报告行业投资评级 - 报告维持行业评级为"领先大市-A"[5] 报告的核心观点 - 重磅国产 3A 大作《黑神话：悟空》即将于8月20日正式发售[2][3] - 知名手游下载及社区平台TapTap宣布将于8月20日上线PC游戏商城,携手《黑神话：悟空》等重磅新游[4] - TapTap PC商城预售数据亮眼,《黑神话：悟空》在Steam平台预购拿下当期全球第1名[3] - 《黑神话：悟空》在Steam平台开放PC版性能测试工具,引发众多玩家热烈讨论[3] - 重磅新游持续预热,有望助力暑期档游戏行业持续升温[3] 行业研报分类总结 行业投资机会 - 重磅国产3A大作《黑神话：悟空》即将发售,携手知名平台TapTap助力行业升温[2][3][4] - 暑期游戏市场持续升温,相关上下游科技和宣发等赛道有望受益[3] 重点公司 - 建议关注腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、三六零等游戏及互联网公司[5]

DRAM 价格短期承压，渠道市场需求相对好转 - DRAM 价格短期承压 [15][19] - 渠道市场需求相对好转,但成交价格仍处于缓慢下跌态势 [17][21] - 个别 SATA 系列 SSD 为出清库存,导致价格有所下滑 [17][22] 中国台湾存储厂商7月营收基本实现增长,普遍对24H2持乐观态度 - 中国台湾存储厂商7月营收同比基本实现增长,部分厂商7月营收环比有所下降 [41] - 中国台湾存储厂商普遍对24H2持乐观态度,看好24H2出货表现逐季回暖 [41][52][54][57][64] - 群联电子、南亚科技、旺宏电子、华邦电子等公司7月营收情况 [41][42][44][45] - 威刚、十铨科技等公司对24H2的预期 [52][57] 报告的核心观点 - DRAM价格短期承压,但渠道市场需求相对好转 [15][17][19][21] - 中国台湾存储厂商7月营收基本实现增长,普遍对24H2持乐观态度 [41][52][54][57][64]

信用需求探底下半场 - 7月新增贷款创2010年以来月度新低，企业中长贷降温加速[2] - 居民贷款底部徘徊，房地产市场调整仍需时间[2] - 政府债券发行加速，但未能抵冲企业中长贷低迷，信用需求探底进入下半场[2] 货币政策支持不过度 - M1再创新低、M2低位徘徊，企业存款进一步向理财产品流出[2] - 当前经济结构升级，货币政策如何平衡内外部长期目标[2] - 维持9月降准50BP的预测不变，利率传导曲线中端有一定下调空间[2] 数据分析 - 7月新增社融7708亿，低基数下同比多增2342亿[2] - 7月新增政府债券6911亿，同比多增2802亿[2] - 7月企业债券融资2028亿，同比小幅多增738亿[2]

