定场景优化小模型;3)智能体发展有望催生新应用 [2] - 公司推出了AgentBuilder、AppBuilder和ModelBuilder等工具,为开发者提供流量变现、跨模态生成能力和高效低价生产模型的能力 [2] 全球人工智能发展概况 - 人工智能在图像分类、视觉推理等方面优于人类基准,但在竞赛级数学、视觉尝试推理和规划复杂任务表现有所欠缺 [2] - AI模型训练成本逐步增加,OpenAI的GPT-4估计训练成本约为7800万美元,Google的Gemini Ultra计算成本为1.91亿美元 [2] - 基础模型与开源模型数量大幅增长,2023年全球共发布基础模型149个,其中65.7%为开源模型 [2] - 中国在AI专利和工业机器人方面占据主导地位,2022年中国AI专利占全球61.13%,工业机器人安装量占全球52.4% [2] 投资建议 - 头部厂商新产品落地有望提高人工智能应用对各行业垂域的渗透率,建议关注相关标的:捷成股份、视觉中国、中广天择等 [2] - 风险提示:AI相关应用与模型发展不及预期、相关技术监管及市场接受程度不确定性等 [2]

分析师 邓利军 SAC 执业证书编号：S0910523080001 denglijun@huajinsc.cn 投资要点 新规加大对财务造假、内控失效的退市力度，调高财务和市值指标的退市下限。 加大对量化交易的监管。（1）重点监控：短时间内或日内申报、撤单笔数、频率 达到一定标准；短时间内大笔、连续或密集申报并成交且影响市场的。（2）交易 所可对高频交易实施差异化收费，适当提高交易收费标准，并可收取撤单费等。 风险提示：数据测算与实际值存在偏差，政策超预期变化，经济修复不及预期。 四 月 和 五 月 成 长 可 能 仍 有 机 会 占 优 2024.4.13 主题报告 | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | 一、本次新规新增或各订了哪些失款? | | | (一) IPO 标准有不同程度的 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入225.89亿元，同比增长19.66%[1] - 公司光伏胶膜销售量为22.49亿平米，同比增长70.22%，营业收入204.81亿元，同比增长21.53%[1] - 公司光伏背板销售量为1.5亿平，同比增长22.7%，营业收入13.27亿元，同比下滑1.08%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为25.59、32.21及37.58亿元，对应EPS分别为1.37、1.73及2.02元/股[4] - 公司预测2026年的营业收入将达到36722百万元，较2022年增长了94.5%[7] - 2026年的净利率预计为10.2%，较2022年提高了22.6%[7] - 公司预测2026年的ROE为15.3%，较2022年增长了35.8%[7] 新产品和新技术研发 - 公司光伏背板业务发展战略转向积极，销售量排名全球第二，启动海外产能扩张[3]

业绩总结 - 公司2023年营收达25.31亿元，同比增长21.12%[1] - 公司2023年归母净利润为5100.89万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润为-8965.10万元，亏损幅度较去年同期有所收窄[1] - 公司23Q4实现营收7.48亿元，同比增长78.33%，环比减少3.39%，归母净利润1.59亿元，扣非归母净利润1.33亿元，同环比扭亏为盈[2] - 公司财务数据显示2023年营业收入为2,531百万元，同比增长21.1%，归母净利润为51百万元，同比增长195.6%，毛利率24.8%[8] - 公司2024年预计营业收入将达3,070百万元，同比增长21.3%，归母净利润预计为140百万元，同比增长173.9%[8] 产品业绩 - 公司2023年高性能数模混合信号芯片实现营收12.55亿元，同比增长11.47%，毛利率27.76%，营收占比49.59%[3] - 公司2023年电源管理芯片实现营收9.09亿元，同比增长24.52%，毛利率27.90%，营收占比35.91%[4] - 公司2023年信号链芯片实现营收3.49亿元，同比增长100.27%，毛利率4.16%，营收占比13.77%[5] 未来展望 - 公司预计2024年至2026年营收分别为30.70/37.40/44.20亿元，增速分别为21.3%/21.8%/18.2%，归母净利润分别为1.40/3.09/3.91亿元，增速分别为173.9%/121.2%/26.4%[6] - 公司三大类产品平台化布局日渐成熟，持续推出强竞争力产品，预计未来产品放量和应用领域拓展，维持“增持”评级[6] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[15] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[15]