公司基本信息 - 太湖远大是一家集环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售、服务为一体的国家高新技术企业，主要产品包括硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料、低烟无卤电缆料等[13][14] 财务状况 - 公司2021-2023年营业收入分别为10.71亿元、13.92亿元、15.24亿元，同比增长分别为30.92%、29.96%、9.43%；归母净利润分别为0.46亿元、0.61亿元、0.77亿元，同比增长分别为23.26%、33.11%、26.79%[15] - 2024年上半年，公司实现营业收入7.61亿元，同比增长4.38%；归母净利润0.38亿元，同比增长0.79%[15] - 公司预测2024年度营业收入、净利润和扣除非经常性损益后净利润分别为16.48亿元、7,662.28万元和7,654.66万元[1] 产品结构与市场地位 - 公司主营业务收入按产品类型可分为五大板块，其中硅烷交联聚乙烯电缆料和化学交联聚乙烯电缆料为主营产品，合计销售收入占比均在70%以上[16] - 公司已成为国内大型知名电缆企业的主要供应商之一，2023年入选中国电线电缆行业最具竞争力企业前20强中有19家是公司的合作客户[35] 研发与未来发展 - 公司积极开发新能源特种线缆料和超高压系列电缆料，如光伏用硅烷交联无卤低烟阻燃聚烯烃绝缘料、充电桩线缆用硅烷交联无卤低烟阻燃聚烯烃绝缘料等[36] - 公司成功揭榜浙江省"500kV超高压电缆用可交联聚乙烯绝缘料产业化"项目，并计划通过IPO募投项目扩大产能[36] 行业情况 - 电线电缆产品按照用途可分为五大类，2022年整体市场规模为12,166亿元，预计2024-2026年增速分别为5.8%、4.5%、3.1%[28][32] - 环保型线缆材料市场占有率将进一步提升，非环保型的聚氯乙烯电缆料需求占比由2016年的47%降至2020年的37%[34] 募投项目 - 公司IPO募投资金拟投入特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目，项目达产后预计新增年营业收入9.19亿元、年净利润6,656.22万元[37][38] 同行业对比 - 公司选取万马股份为可比上市公司，但业务体量和估值基准存在差异。2023年万马股份营业收入为151.21亿元，销售毛利率为14.27%，而太湖远大营业收入为15.24亿元，销售毛利率为10.77%[39][40]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入-B(维持)" [3] 报告的核心观点 - 公司海外业务增长强劲，全年目标坚定，预计下半年国内业务逐季向好，海外各区域势头延续，全年激励目标有望完成 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 收入分析 - 2024年上半年，公司实现营业收入19.90亿元，同比增长28.85%，归母净利润1.54亿元，同比增长52.66%。单季度来看，2024Q2公司实现营业收入10.39亿元，同比增长23.29%，归母净利润0.91亿元，同比增长27.38% [1] - 海外收入增长势头强劲，具体来看，2024年上半年，公司境内/外主营业务实现营收8.32/11.59亿元，同比+4.22%/+55.16% [2] 利润分析 - 2024Q2公司毛利率33.35%，同比+2.41pct，预计主要得益于产品结构优化、规模效应及内部降本增效。费用端，Q2销售费用率7.97%，同比+0.6pct，主要源于销售团队升级和市场营销推广 [2] 全年展望 - 公司持续推进销售团队升级，有望逐步转化为实际订单增长，叠加中美欧研发、供应链、销售体系协同效应不断强化、赋能业务开拓，预计下半年国内业务逐季向好，海外各区域势头延续，全年激励目标有望完成 [2][8] 中长期展望 - 公司位于产业链优势地位，未来有望享受下游规模增长、代工比例增加、龙头集中度提升三重逻辑，叠加较强的研发实力、客户粘性以及全球化业务布局，未来有望持续实现较好增长 [2] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入为43.42/50.50/57.17亿元，同比增长21.2%/16.3%/13.2%，归母净利润为3.98/4.99/5.95亿元，同比增长41.5%/25.4%/19.2% [9] - 财务数据包括营业收入、归母净利润、毛利率、EPS、ROE、P/E、P/B等指标的预测值 [10]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入-A(维持) [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩略超市场预期，营收和净利润均实现双位数增长，分红规划提振市场信心 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收834.51亿元，同比增长17.56%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%。单季度看，24Q2公司实现营收369.66亿元，同比增长16.95%；归母净利润176.30亿元，同比增长16.10% [1] 财务分析 - 公司合同负债为99.93亿元，同比/环比增加26.59/4.70亿元。现金流方面，24H1现金回款870.94亿元，同比增长26.09% [2] 投资要点 - 分产品，茅台酒实现稳健增长，系列酒维持较快增速。24H1公司茅台酒、系列酒分别实现营业收入685.67、131.47亿元，分别同比+15.7%、+30.5% [3] - 分渠道，经销商渠道增速最高，体现茅台渠道逆周期调节能力优异。24H1公司直销、批发渠道分别实现营收337.28、479.86亿元，分别同比+7.3%、+26.5% [4] 分红规划 - 公司发布24-26分红回报规划：24-26年三年公司每年分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施 [1] 投资建议 - 短期看，公司制定15%的业绩目标，24H1超额完成上半年任务目标，以及公司发布24-26年未来三年分红规划超市场预期。中期看，根据上轮周期经验，本轮白酒周期调整已过半，当下处于战略改变执行阶段，高端白酒具有布局性价比 [9]

报告行业投资评级 - 维持行业评级为"领先大市-A" [3] 报告的核心观点 - 国内 AI 应用竞争激烈,部分出海产品优势显现 [1] - 大模型发布节奏逐步放缓,各品类 AI 应用发展激烈且在海外市场逐渐显现优势,有望推动 AI 生态构建 [3] - 教育类 AI 应用出海或将成为机会,目前海外市场教育辅导费用高昂,而教育 AI 应用的订阅费用远低于人工 [3] - AI 陪伴或将成为生成式 AI 的主要用例 [3] 行业概况 - 7月国内应用新品涌现,视频类产品竞争激烈 [2] - 百度的橙篇月环比上升147.01%,在长文本处理赛道上独立于文心上线 [2] - Loopy奥运会日记、商量SenseChat月环比分别为69.96%、55.58% [2] - 天工AI搜索月环比有所下降,产品同赛道竞争压力大,推广期结束后会有调整 [2] - 7月视频类应用出现集中发布,如爱诗科技发布PixVerse V2、可灵AI宣布基础模型升级、智谱AI发布智谱清影 [2] 出海应用表现 - 美国AI应用市场上半年下载量数据中,有三款App来自中国企业,分别是Question AI、Talkie以及Poly.ai [3] - Question AI星野活跃率(DAU/MAU)达到25.7%,月人均使用天数为7.7天 [3] - Talkie累计下载约1400万次,总营收约83万美元 [3]

报告行业投资评级 - 维持行业评级为"领先大市-A" [4][5] 报告的核心观点 下游稼动率提升叠加产能扩建，材料公司业绩有望延续增长态势 - 多家A股半导体材料上市公司相继公布2024年上半年业绩情况，经营业绩持续向好 [2] - 下游晶圆厂产能利用率持续提升，产能扩建计划稳步推进 [12] - 在终端需求逐渐复苏的背景下，晶圆厂稼动率持续提升，同时稳步推进产能扩建计划，进而拉动上游半导体材料需求，国产半导体材料公司业绩有望延续增长态势 [12] CMP材料 - 安集科技:24Q2营收同比增长23.88%~37.95%,环比增长0.03%~11.39%;归母净利润同比减少17.57%~25.13%,环比增长13.17%~24.59% [3] - 鼎龙股份:24Q2归母净利润同比增长95.87%~127.24%,环比增长46.80%~70.31% [3] 电子气体 - 广钢气体:24Q2营收同比增长6.25%,环比增长11.04%;归母净利润同比减少18.14%,环比增长2.19% [3] - 南大光电:24Q2归母净利润同比增长11.16%~29.28%,环比增长4.60%~21.65% [3] 其他 - 江丰电子:24Q2营收同比增长32.90%,环比增长8.83%;归母净利润同比增长-3.78%~11.99%,环比增长56.49%~82.14% [3] - 雅克科技:24Q2归母净利润同比增长57.99%~98.52%,环比增长8.24%~36.00% [3] - 联瑞新材:24Q2归母净利润同比增长31.60%~65.44%,环比增长12.87%~41.90% [3] - 艾森股份:24Q2实现营收1.03亿元,同比增长25.23%,环比增长26.00%;归母净利润0.06亿元 [11]

报告行业投资评级 - 报告维持行业评级为"领先大市-A"[4][5] 报告的核心观点 - 下游稼动率提升叠加产品放量,多家材料公司2024年第二季度业绩持续向好[2] - 多家A股半导体材料上市公司相继公布2024年上半年业绩情况,经营业绩持续向好,其中2024年第二季度业绩基本实现同比和环比增长[2] - CMP材料公司如安集科技和鼎龙股份2024年第二季度业绩同比和环比均有所增长[3] - 电子气体公司如广钢气体和南大光电2024年第二季度业绩也有所增长[3] - 其他半导体材料公司如江丰电子、雅克科技、联瑞新材、艾森股份等2024年第二季度业绩也保持增长态势[3] - 中芯国际和华虹半导体2024年第二季度收入、毛利率和产能利用率均实现环比增长,相关产能扩建计划稳步推进[12] 行业投资机会 - 建议关注安集科技、鼎龙股份、江丰电子、联瑞新材、华海诚科、中船特气、天承科技、艾森股份、上海新阳、雅克科技等半导体材料公司[12] 行业风险 - 下游需求复苏低于预期 - 行业竞争加剧 - 相关厂商新技术、新工艺、新产品无法如期产业化 - 晶圆厂产能扩张进度不及预期 - 系统性风险[12]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备及新能源行业"领先大市-B"的投资评级 [1] 报告的核心观点 新能源汽车 - 2024年上半年全球新能源汽车销售约683.6万辆,同比增长16%,带动全球动力电池装机量约346.5GWh,同比增长15% [21] - 中国7月动力电池产量91.8GWh,环比增长8.6%,同比增长33.1%;销量86.3GWh,环比下降6.4%,同比增长49.9% [22] - 多氟多新能源与河南超威集团签订战略合作协议,将重点规划布局高性能动力锂电池应用领域 [23] - 厦钨新能拟在法国合资新设年产4万吨正极材料前驱体项目 [23] - 容百科技2024H1营收下降46.58%,净利下降97.29% [23] - 恩捷股份在匈牙利投资建设湿法锂电池隔膜生产线 [23] - 容百科技硫化物全固态电池正极材料项目进入小试阶段 [24] 新能源发电 - 光伏行业:硅料价格有所回升,硅片和电池片价格维持稳定 [52][53][54][55] - 风电行业:1-6月全国新增风电装机2584万千瓦,多地海上风电项目获积极推动 [26] - 国家发改委等部门发布《加快构建新型电力系统行动方案》,提出9项重点专项行动 [28] 电力设备 - 1-6月电网投资增速23.7%,电源投资增速2.5%,电网投资有望持续提升 [67][69] - 国家电网2024年电网投资首次超过6000亿元,主要用于特高压、电网智能化等 [28]