业绩总结 - 公司发布2023年度财报，营业总收入105.11亿元，同比增长21.47%[1] - 公司盈利能力稳定，2023年综合毛利率23.58%，净利润率11.59%，同比增长1.04%[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测为12.80亿元、16.14亿元和19.54亿元，维持“买入-A”评级[3] 研发投入和技术成熟 - 公司研发投入加大，46系圆柱电池壳体产线技术成熟，研发投入6.36亿元，同比增长16.75%[1] 地域覆盖和海外市场 - 公司产能地域覆盖进一步完善，海外市场持续扩张，海外地区实现营收5.34亿元，同比增长118.27%[2] 股票发行和资金募集 - 公司向特定对象发行A股股票3347.16万股，募集资金净额34.80亿元，现金流量净额7.48亿元，同比增长70.78%[2] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到1.9391亿元，较2022年增长约124.6%[7] - 营业利润率在2023年达到最高值32.9%，之后逐年下降，2026年为21.4%[7] - ROE在2022年为15.7%，逐年下降，2026年为12.9%[7]

2024年04月14日 行业研究●证券研究报告 其他化学制品Ⅲ 行业快报 供应短缺， 强势上涨 TMA 投资评级 领先大市-B首次 投资要点 首选股票 评级 事件：据百川盈孚，2024年4月12日TMA(偏苯三酸酐)市场价为25000元/吨， 较4月1日的19500元/吨上涨28.2%，较年初的14000元/吨上涨78.6%。 一年行业表现 需求。偏苯三酸酐（TMA）学名1，2，4-苯三甲酸酐，别名偏酐，分子式CHO， 9 4 5 外观为白色片状。百川盈孚数据显示，2022年TMA消费量为12.53万吨，其中 环保增塑剂、粉末涂料、高性能绝缘材料固化剂为TMA三大主要用途，分别占其 需求量52%、40%和7%。TMA目前最主要的用途就是和异辛醇反应生产环保型增 塑剂偏苯三酸三辛酯（TOTM），TOTM作为一种无毒环保型增塑剂，具有耐高 温、抗老化、耐腐蚀、耐迁移、绝缘性能优良等特性，替代邻苯类增塑剂具有较 大的发展潜力。TMA用途还包括生产粉末涂料，具有附着力强、经久耐用、耐 腐蚀、少污染且涂覆方便、固化迅速等特点，用于金属表面涂层、高档轿车漆、 资料来源：聚源 新型水溶性涂料、高档油漆等。由TMA制成的 ...

历年市场表现 - 历年4-5月成长、价值风格较为均衡，14年中有8年价值行业占优，10年成长行业占优[1] - 历年4-5月成长、价值风格较为均衡，成长与价值行业整体市场表现占优年份分别均有7年，比例为50%[7] 成长行业趋势 - 历年4-5月成长行业出现超额收益主要受产业趋势和盈利预期上升、流动性宽松、经济基本面稳定等推动[1] - 今年4-5月成长行业仍可能有阶段性机会，产业趋势上行、流动性宽松和经济基本面弱修复可能共同驱动[2] - 流动性宽松对成长行情有一定支撑，央行降准、调降LPR等措施多数成长行业获得超额收益，流动性收紧可能压制成长表现[10] - 经济数据表现的强弱对成长板块的行情有一定影响，基本面数据较弱则成长板块表现偏弱，基本面数据稳定则成长板块可能有超额收益[11] - 今年4-5月成长行业仍可能有阶段性机会，产业趋势上行、流动性宽松和经济基本面弱修复可能共同驱动成长行业[16] 外部影响因素 - 近期多地中小银行宣布降息，国内流动性4-5月可能维持宽松[17] - 美国3月CPI数据超预期上升，对降息预期形成一定冲击[21] - 美联储降息时点可能滞后，国内流动性维持相对宽松[21] - “国九条”可能提振风险偏好，但中东局势压制市场情绪[27] - 伊朗驻叙利亚大使馆遭袭击，可能扰动市场情绪[27] 行业展望 - AI发展推动成长产业趋势上行，电新、医药等绩优成长行业有机会[29] - 通信领域算力基建加速，电子存储需求增长，计算机智能驾驶迎催化[33] - 清明档票房超预期，影视产业稳健复苏，估值角度计算机设备、互联网媒体处于较低位置[34] - 电新领域关注电池、光伏、风电等需求回暖行业，估值角度新能源动力系统、电源设备处于较低位置[35] - 汽车行业产销增长，家电需求逐步释放，出行需求回暖，白色家电、食品行业估值较低[37]